Drie dividend aandelen in een groeiende sector
In het kort:
Productiviteit van R&D-uitgaven in de farmaceutische sector lijkt een positieve trend te vertonen na een daling sinds 2000, met uitzondering van 2020 en 2021 vanwege COVID-19.
De interne rentabiliteit van R&D in de farmaceutische sector steeg naar 4,1% in 2023, vergeleken met slechts 1,2% in 2022, volgens een rapport van Deloitte.
Hoewel de R&D-kosten stegen tot $145,5 miljard in 2023, bleef de gemiddelde kosten per ontwikkelings project stabiel op $2,284 miljard.
De farmaceutische industrie heeft jarenlang teleurstellende resultaten gezien wat betreft de productiviteit van investeringen in onderzoek en ontwikkeling (R&D). Een rapport van Deloitte onthult echter een bemoedigende wending in deze trend. Sinds 2000 is de productiviteit van R&D-uitgaven in de farmaceutische sector gestaag afgenomen, met uitzondering van een korte opleving in 2020 en 2021 als gevolg van de snelle ontwikkeling van COVID-19-vaccins en therapieën. In 2023 steeg de gemiddelde rendabiliteit van R&D echter naar 4,1%, een aanzienlijke verbetering ten opzichte van de 1,2% in 2022, volgens het Deloitte-rapport.
Kosten en opbrengsten
Ondanks een stijging van de totale R&D-uitgaven tot $145,5 miljard in 2023 van $139,2 miljard in 2022, bleven de gemiddelde kosten per ontwikkelingsproject stabiel op $2,284 miljard. Dit terwijl de gemiddelde verwachte piek omzet per ontwikkelingsproject daalde tot $362 miljoen in 2023 van $389 miljoen in 2022, na een piek van $500 miljoen in 2021.
De groei in de jaarlijkse omzet van de wereldwijde pharmaceutische industrie:
Hoewel de totale inkomsten voor de sector in 2023 zijn gestegen tot $1,607 miljard, waarschuwt Deloitte dat het blijven verbeteren van de productiviteit van R&D in de farmaceutische sector nooit eenvoudig zal zijn. Verschillende factoren, waaronder regelgeving wijzigingen, het verlies van exclusiviteit van veel waardevolle geneesmiddelen, inflatie en wetenschappelijke vooruitgang, oefenen aanzienlijke druk uit op het huidige R&D-operatiemodel.
Om deze uitdagingen aan te pakken, heeft Deloitte het over de rol van het gebruik van kunstmatige intelligentie (AI) in het R&D-proces. Dit omvat het gebruik van geïntegreerde data, AI- en analytische vooruitgang en patiëntgerichte zorg, wat kan leiden tot een meer kosteneffectieve en productievere medicijnontwikkeling. Daarnaast benadrukt Deloitte de noodzaak van verbeteringen in de klinische proeven en een beter begrip van de strategische impact van regelgeving wijzigingen.
Aandeel 1: Novartis (NVS)
In het eerste kwartaal van 2024 overtrof Novartis de omzetverwachtingen met een aanzienlijke $570 miljoen, wat resulteerde in een totale omzet van $12,12 miljard. Deze groei van 2,9% ten opzichte van het voorgaande kwartaal kwam zelfs na de afsplitsing van Sandoz en de verkoop van oogheelkundige activa. Deze robuuste prestatie onderstreept de effectieve strategie en veerkracht van Novartis in het navigeren door bedrijfsveranderingen en marktdynamiek. Het bedrijf keert op dit moment een divivend uit van 3,75%.
De aandelenkoers van Novartis sinds de beursgang:
Belangrijkste producten van Novartis: Entresto: Dit hartmedicijn genereerde $1,88 miljard, een stijging van 34,3% op jaarbasis, dankzij uitbreidingen in gebruik en geografie, en een sterke vraag in de VS.
Kisqali: Dit borstkankermedicijn zag een opmerkelijke omzetstijging van 51,1% tot $627 miljoen, gedreven door aanhoudende vraag en positieve klinische trialresultaten van de NATALEE-studie.
