Drie aandelen in de uitverkoop: Cathie Wood koopt bij

In het kort:

• Cathie Wood koopt opnieuw in tijdens de dip: en zet vol in op AI, horeca en kortingsapps.

• Drie groeibedrijven onder vuur bij beleggers, maar Wood ziet juist kansen.

• Wat als AMD, Toast en Ibotta niet falen, maar onderschat worden?

Cathie Wood staat bekend om haar uitgesproken stijl van beleggen: hoog risico, disruptieve technologieën, en een voorkeur voor groeibedrijven die nog aan het begin van hun potentieel staan. Haar fonds, ARK Invest, boekte de afgelopen maanden indrukwekkende rendementen, met een stijging van 79% op jaarbasis. Toch is het interessant om te zien dat Wood juist na een reeks tegenvallende kwartaalcijfers haar posities in AMD, Toast en Ibotta uitbreidde. Wat zegt dat over haar visie? En zijn deze bedrijven echt zo 'goedkoop' als de markt nu lijkt te denken?

AMD

De markt had hoge verwachtingen van AMD’s tweede kwartaal. Misschien té hoog. Hoewel de omzet 32% steeg, tot een record van $7,7 miljard, en dit de verwachtingen overtrof, reageerde het aandeel met een koersval van 6%. Het was een klassieke afstraffing van een 'goede' kwartaalupdate die onvoldoende verrassend bleek in een markt die smacht naar uitzonderlijk nieuws.

Koers AMD:

Bron: Google Finance

Toch is AMD volgens velen niet in de problemen, maar eerder in een overgangsfase. De data center-tak, de motor van groei in het afgelopen jaar, groeide dit keer 'slechts' met 14%, terwijl de consumentensegmenten (client en gaming) een sprong van 69% lieten zien. Belangrijker nog is dat de brutomarge daalde, niet vanwege structurele zwakte, maar vanwege een eenmalige inventariskost van $800 miljoen door exportrestricties richting China.

Het werkelijke verhaal speelt zich echter af op het terrein van AI-inferentie. Terwijl Nvidia domineert in het trainen van AI-modellen, mikt AMD met zijn nieuwe MI350- en MI355-chips op de volgende fase: het efficiënt uitvoeren van AI-taken. Lisa Su, CEO van AMD, schat dat de markt voor inferentie jaarlijks met 80% zal groeien. Als AMD zich weet te positioneren als een kosten-efficiënter alternatief voor Nvidia, kan dat enorme impact hebben op de omzet en vrije kasstroom.

Cathie Wood’s extra aankoop na de koersdaling op 6 augustus, lijkt dan ook geen vergissing, maar een poging om in te kopen vóór de AI-cyclus opnieuw versnelt.

Toast

Het aandeel Toast bewoog na de kwartaalcijfers als een jojo: eerst 7% omhoog, daarna 11% omlaag. Beleggers kijken naar een bedrijf dat nog niet consistent winstgevend is, maar ondertussen wel sterke groei laat zien. Toch vertelt de operationele kant van Toast een ander verhaal.

Toast biedt veel meer dan alleen een kassasysteem voor restaurants. Het ecosysteem omvat alles van loonadministratie tot voorraadbeheer en digitale loyaliteitsprogramma’s. Wat begon als een kassalade op een tablet, is inmiddels een full-stack platform geworden voor restaurantbeheer. Belangrijker nog: Toast’s verkoopstrategie bouwt letterlijk 'straat voor straat' een lokaal netwerk op. Eerst domineren in een stadsdeel, dan via mond-tot-mondreclame versnellen. In markten waar Toast 20-30% penetratie haalt, groeit het klantenbestand vijf keer sneller dan elders.

Die lokale netwerkeffecten vertalen zich inmiddels in betere economische kenmerken: de terugverdientijd van een nieuwe klant daalde van 22 maanden naar 14 maanden. En met een groei van 24% in aangesloten restaurants en 25% in omzet, lijkt het groeimomentum nog niet af te nemen.

Wat beleggers mogelijk over het hoofd zien, is dat Toast zijn beproefde formule nu ook toepast op nieuwe verticals, zoals ketens (Applebee’s), gemakswinkels en internationale markten. Het bedrijf mikt op 10.000 nieuwe locaties buiten de restaurantsector alleen al dit jaar. Daarmee vergroot Toast niet alleen zijn adressable market, maar creëert het ook een platformeffect dat vergelijkbaar is met wat Visa of Mastercard ooit in de betaalwereld deden.

Ibotta

Ibotta is misschien het meest onbekende aandeel van de drie. Het bedrijf biedt cashbacks aan consumenten via reclame-gestuurde aanbiedingen, een soort digitale couponing via apps of websites van retailers als Walmart, Instacart en DoorDash. Het aandeel verloor meer dan de helft van zijn waarde sinds de beursgang in april 2024, mede door een tegenvallende Q4 en een flinterdun Q1 in 2025.

Aandeel Ibotta sinds beursgang:

Bron: Google Finance

Toch ziet Wood blijkbaar kansen, juist nu de markt pessimistisch is. De omzetgroei is afgevlakt naar 2%, en marges staan onder druk doordat het bedrijf overstapt van direct-to-consumer (D2C) naar third-party (3P) distributie. Die verschuiving maakt het bereik groter, maar drukt de winstgevendheid: het gemiddelde ticket daalde van $1,11 naar $0,79, en de brutomarge zakte van 87% naar 80%.

Daartegenover staat dat de operationele kaspositie solide is (300 miljoen dollar, geen schulden), het bedrijf een inkoopprogramma van 100 miljoen uitvoert, en analisten verwachten dat de groei in de tweede helft van 2025 aantrekt. Meer nog: het management denkt dat de overgang naar het CPID-model waarbij gepersonaliseerde kortingen zorgen voor hogere bestedingen per klant, de winstgevendheid terugbrengt.

Toch zijn de risico’s aanzienlijk: concentratie bij enkele grote klanten, dalende bestedingen per transactie, en juridische onzekerheden rond het prospectus van de IPO. De markt is sceptisch, en misschien terecht. De komende kwartaalresultaten zullen meer duidelijkheid geven. Pas dan kan blijken of het nieuwe distributiemodel schaalbaar én winstgevend is.

Conclusie

Wat deze drie posities verbindt, is niet hun sector, maar hun situatie: groeibedrijven met tijdelijke tegenwind, maar lange termijn potentieel. AMD moet bewijzen dat het mee kan doen in AI-inferentie. Toast moet aantonen dat het winstgevend kan blijven terwijl het uitbreidt naar nieuwe markten. En Ibotta moet operationele discipline combineren met een ingrijpende transitie van zijn verdienmodel.

Cathie Wood’s aankopen zijn dus geen speculatieve gokjes, maar eerder een consistente toepassing van haar filosofie: goedkoop inkopen in bedrijven waarvan de markt de lange termijn onderschat. Of ze gelijk krijgt, zal blijken. Maar dat ze een patroon volgt, staat vast.