Dit groeiaandeel kan de nieuwe AI-rally leiden - maar het is niet goedkoop
- Rens Boukema
- 4 jul
- 6 minuten om te lezen
In het kort:
Dit aandeel steeg dit jaar met 67 procent, maar draait op jaarbasis slechts 21 miljoen dollar omzet.
De brutomarge van 83 procent is indrukwekkend, maar groei wordt gefinancierd door aandelenuitgiftes, niet door winst.
De waardering van het aandeel ligt vijf keer hoger dan de piekmultiples tijdens de dotcom-bubbel.
De afgelopen jaren domineerden chips, cloudsoftware en big data de technologiebeleggingen. Nu verschuift die aandacht steeds meer naar quantum computing. Deze technologie, die gebruikmaakt van quantummechanica om informatie te verwerken, belooft doorbraken in sectoren als farma, financiën en energie. Volgens McKinsey kan de wereldwijde economische impact tegen 2035 oplopen tot 1,3 biljoen dollar.
De investeringen in Quantum Computing hebben een flinke vlucht genomen sinds 2019:
AI, met name machine learning en deep learning, vereist het doorrekenen van miljoenen tot miljarden parameters. Klassieke computers lopen daarbij tegen fysieke en energetische limieten aan. Quantumcomputers kunnen, in theorie, bepaalde berekeningen veel sneller uitvoeren dan traditionele machines, dankzij hun vermogen om meerdere toestanden tegelijkertijd te berekenen (superpositie) en onderling informatie te delen via verstrengeling (entanglement).
Bijvoorbeeld, het trainen van een neuraal netwerk kan met quantumtechnologie aanzienlijk worden versneld, vooral als het gaat om algoritmen voor patroonherkenning, classificatie of optimalisatie.
Quantum machine learning (QML)
Een opkomend onderzoeksgebied is quantum machine learning. Hierbij worden quantum-algoritmen ontwikkeld die AI-modellen sneller, efficiënter en mogelijk zelfs accurater maken. Denk aan toepassingen zoals:
Supersnelle zoekalgoritmen in ongestructureerde datasets.
Optimalisatie van logistieke en financiële modellen.
Geavanceerde voorspellingen in de gezondheidszorg of materiaalkunde.
AI helpt quantumontwikkeling
Omgekeerd speelt AI een sleutelrol in de ontwikkeling van quantumcomputers. Door AI in te zetten bij de kalibratie van qubits (de basiseenheden van quantuminformatie) of het verbeteren van foutcorrectie-algoritmen, helpt AI de praktische bruikbaarheid van quantumhardware vooruit.
De grootste Quantum-spelers per segment:
Toch zijn het niet de gebruikelijke techgiganten die de beurskoersen domineren. Waar bedrijven als Alphabet, Amazon en Microsoft zich richten op lange termijn quantum-innovatie, zijn het de kleinere spelers zoals IonQ, Rigetti en vooral D-Wave Quantum die dit jaar spectaculair stijgen op de beurs. D-Wave Quantum spant daarbij de kroon, met een koersstijging van maar liefst 67 procent sinds begin 2025.
De verwachtingen voor quantum computing zijn de afgelopen maanden krachtig naar boven bijgesteld, een grote reden voor de explosie van aandelen in deze sector . Volgens een recent rapport van McKinsey zou de wereldwijde omzet in quantumtechnologieën, waaronder quantum computing, communicatie en sensoren, tegen 2035 kunnen oplopen tot maar liefst $97 miljard.
Hiervan wordt het grootste deel toegeschreven aan quantum computing alleen, met een verwachte groei van $4 miljard in 2024 naar mogelijk $72 miljard in 2035. Op langere termijn zou de totale marktwaarde in 2040 zelfs kunnen uitgroeien tot $198 miljard. De impact van deze technologie zal vooral voelbaar zijn in sectoren zoals chemie, levenswetenschappen, financiële dienstverlening en mobiliteit, waar het oplossen van complexe modellen en simulaties essentieel is.
Wereldwijd is er onder overheden een opvallende koploper qua Quantum investeringen, namelijk Japan:
Synergie tussen ai en quantum versterkt marktpotentieel
Morgan Stanley ziet een directe versterking tussen quantum computing en kunstmatige intelligentie. In plaats van elkaar te vervangen, vullen de technologieën elkaar juist aan. Quantumchips kunnen functioneren als ‘versnellers’ voor AI-systemen door rekenintensieve problemen aan te pakken die klassieke algoritmes niet efficiënt kunnen oplossen.
