Is de beurs gek geworden? Deze supermarkt is nu duurder dan TSMC
- Jelger Sparreboom
- 7 minuten geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Walmart wordt gewaardeerd als een veilige haven met groeipotentieel, waardoor het aandeel qua multiple bijna in de buurt komt van Nvidia.
Beleggers betalen een premie vanwege de voorspelbare kasstromen, schaalvoordelen en de opkomst van winstgevende activiteiten zoals retail media en e-commerce.
Die hoge waardering blijft kwetsbaar, omdat kleine tegenvallers in marges of digitale groei snel grote impact kunnen hebben op het vertrouwen.
De waardering van Walmart roept bij veel beleggers verwarring op. Het bedrijf is wereldwijd bekend als de grootste supermarkt- en discountketen ter wereld, met een model dat draait op lage prijzen, hoge volumes en een extreem efficiënte logistiek. Dat profiel past traditioneel bij stabiele, defensieve aandelen met gematigde waarderingen. Toch wordt Walmart momenteel verhandeld tegen een koers-winstverhouding die eerder past bij technologiebedrijven of uitzonderlijk snelgroeiende ondernemingen. Dat spanningsveld vormt de kern van de vraag waarom dit aandeel zo duur is geworden.
Koers Walmart
Wie naar de cijfers kijkt, ziet een bedrijf met een omzetgroei van grofweg 4 tot 5 procent per jaar en een winstgroei per aandeel rond de 10 procent. Dat zijn keurige cijfers, vooral voor een concern van deze omvang, maar ze vallen niet op door hun snelheid. In veel sectoren zou zo’n groeiprofiel een waardering in de lage twintigers rechtvaardigen. Walmart noteert daar ver boven. De markt behandelt het aandeel alsof het tegelijk een veilige haven en een structureel groeiverhaal is. Dat vraagt om uitleg.
Jaarlijkse omzet Walmart
Schaal en voorspelbaarheid
Walmart is in de basis een machine die draait op schaal. Elke week doen honderden miljoenen klanten hun boodschappen bij het bedrijf, zowel in fysieke winkels als online. Die constante stroom aan transacties zorgt voor een zeer voorspelbare omzetbasis. In onzekere economische tijden wordt die voorspelbaarheid extra aantrekkelijk voor beleggers. Wanneer consumenten moeten letten op hun uitgaven, verschuiven zij vaak richting goedkopere aanbieders. Walmart profiteert daarvan structureel.
De kracht van het bedrijf zit ook in de logistieke infrastructuur. Walmart beheert een van de meest geavanceerde supply chains ter wereld. Het bedrijf kan producten sneller en goedkoper van leverancier naar schap brengen dan vrijwel iedere concurrent. Dat levert structurele kostenvoordelen op die lastig te kopiëren zijn. Voor beleggers met een lange horizon voelt Walmart daardoor als een solide fundament dat weinig verrassingen kent.
Deze stabiliteit vertaalt zich in relatief betrouwbare kasstromen. Walmart kan blijven investeren, aandelen inkopen en dividend uitkeren zonder grote financiële risico’s te nemen. Dat profiel lijkt op dat van een defensief kwaliteitsbedrijf. De markt kent aan zulke bedrijven vaak een premie toe, vooral wanneer economische onzekerheid overheerst.
De belofte van nieuwe winstbronnen
De hoge waardering van Walmart wordt echter vooral gedragen door activiteiten die verder gaan dan de klassieke supermarkt. Een belangrijke pijler is retail media. Walmart verkoopt advertentieruimte aan merken die hun producten onder de aandacht willen brengen van consumenten die al in koopmodus zijn. Die advertenties verschijnen binnen de digitale omgeving van Walmart, bijvoorbeeld in zoekresultaten of aanbevelingen.
Deze advertentieactiviteiten groeien snel en kennen veel hogere marges dan de verkoop van boodschappen. Voor beleggers voelt dit als een verschuiving richting een platformmodel, waarbij Walmart niet alleen producten verkoopt, maar ook toegang tot zijn klantenbestand monetiseert. Dat verandert de economische logica van het bedrijf. Een euro advertentie-inkomsten weegt zwaarder dan een euro supermarktverkoop.
