BAM zet sterke lijn door: groei, hogere marges en nieuwe energietransitie-opdrachten

In het kort

• Sterk 2025: omzet +7%, winst +85% en BAM ligt op koers voor een EBITDA-marge ≥5%.

• Robuust orderboek (€12,5 mrd) met nieuwe energietransitie-opdrachten zoals Enexis-onderstations.

• Aandeel blijft aantrekkelijk met sterke koersstijging en een lage forward P/E van 10.

Koninklijke BAM Groep zet zijn sterke momentum voort. Na een overtuigend eerste halfjaar laat het bouwconcern ook in het derde kwartaal van 2025 een solide prestatie zien. Het bedrijf bevestigt wederom dat het op koers ligt om voor het volledige jaar een adjusted EBITDA-marge van minimaal 5% te realiseren, de beste operationele marge in jaren.

De combinatie van sterke cijfers, een gezonde balans, een hoogwaardig orderboek en nieuwe opdrachten binnen de energietransitie maakt duidelijk dat BAM structureel sterker is gepositioneerd dan voorheen.

Sterke financiële prestaties in 2025

In het eerste halfjaar steeg de omzet naar €3,38 miljard, een groei van 7% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De adjusted EBITDA kwam uit op €176,4 miljoen, een stijging van 40% YoY en goed voor een marge van 5,2%. De winst toewijsbaar aan aandeelhouders steeg met 85% naar €101,5 miljoen, terwijl de EPS toenam naar €0,39 (H1 2024: €0,20).

Bron: BAM H1 Results

BAM meldde dat deze positieve lijn in het derde kwartaal werd doorgezet, met een sterke performance van de non-residential activiteiten in zowel Nederland als het Verenigd Koninkrijk.

Highlights 2025 tot nu toe (Q3)

• Adjusted EBITDA-marge: ≥ 5% (outlook bevestigd)

• Home sales verbeteren in Q3

• Orderboek op hoog niveau: €12,5 miljard

• Solvabiliteit stabiel op 23%

• Liquiditeit solide: €501 miljoen

• €50 miljoen aandeleninkoop afgerond in Q3

• Positieve omzettrend voortgezet in Q3

CEO Ruud Joosten vat de ontwikkeling samen:

“Royal BAM Group delivered a strong performance in the first nine-months of the year, supported by enhanced performance in non-residential construction. We maintain a high-quality bidding pipeline and see strong demand in energy, infrastructure, defence and sustainable housing.”

Solide balans en kaspositie

Hoewel de operationele kasstroom in H1 nog negatief was door seizoensinvloeden en investeringen in woningontwikkeling, blijft BAM’s financiële fundament sterk. De kaspositie bedraagt €501 miljoen, ruim boven de niveaus van vóór 2023. De financieringskasstroom werd vooral beïnvloed door dividenduitkeringen (€66m) en de afronding van het aandeleninkoopprogramma (€27m).

Bron: BAM H1

Nieuwe impuls vanuit energietransitie: BAM bouwt onderstations voor Enexis

Een belangrijke motor achter BAM’s groei is de energietransitie. Dit segment wint snel aan strategisch belang, gezien de enorme investeringsgolven in netverzwaring, infrastructuur en duurzame opwekking.

Recent (27 nov) werd bevestigd dat Enexis BAM Infra Nederland heeft geselecteerd voor de bouwkundige realisatie van onderstations in Noord- en Zuid-Nederland.

Dit betreft een meerjarige raamovereenkomst, voortbouwend op eerdere succesvolle samenwerkingen. De werkzaamheden dragen direct bij aan de uitbreiding en vernieuwing van het Nederlandse elektriciteitsnet, noodzakelijk om netcongestie te verminderen en duurzame energieprojecten aan te sluiten.

Belang van de opdracht

• Realisatie van onderstations in Groningen, Drenthe, Overijssel, Noord-Brabant en Limburg

• Cruciale schakel tussen TenneT (hoogspanning) en Enexis (middenspanning)

• Directe ondersteuning van zonneparken, windprojecten, bedrijven en huishoudens

• Start uitvoering: Q1 2026

• Sleutelfunctie in vergroten energiecapaciteit en verminderen netcongestie

BAM zet hierbij sterk in op verduurzaming:

• Prefab-fundaties

• Houtbouw

• Onderzoek naar GROENR-Beton

• Digitalisering en industrialisatie

• Kortere bouwtijden & minder uitstoot

Regiomanager Jelle Visserman benadrukt:

“Met deze gunning zetten we samen met Enexis en onze partners een volgende stap in het toekomstbestendig maken van het Nederlandse energienet. Door te blijven innoveren, groeien en nauw samenwerken zorgen we voor een betrouwbare energievoorziening voor miljoenen huishoudens.”

