Dit Nederlandse aandeel kent bijna geen enkele belegger - maar schiet omhoog
- Rens Boukema
- 29 aug 2025
- 5 minuten om te lezen
In het kort
Nedap realiseerde in H1 2025 een omzetstijging van 9% tot € 134,9 miljoen, met 17% groei in de kernmarkten en een 31% hogere EBIT.
Recurring revenue steeg met 11% en maakt nu 40% van de omzet uit, met een toegevoegde waarde van 73,2%.
Het aandeel staat momenteel op een absolute recordkoers, maar maakt zich op voor een verdere toekomst in de 4 groeimarkten waar het in zit.
Tussen de vertrouwde beursnamen op het Damrak speelt zich een stille revolutie af bij Nedap. Wat decennialang bekend stond als een hardwaregedreven industriële speler, ontwikkelt zich steeds meer tot een software- en dienstenbedrijf met indrukwekkende groeicijfers.
De resultaten over het eerste halfjaar van 2025 bevestigen dit beeld: de omzet steeg met 9 procent tot 134,9 miljoen euro, waarbij de kernmarkten zelfs met 17 procent groeiden. Belangrijker nog: het bedrijfsresultaat nam toe met 31 procent, en de operationele marge verbeterde van 8,5 naar 10,3 procent.
Het aandeel presteerde zeer sterk de afgelopen jaar:
Van een bescheiden apparatenfabriek in de Achterhoek tot een software- en dataplatform met dominante posities in vier kernmarkten: Nedap is misschien niet het bekendste aandeel op de beurs, maar volgens de cijfers en strategie van het bedrijf wel een van de meest veelbelovende. De koers noteert op een all-time high, maar het groeiverhaal lijkt nog maar net begonnen.
Bekijk de video hieronder voor het volledige gesprek en alle financiële details, marktinzichten en strategische ambities van dit Nederlandse bedrijf:
De recurring revenue, terugkerende inkomsten uit abonnementen en software, steeg met 11 procent en bedraagt nu 40 procent van de totale omzet. In de key markets bedroeg deze groei zelfs 14 procent. Het aandeel met stabiele inkomstenbronnen groeit daarmee gestaag en onderstreept de strategische shift van Nedap naar een SaaS-model.
SaaS-transitie tilt marges en kasstromen naar hoger niveau
De transformatie naar een Software-as-a-Service-bedrijf heeft directe impact op de cijfers. Niet alleen wordt de omzet stabieler, ook de marges verbeteren. In de eerste helft van 2025 steeg de toegevoegde waarde, zoals Nedap het rapporteert, naar 73,2 procent van de omzet, een forse verbetering ten opzichte van de 71 procent in dezelfde periode vorig jaar.
Het bedrijfsresultaat kwam uit op 13,8 miljoen euro, tegen 10,6 miljoen in H1 2024. De combinatie van schaalbare softwareoplossingen, strakkere kostenbeheersing en hogere klantloyaliteit zorgt voor structurele margeverbetering. En ondanks een lichte daling van het balanstotaal door dividenduitkering, bleef de kasstroom sterk.
H1 2025 versus H1 2024:
Vier groeimarkten
Nedap concentreert zich op vier kernsegmenten, waarin het bedrijf marktleiderschap nastreeft én behoudt. In healthcare levert Nedap met Ons een elektronisch zorgdossier dat door bijna 2.000 zorginstellingen wordt gebruikt. Het marktaandeel bedraagt 60 procent in ouderenzorg en 50 procent in de gehandicaptenzorg. De klanttevredenheid is uitzonderlijk: 99 procent blijft trouw aan het platform.
Het marktaandeel in de zorg is aanzienlijk:
In de retailsector domineert Nedap met RFID-oplossingen zoals iD Cloud, waarmee modemerken als Adidas, Uniqlo en On hun voorraden realtime beheren. Met een marktaandeel van 35 procent is het bedrijf groter dan zijn drie grootste concurrenten samen. Slechts één derde van de wereldwijde retailmarkt gebruikt RFID, wat fors uitbreidingspotentieel biedt.
Ook in de veeteelt laat het bedrijf indrukwekkende cijfers zien. Slimme technologieën als CowControl en FarmControl zorgen voor hogere melkproductie en gezondere koeien. Met een marktaandeel van 40 procent wereldwijd én een abonnementsmodel dat toegang vergemakkelijkt, blijft dit segment aantrekkelijk, zelfs bij prijsvolatiliteit.
Tot slot vertrouwt een breed scala aan internationale klanten, van Schiphol tot de Europese Unie, op Nedap’s beveiligingssystemen. Het vlaggenschip AEOS en de nieuwe cloudvariant Access AtWork maken toegangstechnologie schaalbaar, veilig en flexibel.
