Dit ijzersterke aandeel keldert -39% in anderhalf jaar, nu toch instappen?
- Jelger Sparreboom
- 23 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Ferrari verkoopt structureel minder auto’s dan de markt vraagt.
Personalisatie is uitgegroeid tot een van de belangrijkste winstbronnen.
De introductie van de elektrische Luce veroorzaakte eerst onrust op de beurs, gevolgd door een snel koersherstel.
Ferrari neemt binnen de auto-industrie een uitzonderlijke positie in. Waar grote autofabrikanten doorgaans afhankelijk zijn van hoge volumes, scherpe prijsconcurrentie en economische cycli, opereert Ferrari vanuit schaarste, merkwaarde en een strak gecontroleerde allocatiestrategie. Het bedrijf produceert bewust minder auto’s dan de vraag vanuit klantenbasis en verzamelaars zou toelaten. Daardoor ontstaat een lange wachtlijst, terwijl de tweedehandswaardes van veel modellen relatief sterk blijven.
Koers Ferrari
Die strategie is zichtbaar in vrijwel alle onderdelen van het bedrijfsmodel. Ferrari leverde in het eerste kwartaal van 2026 ongeveer 3.400 auto’s af, lager dan een jaar eerder, terwijl omzet en winstgevendheid toch stegen. De omzet kwam uit op circa €1,85 miljard en de EBITDA-marge lag boven 39%. Volgens het management werd die ontwikkeling vooral gedreven door productmix, personalisatie en een gunstige regionale verdeling van leveringen.
Het begrip “mix” speelt bij Ferrari een centrale rol. Het bedrijf verkoopt verschillende soorten modellen met uiteenlopende prijsniveaus en margestructuren. Speciale series zoals de SF90 XX of de F80 leveren aanzienlijk hogere opbrengsten per auto op dan meer reguliere modellen. Daarnaast verschuift Ferrari voortdurend de productiecapaciteit tussen regio’s en modellen om de winstgevendheid te optimaliseren. CFO Antonio Picca Piccon benadrukte tijdens de kwartaalcall dat het concern in het Midden-Oosten logistieke problemen kon opvangen door leveringen tijdelijk naar andere markten te verschuiven. Dat gebeurde zonder materiële impact op de totale kwartaalleveringen.
Ferrari beschikt over een relatief flexibel allocatiemodel. Dealers ontvangen geen onbeperkte volumes en klanten worden vaak gekoppeld aan toekomstige producttoewijzingen op basis van relatie, aankoopgeschiedenis en betrokkenheid bij het merk. Daardoor kan Ferrari productie en vraag beter op elkaar afstemmen dan traditionele autofabrikanten. CEO Benedetto Vigna verwees tijdens de earnings call meerdere keren naar “visibility and flexibility granted by our business model”. Die zichtbaarheid komt voort uit een orderboek dat inmiddels doorloopt tot eind 2027.
Een belangrijk onderdeel van Ferrari’s winstmachine ligt bij personalisatie. Klanten kunnen lakwerk, carboncomponenten, interieurmaterialen, stoelen, stuurconfiguraties en technische pakketten aanpassen. Volgens Ferrari vertegenwoordigen personalisaties inmiddels ongeveer 20% van de omzet uit auto’s en onderdelen. Vooral modellen zoals de Purosangue en de SF90 XX kennen een hoog aandeel maatwerkopties. Die opties hebben doorgaans zeer hoge marges omdat de ontwikkelkosten grotendeels al zijn gemaakt en de klant bereid is aanzienlijke bedragen te betalen voor exclusiviteit.
De Purosangue laat goed zien hoe Ferrari nieuwe segmenten benadert. Formeel positioneert Ferrari het model niet als SUV, ondanks de hogere carrosserie en praktische bruikbaarheid. Binnen Ferrari draait het model vooral om het verbreden van het lifestyle-aanbod zonder het exclusieve karakter van het merk los te laten. Het bedrijf introduceerde recent ook een “Handling Speciale”-pakket voor klanten die een sportievere afstelling wensen. Vigna omschreef dat expliciet als een reactie op klantfeedback. Ferrari probeert daarmee het gevoel te versterken dat klanten deelnemen aan een ecosysteem rond het merk, in plaats van enkel een auto te kopen.
Naast auto’s groeit Ferrari steeds nadrukkelijker richting lifestyle en merklicenties. In het eerste kwartaal stegen de inkomsten uit sponsoring, commerciële activiteiten en lifestyle opnieuw. Ferrari opende recent een nieuwe flagshipstore in Londen en breidt zijn aanwezigheid uit naar sectoren zoals zeilen via het Hypersail-project. Dat project combineert racetechnologie, aerodynamica en materiaalontwikkeling uit de autosport met high-performance zeilsport.
