Bill Ackman gokt op drie aandelen
- Arne Verheedt
- 9 jul
- 5 minuten om te lezen
In het kort
Bill Ackman concentreert meer dan 51% van zijn $14,4 miljard tellende portefeuille in slechts drie bedrijven waarin hij sterk gelooft.
Zijn grootste positie is in 2025 met tientallen procenten gestegen, mede door sterke operationele prestaties en marktherkenning.
Eén van zijn nieuwste investeringen wordt omgevormd tot een gediversifieerde holding, met directe betrokkenheid van Ackman zelf.
De Amerikaanse miljardair en hedgefondsbeheerder Bill Ackman staat bekend om zijn uitgesproken strategie: weinig posities, veel overtuiging. Zijn fonds, Pershing Square Capital Management, beheert een portefeuille van ongeveer $14,4 miljard. Opvallend is dat meer dan de helft van dit bedrag geconcentreerd zit in slechts drie aandelen. Deze geconcentreerde benadering wijkt af van de gebruikelijke spreiding binnen hedgefondsen, maar sluit aan bij Ackmans filosofie om diep te graven in bedrijven die hij beschouwt als structureel ondergewaardeerd met sterke langetermijnvooruitzichten.
De drie bedrijven in kwestie zijn Uber Technologies, Brookfield Corporation en Howard Hughes Holdings. Elk bedrijf vertegenwoordigt een unieke sector en groeidynamiek, maar wat ze gemeen hebben is hun vermogen om structurele waarde te creëren.
Miljardenportefeuille van Ackman draait om drie keuzes:
Uber Technologies: structurele groeier met miljardenomzet
Uber is het zwaargewicht binnen Ackmans portefeuille, met een belang van 30,3 miljoen aandelen ter waarde van circa $2,2 miljard, goed voor 19,7% van het totale fonds. Dit belang werd in het eerste kwartaal van 2025 verworven, net voor een koersstijging van ongeveer 55%, wat Uber op een nieuw recordniveau bracht van $96,63 per aandeel.
De aantrekkingskracht van Uber schuilt niet alleen in zijn wereldwijde marktleiderschap in ritdiensten en bezorging, maar ook in zijn klantgericht ecosysteem. Met 170 miljoen maandelijkse actieve gebruikers aan het eind van Q1 beschikt het bedrijf over een gigantische gebruikersbasis die verdere uitbreiding mogelijk maakt. Dankzij het netwerkeffect wordt Uber steeds dominanter in markten waarin concurrenten terrein verliezen.
Een belangrijk element in de toekomstvisie van Uber is de integratie van autonome voertuigen. In plaats van een bedreiging, ziet Ackman dit als een kans. Partnerschappen met bedrijven als Waymo (onderdeel van Alphabet) tonen aan dat Uber zijn platform kan blijven benutten, zelfs als het traditionele chauffeursmodel op termijn verdwijnt. Uber blijft hiermee niet alleen relevant, maar mogelijk winstgevender in een geautomatiseerde toekomst.
Financieel laat Uber indrukwekkende cijfers zien. In het laatste kwartaal stegen de bruto boekingen met 14%, terwijl de EBITDA met 35% toenam. De vrije kasstroom, een cruciale indicator van winstgevendheid, steeg met 66%. Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen minder dan 23 keer de verwachte EBITDA, wat relatief aantrekkelijk is voor een bedrijf met zulke groeivooruitzichten. Uber blijft dus niet alleen een technologische pionier, maar ook een waardeaandeel in de ogen van Ackman.
Uber Technologies bereikt hoogste koers ooit in 2025:
Brookfield Corporation: diversificatie met stabiele inkomsten
Brookfield Corporation goed voor 18,4% van Ackmans portefeuille, vertegenwoordigt een totaal andere benadering dan Uber. Brookfield is een wereldwijde investeringsmaatschappij actief in alternatieve activa zoals infrastructuur, vastgoed, hernieuwbare energie en private equity. Het bedrijf beschikt over een hybride model waarin eigen operationele bedrijven gecombineerd worden met vermogensbeheeractiviteiten, wat zorgt voor stabiele kasstromen en flexibiliteit in allocatie.
Ackman bouwde zijn belang van 41 miljoen aandelen op over vier kwartalen. Zijn interesse is niet alleen gericht op de onderliggende activa van Brookfield, maar ook op de strategische overeenkomst met Buffett’s Berkshire Hathaway-model. Brookfield’s verzekeringsactiviteiten leveren ‘float’ op, oftewel belegbaar kapitaal waar geen directe verplichtingen tegenover staan, vergelijkbaar met hoe Buffett decennia geleden kapitaal kon aanwenden om zijn imperium te bouwen.
