Dit bedrijf zet sterke resultaten neer maar daalt ruim 6%, koopkans?

In het kort:

• Nubank (NU) behaalde in Q1 2025 een omzet van $3,24 miljard, een stijging van 19% j-o-j, en overtrof daarmee de verwachtingen.

• De winst per aandeel (EPS) kwam lager uit dan verwacht ($0,1157), ondanks een stijging van 45,7% t.o.v. vorig jaar.

• De beurs reageerde overdreven negatief met een koersdaling van 6% nabeurs, terwijl de kerncijfers sterke groei en winstgevendheid laten zien.

Nubank, de Braziliaanse neobank die ook wel bekendstaat om z’n paarsgekleurde marketing en fintechmodel, publiceerde maandagavond haar cijfers over het eerste kwartaal van 2025. Wat opvalt: de omzet steeg met 19% naar $3,24 miljard en versloeg daarmee de verwachtingen met $10 miljoen. De winst per aandeel kwam uit op $0,1157 – dat is weliswaar 45,7% hoger dan een jaar eerder, maar net onder de analistenconsensus. En dat ene kleine gemiste target werd door beleggers nabeurs meteen afgestraft met een koersval van 6%.

De Q4-cijfers:

Bron: NuBank IR

De reactie van de markt lijkt overtrokken. Want achter de teleurstelling over de EPS schuilt een kwartaal met robuuste groeicijfers. Het nettoresultaat steeg met 74% tot $557 miljoen, en de aangepaste nettowinst klom zelfs met 87% naar $606 miljoen. De brutowinst bedroeg $1,32 miljard, goed voor een marge van 41%. Klantenbestand? Groeide met 19% naar 118,6 miljoen. Deposito’s? Stegen met 48%.

Groei in leningen en kredietkaarten: geen luchtfietserij

Nubank’s kernactiviteiten—kredietverlening en creditcards—lieten opnieuw indrukwekkende cijfers zien. De kredietportefeuille groeide met 62%, en het uitstaande saldo op creditcards met 40%. Belangrijk detail: de kredietkwaliteit bleef goed, met lage wanbetalingspercentages. En hoewel het crypto-aanbod nauwelijks werd benoemd in het persbericht, blijft Nubank die tak wel actief uitbreiden. Een bewuste mediastilte, of strategische terughoudendheid?

Waarom deze groei realistisch houdbaar lijkt

Nubank combineert een aantal unieke voordelen:

• Geen fysieke kantoren – wat de kosten drukt en de schaalbaarheid verhoogt.

• Sterk merk – in Brazilië staat het bedrijf op nummer 1 qua merkwaarde, over alle sectoren heen.

  
  

• Actieve expansie naar onbediende markten – in Latijns-Amerika is 26% van de bevolking nog ‘unbanked’, oftewel: zonder bankrekening.

  
  

• Techcultuur – Nubank positioneert zich als de Amazon van het bankwezen: digitaal, snel, disruptief.

Het bedrijf is met $12 miljard aan jaarlijkse omzet nog klein vergeleken met giganten als JPMorgan ($154 miljard) of Bank of America ($94 miljard). Dat biedt ruimte voor groei, zeker met een klantengroei van 19% op jaarbasis en stevige productopname in nieuwe markten.

Is het aandeel te duur?

Op papier lijkt de waardering pittig:

• P/E: 32

  
  

• Price/Sales: 11,26

  
  

• Price/Book: 8

Voor traditionele bankbegrippen is dat duur. Maar zet je dat naast de groeipercentages (winst +74%, omzet +19%, klanten +19%), dan is het beeld genuanceerder. Zeker als Nubank die groeilijn weet vast te houden. Dat is niet gegarandeerd—en 90% winstgroei per jaar is zeldzaam—maar de fundamenten liggen er.

Belangrijkste risico blijft de economische instabiliteit in Latijns-Amerika. Brazilië kent met 5% inflatie een aanzienlijk hogere geldontwaarding dan de VS, en de Braziliaanse real verliest terrein tegenover de dollar. In landen als Argentinië (waar Nubank zich alweer terugtrok), is hyperinflatie zelfs een terugkerend gevaar. Valutarisico’s kunnen de sterke cijfers dus deels tenietdoen bij conversie naar dollars.

De beurs lijkt een schoolvoorbeeld te geven van ‘sell the news’. Eén klein minpuntje – een minieme EPS-misser – overschaduwde een kwartaal waarin vrijwel alles de goede kant op beweegt. Voor beleggers die op zoek zijn naar groeigerichte banken met een digitale strategie en toegang tot onderbediende markten, blijft Nubank een van de interessantste aandelen in het financiële universum. Mits je het valutarisico accepteert, ligt hier nog veel opwaarts potentieel.