De autosport blijft tegelijkertijd een fundamenteel onderdeel van Ferrari’s identiteit. Formule 1 vervult meerdere functies tegelijk: marketing, technologieontwikkeling en merkpositionering. Innovaties uit de racerij vinden uiteindelijk hun weg naar straatauto’s, vooral op het gebied van hybride aandrijflijnen, software en voertuigcontrole. Tijdens de earnings call kreeg Ferrari vragen over mogelijke veranderingen in de toekomstige Formule 1-motorreglementen. Vigna gaf daarbij aan dat die discussies geen invloed hebben op Ferrari’s langetermijnstrategie rond aandrijftechnologie. Ferrari blijft inzetten op drie aandrijflijnen tegelijk: verbrandingsmotoren, hybrides en volledig elektrisch.
Die laatste categorie kreeg de afgelopen weken uitzonderlijk veel aandacht door de introductie van de Ferrari Luce, Ferrari’s eerste volledig elektrische model. De auto werd in Rome onthuld en veroorzaakte direct een scherpe beursreactie. Het aandeel verloor kortstondig ongeveer 6% nadat beleggers en autoliefhebbers verdeeld reageerden op het ontwerp en het concept van een elektrische Ferrari.
De Luce wijkt bewust af van klassieke Ferrari-proporties. Het model heeft vijf zitplaatsen, een relatief hoge carrosserie en een minimalistisch design dat mede werd ontwikkeld door voormalig Apple-designer Jony Ive. Ferrari positioneert de auto expliciet als een nieuw type luxewagen in plaats van een traditionele supercar. De aandrijflijn bestaat uit vier elektromotoren met meer dan 1.000 pk vermogen, terwijl Ferrari ook een kunstmatig geluidssysteem ontwikkelde om een emotionele rijervaring te behouden.
De marktreactie draaide voor een belangrijk deel om symboliek. Ferrari is historisch verbonden aan motorgeluid, mechanische emotie en designtraditie. Daardoor werd de Luce al snel een discussie over merkidentiteit in plaats van alleen een nieuwe modelintroductie. Analisten wezen er tegelijkertijd op dat Ferrari de auto nadrukkelijk positioneert als uitbreiding van het klantenbestand en niet als vervanging van bestaande modellen. Verschillende analisten omschreven de sell-off daarom als een overreactie.
Koers Ferrari
Dat beeld sluit ook aan bij de ontwikkeling van het aandeel in de dagen daarna. De koers herstelde relatief snel. Een deel van de initiële daling leek vooral voort te komen uit onzekerheid en volatiliteit rond Ferrari’s eerste EV, gecombineerd met discussie over toekomstige groeiverwachtingen en merkpositionering.
Tijdens de conference call benadrukte Vigna dat de belangstelling voor de Luce-presentatie uitzonderlijk hoog was en dat het evenement zelfs overboekt raakte. Ferrari begint pas na de officiële onthulling met het opnemen van orders, waardoor concrete vraagdata voorlopig beperkt blijven. Wel gaf het management aan dat de orderboeken over de gehele line-up sterk blijven ontwikkelen.
Opvallend is dat Ferrari tegelijk voorzichtig blijft met volledige elektrificatie. Het bedrijf verlaagde eerder de verwachte bijdrage van volledig elektrische modellen binnen de toekomstige verkoopmix. Tegen 2030 mikt Ferrari grofweg op een combinatie van verbrandingsmotoren, hybrides en elektrische modellen. Daarmee probeert het concern flexibiliteit te behouden in een markt waarin regelgeving, technologie en consumentensmaak snel veranderen.
Een ander opvallend element uit de recente cijfers is de impact van het Italiaanse Patent Box-regime. Dat belastingstelsel stimuleert investeringen in intellectueel eigendom en R&D. Voor Ferrari betekent dat een lagere effectieve belastingdruk op technologieontwikkeling, wat extra ruimte creëert voor investeringen in nieuwe modellen en softwareontwikkeling.
De komende jaren zullen waarschijnlijk sterk draaien om de vraag hoe succesvol Ferrari die exclusiviteit kan behouden terwijl het bedrijf tegelijkertijd nieuwe technologieën en klantgroepen toevoegt.
Advertorial
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.J. of kiezen voor spaardeposito's met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.
