Beleggers opgelet: Dit saaie bedrijf presteert ineens absurd sterk
- Jelger Sparreboom
- 2 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Dell haalt inmiddels tientallen miljarden dollars aan AI-serverorders binnen.
Het bedrijf profiteert van een wereldwijde vervangingsgolf van oude pc’s en servers.
De marges staan tegelijk onder druk door stijgende geheugenchipprijzen.
Dell Technologies stond jarenlang bekend als een klassieke fabrikant van laptops, desktops en servers. Het bedrijf draaide grotendeels mee met de wereldwijde pc-cyclus. Wanneer bedrijven massaal hardware vervingen, steeg de omzet. Tijdens zwakkere economische periodes zakte de vraag juist terug. Daardoor werd Dell vaak gezien als een typisch cyclisch technologiebedrijf met beperkte groeivooruitzichten.
Koers Dell
De afgelopen jaren is dat beeld sterk veranderd. Dell speelt inmiddels een veel grotere rol binnen de wereld van kunstmatige intelligentie en datacenters. Vooral de enorme vraag naar AI-servers heeft de positie van het bedrijf veranderd. Grote technologiebedrijven investeren momenteel tientallen miljarden dollars in infrastructuur voor AI-systemen. Dell levert daarvoor de fysieke apparatuur die nodig is om die systemen operationeel te maken.
Het bedrijf produceert zelf geen AI-chips zoals Nvidia of AMD. Dell bouwt complete serversystemen waarin zulke chips worden geplaatst. Dat klinkt relatief eenvoudig, terwijl de praktijk veel ingewikkelder is. Moderne AI-datacenters bestaan uit duizenden onderdelen die perfect op elkaar moeten aansluiten. Grafische chips, processors, geheugenmodules, netwerkapparatuur en koelsystemen moeten gezamenlijk functioneren binnen strenge technische limieten.
Grote ondernemingen zoeken daarom leveranciers die volledige infrastructuuroplossingen kunnen leveren. Dell probeert zich precies op dat terrein te positioneren. Volgens het management beschikt het bedrijf over een wereldwijd distributienetwerk en jarenlange ervaring met complexe implementaties bij grote klanten.
Dat wordt inmiddels zichtbaar in de cijfers. Dell rapporteerde over boekjaar 2026 een omzet van ongeveer 113,5 miljard dollar. Vooral de divisie Infrastructure Solutions Group groeide zeer sterk. Binnen dat onderdeel vallen servers, opslagoplossingen en AI-gerelateerde infrastructuur.
Omzet Dell
De groei van AI-geoptimaliseerde servers sprong er bijzonder sterk uit, met meer dan 300% op jaarbasis in recente kwartalen. Dell bouwde daarnaast een AI-backlog op van ongeveer 43 miljard dollar. Dat bedrag vertegenwoordigt reeds bevestigde orders die later als omzet worden geboekt. Voor beleggers is dat belangrijk omdat zo’n backlog veel zichtbaarheid geeft over toekomstige inkomsten.
De AI-golf zorgt voor nieuwe groeidrijvers
Een belangrijke motor achter de groei van Dell is de snelle opkomst van zogenoemde AI-agents. Dat zijn AI-systemen die zelfstandig taken uitvoeren en meerdere stappen achter elkaar kunnen afwerken. Zulke toepassingen vereisen veel meer rekenkracht dan traditionele chatbots.
Daardoor stijgt wereldwijd de vraag naar krachtige serversystemen. Vooral de vraag naar AI-inference groeit snel. Inference verwijst naar het moment waarop een AI-model daadwerkelijk in gebruik is en voortdurend opdrachten verwerkt. Dat proces vraagt om grote hoeveelheden servercapaciteit.
Tegelijkertijd ontstaat er een tweede groeidrijver. Wereldwijd draaien nog honderden miljoenen computers die ouder zijn dan vier jaar. Veel bedrijven moeten hun hardware vervangen vanwege verouderde systemen en hogere eisen aan prestaties. Ook servers binnen datacenters worden in hoog tempo vernieuwd.
