Deze IPO daalt met 10% vandaag, dit is waarom

In het kort:

• Figma boekte in Q2 een omzet van $249,6 miljoen, een stijging van 41%, maar net onder analistenverwachtingen.

• De winst per aandeel kwam uit op $0,05 (non-GAAP), terwijl $0,09 werd verwacht, wat tot een koersdaling van 10% nabeurs leidde.

• De outlook voor Q3 voorspelt 33% groei, maar werd als voorzichtig ontvangen in verhouding tot de hoge waardering van het aandeel.

Na een spectaculaire beursgang in juli, waarbij Figma direct werd gewaardeerd op meer dan 56 miljard dollar, volgde deze week de eerste serieuze test. De kwartaalcijfers over het tweede kwartaal van 2025 waren in absolute zin sterk, maar lieten op meerdere fronten net te weinig zien om het hoge verwachtingsniveau vast te houden. De reactie van de markt was direct: het aandeel verloor tien procent in de nabeurshandel. Voor beleggers die de IPO gemist hadden, rijst nu de vraag of deze correctie een eerste echte kans biedt, of dat Figma zich in een bekend patroon bevindt waarin nieuwe beursgenoteerde techbedrijven eerst door een periode van waarderingsrealisme moeten.

Van ontwerptool tot samenwerkingsplatform voor de digitale economie

Wat Figma onderscheidt van traditionele ontwerpsoftware is niet enkel functionaliteit, maar een fundamenteel andere benadering van hoe digitale producten worden gebouwd. Waar tools als Adobe XD en Sketch ooit draaiden om individuele ontwerpers op een lokaal systeem, heeft Figma vanaf dag één ingezet op samenwerking in de cloud. Gebruikers werken in real-time samen aan dezelfde bestanden, met zichtbare cursors, directe feedback en versiebeheer. Dit ‘Google Docs voor design’ bleek een gamechanger, maar het is slechts het begin.

Figma heeft zich in rap tempo ontwikkeld tot een compleet platform voor digitale productontwikkeling. Het aanbod bestaat inmiddels uit verschillende geïntegreerde tools die elke fase van het creatieve proces ondersteunen. FigJam fungeert als een visueel whiteboard voor brainstorms en workflows, Dev Mode brengt ontwerp en development dichter bij elkaar via automatisch gegenereerde code-snippets en technische specificaties, Slides stelt teams in staat om direct vanuit ontwerpen professionele presentaties te bouwen, en met Sites kunnen complete webpagina’s worden gegenereerd op basis van AI-prompts, zonder één regel code.

Het volledige productaanbod van Figma:

Bron: Figma

Daarnaast bevat het platform meerdere AI-functies, zoals Figma Make en Buzz, waarmee gebruikers content, prototypes of visuals genereren op basis van contextuele input. Deze tools zijn niet alleen efficiënt, maar sluiten aan op de groeiende behoefte aan snelheid, schaalbaarheid en visuele consistentie binnen multidisciplinaire teams.

Wat deze benadering zo krachtig maakt, is de onderlinge verbondenheid tussen al deze producten. Alles draait om één centrale ontwerpfilosofie: het werkproces moet geïntegreerd, collaboratief en aanpasbaar zijn. Design systems binnen Figma zorgen voor centrale controle over stijlen, componenten en merkidentiteit, en worden automatisch doorgevoerd in alle onderdelen van het platform. Zo ontstaat een digitale werkruimte die meegroeit met de behoeften van zowel startups als multinationals.

Figma’s indrukwekkende cijfers reflecteren deze strategie. Met een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van 53%, een brutomarge van 91% en een net dollar retention van 132%, behoort het tot de absolute top binnen de SaaS-wereld. De klantbinding is uitzonderlijk sterk: bij accounts die meer dan $10.000 per jaar besteden, ligt de brutoretentie op 96%. Het freemiummodel heeft bovendien een krachtige ‘land-and-expand’-dynamiek: 70% van de betalende klanten begon ooit als gratis gebruiker.

Lees ook: Deepdive Figma: moet je deze IPO kopen?

Door zijn brede adoptie, sterke financiële fundamenten en innovatieve productvisie is Figma niet alleen een leider in design, maar een structurele speler in hoe digitale samenwerking wordt georganiseerd in de 21e eeuw.

