Dit aandeel keldert -85% en noteert op de laagste waardering ooit
- Jelger Sparreboom
- 53 minuten geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
PayPal groeit nog steeds in betaalvolume, terwijl de winstgevendheid onder druk staat.
De kernactiviteit van het bedrijf verliest terrein aan concurrenten zoals Apple Pay en Stripe.
Veel beleggers kijken vooral naar de extreem lage waardering en de enorme vrije kasstromen.
PayPal behoort nog altijd tot de grootste digitale betaalplatformen ter wereld. Het bedrijf verwerkt online betalingen tussen consumenten, webshops en financiële instellingen. Jarenlang gold PayPal als een van de sterkste namen binnen e-commerce. Tijdens de pandemie groeide het bedrijf explosief doordat online winkelen wereldwijd versneld doorbrak. De beurskoers schoot toen richting recordniveaus.
Koers Paypal
Dat beeld veranderde volledig na 2021. Sinds de piek verloor het aandeel ongeveer 85% van zijn waarde. De markt begon steeds kritischer te kijken naar de kwaliteit van de groei, de concurrentiepositie en de strategische keuzes van het bedrijf.
De kern van PayPal bestaat uit een zogenoemd tweezijdig netwerk. Consumenten gebruiken PayPal om online betalingen uit te voeren, terwijl handelaren PayPal accepteren om meer klanten aan te trekken. Dat model werkte jarenlang bijzonder goed. Hoe meer consumenten PayPal gebruikten, hoe aantrekkelijker het platform werd voor webshops. Dat netwerk creëerde een sterke positie binnen online betalingen.
Omzet
Vandaag draait het bedrijf rond drie grote onderdelen. Het eerste onderdeel is branded checkout, de klassieke PayPal-knop tijdens het afrekenen in webshops. Dat segment vormt historisch gezien de belangrijkste winstgenerator van het bedrijf. Het tweede onderdeel draait rond Venmo en consumentendiensten. Venmo begon ooit als een app om onderling geld te versturen tussen vrienden en groeide daarna verder richting dagelijkse betaalfunctionaliteit. Het derde onderdeel bestaat uit betaalverwerking voor grote ondernemingen via Braintree en aanvullende infrastructuurdiensten.
Vooral dat laatste onderdeel groeide de voorbije jaren zeer snel. Braintree verwerkt betalingen voor grote bedrijven die hun eigen checkoutomgeving willen behouden. Die activiteit zorgt voor enorme volumes. De marges liggen tegelijk veel lager dan bij de klassieke PayPal-checkout.
Brutomarge
Het totale betaalvolume bleef stevig stijgen, terwijl de winstgevendheid steeds verder onder druk kwam. In het eerste kwartaal van 2026 steeg het totale betaalvolume met 11% naar 464 miljard dollar. De omzet groeide met 7% naar 8,35 miljard dollar. Tegelijk daalde de operationele winst van 1,53 miljard dollar naar 1,49 miljard dollar.
Die cijfers tonen waarom de markt het vertrouwen verloor. De groei bleef zichtbaar, terwijl de kwaliteit van die groei verslechterde.
Een belangrijk zwak punt ligt bij branded checkout. Dat onderdeel groeide in het afgelopen kwartaal slechts 2% op valutaneutrale basis. Voor een technologiebedrijf dat vroeger tientallen procenten groeide, voelt dat bijzonder zwak aan.
CEO Enrique Lores gaf tijdens de recente earnings call opvallend open toe dat PayPal jarenlang te weinig investeerde in de consumentenervaring. Volgens hem lag de nadruk te sterk op handelaren en infrastructuur. Dat is een belangrijke vaststelling, omdat PayPal groot werd dankzij consumentengedrag. Zodra consumenten actief voor PayPal kiezen tijdens het afrekenen, stijgt automatisch de aantrekkelijkheid voor webshops.
Concurrentie speelt ondertussen een steeds grotere rol. Apple Pay maakte mobiel betalen eenvoudiger via biometrische verificatie. Stripe groeide sterk als infrastructuurleverancier voor online ondernemingen. Shopify bouwde steeds meer betaalfunctionaliteit rechtstreeks in zijn eigen ecosysteem. Daardoor verloor PayPal langzaam een deel van zijn dominante positie binnen online checkout.
Analisten wijzen er bovendien op dat eerdere groeiplannen weinig tastbaar resultaat opleverden. Nieuwe productinitiatieven en commerciële investeringen konden de vertraging voorlopig amper keren.
