BlackRock zet groot in op risicovolle maar zeer winstgevende miljardenmarkt
In het kort:
BlackRock’s inzet op private credit: BlackRock, 's werelds grootste vermogensbeheerder, staat op het punt om $12 miljard te investeren in HPS Investment Partners.
Private credit als groeiende markt: Private credit groeit door strengere bankreguleringen en hogere rente. Het marktaandeel is echter nog steeds klein vergeleken met de $12,5 biljoen aan leningen bij Amerikaanse banken.
Strategische overnames in 2024: Dit zou BlackRock's derde grote overname zijn dit jaar, na eerdere deals ter waarde van $3,2 miljard (Preqin) en $12,5 miljard (Global Infrastructure Partners).
Private credit, ook wel private debt genoemd, verwijst naar leningen die worden verstrekt aan bedrijven buiten de traditionele bankensector en zonder tussenkomst van openbare markten. Denk aan leningen van investeringsfondsen, pensioenfondsen, of gespecialiseerde kredietverstrekkers aan bedrijven die geen obligaties willen of kunnen uitgeven. Het is een snelgroeiende beleggingscategorie met unieke voordelen én risico’s.
BlackRock (BLK) staat nu op het punt om een overname van $12 miljard af te ronden voor HPS Investment Partners. Dit zou de positie van BlackRock versterken in de markt van private credit, die sinds 2000 explosief is gegroeid van $41 miljard naar $1,6 biljoen volgens gegevens van Preqin. Ondanks deze groei blijft private credit klein vergeleken met de $12,5 biljoen aan leningen bij traditionele banken.
In tegenstelling tot traditionele bedrijfsleningen via banken of obligaties die op beurzen verhandeld worden, zijn private-creditdeals direct. Een investeerder, zoals een private-creditfonds, verstrekt een lening aan een bedrijf. De voorwaarden worden vaak specifiek afgestemd op de behoeften van de lener en kunnen flexibeler zijn dan een banklening.
Voorbeelden:
Direct lending: Een fonds verstrekt een lening aan een middelgroot bedrijf dat niet in aanmerking komt voor traditionele bankleningen, bijvoorbeeld door te strenge kapitaaleisen.
Mezzanine-kredieten: Leningen die hoger renderen, maar ook risicovoller zijn. Vaak een mix van schuld en een optie op aandelen in het bedrijf.
Distressed debt: Investeren in problematische leningen met de verwachting deze tegen een winstgevende koers te herstructureren.
Wat is private credit en waarom groeit het?
Private credit omvat leningen die niet publiek worden uitgegeven of verhandeld. De opkomst van deze markt is grotendeels te danken aan strengere bankreguleringen na de financiële crisis van 2008 en stijgende rentes. Banken zoals JPMorgan (JPM) en Goldman Sachs (GS) trokken zich terug uit risicovollere kredietverstrekking, wat ruimte creëerde voor gespecialiseerde partijen zoals HPS.
De groei van private credit sinds 2000:
Bron: Yahoo Finance
Voor vermogensbeheerders biedt private credit een aantrekkelijk rendementspotentieel, vooral in een tijdperk waarin beleggers op zoek zijn naar alternatieven voor traditionele obligaties. De gemiddelde jaarlijkse groei van de private-creditmarkt bedraagt ongeveer 14% sinds 2010.
Waarom is private credit populair?
Hogere rendementen: Gemiddeld 8-10% per jaar, veel hoger dan traditionele obligaties. Dit maakt het aantrekkelijk voor institutionele beleggers zoals pensioenfondsen, verzekeraars en vermogende particulieren.
Voorbeeld: Volgens een studie van JP Morgan Asset Management leverde private credit tussen 2014-2023 gemiddeld 8,8% per jaar op.
Alternatief voor banken: Door strengere regelgeving sinds de financiële crisis van 2008 hebben banken hun risicovolle leningen teruggeschroefd. Dit creëerde een gat dat werd opgevuld door private-creditspelers.
Flexibiliteit: Private credit biedt bedrijven de mogelijkheid om op maat gemaakte financiering te krijgen, bijvoorbeeld voor fusies, overnames of uitbreidingen.
Wie is HPS Investment Partners?
HPS werd in 2007 opgericht door oud-Goldman Sachs medewerkers Scott Kapnick, Scot French en Mike Patterson. Oorspronkelijk een onderdeel van JPMorgan’s assetmanagementdivisie, werd het in 2016 een onafhankelijke entiteit door een management-buyout. HPS beheert momenteel $148 miljard aan activa, met een focus op leningen aan bedrijven met een hoger risicoprofiel.
Strategische betekenis voor BlackRock
Als de deal wordt afgerond, zal dit de derde grote overname zijn voor BlackRock in 2024. Eerder dit jaar kocht het bedrijf Preqin, een Londense dataprovider, voor $3,2 miljard, en Global Infrastructure Partners voor $12,5 miljard. Deze deals weerspiegelen BlackRock's groeiende focus op alternatieve activa zoals private equity, infrastructuur en nu ook private credit.
Met $11,5 biljoen aan beheerd vermogen en een marktaandeel dat blijft groeien, heeft BlackRock al een sterke positie in de financiële wereld. De aankoop van HPS zou hen een stevig platform bieden om verder door te dringen in de lucratieve private-creditmarkt.
Hoewel private credit aantrekkelijke rendementen biedt, waarschuwen experts zoals JPMorgan-CEO Jamie Dimon voor de risico’s van deze ongereguleerde markt. Dimon stelde eerder dit jaar dat het ontbreken van toezicht een "helse prijs" kan hebben, vooral als retailbeleggers grote verliezen lijden. Gezien de enorme groei van deze markt is het cruciaal om de balans tussen winstpotentieel en risico goed te bewaken.
Met deze overname zou BlackRock zich nog steviger verankeren in de wereld van alternatieve investeringen. Dit markeert een strategische verschuiving, waarbij de focus ligt op groei in nichesegmenten met een hoog potentieel, ondanks de toenemende zorgen over risico en regulering.
Private equity en Private credit
Veel private equity-fondsen gebruiken private credit om acquisities te financieren. Het fonds leent bijvoorbeeld $100 miljoen voor een buy-out en de lening wordt terugbetaald uit de toekomstige cashflow van het overgenomen bedrijf.
Private equity, ooit het domein van institutionele beleggers en miljonairs, is nu toegankelijk voor particulieren dankzij Capler. Vanaf een instapbedrag van slechts €5.000 biedt Capler de mogelijkheid om te beleggen in een zorgvuldig samengestelde portefeuille van top private equity-fondsen.
Met een jaarlijks netto rendement van 9,3% tot 12,0% combineert Capler hoge winstkansen met professioneel risicobeheer. Dankzij hun unieke fund-of-funds-structuur worden je investeringen breed gespreid over tientallen winstgevende bedrijven, terwijl je profiteert van de expertise van ervaren fondsmanagers.
Comments