Dit aandeel zat vorig jaar in de prullenbak, maar lijkt nu Nvidia voorbij te gaan

In het kort:

• Alphabet werd vorig jaar nog gezien als een AI-bedrijf dat achterliep op OpenAI en Nvidia.

• Inmiddels groeit Google Cloud sneller dan vrijwel iedere grote concurrent.

• Waymo, Gemini en Google’s eigen AI-chips zorgen voor een veel breder AI-verhaal dan beleggers eerder zagen.

Nog geen twee jaar geleden draaide het debat rond Alphabet vooral om de vraag of kunstmatige intelligentie het bedrijf kon beschadigen. ChatGPT groeide razendsnel en veel beleggers begonnen zich af te vragen of gebruikers hun vragen straks rechtstreeks aan AI-chatbots zouden stellen in plaats van aan Google Search. Daardoor ontstond het beeld dat Google zijn dominante positie langzaam kwijt zou raken.

Koers Alphabet

Bron: Google Finance

Dat sentiment sloeg hard door. Alphabet werd steeds vaker gezien als een bedrijf dat de AI-race had gemist. OpenAI kreeg het momentum, Microsoft positioneerde zich slim als AI-partner van OpenAI en Anthropic groeide snel met Claude. Google leek in vergelijking voorzichtig en traag.

In 2026 ziet die situatie er heel anders uit. Alphabet rapporteerde recent kwartaalcijfers waarin de omzet met 22% steeg tot bijna 110 miljard dollar. De operationele winst groeide zelfs met 30%. Vooral de prestaties van Google Cloud trokken veel aandacht. Die divisie groeide met 63% op jaarbasis en behaalde een operationele marge van bijna 33%.

Omzet

Bron: Seeking Alpha

Voor beleggers veranderde daarmee het hele verhaal rond Alphabet. De markt kijkt inmiddels veel breder naar het bedrijf. Google verdient geld via advertenties, cloudinfrastructuur, AI-modellen, abonnementen, YouTube, datacenters en eigen chipsystemen. Daarnaast bezit Alphabet belangen in verschillende AI-bedrijven, waaronder Anthropic en SpaceX.

Juist die brede positie maakt Alphabet interessant in de huidige AI-markt. Nvidia profiteert vooral van de enorme vraag naar AI-chips. Alphabet profiteert op meerdere niveaus tegelijk. Het bedrijf levert infrastructuur, ontwikkelt modellen en bezit grote platformen waar AI direct wordt toegepast.

Google Cloud en Gemini veranderen de positie van Alphabet

Jarenlang werd Google Cloud gezien als een kleinere speler naast AWS en Microsoft Azure. Dat beeld begint snel te veranderen. Google Cloud groeide recent naar 20 miljard dollar kwartaalomzet en de winstgevendheid steeg sterk mee. Tegelijkertijd liep de totale backlog op tot ongeveer 462 miljard dollar.

Operationele marge - cloud

Bron: Fiscal

Zo’n backlog bestaat uit contracten die klanten al hebben afgesloten voor toekomstige cloud- en AI-diensten. Meer dan de helft van dat bedrag zal volgens Alphabet waarschijnlijk binnen twee jaar als omzet binnenkomen. Daardoor krijgt het bedrijf steeds meer zicht op toekomstige inkomsten.

Voor beleggers is dat belangrijk omdat het laat zien dat grote ondernemingen langdurig investeren in Google’s AI-infrastructuur. Dat maakt de groei stabieler en beter voorspelbaar.

Een groot deel van die infrastructuur draait op Google’s eigen TPU-chips. TPU staat voor Tensor Processing Unit. Dit zijn chips die speciaal ontworpen zijn voor AI-toepassingen. Vooral bij inference winnen deze chips terrein. Inference betekent het uitvoeren van AI-taken nadat een model eenmaal getraind is. Iedere vraag aan ChatGPT, Gemini of Claude vereist inference-capaciteit.

Juist op dat vlak bouwt Google een sterke positie op. Verschillende grote technologiebedrijven maken inmiddels gebruik van Google TPU’s. Anthropic werkt ermee, terwijl ook bedrijven als Salesforce, Meta en Apple volgens verschillende bronnen gebruikmaken van Google’s infrastructuur.

Dat geeft Alphabet een belangrijk voordeel. Zelfs wanneer concurrerende AI-modellen succesvol worden, kan Google alsnog verdienen aan de achterliggende infrastructuur.

Gemini speelt daarbij een steeds grotere rol. Het model behoort inmiddels tot de drie belangrijkste AI-systemen naast ChatGPT en Claude. Binnen bedrijven groeit het gebruik van Gemini Enterprise snel. Alphabet meldde recent dat het aantal betaalde maandelijkse gebruikers van Gemini Enterprise met 40% steeg ten opzichte van het vorige kwartaal.