Deze opdracht onderstreept BAM’s leidende positie in de energietransitie een van de snelst groeiende infrastructuurmarkten.

Lees ook: Extreem lage waardering, nog steeds winstgevend: dit aandeel is mogelijk enorm ondergewaardeerd

Aandeel BAM: hoogste niveaus sinds jaren

 Bron: TradingView

De beurskoers van BAM is in 2024–2025 explosief hersteld. Van minder dan €3 begin 2024 tot €8,55 eind november 2025, een stijging van ruim 180%.

De sterke koersontwikkeling wordt ondersteund door:

• Marges op het hoogste niveau in jaren

• Winstgroei van 85%

• Solide balans

• Strategische focus op energie, infra en duurzame woningbouw

• Aandeleninkoop ter waarde van €50 miljoen

Waardering: BAM ziet er aantrekkelijk uit

Op basis van recente waarderingscijfers:

Bedrijf	Trailing P/E	Forward P/E
BAM	20.85	10.06
Heijmans	14.77	11.07
Balfour Beatty	19.94	14.45
Kier Group	18.55	9.85

Analyse

• De forward P/E van 10,06 voor BAM maakt het aandeel aantrekkelijk, zeker gezien de marge- en winstgroei.

• BAM is goedkoper dan Balfour Beatty en nagenoeg gelijk geprijsd aan Heijmans.

• De waardering reflecteert een bedrijf dat winstgroei kan blijven leveren.

• BAM’s sterke cashpositie, orderboek en energietransitie-exposure versterken het verhaal verder.

Concurrentiepositie

BAM opereert in een markt met sterke spelers, maar positioneert zich duidelijk als een van de best gerunde bouw- en infrabedrijven van Noord-Europa.

Belangrijkste concurrenten

• Nederland: Heijmans, VolkerWessels, Dura Vermeer, TBI, Ballast Nedam

• Verenigd Koninkrijk: Balfour Beatty, Kier Group, Morgan Sindall, Laing O’Rourke

• Europa: Skanska, Strabag, Vinci, Hochtief

BAM’s onderscheidend vermogen:

• Sterke risico-discipline (einde grote projectafboekingen)

• Hoge kaspositie

• Strategische focus op duurzame woningbouw en energietransitie

• Orderboek met meer langjarige partnerschapscontracten

• Innovatie in bouwmethoden (prefab, houtbouw, digitalisering)

Outlook 2025: vertrouwen blijft hoog

BAM kijkt met vertrouwen vooruit. Het bedrijf bevestigt opnieuw dat het over heel 2025 een adjusted EBITDA-marge van minimaal 5 procent verwacht te realiseren, waarmee het de ingezette structurele verbetering kracht bijzet. Tegelijkertijd ziet BAM een breed scala aan kansen in de markt. De energietransitie en de noodzakelijke netverzwaring zorgen voor een stevige stroom aan projecten, terwijl grote infrastructuurwerken, defensiegerelateerde bouw en de blijvende behoefte aan betaalbare, duurzame woningen extra groeimogelijkheden bieden. Ondanks de aanhoudende onzekerheid rondom stikstof blijft de onderliggende vraag naar energie- en woninginfrastructuur onverminderd sterk.

Conclusie: groei, stabiliteit en strategische kansen komen samen

BAM laat zien dat het de volatiele bouwcyclus achter zich heeft gelaten. Het bedrijf staat er financieel sterker voor, opereert consistenter en is strategisch beter gepositioneerd dan in jaren. De combinatie van een sterke Q3-prestatie, een kwalitatief hoogwaardig orderboek, stijgende marges, een duidelijke rol in de energietransitie, onder meer via de nieuwe Enexis-onderstations, en een aantrekkelijke waardering maakt dat BAM uitstekend geplaatst lijkt om de komende jaren verder te groeien.

De recente koersstijging van BAM laat zien hoe belangrijk het is om niet alleen naar bedrijfsfundamentals te kijken, maar ook naar de efficiëntie van de eigen beleggingsstructuur. Wie zijn rendement wil optimaliseren, doet er daarom goed aan te letten op handelskosten en valutakosten, zeker bij internationaal gespreide portefeuilles.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen daar tegen 0,005% valutakosten, tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Zo positioneert MEXEM zich als beste allround broker van 2025, met scherpe tarieven die het rendement van beleggers merkbaar kunnen verbeteren.