Operationele marge en inkomsten:
De operationele inkomstenmarge van Novartis bereikte 30,8% in de eerste drie maanden van 2024. Eerdere prognoses suggereren een verdere stijging naar 31,1% in 2025. Novartis heeft te maken met intensieve concurrentie in de oncologische therapieënmarkt en macro-economische druk zoals inflatie. Echter, door strategische productontwikkelingen en uitbreidingen, zoals de goedkeuring van nieuwe toepassingen voor bestaande medicijnen (zoals Cosentyx en Xolair), blijft Novartis een sterke speler in deze markt.
Risico's: Toenemende concurrentie van bedrijven als Merck en AstraZeneca, evenals voortdurende hoge inflatie in de VS, kunnen druk zetten op de prijsstelling en marktaandeel.
Kansen: Novartis blijft investeren in een brede pijplijn van experimentele geneesmiddelen, met veelbelovende vooruitzichten in oncologie, cardiovasculaire en auto-immuunziekten. De financiële robuustheid, aangedreven door sterke verkoopcijfers van kernproducten en strategische marktuitbreidingen, biedt een solide basis voor toekomstige groei.
Aandeel 2: Gilead Sciences (GILD)
Gilead Sciences is een biofarmaceutisch bedrijf dat behandelingen ontwikkelt voor HIV/AIDS, hepatitis C, leverziekten, hematologie/oncologie en ontstekingen. Enkele van de toonaangevende medicijnen zijn de HIV-medicijnen Biktarvy en Genvoya, evenals het antivirale medicijn Veklury.
Gilead Sciences rapporteerde een omzet van $6,69 miljard in het eerste kwartaal van 2024, een groei van 5% ten opzichte van het voorgaande jaar, met sterke bijdragen van HIV, oncologie en leverziekte behandelingen. Ondanks een nettoverlies van $1,32 per aandeel, presteerde het bedrijf beter dan de verwachte $1,49 per aandeel door analisten, hoofdzakelijk vanwege sterke verkoopresultaten in de eerder genoemde kerngebieden.
De aandelenkoers van Gilead Sciences sinds de beursgang:
Belangrijkste producten van Gilead Sciences:
HIV Producten: De verkoop van HIV-behandelingen, geleid door Biktarvy en Truvada, steeg met 4% naar $4,34 miljard.
Oncologie: Oncologie verkoop zag zelfs een opmerkelijke groei van 18% tot $789 miljoen, een reflectie van de succesvolle uitbreiding van het kankerbehandelingsportfolio.
Leverziekten: Verkoop gerelateerd aan leverziektebehandelingen steeg met 9% naar $737 miljoen, gesteund door de recente acquisitie van CymaBay Therapeutics en de integratie van Seladelpar in het portfolio.
Het management van Gilead heeft de verwachtingen voor de winst per aandeel voor het volledige jaar verlaagd naar een bereik van $3,45 tot $3,85, voornamelijk vanwege financiële effecten van de CymaBay overname. Ondanks deze neerwaartse bijstelling, handhaaft Gilead zijn verkoopverwachtingen, wat duidt op vertrouwen in de aanhoudende kracht van zijn kernactiviteiten.
Risico's: De financiële impact van de CymaBay overname en de mogelijkheid van verdere afschrijvingen kunnen op korte termijn druk zetten op de financiële prestaties van Gilead.
Kansen: Met een solide basis in zowel de HIV-markt als nieuwe expansies in oncologie en leverziektebehandelingen, evenals een robuuste pijplijn van onderzoeksprojecten, blijft Gilead goed gepositioneerd om te profiteren van marktkansen.
Analisten zijn optimistisch over het potentieel van de celtherapie activiteiten van Gilead, met name van dochteronderneming Kite Pharma. De concensus lijkt dan ook dat Gilead een leidende positie kan behouden in de meer dan $40 miljard grote celtherapiemarkt. Hoewel Gilead Sciences veelbelovende kansen biedt in celtherapie, zijn er ook uitdagingen, zoals concurrentie van andere spelers in de markt en de evolutie van medische technologieën. Beleggers moeten ook rekening houden met factoren zoals regelgevingskwesties en de mogelijkheid van mislukte klinische proeven.
Gilead Sciences staat voor een belangrijke periode met zijn uitgebreide portfolio van behandelingen en een sterke focus op innovatie in de celtherapie. Het bedrijf keert op dit moment een dividend uit van 4,75%, wat het een interessante optie maakt om te onderzoeken voor dividendbeleggers. Met een positieve beoordeling van analisten en een veelbelovende pijplijn van geneesmiddelen lijkt het bedrijf goed gepositioneerd voor toekomstige groei en succes op de markt.
