OpenAI mist $207 miljard: dreigt financiële crash voor 2030

Arne Verheedt
11 minuten geleden
4 minuten om te lezen

In het kort

OpenAI heeft tegen 2030 nog minstens $207 miljard extra kapitaal nodig om zijn groeiplannen te realiseren.
De kosten voor infrastructuur en datacenters lopen op tot $792 miljard, met een negatieve kasstroom als gevolg.
Ondanks een verwachte omzet van $213 miljard blijft het verdienmodel kwetsbaar en financieel onhoudbaar.

OpenAI, de ontwikkelaar van ChatGPT en het symbool van de generatieve AI-revolutie, bevindt zich in een penibele financiële situatie. Volgens een nieuwe analyse van HSBC is het bedrijf op koers om ook in 2030 nog verlies te draaien, ondanks een verwachte omzet van ruim $213 miljard. De reden? Exploderende infrastructuurkosten en een onvolwassen verdienmodel. HSBC waarschuwt dat OpenAI een financieringstekort van $207 miljard moet overbruggen om zijn groeiplannen tot het einde van het decennium uit te voeren. Zonder nieuwe kapitaalinjecties of een drastische koerswijziging dreigt het bedrijf vast te lopen op zijn eigen schaalvergroting.

Kosten rijzen de pan uit door massale rekenkrachtbehoefte

OpenAI’s toekomstvisie vereist een ongekende investering in rekenkracht, ofwel “compute”. Tegen 2030 wil het bedrijf beschikken over 36 gigawatt aan AI-infrastructuur, genoeg om miljoenen huishoudens van stroom te voorzien. Alleen al de huur van datacenters komt volgens HSBC uit op $620 miljard. In totaal worden de cloud- en infrastructuurkosten geraamd op $792 miljard tussen eind 2025 en 2030.

Daarmee overschrijdt OpenAI elk bekend precedent in technologische investeringen. De onderneming heeft weliswaar grote overeenkomsten gesloten met Microsoft ($250 miljard) en Amazon ($38 miljard) voor het huren van cloudcapaciteit, maar opvallend is dat deze deals zijn aangegaan zonder nieuwe externe financiering. De vraag is dus hoe lang dit tempo houdbaar blijft.

Omzet groeit, maar kan de kosten niet bijbenen

Hoewel OpenAI in snel tempo gebruikers weet te converteren naar betaalde abonnementen, is dat niet genoeg om het kapitaalintensieve bedrijfsmodel te dekken. HSBC voorspelt dat de omzet tegen 2030 zal stijgen tot $213 miljard, gebaseerd op een stijging van het aantal betalende gebruikers en een gedeeltelijke toetreding tot de digitale advertentiemarkt.

Zelfs als het percentage betalende gebruikers verdubbelt van 10% naar 20% wat op zich al een forse aanname is, zou dat slechts $194 miljard aan extra inkomsten opleveren. En ook dan blijft er een gat in de financiering. In alle scenario’s blijft de vrije kasstroom negatief, wat betekent dat OpenAI structureel geld blijft verbranden.

Omzetverwachting OpenAI stijgt naar $213 miljard, maar winst blijft uit:

Financieringsmarkt raakt verzadigd

Het aantrekken van nieuw kapitaal wordt voor OpenAI steeds lastiger. Waar grote techbedrijven als Amazon en Google hun AI-uitgaven nog kunnen dekken met vrije kasstromen, geldt dat niet voor OpenAI. Volgens HSBC is het “waarschijnlijk bijzonder moeilijk” voor het bedrijf om nog meer schuld aan te trekken in het huidige klimaat.

De markt wordt namelijk steeds terughoudender. Andere AI-gerelateerde bedrijven zoals Oracle en Meta hebben recent al omvangrijke schulden aangegaan voor hun datacenteruitgaven. De stijgende credit default swaps van deze bedrijven duiden op groeiende zorgen onder beleggers over de houdbaarheid van dergelijke financieringen.

HSBC waarschuwt bovendien dat de kapitaalmarkt tekenen van verzadiging vertoont wat betreft AI-financiering. In een context van hogere rentes en striktere regelgeving is het nog maar de vraag of er voldoende animo is voor de tientallen miljarden aan extra leningen die OpenAI nodig heeft.

AI-uitgaven jagen schulden op: groeiende zorgen over financiële houdbaarheid

Productiviteit blijft achter bij de AI-hype

Ondanks de belofte van AI om de wereldeconomie te transformeren, blijven de productiviteitscijfers achter. HSBC verwijst naar het beroemde citaat van Nobelprijswinnaar Robert Solow: “Je ziet de computerleeftijd overal, behalve in de productiviteitsstatistieken.” En die paradox geldt ook nu. Ondanks de razendsnelle adoptie van generatieve AI, is er nog geen duidelijke economische doorbraak zichtbaar.

Harvard-econoom Jason Furman berekende onlangs dat zonder datacenters de Amerikaanse economische groei in de eerste helft van 2025 slechts 0,1% zou hebben bedragen. Daarmee groeit de twijfel of AI wel daadwerkelijk een fundamentele bijdrage levert aan economische efficiëntie of dat het vooral consumptieve technologie betreft met hoge kosten en beperkte structurele baten.

AI-adoptie groeit snel, maar twijfels over economische efficiëntie nemen toe:

OpenAI verdienmodel onder druk, toekomst onzeker

De financiële druk op OpenAI werpt een fundamentele vraag op: hoe lang kan een bedrijf blijven groeien zonder winst te maken, puur op basis van toekomstverwachtingen? Het huidige model, massale investeringen vooruitlopend op nog niet gerealiseerde opbrengsten begint te kraken onder zijn eigen gewicht.

Zonder ingrijpende wijzigingen in het verdienmodel, zoals het fors verhogen van abonnementstarieven, het introduceren van datalicenties of het veroveren van grote delen van de advertentiemarkt, lijkt het onwaarschijnlijk dat OpenAI binnen dit decennium winstgevend zal worden. En zelfs als al die strategieën worden gecombineerd, blijft de afhankelijkheid van externe financiering groot.

In de kern is OpenAI’s situatie een waarschuwing voor de bredere AI-sector: technologische superioriteit alleen is niet genoeg. Zolang er geen solide, winstgevend fundament ligt onder de exponentiële groei, blijft het risico bestaan dat het kaartenhuis instort nog voor het zijn beloofde impact heeft gerealiseerd.

De onzekerheid rond de financiering van grote AI-projecten laat zien hoe kwetsbaar kapitaalintensieve groeimodellen kunnen zijn wanneer de inkomstenstroom achterblijft. Ook particuliere beleggers zoeken in zo’n volatiele omgeving naar stabielere vormen van rendement buiten de technologiesector. Voor wie meer spreiding en voorspelbaarheid verkiest, kan vastgoed daarbij een aantrekkelijk alternatief vormen.

CORUM Investments biedt toegang tot internationaal gespreide vastgoedfondsen in 17 landen en 7 sectoren, met een historisch gemiddeld IRR van 6,75% voor CORUM Origin sinds 2012. Beleggers ontvangen maandelijks hun potentiële huurinkomsten en profiteren van volledig vastgoedbeheer. Investeer je vóór 31 december 2025, dan ontvang je 3% cashback op je initiële inleg.