Voor beleggers die naast de meer volatiele investeringen op zoek zijn naar meer stabielere lange-termijn beleggingen, kunnen vastgoedfondsen een aantrekkelijke aanvulling zijn. Een actueel overzicht van de beste vastgoedfondsen in Nederland vind je hier!
Brookfield heeft over de afgelopen vijf jaar een gemiddelde jaarlijkse groei van 19% in uitkeerbare winst per aandeel gerealiseerd. Het management mikt op een winst per aandeel van $6,33 tegen 2029, een samengesteld groeipercentage van 16%. In Q1 2025 groeide de winst zelfs met 30%. Ondanks dit groeipotentieel wordt het aandeel verhandeld tegen slechts 19 keer de winst per aandeel, wat het aantrekkelijk maakt voor waarde-investeerders.
Naast organische groei doet Brookfield regelmatig strategische overnames, met een duidelijke focus op infrastructuur en hernieuwbare energie. Deze segmenten zijn niet alleen toekomstgericht, maar leveren ook voorspelbare en stabiele inkomstenstromen. Voor Ackman is dit een fundament waarop hij zijn langetermijnstrategie kan bouwen zonder afhankelijk te zijn van marktspeculatie.
Brookfield Corporation: stabiele stijger met lange termijn potentieel
Howard Hughes Holdings: vastgoed als vehikel voor een holdingstructuur
Het derde sleutelbedrijf in Ackmans strategie is Howard Hughes Holdings, een vastgoedontwikkelaar met een unieke benadering van stedelijke ontwikkeling. Ackman verhoogde in mei 2025 zijn belang tot 46,9% via een investering van $900 miljoen, waarmee hij tevens uitvoerend voorzitter van de raad van bestuur werd. Zijn ambitie met Howard Hughes is groot: het bedrijf moet uitgroeien tot een breed gediversifieerde holding, vergelijkbaar met Berkshire Hathaway.
De huidige activa van Howard Hughes bestaan uit master-planned communities, huurvastgoed en commerciële ontwikkeling. Het unieke hieraan is dat het bedrijf volledige controle heeft over de ontwikkeling van deze gebieden, wat het mogelijk maakt om vraaggestuurd te bouwen en zo rendement op investeringen te maximaliseren. Volgens het management bedraagt de nettovermogenswaarde van de activa $5,8 miljard, terwijl de beurswaarde van het bedrijf slechts $4 miljard bedraagt. Die discrepantie is precies wat Ackman zoekt: structurele onderwaardering gecombineerd met groeipotentieel.
De nieuwe structuur als holding brengt wel bijkomende kosten met zich mee. Zo betaalt Howard Hughes voortaan $3,75 miljoen per kwartaal aan Pershing Square als beheervergoeding, plus een prestatiebonus van 0,375% voor waardegroei boven inflatie. Toch ziet Ackman dit als een manier om meer private deals toegankelijk te maken voor publieke investeerders en dus als een vehikel voor waardecreatie.
Koersontwikkeling Howard Hughes: aandeel noteert onder nettovermogenswaarde
Bill Ackman's strategie uitgelegd
Bill Ackman’s geconcentreerde beleggingen in Uber, Brookfield en Howard Hughes zijn meer dan alleen kapitaalallocaties: ze vertellen een verhaal over visie, overtuiging en langetermijndenken. Elk van de drie bedrijven vertegenwoordigt een ander type kans: technologische disruptie (Uber), infrastructuur en kapitaalallocatie (Brookfield) en vastgoedtransformatie (Howard Hughes).
Deze aanpak is niet zonder risico’s. Een geconcentreerde portefeuille betekent dat fouten zwaar kunnen doorwegen. Tegelijkertijd bieden deze posities beleggers een zeldzame inkijk in de strategie van een fondsmanager die bereid is verantwoordelijkheid te nemen en actief in te grijpen in bedrijven waar hij in gelooft.
Voor particuliere beleggers die willen profiteren van de inzichten van topinvesteerders zonder zelf in private markten te opereren, kunnen deze drie bedrijven een interessante aanvulling zijn op de portefeuille. Niet om blind te volgen, maar om te begrijpen hoe visie, waardering en strategisch denken samenkomen in het selecteren van winnende aandelen.
Ackmans benadering benadrukt dat beleggen niet draait om het najagen van trends, maar om het herkennen van waarde, het aandurven van concentratie en het vasthouden aan een visie, zelfs als de markt een andere richting lijkt op te gaan. In een tijd waarin volatiliteit en korte termijn denken domineren, zijn zijn keuzes een krachtig pleidooi voor geduld en overtuiging.
Opmerkingen