Daarnaast heeft Walmart zwaar geïnvesteerd in e-commerce en bezorging. Jarenlang drukten deze activiteiten de marges, maar recent zijn er signalen dat online verkoop winstgevend begint te worden. Dat kantelpunt is belangrijk. Zodra online bestellingen bijdragen aan de winst in plaats van die te ondermijnen, ontstaat ruimte voor een hogere waardering. Beleggers zien hierin een bevestiging dat schaal en logistiek ook digitaal hun waarde bewijzen.
Ten slotte experimenteert Walmart met technologie en kunstmatige intelligentie om het koopproces te verbeteren. Denk aan digitale assistenten die klanten helpen bij het vinden van producten of het plannen van aankopen. Deze initiatieven zijn nog klein, maar de markt kent er waarde aan toe als toekomstige opties. Het idee dat Walmart zijn enorme klantenbasis kan koppelen aan slimme software voedt het beeld van een bedrijf dat meer is dan een traditionele retailer.
Waarom de waardering kwetsbaar blijft
Tegenover dit optimistische verhaal staat een harde realiteit. Walmart opereert in een sector waar marges dun zijn en kosten snel kunnen oplopen. Lonen, transportkosten en derving vormen permanente drukpunten. Kleine veranderingen in deze factoren kunnen een grote impact hebben op de winstgevendheid. Bij een hoge waardering wordt die gevoeligheid extra relevant.
De vergelijking met andere bedrijven maakt dit zichtbaar. TSMC groeit veel sneller in winst per aandeel, gedreven door de wereldwijde vraag naar chips voor kunstmatige intelligentie en geavanceerde technologie. Toch wordt TSMC lager gewaardeerd dan Walmart. Dat verschil is vooral psychologisch te verklaren. Walmart voelt voorspelbaar en veilig, terwijl halfgeleiders worden gezien als cyclisch en geopolitiek gevoelig. De markt betaalt een premie voor rust en stabiliteit, zelfs wanneer de groeicijfers lager liggen. Op dit moment is Walmart zelfs bijna zo duur als Nvidia.
Walmart, TSMC en Nvidia (koers/winst)
Ook binnen de retailsector springt Walmart eruit. Ahold Delhaize, actief in supermarkten en bekend van de Albert Heijn, kent een vergelijkbaar defensief profiel en investeert eveneens in online verkoop. Toch ligt de waardering van Ahold vele malen lager. Dat suggereert dat beleggers bij Walmart een uitzonderlijke transformatie verwachten. Zij rekenen erop dat advertentie-inkomsten, digitale diensten en schaalvoordelen de winststructuur structureel verbeteren.
Die verwachting laat weinig ruimte voor teleurstelling. Wanneer de groei van retail media vertraagt of wanneer e-commerce minder winstgevend blijkt dan gehoopt, kan het vertrouwen snel verschuiven. In dat scenario wordt de hoge waardering een risico in plaats van een beloning. Walmart blijft dan een uitstekend bedrijf, maar de koers weerspiegelt al een toekomst waarin veel moet kloppen.
De kern is dat Walmart vandaag wordt gewaardeerd als een onderneming die stabiliteit combineert met een blijvend verbeterend verdienmodel. Zolang beleggers dat verhaal blijven geloven, oogt de prijs logisch binnen die context. Zodra de focus weer verschuift naar pure winstgroei en margediscipline, komt de vraag naar voren of een supermarktconcern deze multiple kan blijven dragen. Dat maakt Walmart tot een fascinerend aandeel, waarbij de kwaliteit van het bedrijf nauwelijks ter discussie staat, maar de prijs des te meer.
Ook voor particuliere beleggers die inspelen op dit soort waarderingsvraagstukken is de keuze van broker van belang. Hoge multiples laten weinig ruimte voor fouten, waardoor kosten en efficiëntie zwaarder gaan wegen in het uiteindelijke rendement. Wie actief belegt in internationale aandelen, merkt dat transactiekosten en valutaconversie op de lange termijn een groter verschil maken dan vaak wordt aangenomen.
MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt beleggers de mogelijkheid om goedkoop en betrouwbaar wereldwijd te handelen. De valutakosten bedragen daar slechts 0,005%, tegenover circa 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat voor de gemiddelde belegger kan oplopen tot honderden of zelfs duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
