Goldman Sachs-CEO waarschuwt: conflict Midden-Oosten nog niet ingeprijsd
- Kevin S
- 60 minuten geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Topman David Solomon van Goldman Sachs vindt de marktreactie op de spanningen rond Iran opvallend mild, maar waarschuwt dat het nog weken kan duren voordat beleggers de volledige impact hebben ingeprijsd.
De sterke Amerikaanse economie biedt steun aan markten, maar aanhoudende inflatie, hogere rentes en oplopende risico’s in private credit kunnen bij verslechtering van de groei alsnog voor meer volatiliteit zorgen.
Daarnaast ziet Solomon dat kunstmatige intelligentie, mede via samenwerkingen zoals met Anthropic, witteboordenbanen en bedrijfsprocessen verandert, wat kansen biedt voor efficiëntie maar ook reorganisatierisico’s meebrengt.
De financiële markten reageren tot nu toe opvallend kalm op de oplopende spanningen rond Iran. Volgens David Solomon, topman van Goldman Sachs, kan het echter nog enkele weken duren voordat beleggers de volledige impact van het conflict hebben verwerkt.
Tijdens een toespraak in Sydney gaf Solomon aan verrast te zijn door de “milde” reactie van beleggers. Gezien de omvang van het geopolitieke risico had hij een scherpere correctie verwacht. Toch blijven de verliezen vooralsnog beperkt.
Beurzen reageren minder heftig dan verwacht
Historisch gezien reageren markten vaak kortstondig op geopolitieke spanningen, tenzij die direct de economische groei raken. Volgens Solomon is dat precies wat we nu zien. Beleggers lijken pas echt nerveus te worden wanneer conflicten een directe impact hebben op bedrijfswinsten, inflatie of economische activiteit.
Dat patroon is ook zichtbaar op Wall Street. De brede Amerikaanse index S&P 500 staat deze week minder dan één procent lager, ondanks hogere olieprijzen en toenemende onzekerheid in het Midden-Oosten. Tegelijkertijd is er wel sprake van klassieke risicomijding. Olieprijzen zijn opgelopen door zorgen over de aanvoer. De Amerikaanse dollar is sterker geworden doordat beleggers veilige havens opzoeken. Wereldwijde aandelenindices zijn licht teruggevallen. Maar van paniek is geen sprake.
Volgens Solomon kan het “een paar weken” duren voordat beleggers de korte- en middellangetermijneffecten goed kunnen inschatten. Er zijn simpelweg nog te veel onzekerheden.
Sterke macro-economische rugwind in de VS
Wat de markten mogelijk ondersteunt, is de relatief sterke positie van de Amerikaanse economie. Solomon wijst op een combinatie van factoren die voor stevige macro-economische rugwind zorgen.
De monetaire cyclus beweegt richting verruiming en de reguleringsdruk is afgenomen. Dat creëert volgens hem een aantrekkelijk groeipad voor de Verenigde Staten. Zelfs als we het Midden-Oostenconflict tijdelijk buiten beschouwing laten, ziet hij een solide economische basis. Sterker nog, hij acht de kans reëel dat de Amerikaanse economie dit jaar “een beetje te heet” draait. Dat betekent bovengemiddelde groei, maar ook het risico op hogere inflatie dan waar de markt momenteel van uitgaat.
Voor beleggers is dat een belangrijk punt. Als inflatie hardnekkiger blijkt dan verwacht, kan dat het rentepad beïnvloeden. En dat heeft direct gevolgen voor aandelenwaarderingen, obligaties en de dollar.
Private credit blijft sterk, maar risico’s bouwen op
Een ander aandachtspunt is de markt voor private credit. Volgens Solomon presteren kredietportefeuilles momenteel over het algemeen goed. De economische veerkracht heeft wanbetalingen beperkt gehouden. Toch ziet hij risico’s ontstaan in een langdurige kredietcyclus. Wanneer kapitaal overvloedig beschikbaar is, neemt de concurrentie toe en kunnen leenvoorwaarden versoepelen. Dat is typisch gedrag laat in een cyclus.
Zolang de economie blijft groeien, blijven deze risico’s onder de radar. Maar bij een groeivertraging of recessie worden zwakke plekken zichtbaar. Voor beleggers in private debt en high yield obligaties is dit een waarschuwing om selectief te blijven.
AI kan witteboordenbanen onder druk zetten
Naast geopolitiek en macro-economie sprak Solomon ook over kunstmatige intelligentie. Goldman Sachs sloot recent een overeenkomst met AI-bedrijf Anthropic om AI-gestuurde systemen te ontwikkelen voor onder meer klantacceptatie en procesautomatisering.
Volgens Solomon zal AI op korte termijn vooral witteboordenbanen raken. De effecten op personeelsbestand en productiviteit zijn echter complex. Op lange termijn verwacht hij geen structureel tekort aan werkgelegenheid, maar wel een verschuiving in vaardigheden en functies.
Voor beleggers is dit een bredere trend. Financiële instellingen investeren fors in automatisering om kosten te drukken en efficiëntie te verhogen. Dat kan marges ondersteunen, maar brengt ook reorganisatierisico’s met zich mee.
Wat betekent dit voor beleggers
De kernboodschap van Solomon is dat markten mogelijk nog niet volledig hebben gereageerd op de geopolitieke risico’s. Dat hoeft niet te betekenen dat er alsnog een scherpe correctie komt, maar het wijst wel op verhoogde onzekerheid.
Voor beleggers betekent dit dat risicobeheer belangrijk blijft. Oplopende olieprijzen kunnen inflatieverwachtingen aanwakkeren. Een sterker dan verwachte Amerikaanse economie kan de rente langer hoog houden. En geopolitieke escalatie kan plotseling voor volatiliteit zorgen.
Tegelijkertijd blijft de onderliggende Amerikaanse economie robuust. Zolang bedrijfswinsten op peil blijven en kredietmarkten stabiel functioneren, is er fundamentele steun voor aandelenmarkten.
De komende maanden zullen cruciaal zijn. Als de spanningen verder escaleren en economische data verslechtert, kan de marktreactie alsnog feller worden. Blijft de economische motor draaien, dan kan de huidige rust verrassend lang aanhouden.
Voor beleggers is het daarom geen moment voor paniek, maar wel voor scherpte. In periodes waarin markten ogenschijnlijk kalm blijven terwijl de geopolitieke risico’s toenemen, schuilt vaak de grootste verrassing.