Venmo, kostenbesparingen en de zoektocht naar herstel
Binnen het huidige verhaal rond PayPal speelt Venmo een belangrijke rol. Die app groeit sneller dan de rest van het bedrijf en spreekt vooral jongere gebruikers aan. Jarenlang werd Venmo vooral gebruikt om geld tussen vrienden te versturen. Dat leverde beperkt geld op voor PayPal.
Het management probeert Venmo nu veel sterker richting commercieel gebruik te duwen. Betalen bij webshops via “Pay with Venmo” groeit stevig. Volgens het management steeg dat volume recent met 34%. Het totale Venmo-betaalvolume groeide met 14%, waarmee het platform al zes kwartalen op rij dubbele groeicijfers neerzet.
De strategie daarachter is logisch. Hoe vaker consumenten Venmo gebruiken voor dagelijkse betalingen, hoe waardevoller het platform wordt. Frequenter gebruik verhoogt de commerciële mogelijkheden en versterkt de klantrelatie.
PayPal probeert Venmo daarom uit te bouwen tot een bredere financiële omgeving waarin gebruikers kunnen betalen, sparen, lenen en geld versturen. Dat proces vraagt tijd en stevige investeringen.
Naast Venmo ligt de nadruk sterk op kostenbesparingen. CEO Enrique Lores spreekt openlijk over een vereenvoudiging van de organisatie en het verwijderen van managementlagen. Volgens het management moet dat minstens 1,5 miljard dollar aan jaarlijkse kostenbesparingen opleveren binnen twee tot drie jaar.
Optimistische beleggers zien een volwassen platform dat enorme vrije kasstromen genereert en via efficiëntieverbeteringen opnieuw winstgroei kan realiseren. Sceptische beleggers zien vooral een onderneming die al meerdere reorganisaties doorvoerde zonder fundamentele versnelling in de kernactiviteiten.
Vrije kasstroom
Die twijfel is begrijpelijk. Kostenbesparingen kunnen marges tijdelijk ondersteunen, terwijl structurele concurrentiedruk daarmee niet verdwijnt.
Tegelijk investeert PayPal opnieuw fors in technologie, marketing en loyaliteitsprogramma’s. In het eerste kwartaal stegen de technologie- en ontwikkelingskosten naar 793 miljoen dollar. Dat toont hoe omvangrijk de transformatie van het bedrijf blijft.
Opvallend genoeg blijft PayPal ondanks alle problemen enorme hoeveelheden cash genereren. Het bedrijf produceerde in het eerste kwartaal meer dan 1,1 miljard dollar operationele kasstroom. Daarnaast blijft het management agressief eigen aandelen inkopen. Alleen al in het eerste kwartaal werd voor 1,5 miljard dollar aan aandelen teruggekocht.
Diluted Weighted Average Shares Outstanding
Voorstanders zien daarin een krachtige hefboom zolang het aandeel extreem laag gewaardeerd blijft. Critici merken op dat aandeleninkopen weinig veranderen wanneer de kernactiviteit structureel marktaandeel verliest.
Waarom beleggers toch enthousiast blijven
Het opvallende aan PayPal is dat het aandeel ondanks alle problemen nog steeds veel enthousiaste beleggers aantrekt.
Dat optimisme draait vandaag nauwelijks nog rond explosieve omzetgroei. Het sentiment focust veel sterker op waardering, kasstromen en operationeel herstel.
PayPal noteert momenteel rond acht keer de verwachte winst. Dat behoort tot de laagste waarderingen binnen grote fintechbedrijven. En is het laagste niveau voor Paypal sinds de beursgang.
WPA verwachtingen
Veel beleggers kijken daarbij naar de enorme schaal van het netwerk. PayPal beschikt nog steeds over honderden miljoenen accounts en miljoenen aangesloten handelaren. Dat ecosysteem verdwijnt niet zomaar.
De financiële positie blijft bovendien relatief stevig. Volgens het kwartaalrapport beschikte PayPal eind maart 2026 over bijna 7 miljard dollar cash en ruim 2 miljard dollar kortetermijninvesteringen.
Daarnaast probeert PayPal steeds nadrukkelijker te groeien binnen stablecoins en cryptodiensten via PYUSD. Dat segment bevindt zich nog in een vroege fase en blijft afhankelijk van regelgeving en adoptie door consumenten.
Veel analisten beschrijven PayPal daarom als een “show me story”. Beleggers willen eerst tastbare verbeteringen zien in branded checkout, marges en gebruikersgroei voordat het vertrouwen echt terugkeert.
Die scepsis verklaart waarom het aandeel ondanks de extreem lage waardering onder druk blijft staan.
Advertorial
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.J. of kiezen voor spaardeposito's met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.
