BlackBerry groeit 26% en één divisie verandert plots het hele beursverhaal

In het kort:

• BlackBerry zag de kwartaalomzet 26% stijgen naar $163,3 miljoen en verhoogde opnieuw de jaaroutlook.

• QNX leverde recordomzet van $80,3 miljoen en vertegenwoordigt inmiddels bijna de helft van de groepsomzet.

• De opvallendste verschuiving zit in winstgevendheid: QNX levert ongeveer 62% van de aangepaste EBITDA van de hele groep.

BlackBerry heeft donderdag cijfers gepubliceerd die steeds minder passen bij het oude beeld van een bedrijf dat vooral op zijn verleden teert. De omzet steeg in het tweede kwartaal van boekjaar 2027 met 26% naar $163,3 miljoen. De aangepaste EBITDA nam zelfs met 81% toe naar $47 miljoen en de operationele kasstroom verbeterde naar $29,3 miljoen.

Toch is de belangrijkste verandering niet de totale groei. De samenstelling van die groei verschuift. QNX, de softwaredivisie die onder meer wordt gebruikt in auto's en andere embedded systemen, wordt snel groter én winstgevender. Daardoor begint BlackBerry steeds meer te lijken op een gespecialiseerde softwareleverancier in plaats van op een bedrijf dat vooral moet teren op beveiligingscontracten en licenties.

QNX wordt bijna de helft van BlackBerry

QNX boekte in het kwartaal een recordomzet van $80,3 miljoen, 27% meer dan een jaar eerder. Op een groepsomzet van $163,3 miljoen betekent dat dat QNX inmiddels ongeveer 49% van alle omzet levert. Dat aandeel is belangrijk, omdat de winstbijdrage nog groter is.

QNX behaalde een aangepaste EBITDA van $29 miljoen op een omzet van $80,3 miljoen. Dat komt neer op een marge van ongeveer 36%. Nog opvallender: die $29 miljoen is ruim 61% van de totale aangepaste EBITDA van BlackBerry van $47 miljoen. Anders gezegd, ongeveer de helft van de omzet levert bijna twee derde van de aangepaste operationele winst.

BlackBerry QNX

Bron: BlackBerry.

De outlook laat zien waar het management op rekent

Na het eerste kwartaal verwachtte BlackBerry voor heel boekjaar 2027 nog $295 miljoen tot $312 miljoen QNX-omzet. Die bandbreedte is nu verhoogd naar $315 miljoen tot $325 miljoen. Op basis van de middelpunten stijgt de verwachting daarmee van ongeveer $303,5 miljoen naar $320 miljoen, een verhoging van circa 5,4%.

Bij de winstverwachting is de stap nog groter. De eerdere QNX-prognose voor aangepaste EBITDA lag tussen $74 miljoen en $86 miljoen. Nu mikt BlackBerry op $95 miljoen tot $105 miljoen. Het midden van de bandbreedte stijgt daarmee van $80 miljoen naar $100 miljoen, een verhoging van 25%. Dat is veel sterker dan de omzetverhoging en suggereert dat schaalvoordelen sneller zichtbaar worden.

Ook de rest van BlackBerry blijft winstgevend

Secure Communications groeide veel minder hard. De omzet steeg 2% naar $60,9 miljoen en de aangepaste EBITDA daalde naar $8 miljoen. De divisie blijft daarmee winstgevend, maar is op dit moment duidelijk niet de groeimotor. De terugkerende omzet bleef stabiel op $221 miljoen, terwijl de dollar-based net retention rate uitkwam op 91%.

BlackBerry Secure Communications

Bron: BlackBerry.

De licentiedivisie leverde daarnaast $22,1 miljoen omzet en $20 miljoen aangepaste EBITDA. Dat is uitzonderlijk winstgevend, maar minder voorspelbaar dan QNX. Voor beleggers is daarom vooral relevant dat BlackBerry niet meer afhankelijk is van één grillige bron van winst. QNX levert inmiddels een steeds grotere, structurelere bijdrage.

De echte comeback zit niet in 26% omzetgroei

De headline van deze cijfers is eenvoudig: 26% omzetgroei en een hogere outlook. De interessantere analyse zit daaronder. BlackBerry verdient steeds meer van zijn operationele winst met een divisie die sterk groeit, hoge brutomarges heeft en profiteert van de toenemende hoeveelheid software in voertuigen en andere machines.

Dat verandert de kwaliteit van de winst. Wanneer QNX ongeveer de helft van de omzet maar meer dan 60% van de aangepaste EBITDA levert, heeft elke extra dollar QNX-omzet bovengemiddeld veel impact op de groepswinst. Als die mix verder richting QNX verschuift, kan de winst dus sneller groeien dan de totale omzet.

Hier zit ook de belangrijkste test

De uitdaging is dat één sterk kwartaal nog geen structurele herwaardering garandeert. QNX moet de hogere jaaroutlook daadwerkelijk waarmaken en tegelijk de marge rond het huidige niveau vasthouden. Ook de grootste design win in de geschiedenis van QNX, voor Alloy Kore, moet uiteindelijk omzet en cashflow opleveren voordat beleggers die volledig kunnen meenemen in de waardering.

Voorlopig laten de cijfers wel zien dat het verhaal van BlackBerry fundamenteel verandert. Niet de oude smartphonegeschiedenis, maar embedded software bepaalt steeds meer de economische motor van het bedrijf. Precies daarom is QNX na deze kwartaalcijfers belangrijker geworden dan de totale omzetgroei van 26%.