Dit ijzersterke aandeel knalt +4575% omhoog in 4 jaar, toch lijkt het nog steeds goedkoop
- Jelger Sparreboom
- 1u.
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
AppLovin groeide in vier jaar tijd uit van een relatief onbekende advertentietechnologiespeler tot een van de sterkste beurswinnaars van Wall Street.
De omzetgroei versnelt terwijl de marges naar uitzonderlijk hoge niveaus stijgen.
De waardering oogt opvallend gematigd vergeleken met de winstgroei en kasstroomontwikkeling.
AppLovin begon ooit als een relatief kleine speler binnen mobiele games. Het bedrijf hielp ontwikkelaars om nieuwe gebruikers aan te trekken via advertenties in apps. In de afgelopen jaren veranderde AppLovin echter in een van de sterkste groeibedrijven van Wall Street. De beurskoers steeg sinds de dieptepunten van 2022 duizenden procenten. Die ontwikkeling kwam voort uit een enorme verbetering van de winstgevendheid en een sterkere positie binnen digitale advertenties.
Koers Applovin
De kern van het bedrijf draait tegenwoordig vooral om advertentietechnologie. AppLovin ontwikkelde een eigen softwaresysteem dat bepaalt welke advertenties gebruikers te zien krijgen. Dat systeem heet AXON. Het analyseert gigantische hoeveelheden data om te voorspellen welke advertentie de grootste kans heeft op een klik, aankoop of download.
Voor adverteerders is dat enorm waardevol. Een bedrijf wil immers dat iedere advertentie zoveel mogelijk omzet oplevert. Wanneer een platform daarin beter presteert, verschuiven advertentiebudgetten automatisch richting dat platform. Dat is precies waar AppLovin van profiteert.
Het interessante aan dit bedrijfsmodel is het schaalvoordeel. Meer advertenties leveren meer data op. Meer data maakt het algoritme slimmer. Een slimmer algoritme trekt vervolgens extra klanten aan. Daardoor ontstaat een krachtige groeicyclus die zichzelf versterkt.
Veel beleggers zagen AppLovin jarenlang vooral als een gamingbedrijf. Inmiddels ligt de nadruk veel sterker op software en advertentie-infrastructuur. Dat veranderde ook de manier waarop de markt naar het bedrijf kijkt. Bedrijven met sterke marges en hoge kasstromen krijgen vaak hogere waarderingen op de beurs.
EV/Sales (waardering obv omzet)
De financiële cijfers laten duidelijk zien waarom het sentiment zo sterk draaide. De operationele marges stegen richting niveaus die normaal alleen zichtbaar zijn bij de grootste softwarebedrijven ter wereld. Dat komt doordat digitale advertentieplatformen weinig extra kosten hebben zodra de technologie eenmaal gebouwd is. Nieuwe klanten kunnen worden toegevoegd zonder grote investeringen in fabrieken of personeel. Hierdoor stijgt de winst vaak veel sneller dan de omzet.
Absure EBIT-marges
De kracht van AXON en de rol van kunstmatige intelligentie
AXON vormt het technologische hart van AppLovin. Het systeem werkt eigenlijk als een extreem geavanceerde marktplaats voor advertenties. Iedere keer dat iemand een app opent, ontstaat er in een fractie van een seconde een veiling voor advertentieruimte. Verschillende adverteerders bieden op die ruimte. Vervolgens bepaalt het algoritme welke advertentie waarschijnlijk het hoogste rendement oplevert.
Dat proces speelt zich miljoenen keren per minuut af. Hoe beter het systeem voorspellingen maakt, hoe aantrekkelijker het platform wordt voor adverteerders én appontwikkelaars. Daardoor groeide AppLovin in korte tijd uit tot een belangrijke speler binnen mobiele advertenties.
Kunstmatige intelligentie speelt hierbij een steeds grotere rol. Het management benadrukte tijdens verschillende conference calls dat machine learning-modellen voortdurend experimenteren met advertenties, doelgroepen en biedingen. Het systeem leert daardoor steeds efficiënter welke advertenties goed werken.
