Dit is hoeveel ASML aandelen over 5 jaar waard kunnen zijn

In het kort:

• ASML verhoogde zijn omzetverwachting voor 2026 opnieuw naar €43 tot €45 miljard, terwijl de vraag naar geavanceerde chipmachines door AI uitzonderlijk sterk blijft.

• De grootste beperking is inmiddels de productiecapaciteit. ASML wil de capaciteit voor EUV machines in 2027 met ongeveer 30% verhogen en onderzoekt voor 2028 opnieuw een forse uitbreiding.

• Na de koersstijging van 121% is veel groei al ingeprijsd. Een koers van ongeveer $2.650 tot $3.180 over vijf jaar lijkt een interessant basisscenario.

ASML beleeft opnieuw een uitzonderlijk sterk jaar. De Nederlandse chipmachinefabrikant verhoogde zijn omzetverwachting voor 2026 inmiddels voor de tweede keer en ziet vooral door kunstmatige intelligentie veel meer vraag naar geavanceerde chipmachines.

Het aandeel is daar stevig op vooruitgelopen en steeg het afgelopen jaar met ongeveer 121%. Toch lijkt de groei van ASML nog lang niet voorbij. De belangrijkste beperking voor de komende jaren is zelfs niet hoeveel machines klanten willen bestellen, maar hoeveel ASML er daadwerkelijk kan produceren.

ASML verhoogt verwachtingen opnieuw

ASML verwacht voor 2026 inmiddels een omzet tussen €43 miljard en €45 miljard. Nog in april rekende het bedrijf op €36 miljard tot €40 miljard. Op het midden van de nieuwe bandbreedte zou de omzet ongeveer 35% hoger uitkomen dan de €32,7 miljard van vorig jaar.

Ook het tweede kwartaal was sterk. De omzet kwam uit op €9,3 miljard, met een brutomarge van 54%. Onder de streep bleef €2,9 miljard nettowinst over. Vooral de verkoop van diensten en upgrades voor bestaande machines droeg positief bij.

De vooruitzichten wijzen bovendien op verdere versnelling. Voor het derde kwartaal verwacht ASML tussen €11 miljard en €12 miljard omzet. Op het midden van die bandbreedte betekent dat een groei van ruim 20% ten opzichte van slechts één kwartaal eerder.

AI zorgt voor een enorme orderstroom

CEO Christophe Fouquet liet weten dat de instroom van nieuwe orders in de eerste helft van het jaar uitzonderlijk sterk bleef. Klanten versnellen hun uitbreidingsplannen omdat de investeringen in AI-datacenters zorgen voor meer vraag naar zowel geavanceerde processors als geheugenchips.

Daar heeft ASML een unieke positie. Het bedrijf is wereldwijd de enige producent van EUV-lithografiemachines, die noodzakelijk zijn om de meest geavanceerde chips te produceren. Chipfabrikanten die hun productie van AI-chips willen verhogen, kunnen daardoor vrijwel niet om ASML heen.

Die monopoliepositie is belangrijk. Nvidia, AMD en andere chipontwerpers kunnen elkaar beconcurreren, maar uiteindelijk moeten de meest geavanceerde chips ergens geproduceerd worden. Bedrijven als TSMC, Samsung en Intel hebben daarvoor de machines van ASML nodig.

ASML kan de vraag nauwelijks bijhouden

De uitdaging ligt daarom vooral aan de aanbodzijde. ASML verwacht in 2026 capaciteit te hebben voor ongeveer 65 reguliere EUV-systemen. Voor 2027 wil het bedrijf die capaciteit met ongeveer 30% verhogen.

Daar blijft het mogelijk niet bij. ASML onderzoekt alweer een volgende uitbreiding van ongeveer 30% voor 2028. Ook bij de DUV-immersionmachines, waarvan momenteel capaciteit bestaat voor ongeveer 130 systemen, wordt een vergelijkbare uitbreiding voorbereid.

