Is Baidu een koopje met $27,5 miljard cash op de balans?

In het kort

• AI-cloudomzet groeide in het eerste kwartaal van 2025 met 42% tot RMB 6,7 miljard, terwijl digitale advertenties met 6% daalden.

• De vernieuwde zoekfunctie bevat nu natuurlijke taalverwerking, langetekstinvoer en AI-tools voor beeld- en videoproductie.

• Met een kaspositie van $27,5 miljard op een marktkapitalisatie van $29,9 miljard is het aandeel fundamenteel ondergewaardeerd.

Ooit dominant als China’s nummer één zoekmachine, staat Baidu vandaag aan de vooravond van een digitale gedaantewisseling. De traditionele zoekfunctie, jarenlang de primaire inkomstenbron via advertenties, staat onder druk door technologische disruptie en veranderend consumentengedrag. Terwijl concurrenten als DeepSeek, Tencent en video-apps als Douyin marktaandeel winnen, kiest het bedrijf niet voor achterhoedegevechten maar voor heruitvinding.

In maart 2025 presenteerde het bedrijf zijn vernieuwde Smart Search Box, die gebruikers toelaat om vragen te stellen in natuurlijke taal, multimedia op te laden en AI-hulp te ontvangen bij onder meer medische rapporten, reisplanning of foutdiagnoses. Deze functies zijn ondersteund door Ernie Bot 4.5 Turbo en de nieuwe multimodale tool MuseSteamer, waarmee gebruikers videoclips van 10 seconden kunnen genereren uit een enkele afbeelding.

De integratie van deze tools in de zoekervaring zorgt ervoor dat AI-gegeneerde inhoud inmiddels 35% van alle mobiele zoekresultaten beslaat, tegenover 22% aan het begin van het jaar. Het platform evolueert daarmee van een klassieke zoekmachine naar een AI-gestuurde assistent die tekst, beeld en spraak begrijpt.

Baidu AI-technologie voor zoekmachine:

Bron: Reuters

Baidu AI Cloud en robotaxi’s stimuleren groei in 2025

De AI Cloud-divisie groeide in het eerste kwartaal van 2025 met 42% jaar-op-jaar, goed voor RMB 6,7 miljard omzet. Daarmee vertegenwoordigt deze tak nu 25% van de omzet van Baidu Core. De vraag naar AI-diensten groeit onder sectoren als gezondheidszorg, onderwijs en juridische dienstverlening. Via Qianfan en het no-code platform MiaoDA worden steeds meer bedrijven en niet-programmeurs in staat gesteld om AI-applicaties te bouwen.

Daarnaast investeert Baidu fors in Apollo Go, het autonome taxi-ecosysteem. In Q1 2025 werden er 1,4 miljoen ritten uitgevoerd, een stijging van 75% jaar-op-jaar. Inmiddels is Apollo actief in 15 steden wereldwijd, waaronder Dubai en Abu Dhabi. De RT6, een volledig autonoom ontworpen Level 4-voertuig, wordt geproduceerd voor minder dan $30.000 per eenheid. Dat levert een aanzienlijke kostenvoorsprong op.

Partnerschappen met bedrijven zoals CAR Inc, China’s grootste autoverhuurder, versterken de schaalbaarheid. Het toont dat autonoom vervoer van experiment naar commercieel product evolueert.

Baidu Apollo Go zelfrijdende taxi’s breiden wereldwijd uit:

Bron: Sundry

Sterke balans maakt Baidu financieel robuust en ondergewaardeerd

Financieel staat Baidu er uitzonderlijk sterk voor. Per eind Q1 2025 beschikt het bedrijf over $19,5 miljard in cash en kortlopende beleggingen, $20,5 miljard in langlopende investeringen en slechts $12,5 miljard aan schulden. Dit resulteert in een netto kaspositie van $27,5 miljard. Gezien de beurswaarde van ongeveer $29,9 miljard, noteert het aandeel nauwelijks boven zijn kaspositie.

Ondanks zware investeringen in AI en chipinfrastructuur rapporteerde het bedrijf een aangepaste EBITDA-marge van 22% en genereert het gemiddeld $3–4 miljard aan vrije kasstromen per jaar. De tijdelijke terugval in FCF komt door agressieve CAPEX-investeringen, niet door verslechterende fundamenten.

Baidu balansoverzicht: sterke kaspositie en lage schuld

Bron: Baidu

Baidu waardering 2025 en effect van $5 miljard aandeleninkoop

Volgens waarderingsmodellen bedraagt de reële waarde van het aandeel momenteel $179,99, ofwel ruim tweemaal de huidige koers. Rekening houdend met een exit-multiple van 15x P/FCF, zou de koers over vijf jaar kunnen oplopen tot $336 per aandeel, een CAGR van meer dan 30%.

Daar komt bij dat het bedrijf sinds 2023 een aandeleninkoopprogramma van $5 miljard uitvoert. Eind 2024 was daarvan $1,4 miljard besteed, wat betekent dat er nog $3,6 miljard resteert. Dat komt neer op meer dan 12% van de marktkapitalisatie, een zeldzaam effectief gebruik van overtollige cash als waardevermeerdering.

Baidu koers analyse 2025: onderwaardering en groeipotentieel

Bron: TradingView

Risicoanalyse Baidu 2025: politieke onzekerheid en marktconcentratie

Toch zijn er belangrijke risico’s. De advertentie-inkomsten daalden met 6% en ook iQIYI, het Netflix-achtige streamingplatform, verloor 9% omzet op jaarbasis. Deze twee segmenten vertegenwoordigen meer dan de helft van de totale omzet, wat de afhankelijkheid onderstreept.

Verder blijft het politieke klimaat in China een structureel risico. Exportrestricties, toezicht op techbedrijven en beperkte transparantie kunnen buitenlandse investeerders afschrikken. De waarderingskorting voor Chinese techbedrijven houdt aan zolang deze structurele onzekerheid niet verdwijnt.

Langetermijnkans Baidu

Wat Baidu vandaag biedt, is een unieke combinatie van technologische innovatie, structurele cashflow, een onnatuurlijk lage beurswaardering en een duidelijke visie op toekomstmarkten als autonoom vervoer en generatieve AI.

De transformatie is al zichtbaar: de zoekmachine is getransformeerd tot AI-hub, clouddiensten worden breed geadopteerd en Apollo Go groeit internationaal. Tegelijkertijd biedt de balans een veilige marge tegen marktschokken. In een omgeving waar waardering steeds belangrijker wordt, is dit bedrijf mogelijk een van de meest asymmetrische kansen op de wereldwijde beursvloer.

Wie nu instapt, doet dat op een moment waarop veel van het risico al in de koers verrekend is, terwijl het opwaarts potentieel naar mijn overtuiging aanzienlijk is. De richting is helder: van traditionele zoekmachine naar een volwassen, wereldwijd AI-ecosysteem. Als het bedrijf zijn strategie weet uit te voeren zoals het nu inzet, liggen hier kansen die ik persoonlijk niet wil negeren.