Aandeel 3: Takeda Pharmaceutical (TAK)
Takeda Pharmaceutical is een Japans farmaceutisch bedrijf met een divers portfolio van medicijnen en vaccins. Het meest verkochte product van het bedrijf is Entyvio, een behandeling voor de ziekte van Crohn en colitis ulcerosa.
De aandelenkoers van Takeda Pharmaceutical is het afgelopen jaar met 9,4% gedaald, ondanks een relatief stabiele bedrijfsvoering. Deze daling kan deels worden toegeschreven aan marktsentimenten en macro-economische factoren die van invloed zijn geweest op de gehele farmaceutische sector.
De aandelenkoers van Takeda Pharmaceutical: sinds de beursgang
De winst per aandeel van Takeda Pharmaceutical is in de afgelopen drie jaar marginaal gedaald met 0,6% op jaarbasis. Deze daling in EPS reflecteert een uitdagende periode voor het bedrijf, hoewel de aandelenkoers relatief veerkrachtig is gebleven.
Het totale aandeelhouder rendement (TSR) van 29% over de laatste drie jaar is aanzienlijk hoger dan de stijging van de aandelenkoers alleen, wat wijst op een aanzienlijke bijdrage van dividenduitkeringen aan het rendement voor aandeelhouders. Dit benadrukt het belang van Takeda's dividendbeleid als een belangrijk onderdeel van de aandeelhouderswaarde.
Takeda Pharmaceutical blijft investeren in onderzoek en ontwikkeling, wat cruciaal is voor toekomstige groei in de farmaceutische industrie. Echter zijn er zeker risico's verbonden aan deze strategie, zoals de mogelijke mislukking van klinische proeven of vertragingen in goedkeuringen door regelgevende instanties, die een negatieve impact kunnen hebben op de financiële prestaties.
Gezien de recente koersdaling en de stabiele dividenduitkeringen kan dit een interessant moment zijn voor waardebeleggers om Takeda Pharmaceutical te heroverwegen, uiteraard met de voorwaarde dat men gelooft in het lange-termijnherstel en groei van het bedrijf. Toekomstige prestaties zullen sterk afhangen van Takeda's vermogen om te innoveren en succesvol nieuwe medicijnen op de markt te brengen.
Hoewel Takeda Pharmaceutical solide groeikansen biedt, zijn er ook zeker risico's, zoals de druk van concurrentie in de farmaceutische industrie en de uitdagingen van de verlopen patenten. Bovendien moeten beleggers rekening houden met valutarisico's en de invloed van wereldwijde gezondheidszorgontwikkelingen op het bedrijf.
Ondanks enkele kortetermijnuitdagingen blijft Takeda Pharmaceutical een aantrekkelijke investeringsmogelijkheid dankzij zijn sterke portfolio en de inspanningen om te de-leveragen en te investeren in groei. Met een positieve beoordeling van analisten, een solide strategische koers en een dividend van 4,9%, lijkt het bedrijf goed gepositioneerd om waarde te blijven creëren voor investeerders op de lange termijn.
De farmaceutische industrie biedt aanzienlijke kansen voor groei en innovatie, maar kent ook zeker hoge risico's. Regelgevingsrisico's staan voorop, aangezien strikte overheidsvoorschriften en plotselinge veranderingen in wetgeving de bedrijfsvoering van deze bedrijven ernstig kunnen verstoren. In veel gevallen, vooral bij kleinere farmaceutische bedrijven, is het verkrijgen van contracten voor hun geneesmiddelen cruciaal. We zien dan ook dat deze goedkeuringen of afkeuringen voor gebruik van medicijnen vaak een directe koersbeweging veroorzaakt in de aandelen van deze bedrijven, wat laat zien hoe afhankelijk bedrijven hiervan zijn.
Juridische aansprakelijkheden vormen ook een groot risico, met potentiële rechtszaken over de veiligheid en effectiviteit van medicijnen die kunnen resulteren in aanzienlijke financiële verliezen en reputatieschade. Daarnaast kunnen markttoegang en prijsstelling onder druk komen te staan door externe druk om de kosten van medicijnen te verlagen, wat vervolgens de winstmarges weer sterk kan beïnvloeden.
Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl
