Moet je dit aandeel kopen voor 30 oktober?

In het kort:

• Beleggers kijken voorzichtig naar Amazon, maar de lage verwachtingen rond de cijfers van 30 oktober kunnen juist ruimte bieden voor een meevaller.

• AWS blijft de winstmotor van Amazon, terwijl forse AI-investeringen en robotisering de marges op termijn kunnen versterken.

• Met een realistische waardering en stabiele groei lijkt Amazon klaar voor een nieuwe fase van vertrouwen bij beleggers.

Amazon bevindt zich opnieuw in een fase waarin de verwachtingen van beleggers voorzichtig zijn geworden. Toch is de aanloop naar de kwartaalcijfers van 30 oktober interessant: de lat ligt laag, de waardering is niet overdreven en het bedrijf heeft verschillende structurele katalysatoren die de komende kwartalen hun effect kunnen laten zien.

Amazon noteert momenteel op ongeveer 225 dollar per aandeel. Dat is 34 keer de verwachte winst voor 2025, een niveau dat zich in de middenmoot van de zogeheten Magnificent 7 bevindt. In verhouding tot Apple of Nvidia is het aandeel daarmee niet duur, terwijl de omzetgroei en winstvooruitzichten redelijk stabiel zijn. Analisten rekenen voor het derde kwartaal op een omzet van 177,8 miljard dollar, een stijging van 12% ten opzichte van vorig jaar, en een winst per aandeel van 1,58 dollar. Dat zou een gematigd kwartaal opleveren, maar met voldoende ruimte voor een positieve verrassing.

Koers Amazon afgelopen week:

Bron: Seeking Alpha

Het zwaartepunt van Amazon ligt steeds meer bij Amazon Web Services (AWS). De clouddivisie is verantwoordelijk voor ongeveer 18% van de groepsomzet, maar levert meer dan 40% van de operationele winst. Zonder AWS zou Amazon niet meer zijn dan een digitale evenknie van Walmart of Costco: een reusachtig retailbedrijf met smalle marges. Juist daarom volgt de markt elke beweging in AWS op de voet.

Het groeitempo van AWS is de laatste kwartalen iets afgezwakt tot rond 15 à 18 procent per jaar, terwijl Azure en Google Cloud nog met meer dan 30 procent groeien. De uitdaging voor Amazon is dus niet alleen versnellen, maar ook marktaandeel winnen. Toch blijft AWS met een jaaromzet van ongeveer 125 miljard dollar en een 30% marktaandeel de absolute marktleider.

Q2 Cloud marktaandeel:

Bron: Statista

Belangrijker dan het marktaandeel is echter de omvang van de achterstand in capaciteit. De vraag naar AI-gerelateerde rekenkracht is groter dan het aanbod, en dat geldt voor alle grote spelers. Amazon kampt met tekorten aan chips en, vooral, aan stroomvoorziening voor datacenters. In de tweede kwartaalcall gaf het management aan dat deze beperkingen nog enkele kwartalen aanhouden, maar dat de situatie “elk kwartaal beter wordt”. De toename van nieuwe servercontracten bij leveranciers als Dell en HP Enterprise bevestigt dat de bouw van infrastructuur weer op gang komt.

Amazon heeft zijn investeringen fors opgeschroefd: 31,4 miljard dollar aan kapitaaluitgaven in het tweede kwartaal, en naar verwachting 115 à 118 miljard dollar voor heel 2025. Dat is ruim boven de eerdere raming van 100 miljard. Het grootste deel daarvan gaat naar AI-infrastructuur en eigen chips, zoals de Trainium-processors. De vraag is niet of deze uitgaven hoog zijn, maar of ze renderen. Zolang AWS erin slaagt de capaciteit te vergroten en de marges te behouden, zal de markt deze investeringsgolf positief interpreteren.

CapEx TTM:

Bron: Seeking Alpha

De winstgevendheid van AWS schommelt traditioneel tussen 25 en 40 procent, afhankelijk van de fase van investeringen. In het tweede kwartaal zakte de marge van 35,5 naar 32,9 procent, deels door hogere kosten voor AI-projecten. Dat lijkt tijdelijk. Zodra de nieuwe infrastructuur operationeel is, zouden de marges opnieuw richting 35 procent kunnen gaan. De backlog van AWS, die met 25% groeide tot 195 miljard dollar, laat in elk geval zien dat de vraag niet het probleem is.

Naast de cloudactiviteiten blijft de kern van Amazons omzet nog altijd de online handel. De retaildivisie vormt de basis van het ecosysteem van Prime, fulfilment en advertenties. De groei is trager geworden, hooguit enkele procenten per jaar, maar de marge is gestegen dankzij automatisering en kostenbeheersing.