Dat zegt veel over de verwachtingen van het management. Het vergroten van de productiecapaciteit voor extreem complexe machines gebeurt niet van vandaag op morgen. ASML moet daarvoor ook zijn uitgebreide netwerk van gespecialiseerde leveranciers meenemen. Dat het bedrijf nu al naar 2028 kijkt, suggereert dat het rekening houdt met langdurig hoge vraag.

Omzet kan richting 2030 bijna verdubbelen

Als de geplande capaciteitsuitbreidingen daadwerkelijk worden gerealiseerd, kan ASML tegen het einde van dit decennium een aanzienlijk groter bedrijf zijn. De omzet zou volgens het scenario uit de bron richting het dubbele van het huidige niveau kunnen bewegen.

Daar komt nog een belangrijk voordeel bovenop. Iedere nieuwe machine die ASML verkoopt, vergroot uiteindelijk ook de installed base. Die machines moeten jarenlang worden onderhouden en verbeterd, waardoor ASML steeds meer terugkerende inkomsten uit service en upgrades kan genereren.

De winst kan daardoor eveneens stevig blijven groeien. Als ASML zijn capaciteit uitbreidt terwijl de vraag hoog blijft, zou de winst volgens het scenario de komende jaren jaarlijks met percentages in de hoge tieners kunnen toenemen.

Alleen de waardering vormt een probleem

Het grootste vraagteken is daarom niet het bedrijf zelf, maar de aandelenkoers. Na de enorme rally wordt ASML volgens de bron gewaardeerd tegen ongeveer 40 keer de winst die uit de verwachtingen voor 2026 kan worden afgeleid.

Dat betekent dat beleggers al behoorlijk veel toekomstige groei betalen. Zelfs wanneer de omzet en winst de komende jaren sterk stijgen, hoeft het aandeel daardoor niet in hetzelfde tempo mee te bewegen. Een lagere waardering kan een gedeelte van de winstgroei tenietdoen.

Stel bijvoorbeeld dat de winst jarenlang stevig groeit, maar de waardering uiteindelijk terugvalt van ongeveer 40 naar 30 keer de winst. Dan kan ASML operationeel uitstekend presteren terwijl het rendement voor aandeelhouders aanzienlijk gematigder uitvalt.

Waar kan ASML over vijf jaar staan?

Een realistisch scenario is daarom een jaarlijks rendement van ongeveer 8% tot 12%. Vanaf een koers rond $1.800 zou 8% rendement per jaar na vijf jaar een koers van ongeveer $2.650 opleveren. Bij 12% per jaar komt de koers rond $3.180 uit.

Dat zou nog altijd een aantrekkelijk rendement betekenen, maar duidelijk minder spectaculair dan de 121% koersstijging van het afgelopen jaar. Voor een nieuwe verdubbeling of verdrievoudiging is waarschijnlijk nodig dat de winst sneller groeit dan verwacht of dat beleggers bereid blijven een zeer hoge waardering te betalen.

Het kan uiteraard ook beter uitpakken. Als ASML in 2028 opnieuw 30% extra capaciteit toevoegt en zijn nieuwste generatie machines sneller wordt opgeschaald, kan de winstgroei hoger uitvallen. Andersom kan een vertraging van de wereldwijde AI-investeringen juist tijdelijk druk zetten op orders en de waardering.

ASML blijft uitzonderlijk goed gepositioneerd

De vooruitzichten voor het bedrijf zelf blijven hoe dan ook sterk. ASML bezit een vrijwel onvervangbare technologie, de vraag naar zijn belangrijkste machines overtreft momenteel de productiecapaciteit en het bedrijf investeert fors om die capaciteit de komende jaren uit te breiden.

De belangrijkste uitdaging voor beleggers is simpelweg dat veel van dat goede nieuws al in de koers zit. ASML kan over vijf jaar een veel groter en winstgevender bedrijf zijn zonder dat het aandeel opnieuw met honderden procenten hoeft te stijgen.

Een koers ergens tussen ongeveer $2.650 en $3.180 over vijf jaar is daarom een interessant basisscenario. Niet zo spectaculair als de recente rally, maar als ASML zijn huidige groeipad weet vol te houden, kan het aandeel ook vanaf de huidige hoge waardering nog een degelijk lange termijn rendement opleveren.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!