Daarnaast stijgt het totale gebruik van AI-systemen sterk. Alphabet meldde dat het tokengebruik van Gemini met 60% groeide. Tokens vormen de bouwstenen waarmee AI-modellen tekst verwerken. Meer tokengebruik betekent simpel gezegd dat klanten de systemen intensiever gebruiken.

Opvallend is dat Google Search zelf voorlopig sterk blijft presteren. Veel beleggers verwachtten dat AI-chatbots het zoekgedrag fundamenteel zouden veranderen. In de praktijk blijft Search juist groeien. Alphabet rapporteerde recent een omzetgroei van 19% binnen Search & Other. Ook steeg het aantal betaalde klikken met 13%.

Google verwerkt AI inmiddels direct in de zoekmachine via AI Overviews en AI Mode. Daardoor blijven gebruikers grotendeels binnen het Google-ecosysteem. Tegelijkertijd ontstaan nieuwe soorten zoekopdrachten. Mensen stellen langere vragen en gebruiken Search steeds vaker als digitale assistent.

Waymo, AI-productiviteit en de enorme investeringsgolf

Naast cloud en Search kijken beleggers ook steeds vaker naar Waymo. Lange tijd werd Waymo vooral gezien als een experimenteel project binnen Alphabet’s divisie Other Bets. Inmiddels verwerkt de robotaxidienst meer dan 500.000 autonome ritten per week in verschillende Amerikaanse steden.

De technologie achter Waymo draait op een combinatie van camera’s, sensoren, kaarten en AI-systemen die verkeerssituaties interpreteren. Door miljoenen kilometers aan rijdata te verzamelen worden de modellen steeds beter.

Juist die enorme hoeveelheid data vormt een belangrijk voordeel voor Alphabet. Data is essentieel voor moderne AI-systemen. Google beschikt via Search, YouTube, Android, Gmail en Maps over gigantische hoeveelheden gebruikersinformatie en interactiedata. Vooral YouTube wordt steeds waardevoller omdat videodata veel context bevat die bruikbaar is voor AI-training.

Tegelijkertijd gebruikt Alphabet AI steeds intensiever binnen het eigen bedrijf. Sundar Pichai meldde recent dat ongeveer 75% van alle nieuwe code binnen Google inmiddels door AI wordt gegenereerd. Engineers controleren die code nog steeds, al verschuift hun rol steeds meer richting begeleiding en optimalisatie.

Dat kan op termijn grote gevolgen hebben voor de productiviteit. Softwareontwikkeling behoort tot de grootste kostenposten binnen technologiebedrijven. Wanneer AI programmeerwerk versnelt, kan dat de operationele efficiëntie flink verbeteren.

Google gebruikt AI bovendien om eigen chips te ontwerpen. Systemen zoals AlphaChip en AlphaEvolve helpen bij complexe optimalisatieprocessen tijdens chipontwikkeling. Daardoor ontstaat een feedbackloop waarin AI wordt ingezet om betere AI-hardware te bouwen.

Ondertussen investeert Alphabet enorme bedragen in infrastructuur. Het bedrijf verwacht in 2026 ongeveer 180 tot 190 miljard dollar aan kapitaaluitgaven. Dat geld gaat vooral naar datacenters, servers en AI-capaciteit.

Daardoor staat de vrije kasstroom tijdelijk onder druk. Toch lijken beleggers zich daar voorlopig weinig zorgen over te maken. De cloudgroei is momenteel zo sterk dat de markt vooral kijkt naar de toekomstige omzetmogelijkheden van die infrastructuur.

Dat verklaart waarom het sentiment rond Alphabet zo sterk veranderde. Vorig jaar draaide het debat vooral om de vraag of AI Google kon beschadigen. Inmiddels kijken beleggers steeds vaker naar hoeveel onderdelen van de AI-markt Alphabet daadwerkelijk controleert.

Lees ook: Dit zijn de banken met de hoogste rente van dit moment (tot 3% per jaar)

Advertorial

Wie wil profiteren van de snelle opmars van AI-bedrijven kijkt niet alleen naar technologie, maar ook naar rendement en kosten. Zeker bij internationale aandelen kunnen valutakosten en transactietarieven op lange termijn een groot verschil maken voor het uiteindelijke resultaat.

Bij MEXEM handelen beleggers tegen valutakosten van slechts 0,005%, tegenover circa 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank. Dat verschil kan voor actieve en internationaal gespreide beleggers oplopen tot honderden of zelfs duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.