Dit Nederlandse aandeel blijft miljarden uitdelen en beleggers krijgen nóg meer

Wie bij Nederlandse aandelen vooral denkt aan ASML, Besi en Adyen, kan gemakkelijk vergeten hoeveel geld Shell momenteel naar zijn aandeelhouders laat terugstromen. De energiereus heeft opnieuw een omvangrijk aandeleninkoopprogramma lopen en blijft tegelijkertijd dividend uitkeren. Alleen al op 23 september kocht Shell 900.000 eigen aandelen in, waarvan 300.000 via de Amsterdamse beurs. Daarmee zet het bedrijf een strategie voort die Shell de afgelopen jaren heeft veranderd in een enorme cashmachine voor aandeelhouders.

De bedragen zijn aanzienlijk. Shell kondigde bij de cijfers over het tweede kwartaal opnieuw $3 miljard aan nieuwe aandeleninkopen aan. Daar kwam nog ongeveer $1,2 miljard bij uit het voorgaande programma dat tijdelijk was stilgelegd vanwege de overname van ARC Resources. Het huidige programma loopt tot uiterlijk 23 oktober, vlak voordat Shell eind oktober opnieuw met kwartaalcijfers komt.

Shell koopt opnieuw miljoenen eigen aandelen

Het terugkopen van aandelen klinkt misschien minder spectaculair dan een grote overname of een nieuwe olie- en gasvondst, maar voor bestaande aandeelhouders kan het belangrijk zijn. De aandelen die Shell onder het programma terugkoopt, worden namelijk ingetrokken. Daardoor wordt het totale aantal uitstaande aandelen kleiner en wordt iedere resterende aandeelhouder economisch eigenaar van een iets groter gedeelte van het bedrijf.

Shell doet dit inmiddels op enorme schaal. Het bedrijf kondigde bij de cijfers over het tweede kwartaal voor het negentiende kwartaal op rij voor minimaal $3 miljard aan aandeleninkopen aan. Dat betekent dat Shell deze strategie niet als een incidentele meevaller ziet, maar als een belangrijk onderdeel van de kapitaalverdeling.

Daar komt het dividend nog bovenop. Voor het tweede kwartaal bedraagt dat $0,3906 per aandeel. Voor aandeelhouders die hun stukken via Euroclear Nederland aanhouden, kwam dat neer op €0,3366 per aandeel. Shell heeft bovendien als doel het dividend per aandeel jaarlijks met ongeveer 4 procent te verhogen, al blijft iedere uitkering afhankelijk van goedkeuring door het bestuur.

Onderliggende cijfers blijven bijzonder sterk

De grote kapitaaluitkeringen zouden minder interessant zijn wanneer Shell daarvoor zijn balans moest uithollen, maar de meest recente resultaten laten voorlopig een ander beeld zien. In het tweede kwartaal kwam de aangepaste winst uit op $9,8 miljard. Een kwartaal eerder was dat nog $6,9 miljard.

Nog opvallender was de operationele kasstroom. Shell genereerde in het tweede kwartaal $21,4 miljard aan cashflow uit operationele activiteiten. Daarbij moet wel worden vermeld dat een positieve beweging van $3,4 miljard in het werkkapitaal de kasstroom hielp. Toch geeft het bedrag Shell veel ruimte om tegelijkertijd te investeren, schulden te beheren en geld terug te geven aan aandeelhouders.

Ook de balans blijft relatief sterk. Aan het einde van het tweede kwartaal bedroeg de nettoschuld ongeveer $42 miljard en kwam de gearing uit op 19 procent. Shell hield tegelijkertijd vast aan zijn verwachting om in heel 2026 tussen $24 miljard en $26 miljard aan kapitaalinvesteringen te doen.

Shell verandert ondertussen zijn portefeuille

Op de achtergrond is Shell bovendien druk bezig met het aanpassen van zijn portefeuille. Het bedrijf verkoopt activiteiten die het minder aantrekkelijk vindt en investeert tegelijkertijd in onderdelen waar het hogere rendementen verwacht. Zo werd eerder deze maand de overname van het Canadese ARC Resources afgerond.

Die transactie moet Shell een grotere positie geven in de Canadese gasmarkt en draagt volgens het bedrijf bij aan een verwachte productiegroei van gemiddeld 4 procent per jaar richting 2030, gerekend vanaf 2025. Tegelijkertijd verkocht Shell verschillende activiteiten, waaronder Jiffy Lube en belangen die volgens het bedrijf niet langer tot de belangrijkste onderdelen van de portefeuille behoren.

Ook deze week ging dat proces verder. Shell maakte op 22 september bekend de verkoop van zijn belang in het Na Kika-platform en bijbehorende velden in de Golf van Amerika te hebben afgerond. De strategie wordt daarmee steeds duidelijker: kapitaal moet terechtkomen bij activiteiten waar Shell de hoogste rendementen verwacht.

Beleggers kijken nu naar 29 oktober

De volgende belangrijke datum staat ondertussen al vast. Op 29 oktober presenteert Shell zijn resultaten over het derde kwartaal. Daarbij zal vooral worden gekeken of de enorme kasstroom uit het tweede kwartaal kan worden vastgehouden.

Shell verwacht voor het derde kwartaal een upstreamproductie van ongeveer 1,68 miljoen tot 1,88 miljoen vaten olie-equivalent per dag. Voor Integrated Gas rekent het bedrijf op 570.000 tot 630.000 vaten olie-equivalent per dag, terwijl de LNG-productie naar verwachting tussen 7,1 miljoen en 7,7 miljoen ton uitkomt.

De resultaten kunnen daarnaast bepalen hoeveel ruimte er ontstaat voor een volgend aandeleninkoopprogramma. Shell heeft als beleid om door de cyclus heen ongeveer 40 tot 50 procent van de operationele kasstroom aan aandeelhouders terug te geven via dividend en aandeleninkopen. Over de afgelopen twaalf maanden lag dat percentage volgens Shell op 44 procent.

Dit Nederlandse aandeel blijft een enorme cashmachine

Daarmee ontstaat een interessante situatie voor beleggers. Shell hoeft voor zijn beleggingsverhaal niet uitsluitend afhankelijk te zijn van een sterk stijgende olieprijs. Het bedrijf probeert zijn kosten structureel te verlagen, verkoopt minder aantrekkelijke bezittingen en gebruikt een groot gedeelte van zijn kasstroom om het aantal uitstaande aandelen terug te brengen.

Sinds 2022 heeft Shell naar eigen zeggen inmiddels $5,8 miljard aan structurele kostenbesparingen gerealiseerd. Alleen in de eerste helft van 2026 kwam daar ongeveer $700 miljoen bij. Wanneer tegelijkertijd miljarden aan eigen aandelen worden ingetrokken, kan dat de winst en kasstroom per resterend aandeel ondersteunen.

Daar staat tegenover dat Shell een energieproducent blijft. Lagere olie- en gasprijzen kunnen de winst en kasstroom snel onder druk zetten, terwijl grote overnames en investeringsprojecten kapitaal vereisen. De huidige miljardenuitkeringen vormen daarom geen garantie dat Shell dit tempo onder alle marktomstandigheden kan volhouden.

Voorlopig beschikt het bedrijf echter over een combinatie die voor aandeelhouders interessant blijft: miljardenwinsten, een sterke operationele kasstroom, dividend en omvangrijke aandeleninkopen. Op 29 oktober wordt duidelijk of Shell voldoende cash blijft genereren om die machine ook richting het einde van 2026 op volle snelheid te laten draaien.