Kwartaalcijfers zorgen voor tegenwind, aandeel zakt 10 procent nabeurs

Na weken van enthousiasme over de beursgang kreeg Figma zijn eerste realiteitstoets van de markt. De kwartaalcijfers over het tweede kwartaal van 2025, die vanavond na sluiting van Wall Street werden gepubliceerd, stelden beleggers teleur. Ondanks sterke groeicijfers en een solide kaspositie, verloor het aandeel ruim tien procent in de nabeurshandel. De teleurstelling zat in de details: een omzet die net onder de verwachting lag, marges die onder druk stonden en een outlook die als voorzichtig werd geïnterpreteerd.

De flinke daling nabeurs:

Bron: CNBC

De omzet kwam uit op 249,6 miljoen dollar, een stijging van 41 procent ten opzichte van een jaar eerder, maar net onder de analistenverwachting van ongeveer 252 miljoen dollar.

Figma’s brutomarge bleef stevig op 91 procent, maar de operationele marge bedroeg slechts één procent, terwijl analisten op meer rekenden. Op non-GAAP-basis lag de marge op vijf procent, eveneens onder de marktverwachting.

De winst per aandeel kwam uit op vijf dollarcent (non-GAAP), waar beleggers hadden gerekend op negen dollarcent. Dit verschil, hoe klein ook, is veelzeggend in een beursklimaat waarin winstgevendheid zwaarder weegt dan alleen omzetgroei.

Toch was niet alles negatief. De vrije kasstroom bedroeg 60,6 miljoen dollar, goed voor een marge van 24 procent. Figma blijft bovendien beschikken over een sterke balans, met 1,6 miljard dollar aan cash en verhandelbare effecten en zonder noemenswaardige schulden. Het bedrijf is daarmee uitstekend in staat om strategisch te blijven investeren.

De hoge vrije kasstroom marge van Figma:

Bron: FIgma

Wat beleggers vooral zorgen baarde, was de voorzichtige vooruitblik voor het derde kwartaal. Figma voorziet een omzet tussen de 263 en 265 miljoen dollar, wat neerkomt op een groei van 33 procent. De markt had gerekend op een sterker tempo, meer richting de 35 tot 38 procent. Ook de jaarverwachting bleef onveranderd op 1,021 tot 1,025 miljard dollar omzet, met een operationele winst tussen de 88 en 98 miljoen dollar (non-GAAP), maar dit werd als te behoudend gezien.

Daarbij kwam nog het effect van het vrijvallen van aandelen uit de lock-upregeling. Op 5 september worden miljoenen aandelen van medewerkers verhandelbaar, nu aan de voorwaarden voor vervroegde vrijgave is voldaan. Dit verhoogt het aanbod op de markt juist op het moment dat het vertrouwen een deuk oploopt, wat de neerwaartse druk op de koers verder vergroot.

De markt blijft geloven in Figma’s langetermijnpotentie als infrastructuur voor digitale samenwerking. Maar de reactie op de kwartaalcijfers laat zien dat de lat hoog ligt. Beleggers willen meer zien dan groei alleen. Consistente marges, een overtuigende winstontwikkeling en duidelijke strategische richting zullen nodig zijn om het vertrouwen op peil te houden.

Is Figma interessant voor beleggers?

Figma is zonder twijfel een groeibedrijf met indrukwekkende fundamenten. Met een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van 53%, een brutomarge van ruim 91% en een net dollar retention van 132% behoort het tot de best presterende SaaS-platformen wereldwijd. Bovendien draait het bedrijf inmiddels operationele winst, beschikt het over een uitzonderlijk sterke kaspositie van $1,5 miljard en kent het een klantenbestand waarin meer dan duizend accounts jaarlijks meer dan $100.000 spenderen. Op papier lijkt het de perfecte groeiparel in een sector die lang heeft gezocht naar solide, winstgevende exponenten van product-led groei.

Toch kleven er duidelijke risico’s aan het aandeel. De waardering is stevig: met een koers-omzetverhouding (P/S) van boven de 20 en een koers-winstverhouding (PE) die vermoedelijk boven de 100 ligt, zit veel toekomstig succes al verdisconteerd in de huidige prijs. In een beursklimaat waarin beleggers terughoudender zijn geworden en steeds vaker winstgevendheid en cashflow verkiezen boven pure groei, kan een enkele tegenvaller of groeivertraging hard worden afgestraft.