De vier markten als percentage van de omzet:
Wat Nedap onderscheidt van veel concurrenten, is de mate waarin medewerkers zelf investeren in het succes van het bedrijf. Via een intern aandelenprogramma participeerde 74 procent van het personeel in 2023, samen goed voor 3,3 procent van het aandelenkapitaal. Dit vertaalt zich in een uitzonderlijk laag ziekteverzuim van 2,9 procent en een hoge mate van betrokkenheid. Werknemers bouwen niet alleen aan het bedrijf, maar delen ook in het resultaat.
Hoewel de aandelenkoers van Nedap onlangs een all-time high bereikte, is de waardering nog steeds relatief laag. De koers-winstverhouding ligt rond de 25, terwijl vergelijkbare softwarebedrijven doorgaans gewaardeerd worden op een veelvoud daarvan. Meer dan 40 procent van de omzet komt inmiddels uit terugkerende abonnementen, een structuur die bij andere bedrijven veel hogere multiples rechtvaardigt.
Het bedrijf mikt op een jaarlijkse omzetgroei van 8 procent en een EBIT-marge van 16 procent tegen 2028. Als deze doelen worden gehaald, komt de omzet uit op circa 340 miljoen euro met een nettoresultaat van bijna 48 miljoen euro. Met het huidige aantal aandelen zou dat een winst per aandeel van 7,10 euro betekenen. Bij een voorzichtige waardering van 23 keer de winst komt de koers dan uit op 163 euro, meer dan een verdubbeling.
Solide kasstromen ondersteunen groei en dividend, maar ook risico´s
De vrije kasstroom bleef ondanks stevige investeringen positief. In de eerste zes maanden van 2025 genereerde Nedap 9,6 miljoen euro aan operationele kasstroom. Dat biedt ruimte voor investeringen in innovatie én voor aandeelhoudersbeloning.
Hoewel Nedap een indrukwekkende transformatie heeft doorgemaakt en stevige cijfers presenteert, liggen er ook duidelijke uitdagingen op de loer die de groeiplannen onder druk kunnen zetten. De eerste en wellicht meest fundamentele uitdaging is het behouden van voldoende gekwalificeerd personeel in een krappe arbeidsmarkt.
Daarnaast speelt er een structureel risico rondom de verdeling van kapitaal. Het bedrijf streeft naar een RC (return on invested capital) van boven de 30 procent, maar in de praktijk is het niet altijd mogelijk om voldoende hoogwaardige investeringsmogelijkheden te vinden. Dit zet het bedrijf er naar eigen zeggen deels tot het uitkeren van het hoge dividend, zelfs wanneer de winst daar niet volledig toereikend voor is, wat vragen oproept over de optimale allocatie van middelen op de lange termijn.
Op strategisch vlak is er de spanning tussen focus en groei. De keuze om slechts vier kernmarkten te bedienen zorgt voor scherpe positionering, maar beperkt tegelijk de spreiding. Vooral in cyclische sectoren zoals livestock management, waar marktschommelingen door externe factoren zoals grondstofprijzen en regelgeving groot zijn, blijft Nedap kwetsbaar. Ook binnen retail kan verdere groei afhangen van hoe snel en consistent RFID-technologie wereldwijd wordt geadopteerd, en of klanten bereid zijn langdurige systemen volledig te integreren.
Ten slotte loert er technologische disruptie. Nedap investeert actief in AI-toepassingen binnen haar software en processen, maar zoals CEO Ruben Wegman terecht opmerkte tijdens het interview moet je er wel goed mee omgaan, als je ziet dat momenteel slechts 5% van de AI-projecten slaagt. In een omgeving waar softwareontwikkeling razendsnel verandert en cloudplatforms steeds dominanter worden, zal Nedap scherp moeten blijven in zijn keuzes en investeringen om niet ingehaald te worden door snellere of grotere concurrenten.Kortom, de groeipotentie is groot, maar vereist constante waakzaamheid, strategische discipline en het vermogen om intern scherp te blijven, iets waar Nedap zich volgens het eigen management dagelijks bewust van is.
Nedap is een zeldzame verschijning op de Nederlandse beurs: een stabiel technologiebedrijf met een groeiende softwarecomponent, terugkerende inkomsten, een sterke klantbasis en een aantrekkelijke waardering. Terwijl beleggers massaal jagen op hype-aandelen, biedt deze softwareparel uit Groenlo iets wat veel zeldzamer is: structurele waarde, ondersteund door robuuste cijfers en realistische groeidoelstellingen.
