AMD verdubbelt zijn AI-omzet: waarom daalt het aandeel toch hard?

In het kort:

• AMD boekte in het tweede kwartaal een recordomzet van $11,5 miljard, 50% meer dan een jaar eerder.

• De datacenteromzet steeg met 107% naar $6,7 miljard, terwijl de non-GAAP-brutomarge opliep naar 56%.

• Voor het derde kwartaal verwacht AMD ongeveer $13 miljard omzet, maar de kasstroom en hoge investeringen blijven belangrijke aandachtspunten.

De kwartaalcijfers van AMD laten zien dat het bedrijf steeds nadrukkelijker verandert van een traditionele leverancier van pc-processors in een bredere aanbieder van infrastructuur voor kunstmatige intelligentie. AMD rapporteerde over het tweede kwartaal van 2026 een recordomzet van $11,54 miljard. Dat was 50% meer dan de $7,69 miljard van een jaar eerder en 13% meer dan in het eerste kwartaal.

De grootste motor was opnieuw het datacentersegment. De omzet uit datacenters steeg met 107% naar $6,72 miljard en vertegenwoordigde daarmee ongeveer 58% van de totale omzet. De sterke vraag naar EPYC-processors en de verdere uitrol van de Instinct AI-chips geven

AMD meer schaal in een markt die nog altijd door Nvidia wordt gedomineerd.

Voor beleggers is vooral de combinatie van omzetgroei, margeverbetering en een sterke vooruitblik interessant. AMD verwacht in het derde kwartaal ongeveer $13 miljard omzet, met een bandbreedte van $300 miljoen. In het midden van die verwachting zou de omzet opnieuw bijna 13% hoger uitkomen dan in het tweede kwartaal.

Toch reageert de markt opvallend negatief. Ondanks de sterke cijfers en vooruitzichten staat het aandeel AMD nabeurs circa 10% lager. Dat suggereert dat de verwachtingen vooraf uitzonderlijk hoog waren en beleggers mogelijk meer hadden gehoopt op het gebied van marges, AI-groei of de vooruitblik.

Bron: AMD IR

AMD kwartaalcijfers tonen sterke winstgroei

De omzetgroei vertaalde zich duidelijk naar de winst. AMD rapporteerde een GAAP-bedrijfsresultaat van $1,99 miljard, tegenover een verlies van $134 miljoen een jaar eerder. De operationele marge verbeterde van min 2% naar 17%.

Op aangepaste basis kwam het bedrijfsresultaat uit op een record van $3,09 miljard. De non-GAAP-operationele marge steeg naar 27%, tegenover 25% in het eerste kwartaal. Dat is een belangrijk signaal, omdat AMD ondanks hogere uitgaven meer omzet omzet in operationele winst.

De aangepaste winst per aandeel bedroeg $1,66. Dat was 21% meer dan de $1,37 uit het voorgaande kwartaal. Vergeleken met het tweede kwartaal van 2025 steeg de aangepaste winst per aandeel volgens AMD met 82% wanneer wordt gecorrigeerd voor de exportgerelateerde last van vorig jaar.

Die correctie is belangrijk. AMD nam in het tweede kwartaal van 2025 een last van $800 miljoen vanwege Amerikaanse exportbeperkingen voor de Instinct MI308-datacenterchips. Zonder die context zou de gerapporteerde winstgroei een vertekend beeld geven.

De GAAP-winst per aandeel steeg van $0,54 naar $1,38. De nettowinst kwam uit op $2,30 miljard, tegenover $872 miljoen een jaar eerder.

Bron: AMD IR

Datacenteromzet van AMD stijgt met 107%

Het datacentersegment was zonder twijfel het sterkste onderdeel van de kwartaalcijfers van AMD. De omzet steeg naar $6,72 miljard, terwijl het operationele resultaat uitkwam op $2,10 miljard. Daarmee behaalde het segment een operationele marge van ongeveer 31%.

AMD profiteert niet alleen van de vraag naar AI-versnellers. Ook de EPYC-serverprocessors winnen terrein bij cloudbedrijven en zakelijke klanten. Daardoor heeft het bedrijf twee belangrijke groeimotoren binnen hetzelfde segment: traditionele servercomputing en versnelde AI-computing.

Tijdens het kwartaal introduceerde AMD een brede nieuwe datacenterportefeuille. Die bestaat onder meer uit de Helios-rackschaaloplossing, de Instinct MI450-serie, de zesde generatie EPYC-processors en nieuwe Pensando-netwerkproducten. Met Helios probeert

AMD niet alleen losse chips te verkopen, maar complete AI-systemen aan te bieden.

Dat is strategisch belangrijk. Grote AI-klanten kopen steeds vaker volledige racks met processors, netwerkchips, geheugen, software en koeling. Hoe meer onderdelen AMD zelf kan leveren, hoe groter het mogelijke omzetbedrag per klant en hoe sterker de controle over de prestaties van het volledige systeem.

De samenwerking met Anthropic ondersteunt dit verhaal. De AI-ontwikkelaar wil tot twee gigawatt aan Instinct MI450-capaciteit in AMD Helios-racks inzetten. Ook Microsoft heeft aangekondigd Helios en de nieuwste EPYC-processors op grotere schaal binnen Azure te willen gebruiken.

AMD Helios:

Bron: AMD

Niet ieder AMD-segment groeit even winstgevend

Buiten datacenters was het beeld gemengder. De gecombineerde omzet van Client en Gaming steeg met 6% naar $3,84 miljard. Binnen dit segment groeide de omzet uit clientprocessors van ongeveer $2,5 miljard naar $3,1 miljard, geholpen door sterke verkopen van Ryzen-processors en verdere marktaandeelwinst.

