Underperformance alert - Waarom deze ETF het rendement drukt

In het kort:

• JEPG is een covered call ETF die maandelijks dividend uitkeert door optiepremies te genereren uit een wereldwijd gediversifieerde aandelenportefeuille.

• De strategie van het fonds richt zich op het leveren van een stabiele inkomstenstroom, wat het een goede keuze maakt voor beleggers die niet alleen focussen op kapitaalgroei.

• In tegenstelling tot de S&P 500 presteert JEPG waarschijnlijk beter in volatiele of zijwaartse markten, maar kan het achterblijven in een sterke 'bullmarkt' door het beperkte opwaartse potentieel.

  
  

De JPMorgan Global Equity Premium Income ETF, beter bekend als JEPG, is een relatief nieuwe speler op de markt van passieve inkomstenfondsen. Deze ETF, die in 2024 werd gelanceerd, is een uitbreiding van de succesvolle strategieën van JPMorgan in de wereld van covered call ETF's. Het hoofddoel van JEPG is het genereren van een maandelijkse inkomstenstroom voor beleggers. Dit maakt de ETF aantrekkelijk voor diegenen die op zoek zijn naar een consistent rendement, in plaats van uitsluitend te focussen op kapitaalgroei op de lange termijn.

De strategie van JEPG combineert het bezit van een gediversifieerde portfolio van wereldwijde aandelen met een covered call strategie. Dit hybride model stelt het fonds in staat om te profiteren van zowel de prestaties van de onderliggende aandelen als de premies die worden verdiend door het schrijven van opties. JEPG richt zich op een brede selectie van internationale bedrijven, waardoor het risico van overmatige blootstelling aan een specifieke sector of regio wordt verminderd.

Wat is een Covered Call ETF?

Een covered call ETF is een type beleggingsfonds dat twee belangrijke strategieën combineert: het bezitten van aandelen en het schrijven van callopties op diezelfde aandelen. De term 'covered' (gedekt) verwijst naar het feit dat de ETF de aandelen daadwerkelijk in bezit heeft waarop de opties worden geschreven, wat het risico van ongedekte (naked) optieverkoop elimineert. Deze fondsen genereren inkomsten door de premie te incasseren die beleggers betalen om het recht te kopen om de aandelen tegen een vooraf bepaalde prijs (de uitoefenprijs) te kopen. Deze inkomsten worden vervolgens doorgaans maandelijks of kwartaal uitbetaald als dividend aan de aandeelhouders van de ETF.

Stel je voor dat een ETF 100 aandelen van Bedrijf X bezit en een covered call optie schrijft. De ETF verkoopt het recht aan een belegger om die 100 aandelen te kopen voor €50 per aandeel (de uitoefenprijs) op een bepaalde datum. In ruil hiervoor ontvangt de ETF een premie, bijvoorbeeld €2 per aandeel. Deze €200 (€2 x 100) is de winst van de ETF, ongeacht of de optie wordt uitgeoefend of niet. Als de aandelenprijs onder de €50 blijft, verloopt de optie waardeloos en behoudt de ETF zowel de aandelen als de premie. Als de prijs boven de €50 stijgt, kan de optie worden uitgeoefend en moeten de aandelen worden verkocht, waardoor de potentiële winst op de aandelen wordt beperkt. De premie compenseert echter de beperkte winst.

De primaire aantrekkingskracht van een covered call ETF is het potentieel voor hogere, regelmatige inkomsten in vergelijking met traditionele aandelenfondsen. De premies die worden verzameld, bieden een stabiele inkomstenstroom, wat vooral aantrekkelijk is in volatiele of zijwaartse markten. Het belangrijkste nadeel is echter dat de opwaartse potentieel van de ETF wordt beperkt. Als de aandelen in de portefeuille sterk stijgen, kunnen de aandelen "weggeroepen" worden, wat betekent dat ze moeten worden verkocht tegen de uitoefenprijs, waardoor de ETF niet volledig profiteert van de prijsstijging.

Wat is het dividend van de JEPG?

JEPG keert maandelijks dividend uit aan zijn beleggers. Hoewel het exacte bedrag per maand kan variëren, is het fonds ontworpen om een stabiele inkomstenstroom te leveren door de premies die worden verzameld uit de covered call strategie. De dividendopbrengst (yield) is de afgelopen maanden aanzienlijk geweest, met een percentage dat vaak in de dubbele cijfers ligt op jaarbasis. Het is echter belangrijk te onthouden dat deze opbrengst niet gegarandeerd is en kan schommelen afhankelijk van de marktcondities en de volatiliteit van de onderliggende aandelen. Maar hieronder zie je een overzicht van alle uitgekeerde dividenden per aandeel:

Bron: JustETF.com

Performance ten opzichte van de S&P 500

JEPG’s prestaties worden vaak vergeleken met die van de S&P 500, een toonaangevende index die de prestaties van 500 van de grootste Amerikaanse bedrijven volgt. Sinds de lancering heeft JEPG een andere risico-rendementprofiel laten zien. Waar de S&P 500 voornamelijk is gericht op kapitaalgroei, genereert JEPG zijn rendement uit een combinatie van kapitaalwinst en inkomsten uit optiepremies. Hierdoor kan JEPG in een zijwaartse of licht dalende markt de S&P 500 outperformen door de continue inkomstenstroom. Echter, in een sterk stijgende bullmarkt, zal JEPG de S&P 500 waarschijnlijk underperformen omdat de covered call strategie de opwaartse winstpotentieel beperkt. Vooral dit laatste hebben we gezien. Zo was de S&P500 in 2024 met circa 23,5% en in YTD met circa 9%, ruim rendabeler dan de JEPG: 

Bron: JustETF.com

Heb je al een vrij defensieve portefeuille en ben je juist op zoek naar een ETF met wat meer uitdaging? Lees dan ook: Een analyse van de 2 beste semiconductor ETFs

Top 10 Holdings

De portefeuille van JEPG is wereldwijd gediversifieerd. Hoewel de exacte samenstelling kan veranderen, zijn de top 10 holdings doorgaans grote, gevestigde, internationale bedrijven die bekend staan om hun stabiliteit en sterke prestaties. Enkele van de meest voorkomende namen zijn:

1. Microsoft (MSFT)

2. Apple (AAPL)

3. NVIDIA (NVDA)

4. Amazon (AMZN)

5. Meta Platforms (META)

6. Alphabet (GOOGL)

7. Exxon Mobil (XOM)

8. Eli Lilly (LLY)

9. JPMorgan Chase & Co. (JPM)

10. Novo Nordisk (NVO)

In totaal zitten er 1668 aandelen in deze portefeuille. Deze zitten onderverdeeld in de volgende sectoren:

Bron: JustETF.com

Kosten van de JEPG

De kostenratio (expense ratio) van JEPG is een belangrijk punt om te overwegen. Deze ratio dekt de jaarlijkse beheerskosten van het fonds, uitgedrukt als een percentage van het totale vermogen. De kostenratio van JEPG ligt momenteel op 0.35%. Hoewel dit hoger is dan die van een passief indexfonds dat de S&P 500 volgt, is dit te verwachten voor een actief beheerd fonds met een complexere strategie, zoals het schrijven van opties. Deze kosten worden direct in de dagelijkse waarde van de ETF verrekend.