Tijdens de pandemie had Amazon te veel magazijnen en personeel. Sinds 2023 is dat omgebogen in een strakker netwerk met meer robotisering. In juli werd de miljoenste robot geïnstalleerd en de onderneming heeft inmiddels technologieën als “DeepFleet” en “Blue Jay” ingevoerd, die de logistieke efficiëntie verder verhogen. Het bedrijf test ook interne AI-systemen, zoals “Project Eluna”, waarmee knelpunten in de fulfilmentketen realtime worden geanalyseerd. Dit soort automatisering verlaagt de kosten per bestelling en vergroot de capaciteit om bestellingen dezelfde dag te leveren, een belangrijke factor in klantbehoud.

De advertentiedivisie is de tweede groeipijler naast AWS. In het tweede kwartaal boekte deze tak 15,7 miljard dollar omzet, een stijging van 23,6 procent. Adverteren op Amazon, bijvoorbeeld binnen de zoekresultaten en in Prime Video, is een margerijk segment dat de winstgevendheid van de totale e-commercedivisie sterk ondersteunt. Met een geschatte jaaromzet van meer dan 63 miljard dollar in 2025 is dit een van de snelst groeiende advertentieplatforms ter wereld.

Prime blijft intussen de ruggengraat van het ecosysteem. Prime Day in juli en Prime Big Deal Days in oktober trokken recordaantallen consumenten, mede doordat veel shoppers aankopen naar voren haalden uit angst voor hogere prijzen door invoerheffingen. De kortingen drukken tijdelijk de marges, maar de hogere verkoopvolumes en extra advertentie-inkomsten compenseren dat.

Op langere termijn kan ook hier AI voor verdere efficiëntie zorgen. Amazon gebruikt machine learning om voorraden, routes en prijsstrategieën te optimaliseren. In de personeelsstructuur leidt dat tot verschuivingen: in afdelingen als HR wordt al bespaard via AI-ondersteuning, terwijl robotisering in magazijnen taken overneemt. Analisten verwachten dat deze technologische besparingen op termijn honderden miljarden dollar aan waarde kunnen toevoegen aan het bedrijf.

De totale omzet van Amazon zal in 2025 naar verwachting ongeveer 708 miljard dollar bedragen, een groei van 11%. De winst per aandeel zal volgens analisten harder stijgen (+20%) dan de omzet, wat wijst op een gezonde operationele hefboom.

Bron: Seeking Alpha

Amazon noteert tegen ongeveer 3,5 keer de omzet en rond 20 keer de kasstroom. Dat zijn bescheiden multiples vergeleken met de harde groei. Het bedrijf genereert nog altijd sterke kasstromen, al wordt een zeer groot deel daarvan opnieuw geïnvesteerd in infrastructuur en innovatie. De vrije kasstroom is daarom grillig.

De risico’s blijven echter aanwezig. De handelsheffingen kunnen de consumentenvraag drukken en de hoge investeringen vergen tijd om rendement op te leveren. Daarnaast is er het structurele risico dat AWS marktaandeel verliest aan Azure en Google Cloud. Toch tonen de meeste indicatoren aan dat Amazon zijn positie consolideert. De technologische basis blijft sterk, de advertentiedivisie groeit en de automatisering verlaagt structureel de kosten.

De vooruitzichten voor de tweede helft van 2025 zijn dus evenwichtig. De markt verwacht geen uitzonderlijke groei, maar ook geen teleurstelling. En dat maakt de situatie rond de komende cijfers interessant: juist wanneer verwachtingen laag zijn, kan een bescheiden positieve verrassing het sentiment sterk verbeteren.

Amazon bevindt zich in een zeldzaam evenwicht: een onderneming met de schaal van een consumentengigant, maar met de innovatiekracht van een technologiebedrijf. De combinatie van cloud, advertenties en robotisering biedt een stabiel pad naar verdere winstgroei, terwijl de waardering realistisch is gebleven. Als het bedrijf erin slaagt zijn investeringsprogramma’s te vertalen in hogere marges, kan de komende kwartaalupdate het startpunt zijn van een nieuwe fase van vertrouwen bij beleggers.

Beleggers zoeken in onzekere markten naar balans tussen groei en stabiliteit. Beleggers kunnen kiezen voor beleggingen met voorspelbare kasstromen. Vastgoedfondsen kunnen daar een interessante mogelijkheid voor zijn.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met focus op supermarkten en zorgcentra. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd. Beleggers profiteren zo van regelmatige cashflow en brede spreiding over solide huurders. Alleen in oktober ontvangen deelnemers één maand extra bonusuitkering bovenop het reguliere rendement.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.