Dell wijst erop dat moderne servers aanzienlijk efficiënter zijn dan oudere generaties. Nieuwe PowerEdge-systemen kunnen volgens het bedrijf meerdere oudere servers vervangen. Dat verlaagt het energieverbruik en vermindert softwarekosten. Vooral grote ondernemingen kijken daar steeds nadrukkelijker naar, omdat energiekosten van datacenters sterk oplopen.
Energie-efficiëntie speelt inmiddels een grote rol binnen de AI-industrie. Moderne AI-datacenters verbruiken enorme hoeveelheden stroom. Wanneer bedrijven hun infrastructuur vernieuwen, kijken zij daarom steeds vaker naar systemen die meer prestaties leveren tegen lagere operationele kosten.
Daarnaast probeert Dell marktaandeel te winnen van concurrenten. Vooral de problemen bij Super Micro Computer trokken aandacht op Wall Street. Sommige analisten denken dat klanten hierdoor extra voorzichtig zijn geworden bij de keuze van leveranciers. Dell profiteert mogelijk van die situatie doordat grote klanten waarde hechten aan stabiliteit en leveringszekerheid.
Volgens CEO Michael Dell vormen langdurige relaties met leveranciers een belangrijk voordeel. In interviews benadrukte hij dat het bedrijf al tientallen jaren samenwerkt met grote producenten van hardwarecomponenten. Dat helpt Dell bij het veiligstellen van onderdelen in een markt waar regelmatig tekorten ontstaan.
Sterke groei brengt tegelijk nieuwe risico’s met zich mee
Ondanks de indrukwekkende groeicijfers blijft Dell actief in een sector met relatief lage marges. Hardwareproductie is kapitaalintensief en concurrentie blijft stevig aanwezig. Dat zorgt ervoor dat beleggers ook aandachtig kijken naar de winstgevendheid van het bedrijf.
Vooral de stijgende prijzen van geheugenchips vormen een aandachtspunt. DRAM- en NAND-geheugen zijn belangrijke onderdelen van AI-servers. Door de enorme AI-vraag zijn de prijzen van deze componenten sterk opgelopen. Verschillende marktrapporten spreken over forse prijsstijgingen binnen korte tijd.
Dat zet druk op de marges van Dell. Wanneer de kosten van onderdelen stijgen, moet het bedrijf hogere verkoopprijzen doorvoeren of genoegen nemen met lagere winstmarges. Beide situaties brengen risico’s met zich mee.
Brutomarge
Michael Dell gaf recent aan dat sommige klanten aankopen tijdelijk uitstellen vanwege hogere prijzen. Tegelijkertijd verwacht het management dat veel ondernemingen uiteindelijk toch zullen investeren, omdat moderne AI-systemen steeds belangrijker worden voor hun bedrijfsvoering.
Binnen de divisie Infrastructure Solutions Group zijn de marges bovendien relatief beperkt. De verkoop van AI-servers levert veel omzet op, terwijl de winstgevendheid lager ligt dan bij softwarebedrijven. Daardoor kijken analisten sterk naar de ontwikkeling van de omzetmix.
Dell probeert steeds meer aanvullende diensten te verkopen rondom zijn infrastructuurproducten. Daarbij gaat het bijvoorbeeld om opslagoplossingen, netwerkbeheer, implementatie en onderhoud. Zulke activiteiten leveren doorgaans hogere marges op dan pure hardwareverkoop.
De beurs probeert momenteel te bepalen hoe Dell precies gewaardeerd moet worden. Sommige analisten vinden dat het aandeel inmiddels stevig is opgelopen ten opzichte van traditionele hardwarebedrijven. Andere marktvolgers wijzen erop dat Dell nog altijd goedkoper oogt dan veel pure AI-spelers.
Advertorial
Wie wil profiteren van structurele trends zoals AI-infrastructuur en de vervangingsgolf binnen datacenters, doet er goed aan ook kritisch te kijken naar handelskosten en valutatarieven. Zeker bij internationale technologieaandelen kunnen kleine verschillen in transactiekosten op termijn een merkbare impact hebben op het netto rendement.
Bij MEXEM handelen beleggers internationaal tegen valutakosten van slechts 0,005%, tegenover circa 0,25% bij partijen als DEGIRO en SAXO Bank. Volgens Brokerskiezen.nl werd MEXEM daarmee uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
