Hoe dit aandeel 73x beter presteerde dan de S&P 500

In het kort:

• Netflix versloeg de S&P 500 met een duizelingwekkend rendement en is nog steeds winstgevender dan zijn concurrenten.

• Terwijl andere streamers miljarden verliezen, kiest Netflix voor schaal, focus en datagedreven adverteermodellen.

• In een sector vol chaos bewijst Netflix dat nuchter beleid en rendement hand in hand kunnen gaan.

Netflix is het type aandeel dat beleggers keer op keer blijft verbazen. In een streaminglandschap vol veranderingen en concurrentie weet Netflix zich telkens opnieuw te onderscheiden. Terwijl andere grote mediabedrijven nog zoeken naar een winstgevend model, bewijst Netflix dat schaal, focus en aanpassingsvermogen kunnen leiden tot sterke operationele resultaten en aandeelhouderswaarde. Sinds de beursintroductie leverde het aandeel bovendien 73 keer meer rendement op dan de S&P 500.

Netflix versus de S&P 500

Bron: Google Finance

De context: wat verandert er in streaming?

Beleggers in het streamingsegment hebben de afgelopen jaren een duidelijke verschuiving gezien. Waar jarenlang het mantra was “groei ten koste van alles”, eisen beleggers nu winstgevendheid, efficiëntie en stabiele cashflow. Bedrijven als Disney, Warner Bros. Discovery (WBD) en Comcast hebben hun strategieën aangepast door afstand te doen van hun traditionele tv-zenders en deze onder te brengen in aparte bedrijven. Daarmee willen ze duidelijker onderscheid maken tussen het oude kabelmodel en hun nieuwe streamingtakken.

Tegelijkertijd verhogen ze de advertentiedruk op hun platformen en herzien ze hun internationale groeistrategie. Waar de ene speler inzet op bundeling van diensten en integratie van platformen, kiest de ander juist voor het afsplitsen van onderdelen en het herstructureren van de organisatie.

Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!

Beste vastgoedfondsen in 2025

In deze context wordt duidelijk hoe uitzonderlijk het aandeel Netflix (NFLX) presteert. Terwijl andere bedrijven miljarden verliezen hebben geleden in hun pogingen om marktaandeel te veroveren, heeft Netflix zich ontwikkeld tot de ‘gouden standaard’, een term die nota bene werd gebruikt door Bob Iger, CEO van Disney.

De cijfers spreken voor zich

In het eerste kwartaal van 2025 genereerde Netflix een vrije kasstroom van $2,7 miljard. Op jaarbasis verwacht het bedrijf $8 miljard aan vrije kasstroom te genereren, een opmerkelijk bedrag in een sector waarin velen nog verlieslatend opereren.

Tegelijkertijd groeit Netflix wereldwijd. Meer dan de helft van de 700 miljoen geschatte gebruikers woont buiten de VS. De internationale schaal stelt het bedrijf in staat om niet alleen content goedkoop te produceren, maar ook om advertentie-inkomsten geografisch te spreiden. Het aandeel van internationale advertentie-inkomsten groeit stevig, mede dankzij de uitrol van het eigen advertentieplatform.

Bron: Bullfincher

Een van de belangrijkste redenen waarom het aandeel Netflix zo sterk presteert, is de verschuiving richting advertenties. Meer dan de helft van de nieuwe abonnees kiest inmiddels voor het goedkopere abonnement met advertenties. Netflix verwacht dat de advertentie-inkomsten in 2025 zullen verdubbelen. Dat is relevant voor beleggers, omdat het betekent dat de omzetgroei niet meer volledig afhankelijk is van abonneegroei. Er ontstaat een tweede, kapitaallicht inkomstenmodel, met hogere marges.

In tegenstelling tot traditionele televisie, waar adverteerders inkopen op tijdstippen of programma's, biedt Netflix gesegmenteerde targeting via genre, gedrag en demografie.

Deze datagedreven benadering maakt hogere CPM’s mogelijk. Het feit dat Netflix zijn advertentietechnologie volledig in eigen beheer neemt, versterkt dit voordeel nog verder. Door alle lagen te controleren, maximaliseert het bedrijf de inkomsten per kijker.

Live events en internationale sporten

Netflix innoveert met beleid. Waar andere platformen zich verslikken in dure sportrechten, kiest Netflix voor strategische live-events zoals bokswedstrijden en een aantal NFL-wedstrijden rond Kerst. In 2026 zendt Netflix bovendien het WK vrouwenvoetbal uit, exclusief in diverse markten. Maar het bedrijf waakt ervoor om zich niet te verliezen in prijzige langetermijnrechten. In tegenstelling tot bijvoorbeeld YouTube of Amazon, wil Netflix geen honderden miljoenen betalen voor een heel sportseizoen als het rendement onzeker is.

