Dit bekende aandeel krijgt onverwacht een verkoopadvies
In het kort
Morgan Stanley verlaagt Adobe naar een verkoopadvies.
AI zorgt volgens de bank voor meer concurrentie en onzekerheid.
De meeste analisten blijven ondanks de zorgen juist positief.
Adobe gold jarenlang als één van de veiligste groeibedrijven binnen software. Met programma's als Photoshop, Illustrator en Acrobat bouwde het bedrijf een dominante positie op in de markt voor creatieve software. Toch staat het aandeel inmiddels flink onder druk. Morgan Stanley denkt dat beleggers voorlopig beter kunnen wachten. Volgens de zakenbank zorgen kunstmatige intelligentie, een wisseling aan de top en een nieuwe strategie voor te veel onzekerheid.
Waarom Morgan Stanley nu negatief is over Adobe
Morgan Stanley verlaagde het advies voor Adobe van Houden naar Verkopen en schroefde het koersdoel terug van 365 dollar naar 240 dollar. Volgens de bank is het risico toegenomen dat de groei van Adobe de komende jaren onder druk blijft staan.
Adobe blijft dalen maar dat maakt het geen koopkans volgens Morgan Stanley
De belangrijkste zorg is dat generatieve AI de markt voor creatieve software ingrijpend verandert. Waar gebruikers vroeger volledig afhankelijk waren van programma's als Photoshop, kunnen veel eenvoudige bewerkingen tegenwoordig ook worden uitgevoerd met AI toepassingen van nieuwe concurrenten. Daardoor wordt het volgens Morgan Stanley steeds lastiger voor Adobe om zijn bestaande abonnementen in hetzelfde tempo te laten groeien.
De bank wijst erop dat Adobe de afgelopen jaren veel innovatieve AI functies heeft toegevoegd aan zijn software. Toch heeft dat zich nog onvoldoende vertaald in hogere terugkerende inkomsten. Volgens Morgan Stanley bleef de commerciële opbrengst van deze AI investeringen achter bij de verwachtingen van beleggers.
Even tussendoor, als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.
Daar komt bij dat Adobe meerdere grote veranderingen tegelijkertijd doorvoert. Het bedrijf zoekt een nieuwe topman en financieel directeur, kiest steeds vaker voor een freemium model waarbij gebruikers gratis kunnen instappen en investeert opnieuw fors in AI. Volgens Morgan Stanley is iedere verandering afzonderlijk beheersbaar, maar maken ze samen de uitvoering aanzienlijk complexer.
Adobe groeit nog steeds, maar beleggers willen meer bewijs
Opvallend is dat de operationele prestaties van Adobe nog altijd sterk zijn. Tijdens het meest recente kwartaal groeide de omzet met 12,7 procent ten opzichte van een jaar eerder. Dat was zelfs de hoogste omzetgroei die het bedrijf sinds 2022 wist te realiseren.
Toch is omzetgroei alleen niet meer voldoende om beleggers te overtuigen. De markt wil vooral zien dat AI ook leidt tot structureel hogere winst en sneller groeiende abonnementen. Volgens Morgan Stanley ontbreekt dat bewijs voorlopig nog.
De recente kwartaalcijfers van Adobe
Adobe kiest er bewust voor om AI functies eerst breed beschikbaar te maken voordat het bedrijf deze volledig probeert te gelde te maken. Dat kan op langere termijn verstandig zijn, omdat gebruikers zo sneller aan de nieuwe technologie wennen. Tegelijkertijd betekent het dat de financiële voordelen voorlopig beperkt blijven, terwijl concurrenten niet stilzitten.
Volgens Morgan Stanley zijn er binnen de softwaresector momenteel bedrijven die een duidelijker groeiverhaal laten zien en sneller profiteren van AI. Daardoor ziet de bank aantrekkelijkere alternatieven voor beleggers.
Niet iedereen deelt de sombere visie
Opvallend genoeg staat Morgan Stanley vrijwel alleen met zijn negatieve advies. Maandag startte onderzoeksbureau CSLA juist met een koopadvies voor Adobe. Volgens die analisten onderschat de markt hoe sterk de concurrentiepositie van het bedrijf nog altijd is.
Adobe beschikt over miljoenen professionele gebruikers die dagelijks afhankelijk zijn van de software. Daarnaast heeft het bedrijf zijn eigen AI platform Firefly geïntegreerd in vrijwel alle belangrijke producten. Dat geeft Adobe volgens optimistische analisten juist een sterke uitgangspositie om ook in het AI tijdperk marktleider te blijven.
Vooralsnog adviseren veel analisten hold
Zelfs Morgan Stanley erkent dat een groot deel van de zorgen inmiddels al in de beurskoers is verwerkt. Het aandeel wordt momenteel gewaardeerd op ongeveer twaalf keer de verwachte winst voor 2027, wat historisch gezien relatief laag is voor Adobe. Dat beperkt volgens de bank een deel van het neerwaartse risico.
Voor beleggers blijft Adobe daardoor een aandeel met twee gezichten. Aan de ene kant staat een marktleider met sterke merken, solide omzetgroei en een enorme klantenbasis. Aan de andere kant zorgt de snelle ontwikkeling van generatieve AI voor nieuwe concurrentie en onzekerheid over de toekomstige winstgroei. Zolang Adobe niet overtuigend laat zien dat AI ook leidt tot hogere inkomsten, denkt Morgan Stanley dat beleggers beter kunnen uitwijken naar softwarebedrijven waar de groei en AI strategie al duidelijker samenkomen.
Opmerkingen