Netflix +8%: waarom beleggers juichen om een gemiste deal
- Arne Verheedt
- 15 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
Paramount Skydance verhoogde zijn bod op Warner Bros. naar 31 dollar per aandeel, waardoor de kans toeneemt dat Netflix afhaakt.
Het aandeel Netflix steeg met ruim 8 procent na het nieuws, na een eerdere daling van 24 procent sinds december.
Beleggers reageren positief omdat Netflix zijn sterke cashpositie behoudt en geen extra schulden of integratierisico’s van Warner Bros. hoeft over te nemen.
De overnamestrijd rond Warner Bros Discovery heeft een opmerkelijke winnaar opgeleverd, al is de deal nog niet beslist. Netflix zag zijn aandeel met meer dan 8 procent stijgen nadat Paramount Skydance zijn bod verhoogde tot 31 dollar per aandeel. Op het eerste gezicht lijkt dat tegenstrijdig. Waarom stijgt het aandeel van een partij die mogelijk een strategische troef misloopt?
Het antwoord ligt in de balans. Sinds Netflix op 5 december zijn plannen aankondigde om de studio en streamingactiviteiten van Warner Bros over te nemen, daalde het aandeel met 24 procent. Beleggers vreesden dat de deal de financiële discipline van het bedrijf zou ondermijnen. Nu een concurrent het bod verhoogt en de kans groeit dat Netflix zich terugtrekt, overheerst opluchting.
Netflix schiet 8 procent omhoog in voorbeurshandel:
Netflix behoudt miljarden aan cash en financiële flexibiliteit
Netflix beschikt over een marktkapitalisatie van circa 357 miljard dollar en noteert tegen ongeveer 32 keer de winst, een waardering die dicht bij een driejaars dieptepunt ligt. Operationeel draait het bedrijf solide, met een brutomarge van 48,59 procent. Cruciaal is echter de kaspositie.
Per eind 2025 beschikte Netflix over ruim 9 miljard dollar aan cash en kasequivalenten, terwijl kortlopende beleggingen slechts een bescheiden rol speelden. Dat is een solide buffer, maar geen oorlogskas van tientallen miljarden. Juist daarom kijken beleggers scherp naar grote overnames. Een volledige acquisitie van Warner Bros. zou vrijwel zeker extra schuldfinanciering vereisen, waardoor de balans zwaarder wordt belast. Door mogelijk af te zien van de deal behoudt Netflix zijn liquide middelen en financiële flexibiliteit, zonder de noodzaak om de leverage fors op te schroeven.
Netflix cashpositie eind december 2025: circa 9 miljard dollar
Een volledige acquisitie van Warner Bros. zou miljarden vergen, mogelijk deels gefinancierd met nieuwe schulden. Dat betekent directe druk op de cashpositie en hogere rentelasten. In een kapitaalintensieve sector waarin jaarlijks grote bedragen naar contentproductie en technologie gaan, is financiële flexibiliteit essentieel.
Door niet mee te gaan in een biedingsstrijd op 31 dollar per aandeel of hoger, voorkomt Netflix dat het een fors deel van zijn beschikbare cash moet inzetten of zijn balans zwaarder moet belasten. Die ruimte kan nu worden aangewend voor eigen content, internationale expansie, aandeleninkoop of gerichte kleinere acquisities met een beter risicoprofiel.
Angst voor schuldenlast van Warner Bros
Een tweede zorgpunt onder beleggers betreft de schulden van Warner Bros Discovery. De mediagroep draagt een aanzienlijke schuldenlast mee uit eerdere fusies. Een overname zou betekenen dat Netflix deze verplichtingen consolideert op zijn eigen balans.
Dat heeft directe gevolgen voor de leverage ratio, de verhouding tussen schuld en operationele winst. Hogere leverage kan leiden tot lagere kredietratings en hogere financieringskosten. In een omgeving waarin rente nog altijd hoger ligt dan in het vorige decennium, is dat geen detail.
Warner Bros total assets, blauw en schulden, oranje, door de jaren heen:
Bovendien staat een deel van de traditionele lineaire activiteiten van Warner Bros onder structurele druk door dalende kijkcijfers en teruglopende advertentie inkomsten. Dat vergroot het risico dat de verwachte kasstromen minder stabiel blijken dan gehoopt.
Door mogelijk af te zien van de deal, vermijdt Netflix niet alleen een hoge aankoopprijs, maar ook de integratie van een balans met aanzienlijke schulden. Voor beleggers is dat een belangrijke reden om het aandeel hoger te zetten.
Integratieproblemen en waardecreatie onder druk
Naast financiële risico’s spelen integratieproblemen een grote rol in de marktperceptie. Mediafusies zijn berucht om hun complexiteit. Het samenvoegen van een technologie gedreven streamingplatform met een traditionele Hollywoodstudio vereist ingrijpende organisatorische aanpassingen.
Academisch onderzoek onderstreept de risico’s. Een analyse van 40.000 overnames tussen 1980 en 2022 toont aan dat 70 tot 75 procent van de deals waarde vernietigt voor de koper. Vooral grote transacties die met veel schuld worden gefinancierd kennen een lagere kans op succes.
Voor Netflix zou een integratie van Warner Bros. betekenen dat managementaandacht verschuift van groei en innovatie naar herstructurering en kostenbesparingen. Dat kan concurrenten de ruimte geven om marktaandeel te winnen in een streamingmarkt die steeds competitiever wordt.
De recente koersstijging van 8 procent suggereert dat beleggers liever zien dat Netflix zich blijft focussen op organische groei dan dat het een risicovolle megadeal nastreeft.
Beleggers zien Netflix liever focussen op eigen groei:
Mededingingsonderzoek vergroot de onzekerheid
Daar komt bij dat het Amerikaanse ministerie van Justitie een onderzoek is gestart naar mogelijke mededingingsbezwaren. De autoriteiten onderzoeken of de overname de concurrentie substantieel kan verminderen of kan neigen naar monopolievorming. Producenten en filmmakers zijn gevraagd hun input te leveren.
Regulatoire goedkeuring is dus allerminst zeker. Een langdurig onderzoek kan de deal vertragen of zelfs blokkeren. Dat zou betekenen dat Netflix maandenlang in onzekerheid verkeert, met mogelijke reputatieschade en afleiding van het management.
Het scenario waarin Netflix besluit zich terug te trekken voordat het bod verder oploopt, elimineert deze onzekerheid in één klap.
Wat dit betekent voor Netflix beleggers
De positieve marktreactie is daarmee goed te verklaren. Beleggers zien dat Netflix, met zijn sterke brutomarge en stevige kaspositie, geen noodzaak heeft om tegen elke prijs te consolideren. Door miljarden aan cash te behouden en geen extra schulden over te nemen, blijft het bedrijf financieel wendbaar.
Dat biedt ruimte om te investeren in nieuwe content, technologie en internationale groei zonder dat rentelasten of integratiekosten de marges aantasten. In een sector waar schaal belangrijk is maar discipline doorslaggevend kan zijn, lijkt de markt voorlopig te kiezen voor voorzichtigheid boven prestige.
