Deze twee kwaliteitsaandelen lijken nu absurd goedkoop

In het kort:

• Target en Comcast zijn afgestrafte aandelen met lage waarderingen, maar genereren nog steeds stevige kasstromen en keren aantrekkelijk dividend uit.

• De beleggingscase draait niet om snelle groei, maar om stabilisatie en herstel waarbij minder slecht nieuws al voldoende kan zijn.

• Voor geduldige beleggers kan een combinatie van dividend en mogelijke herwaardering aantrekkelijk zijn, mits de kernactiviteiten intact blijven.

  
  

Een paar jaar geleden was het lastig om in de grote beursindices nog echt goedkope aandelen te vinden. Nu liggen er weer kansen, vooral bij bedrijven die tijdelijk uit de gratie zijn geraakt. Het gaat dan vaak om ondernemingen waar het sentiment negatief is, terwijl de kasstromen nog steeds stevig zijn en de waardering al veel ellende lijkt te verdisconteren.

Target en Comcast passen in dat plaatje. Ze worden verhandeld tegen relatief lage winstmultiple, wat meestal betekent dat de markt twijfelt aan het groeiverhaal. Maar juist die twijfel kan interessant zijn voor een lange termijn belegger, zolang de kern van het bedrijf niet kapot is en er een realistische route is naar herstel of normalisatie.

Target als afgestrafte kwaliteitsretailer

Target is een naam die bijna iedereen kent. In de Verenigde Staten is het jarenlang de combinatie geweest van gemak, een breed assortiment en net iets meer uitstraling dan de gemiddelde discountketen. Toch heeft het bedrijf de afgelopen jaren zichtbaar moeite gehad om de groei vast te houden. De winkelbezoeken staan onder druk, klanten doen kleinere aankopen en de concurrentie in retail is harder geworden. Vooral de verschuiving van consumenten naar prijsbewuste keuzes heeft Target pijn gedaan, omdat het merk zich juist positioneert tussen goedkoop en premium.

Wat je dan ziet, is dat omzetgroei niet meer vanzelfsprekend is. In de cijfers merk je dat het fysieke winkelnetwerk zwakker presteert en dat de digitale groei wel helpt, maar niet genoeg is om de daling in winkelverkopen volledig te compenseren. Dat klinkt als een probleem, en dat is het ook, maar het betekent niet dat het businessmodel stuk is. Target is nog steeds een gigantisch distributieapparaat met schaalvoordelen, een sterk merk, en een grote klantenbasis die terugkomt als het aanbod, de prijs en de winkelervaring weer beter op elkaar aansluiten.

Het interessante bij Target is dat het bedrijf ondanks die zwakkere omzet nog steeds winstgevend blijft en cash genereert. Dat is precies het verschil tussen een bedrijf dat echt structureel wegzakt en een bedrijf dat door een lastige fase heen moet. Retail is altijd een spel van executie, assortiment, voorraadbeheer en relevantie. Als dat even minder loopt, kan de koers hard dalen, maar het kan ook relatief snel weer draaien als de juiste knoppen worden gevonden. Analisten rekenen erop dat 2026 een jaar van herstel kan worden, mede omdat de vergelijkingsbasis na drie zwakkere jaren gunstiger wordt.

Daarbovenop komt het dividend, en dat is bij Target een groot onderdeel van de thesis. Het bedrijf heeft een lange reputatie van jaarlijkse dividendverhogingen en betaalt momenteel een relatief hoge dividend yield omdat de koers zo hard is gedaald. Belangrijk is dat de dividendlast niet extreem hoog is ten opzichte van de winstverwachtingen. Als het bedrijf inderdaad rond de zeven tot acht dollar per aandeel verdient in een jaar, dan is een dividend van grofweg vier en een halve dollar per aandeel nog steeds te dragen.

Dat is geen garantie, maar het geeft wel comfort. Je hoeft niet te geloven in spectaculaire groei om hier een redelijk rendement te kunnen maken. Je moet vooral geloven dat Target niet permanent marktaandeel blijft verliezen en dat de winstgevendheid stabiel blijft.

Een nieuwe topman kan daarbij helpen, maar de markt zal ook meteen resultaten willen zien. Voor een lange termijn belegger zit de kern van de kans juist in het feit dat je niet hoeft te wachten tot het herstel al zichtbaar is in de koers. Als het herstel echt doorzet, wordt de waardering al snel minder absurd goedkoop en verschuift het rendement van dividend naar koerswinst.

