Dit AI aandeel steeg 350% maar analisten zien nog veel meer
Een aandeel dat bijna 350 procent stijgt in één jaar klinkt normaal gesproken niet als een koopje. Toch worden analisten juist enthousiaster over Dell nu de koers zo hard is opgelopen. RBC start met een Outperform advies en koersdoel van 640 dollar, terwijl Evercore zelfs een scenario ziet waarin Dell uiteindelijk 1.000 dollar waard kan worden. De reden is simpel: de voormalige pc gigant verandert razendsnel in een van de belangrijkste leveranciers van infrastructuur voor de AI revolutie.
Dell profiteert daarbij rechtstreeks van de miljarden die hyperscalers, neoclouds en grote ondernemingen in AI datacenters investeren. Het bedrijf levert complete serversystemen rondom Nvidia chips en verkoopt daarnaast opslag en andere infrastructuur. De vraag is inmiddels niet meer of AI omzet oplevert. Beleggers moeten vooral bepalen hoe lang deze explosieve groei kan doorgaan en hoeveel winst Dell uiteindelijk aan al die hardware overhoudt.
Dell staat dit jaar 350% hoger maar analisten denken dat het nog niet voorbij is
Dell heeft inmiddels voor 95 miljard dollar aan orders
De omvang van de AI vraag wordt zichtbaar in Dells orderboek. RBC schat dat er inmiddels voor ongeveer 95 miljard dollar aan serverorders klaarstaat die Dell nog moet uitvoeren. Alleen al in het tweede kwartaal verkocht het bedrijf voor ongeveer 16,4 miljard dollar aan AI servers. Dat geeft Dell behoorlijk veel zicht op toekomstige omzet, zelfs wanneer nieuwe orders tijdelijk zouden vertragen.
De totale cijfers groeien daardoor in een tempo dat enkele jaren geleden moeilijk voorstelbaar was. Dell verhoogde zijn omzetverwachting voor het volledige boekjaar naar 192 miljard dollar. Dat zou bijna 70 procent meer zijn dan een jaar eerder. Een bedrijf dat ooit vooral werd gezien als volwassen pc fabrikant begint daardoor groeicijfers te produceren die veel beter passen bij de huidige AI infrastructuurhausse.
Even tussendoor: als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Als lid krijg je toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portefeuille van De Belegger. Profiteer nu van 50% korting met de kortingscode ''INSIDER''
Dell heeft bovendien een belangrijke positie binnen het ecosysteem van Nvidia opgebouwd. Het bedrijf behoorde tot de eerste leveranciers van complete racks met Nvidia's Grace Blackwell NVL72 systemen en levert onder andere aan AI cloudbedrijf CoreWeave. Het voordeel zit niet alleen in toegang tot chips, maar ook in Dells vermogen om enorme aantallen servers te bouwen, configureren en leveren.
Precies daar ziet RBC een concurrentievoordeel. De bank noemt Dells supply chain een belangrijke moat, vooral wanneer onderdelen schaars zijn. Tijdens periodes met tekorten willen klanten niet alleen de goedkoopste server, maar vooral zekerheid dat hun datacenter daadwerkelijk op tijd kan worden gebouwd. Dells schaal en relatie met leveranciers worden daardoor waardevoller naarmate AI infrastructuur ingewikkelder wordt.
De forward P/E van Dell
AI levert Dell meer op dan alleen servers
Het interessante aan de huidige ontwikkeling is dat AI ook andere activiteiten van Dell begint mee te trekken. De omzet uit storage steeg afgelopen kwartaal bijvoorbeeld met 26 procent. AI datacenters hebben namelijk niet alleen GPU's nodig, maar ook enorme hoeveelheden opslag, netwerkapparatuur en ondersteunende infrastructuur. Dell kan daardoor steeds meer onderdelen van dezelfde investering leveren.
Evercore denkt dat beleggers dit effect nog onderschatten. De bank verhoogde het koersdoel van 575 naar 650 dollar en houdt Dell als een van zijn favoriete aandelen. Daarbij verwacht Evercore dat de opkomst van neoclouds doorgaat, terwijl de adoptie van AI binnen traditionele ondernemingen eigenlijk pas begint. Dat tweede gedeelte kan belangrijk worden zodra bedrijven buiten de grote technologiebedrijven zelf steeds meer AI infrastructuur installeren.
De winstontwikkeling kan daardoor uiteindelijk belangrijker worden dan de omzetexplosie. Evercore ziet ruimte voor meer dan 85 miljard dollar aan AI serveromzet in boekjaar 2027 en zelfs 125 miljard dollar in 2028. Tegelijkertijd zouden hogere marges bij storage, schaalvoordelen en aandeleninkopen de winst per aandeel veel sneller kunnen laten groeien. Waar Wall Street voor 2028 rond 31 dollar winst per aandeel verwacht, ziet Evercore een pad richting meer dan 40 dollar.
Dat verklaart ook het opvallende koersscenario van 1.000 dollar. Bij 40 dollar winst per aandeel en een waardering van 25 keer de winst komt Evercore daar mathematisch op uit. Dat is nadrukkelijk een bull scenario en geen regulier koersdoel. Toch laat het zien hoeveel waarde kan ontstaan wanneer Dell niet alleen meer AI hardware verkoopt, maar tegelijkertijd hogere marges en een hogere waardering krijgt.
Zo kijken andere analisten naar het aandeel
Na 350 procent stijging wordt de lat extreem hoog
De enorme koersstijging maakt Dell tegelijkertijd een veel riskantere belegging dan begin dit jaar. Beleggers betalen inmiddels voor jaren van sterke AI vraag, waardoor tegenvallende orders of marges snel een stevige correctie kunnen veroorzaken. Hardware blijft bovendien een activiteit waarin enorme omzet niet automatisch enorme winst betekent. De winstgevendheid van iedere verkochte AI server is daarom minstens zo belangrijk als het aantal geleverde systemen.
Stijgende componentprijzen vormen eveneens een risico. Dell verhoogt prijzen vanwege duurdere onderdelen zoals geheugen, waardoor klanten uiteindelijk meer moeten betalen voor nieuwe systemen. Dat kan de omzet ondersteunen en Dell heeft door zijn schaal mogelijk een voordeel bij tekorten. Het wordt minder aantrekkelijk wanneer hogere kosten uiteindelijk sneller stijgen dan Dell ze kan doorberekenen.
Lees ook: Mijn 7 regels voor ik een aandeel koop
Voor mij zit precies daar de belangrijkste ontwikkeling om te volgen. Dell heeft inmiddels bewezen dat het een van de grote verkopers van AI servers kan worden, maar de volgende fase draait om de vraag of het bedrijf ook structureel méér winst uit iedere dollar omzet kan halen. Een orderboek van 95 miljard dollar, sterke storagegroei en mogelijk meer dan 40 dollar winst per aandeel in Evercores optimistische scenario geven daar voldoende brandstof voor. Na een koersstijging van bijna 350 procent moet Dell alleen bijna foutloos blijven uitvoeren, want bij deze verwachtingen wordt zelfs sterke groei uiteindelijk onvoldoende wanneer de markt op uitzonderlijke groei rekent.
Wordt nu lid en krijg 50% korting met de code ''INSIDER''
Opmerkingen