Sandisk stijgt 18% in september: analist ziet nog 32% koersruimte

In het kort:

• Het Sandisk-aandeel sloot op 23 september op $1.816,57 en stond daarmee 18,2% hoger dan op 1 september.

• Rosenblatt startte de dekking met een koopadvies en koersdoel van $2.400, ongeveer 32% boven de slotkoers van 23 september.

• De belangrijkste vraag is niet alleen of AI meer opslag nodig heeft, maar of Sandisk de huidige prijs- en datacenterhausse duurzaam kan omzetten in vrije kasstroom.

Het Sandisk-aandeel is in september opnieuw hard opgelopen. Op 1 september sloot de koers op $1.536,87. Op 23 september stond er $1.816,57 op het bord, een stijging van 18,2% in iets meer dan drie weken. Toch ziet Rosenblatt-analist Kevin Cassidy nog aanzienlijk meer ruimte. Zijn nieuwe koersdoel van $2.400 impliceert vanaf die slotkoers ongeveer 32% extra koerspotentieel.

Die optimistische blik draait vooral om een fundamentele verandering in de NAND-markt. Flashgeheugen was jarenlang een cyclische grondstof waarin prijs per bit centraal stond. Door AI-inference, grotere modellen en steeds grotere datastromen wordt opslag volgens Sandisk en meerdere analisten echter steeds meer een kritieke schakel in de infrastructuur zelf.

Sschematische illustratie van NAND-technologie. Bron: Wikimedia Commons (CC0).

Van cyclische opslag naar AI-infrastructuur

De cijfers van Sandisk laten zien waarom beleggers het verhaal anders zijn gaan waarderen. In het vierde kwartaal van boekjaar 2026 kwam de omzet uit op $8,97 miljard, 51% hoger dan een kwartaal eerder. Volgens het bedrijf kwam ongeveer een derde van die groei uit hogere volumes en twee derde uit hogere prijzen.

Over heel boekjaar 2026 steeg de omzet met 175% naar $20,25 miljard. Vooral datacenter sprong eruit: de omzet in die categorie groeide volgens Sandisk met 437%. Dat maakt duidelijk dat de huidige opleving niet alleen uit consumentenelektronica komt. De AI-infrastructuur trekt de vraag naar hoogwaardige opslag zichtbaar mee.

Waarom dat koersdoel van $2.400 niet alleen om hype draait

Rosenblatt wijst onder meer op Sandisks BiCS8- en BiCS10-technologie en op de nieuwe langlopende afspraken met grote klanten. Het bedrijf meldde tijdens zijn Investor Day dat acht klanten nieuwe businessmodelovereenkomsten hebben gesloten. Die afspraken vertegenwoordigen naar verwachting ongeveer 50% van de verkochte bits in boekjaar 2027 en circa twee derde in 2028.

Dat is belangrijk omdat NAND historisch zeer cyclisch is. Fabrikanten bouwen capaciteit op wanneer prijzen hoog zijn, waarna overaanbod de marges weer onder druk kan zetten. Contracten met minimumafnames, prijsmechanismen en financiële garanties kunnen die volatiliteit verkleinen. Voor beleggers is dat mogelijk waardevoller dan alleen hogere volumes, omdat voorspelbaarheid doorgaans een hogere kwaliteit van winst oplevert.

Cassidy verwacht dat Sandisks datacenteromzet kan oplopen naar $21,7 miljard in boekjaar 2027 en $28,6 miljard in 2028. Dat zijn analistenramingen en geen bedrijfsprognoses. Toch sluiten ze aan bij Sandisks eigen verwachting dat de markt voor enterprise-datacenterflash richting 2030 sterk groeit. Het bedrijf noemt een potentiële markt van 1,2 zettabyte.

De eigen rekensom laat ook het risico zien

De stijging van 18,2% sinds 1 september verandert het risicoprofiel. Het koersdoel van $2.400 levert vanaf $1.816,57 ongeveer 32,1% opwaarts potentieel op, maar de koers is inmiddels zo hard gestegen dat teleurstellingen ook zwaarder kunnen wegen. Alleen al op 23 september verloor het aandeel 3,7%, na een zeer sterke rally in de weken daarvoor.

De kernvraag is daarom of de huidige winstgroei vooral wordt gedragen door structureel hogere vraag of tijdelijk uitzonderlijke prijszetting. In het vierde kwartaal kwam twee derde van de sequentiële omzetgroei uit hogere prijzen. Dat is krachtig zolang schaarste aanhoudt, maar het maakt de winst ook gevoelig wanneer nieuwe capaciteit sneller op de markt komt of klanten hun voorraden normaliseren.

Dit cijfer wordt nu belangrijker dan de koers

Voor de volgende fase is de ontwikkeling van datacenteromzet belangrijk, maar nog belangrijker wordt de verhouding tussen omzetgroei, marges en vrije kasstroom. Een bedrijf dat profiteert van schaarste kan tijdelijk uitzonderlijke marges boeken. Een structurele herwaardering vraagt dat die winstgevendheid overeind blijft wanneer de markt normaliseert.

Sandisk heeft daar een duidelijk argument tegenover: meer langlopende klantafspraken, hogere opslagintensiteit door AI en technologie die de bitdichtheid verder verhoogt. BiCS10 levert volgens het bedrijf tot 60% hogere bitdichtheid dan BiCS8. Als die combinatie daadwerkelijk leidt tot stabielere prijzen en hogere kasstromen per aandeel, kan de markt Sandisk minder als klassieke geheugencyclus en meer als AI-infrastructuurbedrijf gaan behandelen.

Dat is uiteindelijk de echte reden waarom het aandeel interessant blijft na de rally. Niet het koersdoel van $2.400 op zichzelf, maar de mogelijkheid dat de economische structuur van de NAND-markt verandert. Tegelijk blijft het grootste risico hetzelfde: zodra aanbod, prijzen of AI-investeringen afkoelen, kan een cyclisch aandeel dat hard is opgelopen ook snel corrigeren.