Dit Defensieaandeel Heeft de Markt Nog Niet Ontdekt

In het kort

• Leonardo SpA steeg dit jaar al 17 procent maar handelt nog altijd onder het gemiddelde analistendoel van 67,42 euro, terwijl de koers vrijdag op 60,60 euro sloot.

• Barclays waardeerde het aandeel afgelopen week op naar Overweight met een koersdoel van 68 euro, op basis van een verwachte verdubbeling van de kasstroom in vijf jaar.

• Het Italiaanse defensieconcern presenteerde een industrieplan tot 2030 met een cumulatief ordervolume van 142 miljard euro en een jaaromzet van 30 miljard euro aan het einde van de planperiode.

Iedereen praat over Rheinmetall. Dat aandeel is inmiddels zo breed gevolgd dat elke beweging direct wordt ingeprijsd. Wie een stapje verder kijkt, stuit op Leonardo SpA, het Italiaanse defensieconcern dat helikopters, radarsystemen, cybersecurity en ruimtevaarttechnologie maakt voor tientallen landen wereldwijd. Het aandeel is dit jaar al sterk gestegen, maar is in vergelijking met zijn Europese branchegenoten nog altijd ondergewaardeerd. En de katalysatoren voor verdere koersstijging stapelen zich op.

Wat Leonardo Doet en Waarom dat Nu Relevant Is

Leonardo is geen klassieke wapenproducent. Het bedrijf positioneert zichzelf als een technologieconcern met een defensiehart. De drie grote pijlers zijn defensie-elektronica, helikopters en vliegtuigen, en cyber- en beveiligingsoplossingen. Defensie-elektronica is verreweg de grootste tak en goed voor circa de helft van de totale omzet. Het bedrijf levert luchtafweerradars aan 58 landen, heeft een actieve rol in het Eurofighter Typhoon-programma en levert gevechtsmanagement systemen aan marine-eenheden in onder meer Indonesie.

De timing is gunstig. Europa herbewapent in hoog tempo. NATO-landen verhogen hun defensiebudgetten structureel. Italie heeft als G7-land een grote en goed gefinancierde krijgsmacht en Leonardo profiteert rechtstreeks van de hogere nationale defensieuitgaven. Daarboven op komt de groeiende vraag naar cyberveiligheid en luchtafweer vanuit landen buiten Europa, waar Leonardo al jaren actief is.

De Cijfers Liegen Niet

De jaarcijfers over 2025, gepubliceerd eind februari, overtroffen de verwachtingen ruimschoots. De omzet steeg met 11 procent op jaarbasis. De operationele winst groeide met 18 procent. Het meest indrukwekkende cijfer was de groei van nieuwe orders, die 15 procent hoger uitkwam dan een jaar eerder. De orderportefeuille staat momenteel op 44,2 miljard euro, een recordhoogte.

Outlook 2026 Leonard SpA

Bron: leonardo SpA

Voor 2026 rekent het bedrijf zelf op een orderintake van 25 miljard euro en een omzet van 21 miljard euro. Dat zijn geen voorzichtige schattingen: ze sluiten aan bij de meerjarige trend van accelererende vraag vanuit zowel overheden als de private sector.

Het industrieplan dat Leonardo op 11 maart presenteerde, kijkt nog verder vooruit. Tegen 2030 wil het bedrijf een jaaromzet van 30 miljard euro realiseren. Cumulatief houdt dat in dat Leonardo rekent op 142 miljard euro aan orderintake in de periode 2026 tot en met 2030. De jaarlijkse investering in onderzoek en ontwikkeling bedraagt 3 miljard euro, gericht op autonome systemen, ruimtevaart en cybertechnologie.

Analisten Worden Positiever, maar de Markt Loopt Achter

Barclays deed afgelopen week een opvallende stap. Analist Afonso Osorio waardeerde Leonardo op van Equalweight naar Overweight en verhoogde het koersdoel van 53 naar 68 euro. De redenering: Barclays schat de langetermijn operationele winst 13 tot 14 procent hoger in dan de consensus, en verwacht dat Leonardo zijn kasstroom in vijf jaar verdubbelt, op het hoogste conversieniveau in twintig jaar.

Analisten verwachtingen WSJ

Bron: WSJ

De gemiddelde analistenconsensus staat op een koersdoel van 67,42 euro, met een hoog van 77 euro. Van de 18 analisten die het aandeel volgen, geven er 9 een koopadvies. Geen enkele analist adviseert te verkopen. Deutsche Bank vormt de uitzondering met een Houd-advies en een doel van 57 euro, maar staat daarmee duidelijk in de minderheid.

Bij de huidige koers van 60,60 euro vertegenwoordigt het gemiddelde koersdoel ruim 11 procent opwaarts potentieel. Het hoogste doel van 77 euro impliceert een stijging van meer dan 27 procent.

Aandeelkoers Leonardo SpA

Lees ook: Recordjaar voor Rheinmetall: omzet +29%, orderboek explodeert, maar de koers daalt

Waarom de Markt het Nog Niet Volledig Ziet

Leonardo is geen aandeel dat dagelijks de voorpagina haalt. Het is Italiaans, het is minder liquide dan Rheinmetall, en de Milanese beurs trekt minder internationale aandacht dan Frankfurt of Amsterdam. Dat creëert een kans.

Terwijl Rheinmetall al maanden breed gevolgd wordt door institutionele beleggers en retailers, schuilt Leonardo relatief onopgemerkt in de schaduw. Toch levert het bedrijf producten die minstens even strategisch zijn: luchtafweerradars, marinecommunicatie, helikopters voor reddingsdiensten en militaire operaties, en cyberverdediging voor overheidsinstellingen in heel Europa en daarbuiten.

De combinatie van sterke jaarcijfers, een ambitieus industrieplan, een reeks analistenopwaarderingen en de structurele rugwind van hogere Europese defensiebudgetten maakt Leonardo tot een van de interessantere defensienamen voor de komende maanden.

Wat Beleggers Moeten Weten

Leonardo staat op de radar voor volgende week om twee redenen. Ten eerste verwerkt de markt nog altijd de opwaardering van Barclays en het nieuwe industrieplan van 11 maart. Institutionele beleggers die dit signaal oppikken, kunnen komende week posities opbouwen, wat extra koersmomentum geeft. Ten tweede biedt de algemene onrust op de markten door de situatie in het Midden-Oosten paradoxaal genoeg steun aan defensieaandelen. Zolang het conflict voortduurt, blijft de politieke druk om meer te investeren in defensie groot.

Het risico zit in de uitvoering van het industrieplan. Ambitieuze plannen vragen om zichtbare voortgang in de kwartaalcijfers. Als Leonardo teleurstelt op margedruk of vertragingen in programma's, reageert de koers gevoelig. Daarnaast is het aandeel in euro's genoteerd op de Milanese beurs, wat voor niet-eurozone beleggers een valutarisico meebrengt.

Voor wie zijn defensieblootstelling wil verbreden buiten de bekende namen, is Leonardo een serieuze kandidaat om volgende week in de gaten te houden.

Advertorial

De toenemende focus op defensie en technologische capaciteit onderstreept het belang van stabiele kasstromen binnen een bredere portefeuille. Vastgoed met voorspelbare huurinkomsten kan daarbij dienen als rationele tegenhanger van meer cyclische sectoren.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed, met nadruk op supermarkten en zorgcentra en een brede spreiding over solide huurders, en realiseerde een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar, waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd. In maart geldt een actie waarbij bij een minimale deelname van € 10.000 één maand extra uitkering wordt toegevoegd aan het reguliere rendement.

Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.