Reddit schiet 13% omhoog: dinsdag moeten S&P 500-fondsen het aandeel kopen

In het kort:

• Reddit wordt dinsdag opgenomen in de S&P 500, waardoor indexfondsen en ETF’s het aandeel verplicht moeten aankopen.

• Het bedrijf groeit hard: omzet +61%, advertentieomzet +64% en nettowinst van $253 miljoen.

• Op korte termijn kan indexvraag de koers steunen, maar daarna draait alles om de vraag of Reddit zijn hoge groei en winstgevendheid kan vasthouden.

S&P Dow Jones Indices maakte donderdag bekend dat Reddit de plaats van AvalonBay Communities overneemt. Die vastgoedgroep verdwijnt uit de index vanwege de overname door Equity Residential. Reddit wordt vanaf dinsdag officieel onderdeel van de communicatiesector binnen de S&P 500.

Dat lijkt misschien slechts een administratieve wijziging, maar voor het aandeel heeft het echte gevolgen. Beleggingsfondsen en ETF's die de S&P 500 nauwkeurig volgen, moeten Reddit vanaf dat moment eveneens in hun portefeuille hebben.

De S&P 500 vertegenwoordigt ongeveer 80% van de beschikbare Amerikaanse beurswaarde en wordt gevolgd door enkele van de grootste beleggingsproducten ter wereld. Alleen het Vanguard S&P 500-fonds beheerde eind mei al ongeveer $1,7 biljoen.

Zelfs een zeer klein gewicht voor Reddit kan daardoor tot aanzienlijke aankopen leiden.

Koers Reddit ondanks recente stijging YTD nog steeds circa -23% lager:

Bron: Perplexity

Hoe groot kan die koopdruk worden?

Reddit heeft na de koerssprong een beurswaarde van ongeveer $36 miljard. Dat is klein vergeleken met bedrijven als Nvidia, Apple en Microsoft, waardoor Reddit straks slechts een fractie van de S&P 500 zal vertegenwoordigen.

Toch ontstaat hier een interessante rekensom. Stel ter illustratie dat Reddit uiteindelijk ongeveer 0,05% van een S&P 500-portefeuille vertegenwoordigt. Een fonds van $1,7 biljoen zou bij volledige indexreplicatie dan voor ongeveer $850 miljoen aan Reddit moeten aanhouden.

Dat is geen voorspelling van de uiteindelijke aankoop door Vanguard. De exacte indexweging wordt onder meer bepaald door de vrij verhandelbare beurswaarde en fondsen kunnen hun posities op verschillende momenten opbouwen. De berekening laat vooral zien waarom een klein aandeel in een gigantische index alsnog honderden miljoenen dollars aan vraag kan vertegenwoordigen.

Daar komt nog bij dat Vanguard lang niet de enige partij is die de index volgt.

Maar Reddit komt niet alleen door zijn beurswaarde binnen

Het interessante is dat de koerssprong niet uitsluitend op indextechniek rust. Reddit presenteerde eind juli opnieuw uitzonderlijk sterke cijfers.

De omzet steeg in het tweede kwartaal met 61% naar $805 miljoen. Het was daarmee al het achtste achtereenvolgende kwartaal waarin Reddit meer dan 60% omzetgroei boekte. De advertentieomzet steeg zelfs 64% naar $762 miljoen.

Tegelijkertijd wordt het bedrijf veel winstgevender. De nettowinst kwam uit op $253 miljoen en verdubbelde ruimschoots ten opzichte van een jaar eerder. De aangepaste EBITDA steeg met 106% naar $343 miljoen. Wereldwijd gebruikte gemiddeld 130,3 miljoen mensen Reddit dagelijks.

Dat maakt deze S&P 500-toevoeging anders dan bij een onderneming waarvan de koers voornamelijk door indexvraag wordt gedragen. Reddit groeit momenteel sneller dan vrijwel alle grote sociale mediabedrijven.

Dit is het cijfer dat ik opvallender vind dan de 13% koerssprong

De omzet per gemiddelde dagelijkse gebruiker steeg wereldwijd van $4,53 naar $6,18. In de Verenigde Staten sprong deze omzet zelfs van $7,87 naar $11,85.

Dat betekent dat Reddit niet alleen nieuwe gebruikers aantrekt. Het bedrijf wordt ook veel beter in het verdienen van geld aan iedere gebruiker.

Hier zit volgens mij de interessantere langetermijnanalyse. Platforms als Reddit beschikken over enorme hoeveelheden menselijke gesprekken, meningen en productervaringen. Juist nu het internet steeds voller raakt met automatisch gegenereerde AI-content, kan authentieke menselijke informatie waardevoller worden voor adverteerders, zoekmachines en AI-bedrijven.

Reddit heeft daardoor twee manieren om te groeien. Het kan meer gebruikers aantrekken en tegelijkertijd meer verdienen aan dezelfde gebruiker.

Dinsdag kan juist ook het risicomoment worden

De opname in de S&P 500 betekent echter niet automatisch dat Reddit vanaf dinsdag verder stijgt. Een gedeelte van de verwachte vraag van indexfondsen kan inmiddels al door professionele handelaren zijn ingeprijsd. De stijging van bijna 13% op vrijdag is daar mogelijk deels een gevolg van.

Na de daadwerkelijke opname verdwijnt bovendien één duidelijke katalysator. Beleggers gaan dan weer vooral kijken naar groei, winst en waardering. Reddit noteert momenteel rond 41 keer de gerapporteerde winst, waardoor verdere teleurstellingen niet goedkoop zijn.

Daarom wordt dinsdag interessanter dan alleen een feestelijke toetreding tot de S&P 500. Indexfondsen krijgen Reddit verplicht in portefeuille, terwijl andere beleggers moeten beslissen of ze na de koerssprong van 13% nog willen instappen.

De technische koopdruk kan op korte termijn ondersteunen. Voor de koers daarna wordt echter één vraag veel belangrijker: kan Reddit zijn omzet echt jarenlang met tientallen procenten blijven verhogen? Als dat lukt, kan de opname in de S&P 500 achteraf vooral het moment blijken waarop Reddit definitief van internetforum veranderde in een volwassen beursreus.