Waar AI uitblinkt in patroonherkenning, taalverwerking en creativiteit, richt quantum zich op mathematische optimalisatie, versleuteling en modellering, toepassingen die vaak de rekenlimieten van klassieke computers overschrijden. Deze combinatie zou nieuwe vormen van besluitvorming en analyse mogelijk maken in onder andere gezondheidszorg, logistiek en klimaatwetenschap.
Voor beleggers die naast de meer volatiele investeringen, zoals ook Quantum-aandelen, op zoek zijn naar meer stabielere lange-termijn beleggingen, kunnen vastgoedfondsen een aantrekkelijke aanvulling zijn. Een actueel overzicht van de beste vastgoedfondsen in Nederland vind je hier!
Volatiliteit blijft een factor van betekenis
Ondanks de optimistische langetermijnvisie blijft de markt voor quantum computing bijzonder volatiel. Uitgedrukt in de zogeheten Average True Range (ATR), die aangeeft hoe sterk aandelen gemiddeld fluctueren, blijkt dat quantum-aandelen forse uitslagen kennen.
Quantum Computing Inc. kent bijvoorbeeld een ATR van 13,65%, terwijl D-Wave op 7,85% zit, wat wijst op een hoog risico voor kortetermijnbeleggers. Deze beweeglijkheid wordt deels veroorzaakt door speculatie en deels door de vroege fase waarin de technologie zich nog bevindt. De volatiliteit wordt bovendien versterkt door frequente kapitaalrondes, zoals D-Wave’s recente aandelenuitgifte en de $200 miljoen private placement van Quantum Computing Inc.
De marktpotentie van quantum computing is dus aanzienlijk, maar gaat gepaard met forse risico’s en schommelingen die passen bij een jonge, disruptieve technologie. Terwijl grote spelers zoals Google en Microsoft verder bouwen aan hun quantumprogramma’s, blijft het voor beleggers cruciaal om de balans te bewaken tussen langetermijnvisie en kortetermijnrealiteit.
D-Wave’s enorme groei: indrukwekkend of misleidend?
D-Wave wordt vaak aangeduid als dé leider in de quantum computing-industrie, en niet zonder reden. Het bedrijf was wereldwijd de eerste commerciële aanbieder van quantumcomputers en heeft inmiddels een klantenbestand van meer dan honderd organisaties, verspreid over sectoren als logistiek, AI en onderzoeksinstellingen.
Waar veel concurrenten zich nog in prototype- of pilotfasen bevinden, biedt D-Wave al operationele toepassingen aan die via de cloud of on-premises beschikbaar zijn, met een uptime van 99,9%. Bovendien is het de enige speler die zowel op annealing als gate-model quantumtechnologie inzet, wat het een technologisch breed portfolio geeft.
Wel waarschuwt het bedrijf zelf voor forse onzekerheden, waaronder macro-economische risico’s en technologische haalbaarheid op lange termijn. De aandelen zijn gevoelig voor nieuws en uitspraken van marktleiders, zoals Nvidia’s eerdere sceptische commentaar op de praktische bruikbaarheid van quantum op korte termijn.
Het aandeel D-Wave Quantum, genoteerd aan de NYSE onder ticker QBTS, wordt gewaardeerd op 5 miljard dollar. De koersstijging lijkt gerechtvaardigd door een duizelingwekkende omzetgroei van 509 procent in het eerste kwartaal. Maar wie dieper graaft, ziet dat deze groei gebaseerd is op een absolute kwartaalomzet van slechts 15 miljoen dollar. Dat maakt het groeiverhaal minder robuust dan op het eerste gezicht lijkt.
De aandelenkoers van D-Wave sinds de beursgang:
De totale jaaromzet over de afgelopen twaalf maanden komt uit op 21 miljoen dollar, wat resulteert in een prijs-omzetverhouding (P/S) van 209. Ter vergelijking: tijdens de hoogtijdagen van de dotcom-bubbel werden P/S-ratio's van 30 tot 40 als extreem beschouwd. D-Wave zit daar met een dikke vijfvoud van die waarderingen ruimschoots boven.