De P/S ratio van Figma:

Bron: Seekingalpha

Daarnaast is Figma bovengemiddeld afhankelijk van een relatief kleine groep grote klanten. Meer dan een derde van de totale omzet komt van slechts iets meer dan 1.000 enterprise-accounts. Dat maakt het bedrijfsmodel kwetsbaar voor heronderhandelingen, budgetbeperkingen of technologische shifts binnen deze organisaties. In tijden van economische onzekerheid, waarin IT-budgetten onder druk staan, kunnen zelfs trouwe klanten genoodzaakt zijn hun licentiegebruik terug te schroeven.

Ook de concurrentiedynamiek speelt een rol. Hoewel Figma momenteel een dominante positie heeft in collaborative design en interface-ontwikkeling, staat het niet alleen. Grote spelers zoals Adobe (ondanks de afgeblazen overname), Microsoft (met de integratie van AI in Teams en PowerPoint), Canva, Webflow en een opkomend ecosysteem van AI-native startups ontwikkelen producten die raakvlakken vertonen met Figma’s propositie. Vooral in de AI-markt, waar innovaties elkaar in hoog tempo opvolgen, is het risico op disruptie reëel. Een nieuwe speler met een scherper prijsmodel, regionaal voordeel of een revolutionaire AI-functie zou snel marktaandeel kunnen veroveren als Figma niet alert blijft.

Toch zijn er ook structurele argumenten vóór een lange termijnpositie in Figma. De productvisie van het bedrijf is consistent, toekomstgericht en diep verweven met de behoeften van moderne productteams. Door de integratie van design, development en marketing binnen één visuele omgeving, bouwt Figma niet alleen software, maar ook een platform dat moeilijk te vervangen is. De overstapdrempel is hoog: workflows zijn ingebed, teams zijn getraind en design systems zijn geïntegreerd in meerdere producten. Dat zorgt voor een sterke lock-in, die concurrenten moeilijk kunnen repliceren.

Bovendien profiteert Figma van drie structurele groeitrends: de overgang naar cloudgebaseerd samenwerken, de opkomst van cross-functionele productteams en de snelle adoptie van generatieve AI in creatieve processen. Deze bewegingen zijn niet conjunctureel, maar fundamenteel, en ondersteunen de relevantie van Figma op lange termijn.

Voor langetermijnbeleggers die op zoek zijn naar een dominante speler in een groeiende markt, met bewezen product-market fit, sterke marges en een visie die verder reikt dan de hype van het moment, is Figma dan ook een naam om serieus te overwegen. Maar wie instapt, doet er goed aan om scherp te blijven op waardering, klantconcentratie en het tempo van innovatie. Want in een markt waar verwachtingen torenhoog liggen, is stilstaan geen optie.

Kans of correctie?

De stevige daling van Figma’s aandeel nabeurs roept de vraag op of dit een correctie is die ruimte biedt voor een instap, of juist een voorbode van structurele twijfel. De fundamentals van het bedrijf zijn onmiskenbaar sterk: een hoge brutomarge, een solide kaspositie en een product dat diep verankerd zit in de workflows van duizenden organisaties. Tegelijkertijd blijft de waardering fors en wijst de geschiedenis uit dat beursintroducties vaak te hoog geprijsd zijn. Veel IPO’s leveren in het eerste jaar nauwelijks rendement op, en beleggers die te vroeg instappen betalen vaak de prijs voor overdreven optimisme.

Een IPO levert vaak geen rendement op de eerste jaren:

Bron: NASDAQ

Voor wie gelooft in de lange termijn en bereid is om door de volatiliteit heen te kijken, kan deze daling een eerste serieuze kans zijn om in te stappen tegen een meer realistische waardering. Maar voor wie zoekt naar zekerheid op korte termijn, blijft voorzichtigheid geboden. De komende kwartalen zullen cruciaal zijn om te bepalen of Figma zich kan ontwikkelen tot een duurzame softwarekampioen, of dat de markt zich voorlopig opnieuw moet instellen op realisme na de hype.