Deze nuchtere benadering is cruciaal voor beleggers. Netflix is zich bewust van het feit dat aandeelhouders uiteindelijk kijken naar rendement op geïnvesteerd kapitaal. Live events zijn interessant, maar alleen als ze bijdragen aan ARPU en engagement. Die discipline is zeldzaam in een sector waar prestige en headlines vaak de boventoon voeren.

Bij Disney werd er tot recent meer dan $11 miljard verlies geleden in de streamingdivisie. Pas sinds kort boekt het bedrijf een bescheiden winst in het Direct-to-Consumer (D2C)-segment. Toch blijft de winstgevendheid fragiel. Hulu en ESPN+ bewegen nauwelijks in abonneeaantallen, terwijl prijsverhogingen en verhoogde advertentievolumes niet direct leiden tot hogere marges.

Ook WBD kampt met structurele uitdagingen. De rebranding van Max, het vertrek van programma's zoals Sesamstraat en het uitstellen van internationale expansie zorgen voor wisselende signalen. Het bedrijf verhoogt de advertentiebelasting van vier naar zes minuten per uur, maar het effect daarvan op churn en engagement is nog onbekend.

Ondertussen boekt Amazon voortgang met Prime Video’s advertentietier, dat inmiddels meer dan 130 miljoen Amerikanen bereikt. Toch geeft Amazon weinig transparantie over inkomsten, marges of retentie. Voor beleggers blijft het daarom gissen hoe winstgevend dit model werkelijk is.

De illusie van marktaandeel zonder winst

Wat al deze bedrijven gemeen hebben, is dat ze jarenlang gefocust waren op abonneegroei, vaak tegen hoge kosten. Netflix was ook ooit in dat kamp, maar herpositioneerde zich razendsnel. Het stopte met het rapporteren van nieuwe abonnees per kwartaal en verschoof de focus naar omzet per gebruiker en vrije kasstroom. Die beslissing werd aanvankelijk bekritiseerd, maar blijkt achteraf cruciaal voor de waardering van het aandeel.

Beleggers zijn niet langer geïnteresseerd in absolute gebruikersaantallen als deze niet leiden tot winst. De koers van het aandeel Netflix weerspiegelt die verschuiving: met een waarde van $1164 en een marktkapitalisatie van bijna een half biljoen, prijst de markt niet alleen groei in, maar ook discipline.

Vergelijkingen met YouTube

Vaak wordt Netflix vergeleken met YouTube, vooral als het gaat om marktaandeel in de ‘living room’. Maar volgens analist Dan Rayburn is dat een misvatting. YouTube bestaat voornamelijk uit korte clips, vaak onder de acht minuten, en wordt vooral mobiel bekeken.

Netflix daarentegen is gefocust op hoogwaardige, lange content die via televisie wordt geconsumeerd. Voor adverteerders betekent dat een ander publiek, ander gedrag en andere meetbaarheid.

Netflix positioneert zich nadrukkelijk als premium-platform. Geen user-generated content, geen TikTok-imitatie, geen verticale video. Voor beleggers is dat belangrijk, omdat het duidt op focus. In een tijd waarin bedrijven alle kanten op schieten in de jacht op groei, weet Netflix precies waar het voor staat.

Netflix communiceert helder met beleggers. Of het nu gaat om contentuitgaven (die dit jaar stabiel blijven op $18 miljard), nieuwe markten of advertentiemodellen: het bedrijf geeft duidelijke guidance. Wall Street heeft dat vertrouwen beloond.

Waar andere bedrijven zich verliezen in marketingtaal, clickbait en onduidelijke metrieken, is Netflix open. Tijdens de upfront presentatie in mei meldde het bedrijf dat gebruikers in de advertentietier gemiddeld 41 uur per maand kijken. Dat is een stevige betrokkenheid en maakt gerichte ad sales geloofwaardiger.

Netflix begon pas met advertenties toen het verdienmodel aantrekkelijk genoeg was. Het investeert in live content, maar alleen als het commercieel rendeert. Het schrapte merchandisingprojecten en andere zijpaden als deze onvoldoende potentie bleken te hebben. Die strakke focus op rendement en relevantie onderscheidt het aandeel van de rest.

Beleggers waarderen dat. Niet alleen omdat het leidt tot kasstromen en winst, maar ook omdat het vertrouwen wekt dat toekomstige investeringen zorgvuldig worden afgewogen. In een sector die bekendstaat om overspending en opportunisme, voelt Netflix als een anker van nuchterheid.

Waarom presteert dit aandeel zo sterk? Misschien juist omdat Netflix niet probeert alles tegelijk te zijn. Geen fusies, geen lineaire zenders, geen dure sportrechten voor een heel seizoen. Wel: schaalbare technologie, internationaal bereik, beheersbare kosten en een groeiende advertentietak.

De rest van de markt kijkt toe, experimenteert, herstructureert of snijdt in budgetten. Netflix lijkt als enige al in de volgende fase te zijn beland: die van duurzame, voorspelbare groei. En precies daarom blijft het aandeel onderwerp van gesprek onder beleggers.