Comcast als cashmachine met een identiteitscrisis

Comcast is een typisch aandeel waar je als belegger bijna vergeet hoe groot het bedrijf is, omdat het verhaal al jaren gedomineerd wordt door dezelfde zorgen. De kabeltelevisietak krimpt door cord cutting en dat proces is niet meer te stoppen. De echte schrik zat de afgelopen periode echter in iets anders, namelijk dat zelfs de breedbandtak groeipijn begint te krijgen. Breedband was jarenlang de stabiele pijler die alles compenseerde. Als daar druk op komt, kijkt de markt ineens heel anders naar het hele concern.

Toch is het belangrijk om niet alleen naar abonnee-aantallen te kijken, maar ook naar de financiële motor. Comcast genereert nog steeds enorme vrije kasstromen. Dat geld wordt gebruikt voor dividend, maar ook voor aandeleninkoop. Aandeleninkoop is bij een lage waardering extra interessant, omdat je dan relatief goedkoop je eigen winst per aandeel kunt ondersteunen. Je zag dat al in de cijfers, waar de totale winst wat daalde maar de winst per aandeel minder hard meebewoog door het lagere aantal uitstaande aandelen.

Comcast heeft daarnaast een tweede poot die vaak onderschat wordt, namelijk NBCUniversal met content, sportrechten, filmstudio’s en themaparken. Het bedrijf was in de contentoorlog niet de luidste bieder, maar het bezit wel waardevolle assets. De markt hecht daar soms pas waarde aan wanneer er een transactie of herstructurering plaatsvindt. De mogelijke afsplitsing of opschoning van onderdelen kan daarom een katalysator zijn, niet omdat het opeens een groeiwonder wordt, maar omdat beleggers dan scherper zien welk deel stabiel cash genereert en welk deel meer cyclisch of strategisch is.

De lage waardering van Comcast vertelt je dat de markt weinig vertrouwen heeft in groei. Dat kan terecht zijn, maar voor een lange termijn belegger kan het alsnog interessant zijn als de winstgevendheid en kasstroom robuust blijven. Je koopt hier in feite een cashflowbedrijf met een hoge dividend yield, waarbij de upside vooral zit in stabilisatie van breedband, een beter sentiment rond media assets, of een corporate actie die verborgen waarde zichtbaar maakt.

De grootste valkuil is dat de problemen in connectiviteit structureler blijken dan gedacht. Als breedband jarenlang blijft krimpen en prijsdruk toeneemt, dan kan een lage multiple terecht zijn, en dan wordt het een value trap.

Comcast is dus geen aandeel waar je op basis van een verhaal over exponentiële groei instapt. Het is eerder een aandeel voor beleggers die geloven dat de markt te somber is over een bedrijf dat nog altijd uitzonderlijk veel geld binnenhaalt, en dat dat geld in de tussentijd ook echt bij de aandeelhouder terechtkomt.

Wat je hier als belegger eigenlijk koopt

Deze drie aandelen zijn goedkoop om een reden. Target moet bewijzen dat het weer relevant kan groeien en marktaandeel kan stabiliseren. Comcast moet laten zien dat breedband niet structureel wegzakt en dat de waarde van de media assets beter zichtbaar kan worden.

De overeenkomst is dat je bij alle drie een vorm van herstel koopt. Niet per se een turnaround van nul naar honderd, maar wel het idee dat de huidige waardering somberder is dan nodig. Als dat klopt, kan een belegger met geduld worden beloond, zeker omdat een groot deel van het rendement bij Target en Comcast ook uit dividend kan komen.

Als je dit soort aandelen koopt, helpt het om vooraf helder te hebben wat je minimaal wilt zien in de komende twaalf tot vierentwintig maanden. Niet in de vorm van koersdoelen, maar in de vorm van bedrijfsrealiteit. Worden de cijfers minder slecht, stabiliseren marges, blijft de kasstroom overeind, en is het management in staat om geloofwaardigheid terug te winnen. Als je daar ja op kunt blijven zeggen, kan absurd goedkoop op lange termijn een verrassend goede vriend zijn.

Dit soort aandelen laat zien dat rendement niet altijd uit snelle groei hoeft te komen, maar ook kan voortkomen uit kasstromen, discipline en geduld. Tegelijk kiezen steeds meer beleggers ervoor om een deel van hun portefeuille minder afhankelijk te maken van beursstemming en sentiment. Zeker wanneer het draait om stabiele inkomsten, kan vastgoed daarbij een logische aanvulling zijn.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met een focus op supermarkten en zorgcentra, segmenten die bekendstaan om hun voorspelbare huurinkomsten. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd, waardoor beleggers profiteren van een stabiele cashflow en brede spreiding over solide huurders.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.