De P/S ratio van D-Wave:
Daarbij komt dat het bedrijf nog steeds verlieslatend is en zijn kaspositie enkel op peil houdt via aandelenuitgiftes. In het eerste kwartaal groeide de kaspositie met 126 miljoen dollar, niet door operationele winst, maar via een zogeheten “at-the-money”-aanbieding van aandelen. Dit betekent dat het bedrijf aandelen verkoopt tegen de op dat moment geldende marktprijs, wat bestaande aandeelhouders verwatert.
Slimme timing of signalen van overwaardering?
De timing van deze aandelenverkoop roept vragen op. In beursdocumenten geeft D-Wave aan nog eens 400 miljoen dollar aan extra kapitaal te willen ophalen via nieuwe aandelen. Dit zou kunnen wijzen op het inzicht van het management dat de huidige aandelenprijs overgewaardeerd is, en dat het daarom nu een gunstig moment acht om extra kapitaal aan te trekken.
Hoewel het strategisch slim is om te profiteren van de hype om de kas aan te vullen, onderstreept het ook dat D-Wave voorlopig afhankelijk blijft van externe financiering. Dat maakt het groeiverhaal kwetsbaar. In plaats van winst te herinvesteren in R&D en schaalvergroting, wordt de groei gefinancierd door verwatering van het aandeel.
Beleggers die instappen op basis van de huidige waardering, kopen een aandeel dat in theorie tot de sterren reikt, maar in de praktijk op fundamenteel drijfzand lijkt te staan.
Concurrentie van giganten en het pad naar volwassenheid
Een andere factor die de huidige koersproblematiek onderstreept, is de concurrentie vanuit gevestigde namen. IBM, Nvidia en Microsoft hebben miljarden te besteden aan quantum computing en bouwen gestaag aan hun technologie. Deze bedrijven beschikken bovendien over schaal, bestaande klanten en geïntegreerde AI-oplossingen.
De impact van Quantum Computing wordt door McKinsey als volgt ingeschat per sector:
D-Wave daarentegen staat nog aan het begin van commerciële adoptie. De technologie is weliswaar werkend, maar nog beperkt toepasbaar in de praktijk. Het bedrijf heeft een indrukwekkende brutomarge van ruim 83 procent, wat wijst op hoge operationele efficiëntie. Toch is het onzeker of het deze marge kan behouden bij opschaling en in concurrentie met grotere spelers.
Daarbij speelt ook het gebrek aan herhaalde omzet een rol. De kwartaalomzet piekte recentelijk, maar het is onduidelijk of dit structureel is of eenmalig. De omzet is bovendien geconcentreerd in een handvol klanten, wat het risico op volatiliteit vergroot.
De omzet van D-wave per kwartaal:
De aantrekkingskracht en de valkuilen van een beurslieveling
Beleggen in quantum computing is vergelijkbaar met investeren in biotech of ruimtevaart: potentieel disruptief, maar met aanzienlijke risico’s. D-Wave heeft bewezen dat het mee kan liften op de AI-golf en dat beleggers openstaan voor nieuwe technologieën. De enorme koerswinst van het aandeel illustreert de aantrekkingskracht van visionaire technologie in een euforische markt.
Maar juist daarin schuilt het gevaar. Beleggers moeten niet alleen kijken naar toekomstbeelden, maar ook naar concrete cijfers. Een omzet van 21 miljoen dollar per jaar op een waardering van 5 miljard is moeilijk houdbaar zonder zicht op schaalbare groei of structurele winstgevendheid.
Wie gelooft in quantum computing, hoeft D-Wave niet direct af te schrijven, maar doet er goed aan om selectief te blijven. Er zijn ook andere wegen naar blootstelling aan deze technologie, bijvoorbeeld via gediversifieerde techspelers die quantum opnemen in hun bredere strategie.
De komende kwartalen worden cruciaal voor D-Wave. Zal het bedrijf zijn commerciële potentieel verzilveren of bezwijken onder zijn eigen waarderingsdruk? Beleggers doen er goed aan om dit aandeel niet als groeiparel, maar als speculatief instrument te benaderen. Risico’s zijn er in overvloed, en de beloning is allesbehalve gegarandeerd.
Opmerkingen