Dit AI-aandeel schiet razendsnel omhoog, waarom?

In het kort:

• Dit aandeel knalt momenteel omhoog dankzij defensiedeals, biometrie én politieke rugwind.

• Achter het aandeel schuilt een AI-bedrijf dat militaire drones aanstuurt en grenscontrole automatiseert.

• Verlieslatend, fors gewaardeerd en zwaar gespeculeerd, maar precies dat maakt het bedrijf zo interessant.

Het aandeel van BigBear.ai (NYSE:BBAI) is afgelopen 30 dagen met meer dan 80 procent gestegen, afgelopen 365 dagen zelfs met meer dan 400 procent. Voor een bedrijf dat tot voor kort grotendeels onder de radar opereerde en structureel verliesgevend was, is dat een opvallende ontwikkeling. Op het eerste gezicht lijkt deze plotse opmars op een zoveelste AI-hype, voortgestuwd door speculatie, analistenrapporten en het bredere enthousiasme rondom kunstmatige intelligentie.

Maar wie dieper graaft in wat BigBear.ai precies doet, met wie het werkt, hoe het gefinancierd is, en wat de politieke omstandigheden zijn waarin het opereert, ontdekt een complexer en interessanter verhaal. Dit is geen klassiek technologiebedrijf. Het is een dat z'n wortels diep in de Amerikaanse overheidswereld heeft geplant. En juist daar, op het snijvlak van veiligheid, defensie en data, lijkt zich nu iets substantieels af te tekenen.

Aandelenkoers BBAI:

Bron: Google Finance

Wat is BigBear.ai?

BigBear.ai is geen nieuwkomer, ook al is het aandeel pas recent op ieders radar verschenen. Het bedrijf bestaat sinds 1988 en positioneert zich als leverancier van decision intelligence, een term die klinkt als marketingjargon, maar verwijst naar een reëel segment binnen de AI-sector. Decision intelligence draait om het omzetten van grote hoeveelheden complexe data in concrete aanbevelingen voor actie.

In plaats van alleen patronen te herkennen of voorspellingen te doen, helpen decision intelligence-systemen organisaties om te kiezen: wát te doen, wanneer en waarom. In de praktijk betekent dit dat BigBear.ai software levert die onder meer gebruikt wordt door het Amerikaanse leger, het Department of Defense, de inlichtingendiensten, luchthavens en industriële partijen. De toepassingen lopen uiteen van het aansturen van autonome drones tot biometrische toegangscontrole, van cyberbeveiliging tot fabrieksoptimalisatie.

Wie dat allemaal nogal breed vindt klinken, zit goed. BigBear.ai spreidt bewust zijn kansen en biedt een breed scala aan AI-producten: digitale tweelingen, voorspellende modellen, sensorgegevensfusie, gezichtsherkenning, cybersecurity en enterprise automation. De overeenkomst is telkens dat het gaat om situaties met veel data, hoge risico’s, en een noodzaak tot snelle, robuuste besluitvorming.

Of zoals de CEO Kevin McAleenan het recent formuleerde naar aanleiding van een biometrieproject: “Dit vereist een naadloze integratie van geavanceerde biometrie, AI en operationele infrastructuur. Dáár blinkt BigBear.ai in uit.” Zijn ervaring als voormalig secretaris van Homeland Security, het Amerikaanse ministerie dat verantwoordelijk is voor binnenlandse veiligheid, grensbewaking en terrorismebestrijding, onderstreept meteen ook de nauwe banden tussen dit bedrijf en de Amerikaanse overheid.

Voor beleggers die naast de meer volatiele (tech)aandelen op zoek zijn naar meer stabielere lange-termijn beleggingen, kunnen vastgoedfondsen een aantrekkelijke aanvulling zijn. Een actueel overzicht van de beste vastgoedfondsen in Nederland vind je hier!

Beste vastgoedfondsen in 2025

Dat die banden tot nieuwe opdrachten leiden, werd de afgelopen maanden duidelijk. In maart haalde BigBear een contract van 13,2 miljoen dollar binnen om zijn ORION Decision Support Platform, software die met behulp van AI militaire planning automatiseert en besluitvorming ondersteunt, te leveren aan het directoraat van de Joint Chiefs of Staff, het hoogste militaire adviesorgaan van de VS dat verantwoordelijk is voor strategische operaties en rechtstreeks rapporteert aan het Pentagon.