De gamingomzet daalde daarentegen van ongeveer $1,1 miljard naar $800 miljoen. Bovendien zakte de operationele winst van het gecombineerde segment met 24% naar $582 miljoen. De operationele marge daalde daardoor van 21% naar 15%.

Dat verschil laat zien waarom de datacentergroei zo belangrijk is voor het AMD aandeel. De pc-activiteiten herstellen, maar hogere bedrijfskosten en zwakkere gamingverkopen beperken de winstgroei. Het datacentersegment moet daarom een steeds groter deel van de totale margeverbetering leveren.

Het Embedded-segment liet een stabieler beeld zien. De omzet steeg met 19% naar $977 miljoen, terwijl de operationele winst met 40% toenam naar $386 miljoen. De operationele marge kwam uit op ongeveer 40%. Embedded blijft daarmee een kleiner, maar zeer winstgevend onderdeel van AMD.

AMD verhoogt de omzetverwachting naar $13 miljard

Voor het derde kwartaal rekent AMD op een omzet van ongeveer $13 miljard. De non-GAAP-brutomarge moet rond 56% blijven en de aangepaste operationele kosten worden geschat op circa $3,65 miljard.

De vooruitblik wijst erop dat de sterke vraag naar AI-chips en serverprocessors voorlopig aanhoudt. Tegelijkertijd verwacht AMD opnieuw hogere operationele uitgaven. Het bedrijf investeert stevig in nieuwe chips, complete racksystemen, software en ondersteuning voor ontwikkelaars.

Voor beleggers wordt de brutomarge daarom een belangrijke graadmeter. Een marge van 56% zou gelijk zijn aan het tweede kwartaal, ondanks de verdere omzetgroei. Dat kan betekenen dat AMD nog altijd concessies doet om klanten te winnen, dat de productmix verandert of dat de kosten van het opschalen van complete AI-systemen relatief hoog blijven.

Op langere termijn moet de grotere schaal juist margevoordelen opleveren. Het belangrijkste bewijs daarvoor zal moeten komen wanneer de MI450-serie en Helios-systemen in grotere volumes worden geleverd.

Het AI-verhaal

De belangrijkste conclusie uit deze AMD kwartaalcijfers is dat het AI-verhaal inmiddels zichtbaar wordt in de winst-en-verliesrekening. Datacenteromzet van $6,7 miljard en een segmentmarge van 31% maken AMD minder afhankelijk van verwachtingen over producten die pas over enkele jaren omzet moeten opleveren.

De kwaliteit van de groei verbetert eveneens. De non-GAAP-brutomarge steeg naar 56% en de aangepaste operationele marge bereikte 27%. Dat suggereert dat AMD voldoende prijszettingskracht en schaalvoordelen heeft om de oplopende ontwikkelingskosten te absorberen.

Toch is vrije kasstroom een nuttige tegenhanger van de indrukwekkende winstcijfers. AMD genereerde in het tweede kwartaal $1,56 miljard vrije kasstroom, goed voor een marge van 14%. Dat is degelijk, maar duidelijk lager dan de aangepaste operationele winst van $3,09 miljard.

De balans biedt ruimte om te blijven investeren. AMD beschikte aan het einde van het kwartaal over $13,11 miljard aan cash, kasequivalenten en kortlopende beleggingen, tegenover $3,23 miljard schuld. De voorraden stegen ondertussen met 5% ten opzichte van het eerste kwartaal naar $8,47 miljard. Beleggers zullen willen zien dat deze voorraden daadwerkelijk worden omgezet in snelgroeiende AI-omzet en kasstroom.

AMD hoeft Nvidia niet volledig te verslaan om veel waarde te creëren. Wanneer grote cloudbedrijven bewust meerdere leveranciers gebruiken en AMD een duurzaam deel van de AI-infrastructuurmarkt verovert, kan de omzetbasis nog aanzienlijk groeien. Het grootste obstakel blijft de software. Met ROCm.ai probeert AMD de ontwikkelervaring te verbeteren, maar Nvidia’s CUDA-ecosysteem heeft een jarenlange voorsprong.

Waar beleggers op moeten letten

Het eerste aandachtspunt is de uitvoering rond de Instinct MI450-serie en het Helios-platform. Grote aankondigingen met Anthropic en Microsoft zijn belangrijk, maar beleggers hebben uiteindelijk behoefte aan concrete leveringen, omzet en herhaalorders.

Ook de brutomarge verdient aandacht. AMD verwacht voor het derde kwartaal opnieuw ongeveer 56%. Een verdere stijging zou erop wijzen dat de nieuwe AI-producten steeds winstgevender worden. Blijvende margedruk kan juist betekenen dat de concurrentie met Nvidia en gespecialiseerde chips van cloudbedrijven meer prijsdruk veroorzaakt dan verwacht.

Daarnaast blijven Amerikaanse exportbeperkingen een materieel risico. De last van $800 miljoen in 2025 laat zien hoe snel regelgeving de omzet, voorraden en marges van een chipbedrijf kan raken. Nieuwe beperkingen voor de verkoop van geavanceerde AI-chips aan China kunnen het financiële beeld opnieuw veranderen.

De kwartaalcijfers bevestigen dat AMD een geloofwaardige tweede leverancier van AI-rekenkracht wordt. De groei is sterk, de winstgevendheid verbetert en de outlook wijst op verdere versnelling. De waardering van het AMD aandeel zal echter steeds meer afhangen van vrije kasstroom, software-adoptie en de winstgevendheid van de nieuwe AI-systemen. Koersverwachtingen blijven onzeker en beleggers doen er verstandig aan de uitvoering per kwartaal kritisch te blijven volgen.