Dat bleek extra belangrijk nadat Apple de privacyregels op iPhones aanscherpte via App Tracking Transparency. Door die veranderingen konden advertentiebedrijven gebruikers veel moeilijker volgen tussen verschillende apps. Veel bedrijven in de sector kregen daardoor te maken met dalende prestaties.
AppLovin wist zich opvallend goed aan die nieuwe situatie aan te passen. Volgens het management kwam dat doordat AXON steeds beter werd in het analyseren van gedrag binnen apps zelf. Het bedrijf kon advertenties blijven optimaliseren zonder sterk afhankelijk te zijn van externe trackingdata.
Tegelijkertijd breidt het bedrijf zijn activiteiten steeds verder uit buiten gaming. In de filings valt op dat AppLovin steeds meer kansen ziet in e commerce, streamingdiensten en andere vormen van digitale advertenties. Daardoor groeit de potentiële markt fors.
Voor beleggers is dat belangrijk omdat de mobiele gamingmarkt soms periodes van vertraging kent. Een bredere aanwezigheid binnen digitale advertenties maakt het groeiverhaal stabieler en aantrekkelijker op lange termijn.
Waarom beleggers de waardering nog steeds interessant vinden
Ondanks de enorme koersstijging oogt de waardering volgens veel marktvolgers nog relatief beperkt. Dat komt doordat de winst en vrije kasstroom extreem snel groeiden. Wanneer de winst harder stijgt dan de beurskoers, daalt automatisch de verhouding tussen koers en winst.
WPA verwachtingen
Vrije kasstroom speelt hierbij een belangrijke rol. Dat is het geld dat overblijft nadat alle operationele kosten en investeringen zijn betaald. AppLovin genereert inmiddels enorme hoeveelheden vrije kasstroom. Dat geeft het management veel flexibiliteit.
Vrije kasstroom
In recente jaren gebruikte het bedrijf een groot deel van dat geld voor aandeleninkopen. Daardoor neemt het aantal uitstaande aandelen af. Voor bestaande aandeelhouders stijgt hierdoor de winst per aandeel.
In de filings valt verder op dat het management sterk focust op efficiëntie. Kosten werden scherper gecontroleerd terwijl investeringen gericht blijven op de verdere ontwikkeling van AI en advertentieoptimalisatie. Dat laat zien dat schaalvoordelen centraal staan binnen de strategie van het bedrijf.
De advertentiemarkt blijft wel gevoelig voor economische omstandigheden. Tijdens zwakkere periodes kunnen bedrijven hun marketinguitgaven tijdelijk verlagen. Grote digitale advertentieplatformen merken dat vaak snel in de resultaten.
Daarnaast blijft de concurrentie stevig. Grote technologiebedrijven zoals Meta en Google investeren eveneens enorme bedragen in advertentietechnologie en kunstmatige intelligentie. Toch lijkt AppLovin een sterke positie te hebben opgebouwd binnen mobiele advertenties dankzij de prestaties van AXON en de hoge efficiëntie van het platform.
Opvallend is bovendien dat AppLovin relatief onbekend bleef bij het grote publiek. Consumenten kennen vooral de apps waarin advertenties verschijnen. De complexe infrastructuur achter die advertenties blijft grotendeels onzichtbaar.
De onderneming profiteert ondertussen van een bredere structurele trend. Consumenten besteden steeds meer tijd op mobiele apparaten. Bedrijven verschuiven daardoor grotere delen van hun advertentiebudgetten naar digitale platformen waar resultaten direct meetbaar zijn. Binnen die markt draait alles om data, efficiëntie en slimme algoritmes.
AppLovin wist zich in dat speelveld te ontwikkelen tot een uiterst winstgevende speler met snel stijgende kasstromen en een sterke technologische positie. Dat verklaart waarom het aandeel zo uitzonderlijk hard steeg in de afgelopen jaren en waarom sommige beleggers nog altijd ruimte zien voor verdere herwaardering.
Advertorial
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.J. of kiezen voor spaardeposito's met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.