In april volgde een opdracht van Austal USA, een grote scheepsbouwer voor de Amerikaanse marine, voor een productieplatform met AI-aandrijving.

In juni werd een samenwerking gestart met Hardy Dynamics om onder Project Linchpin AI-technologie te leveren aan het Amerikaanse leger. Project Linchpin draait om dronezwermen, autonome groepen drones die gecoördineerd opereren, zonder directe menselijke aansturing. De software van BigBear maakt het mogelijk dat deze zwermen samen beslissingen nemen, obstakels vermijden, doelen herkennen en tactieken aanpassen.

Tegelijkertijd rolde het bedrijf in samenwerking met Amerikaanse en Canadese autoriteiten een biometrisch passagiersverwerkingssysteem uit op grote luchthavens als JFK en LAX. Gezichtsherkenning gekoppeld aan operationele data zorgt ervoor dat grenscontrole sneller en veiliger verloopt.

Zulke contracten leveren directe omzet, maar ook langdurige onderhoudsverplichtingen op en daarmee terugkerende inkomsten. Het past in de strategie van BigBear om een betrouwbaar, embedded technologiepartner te worden van de Amerikaanse overheid en haar bondgenoten.

De harde cijfers ogen echter minder spectaculair. In het eerste kwartaal van 2025 groeide de omzet met slechts vijf procent tot 34,8 miljoen dollar. De brutowinst steeg marginaal van 7 miljoen naar 7,4 miljoen dollar. Maar de operationele verliezen liepen op van 13,1 miljoen naar 21,2 miljoen dollar, en het aangepaste EBITDA daalde van -1,6 miljoen naar -7 miljoen.

Omzet BigBearAI vlakt al jaren af:

Bron: Seeking Alpha

De nettoverliezen halveerden wel, maar dat kwam vooral door eenmalige afschrijvingen in eerdere periodes. Winstgevend is het bedrijf dus allerminst. Positief is wel dat de balans er beter uitziet dan voorheen: de kaspositie verdubbelde in korte tijd van 50 miljoen naar 108 miljoen dollar en de schulden daalden met 58 miljoen dankzij de conversie van converteerbare obligaties. De Altman Z-score, een maatstaf voor financiële stabiliteit, staat nog steeds in de gevarenzone, maar de liquiditeit is fors verbeterd.

De waardering van het aandeel is dan ook niet los te zien van de toekomstverwachtingen. De marktwaarde bedraagt inmiddels ruim 2,1 miljard dollar, wat betekent dat het aandeel handelt tegen een forward price-to-sales van ruim 11. Dat is duur vergeleken met het sectorgemiddelde, maar goedkoop naast een bedrijf als Palantir dat tegen meer dan tachtig keer de omzet gewaardeerd wordt. En Palantir is eigenlijk wel de logische benchmark hier, want beide bedrijven mikken op een vergelijkbare positie binnen de AI-defensiesector. Het verschil is dat Palantir inmiddels winstgevend is en een grotere klantbasis heeft, terwijl BigBear nog in de fase van belofte zit.

Toch trekt dat beleggers niet af. Integendeel: analisten van H.C. Wainwright verhoogden hun koersdoel recent van 6 naar 9 dollar en handhaafden hun koopadvies. Ze verwachten dat de koers verder stijgt naarmate BigBear zijn beloftes beter waarmaakt in de tweede helft van het jaar. Dat sentiment wordt versterkt door macro-economische meewind: de verwachting dat de Federal Reserve de rente binnenkort verlaagt, geeft groeiaandelen een impuls.

En tot slot speelt ook speculatie een duidelijke rol. Bijna 27 procent van de vrij verhandelbare aandelen van BigBear is in handen van short-sellers, beleggers die inzetten op een koersdaling door aandelen te lenen en te verkopen, in de hoop ze later goedkoper terug te kopen. Maar als de koers juist hard stijgt, worden deze beleggers gedwongen om hun positie te sluiten door snel terug te kopen, om verdere verliezen te beperken. Dat terugkopen zorgt op zijn beurt voor extra vraag in een al stijgende markt, wat de koers nog verder opdrijft. Dit fenomeen staat bekend als een short squeeze, en precies dat lijkt in recente handelsdagen aan de gang bij BigBear.ai.

Wat BigBear verder in de kaart speelt, is het veranderende juridische en politieke klimaat in de VS. Een uitspraak van het Hooggerechtshof begin juni beperkt de mogelijkheid van federale rechters om presidentiële bevelen achteraf te blokkeren. In de praktijk betekent dit dat veel van Trumps plannen op het gebied van immigratie, grensbewaking en binnenlandse veiligheid nu eenvoudiger doorgevoerd kunnen worden. Dat is goed nieuws voor een bedrijf dat gezichtsherkenning, biometrie en surveillanceoplossingen levert aan douane, grenswacht en luchthavens. Niet onbelangrijk is ook dat CEO McAleenan als voormalig DHS-chef precies weet hoe de beleidslijnen lopen en hoe aanbestedingen werken. In dit opzicht heeft BigBear.ai een duidelijk politiek netwerkvoordeel.

Die internationale uitbreiding staat overigens ook op de agenda. In juni kondigde BigBear een samenwerking aan met Easy Lease, een mobiliteitsbedrijf in de Verenigde Arabische Emiraten. Samen willen ze AI-oplossingen ontwikkelen voor routeplanning, veiligheid en biometrie. Via partnerbedrijf Vigilix krijgt BigBear bovendien ondersteuning bij lokale regelgeving en markttoegang in de Golfregio. De precieze inhoud van de samenwerking is nog niet bekendgemaakt, maar met een wagenpark van 30.000 voertuigen zijn de toepassingsmogelijkheden legio. Dit soort allianties tonen aan dat BigBear actief probeert te diversifiëren buiten de Amerikaanse overheid om, al blijft dat voorlopig een bijzaak.

De kritiek op BigBear.ai blijft desondanks terecht. De omzetgroei blijft matig, de verliezen hardnekkig, en de verwatering van bestaande aandeelhouders is fors. Het aantal uitstaande aandelen is in drie jaar verdubbeld van 100 miljoen naar 252 miljoen. Dat drukt niet alleen de winst per aandeel, maar roept ook vragen op over de strategie. De backlog, het totaal aan reeds binnengehaalde maar nog niet uitgevoerde contracten, bedraat nu 384,9 miljoen dollar. Dat lijkt indrukwekkend, maar is al sinds vorig jaar stabiel en er zijn twijfels over de snelheid waarmee deze backlog in daadwerkelijke omzet wordt omgezet. Het track record van BigBear is op dit vlak niet onverdeeld positief. De verwachting van analisten is dat het bedrijf de komende twee jaar zijn omzet met zo'n 10 procent per jaar laat groeien – dat is realistisch, maar geen exponentiële groei.

Bron: Seeking Alpha

In vergelijking met concurrenten als C3.ai of Leidos is BigBear zowel kleiner als kwetsbaarder. De operationele hefboom ontbreekt nog, en hoewel het bedrijf software levert, zijn de marges voorlopig niet indrukwekkend. De brutomarge van 28,5 procent is laag voor een SaaS-achtig model. En hoewel de kaspositie sterk is, is dat deels het gevolg van dilutieve kapitaalrondes. Zolang het bedrijf verlieslatend blijft en tegelijk nieuwe projecten wil financieren, ligt verdere verwatering op de loer.

Brutomarge BigBear:

Bron: Seeking Alpha

En toch... ondanks al deze bedenkingen is het momentum momenteel niet te ontkennen. De combinatie van politieke rugwind, nieuwe defensiedeals en publieke zichtbaarheid (dankzij biometrie op luchthavens) zorgt voor een aantrekkingskracht die moeilijk te negeren valt. De CEO is zichtbaar en strategisch, de software past in de trends van tijdige detectie, autonomie en veiligheid, en de ambities zijn fors. De aandelenkoers reflecteert vooral hoop, maar die hoop is niet geheel ongegrond.

Hoewel BigBear nog altijd verlieslatend is, nemen de verliezen geleidelijk af en zorgen langlopende contracten voor een stabiele stroom aan terugkerende inkomsten. Die combinatie voedt het optimisme onder beleggers: het bedrijf is nog lang geen Palantir, maar het probeert er wel één te worden. Met alle bijbehorende kansen én risico’s.