S&P 500 waardering stijgt: zo bescherm ik mijn portefeuille
- Arne Verheedt
- 7 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
De hoge S&P 500 waardering maakt portefeuille keuzes belangrijker dan ooit.
Een sterke portefeuille ontstaat niet alleen uit spreiding, maar vooral uit lage correlaties, beheersbare volatiliteit en een gezonde Sharpe ratio.
Wie met vaste wegingen, nieuw cashgeld en duidelijke bandbreedtes werkt, voorkomt dat winnaars ongemerkt het hele risicoprofiel gaan bepalen.
De vraag of dit het juiste moment is om een portefeuille te herbalanceren, is eigenlijk een afgeleide van een grotere vraag: past de samenstelling van je beleggingen nog bij het risico dat je wilt lopen? Juist nu de S&P 500 na jaren van sterke koerswinsten op een stevige waardering noteert, wordt die vraag relevanter. Veel beleggers denken dat ze goed gespreid zitten, terwijl hun portefeuille in werkelijkheid zwaar leunt op dezelfde motor: grote Amerikaanse groeiaandelen.
S&P 500 waardering en portefeuille: waarom spreiding nu zwaarder weegt
Een indexfonds op de S&P 500 blijft voor veel beleggers een sterke basis. Het probleem ontstaat wanneer die basis ongemerkt uitgroeit tot bijna de hele portefeuille. Door de enorme weging van een handvol mega-aandelen krijg je dan minder spreiding dan het etiket suggereert. Als waarderingen oplopen, neemt de foutmarge af. Dan hoeft er geen recessie te komen om rendement onder druk te zetten; een paar kwartalen van tragere winstgroei kunnen al genoeg zijn.
Dat betekent niet dat je uit Amerikaanse aandelen moet vluchten. Wel dat je opnieuw moet kijken naar andere bouwstenen in je portefeuille. Zelf ben ik bijvoorbeeld steeds meer overtuigd van emerging markets en delen van Azië, waar waarderingen lager liggen en de economische groei vaak sterker is dan in het Westen. Ook Europa biedt opnieuw interessante kansen buiten de overvolle Amerikaanse technologiesector. Herbalanceren is dan geen poging om de markt te timen, maar een manier om te voorkomen dat één regio of stijl alle risico’s bepaalt.
De S&P 500 waardering laat weinig ruimte over voor hoge returns op basis van historie:
Correlaties zijn belangrijker dan het aantal posities
Veel beleggers tellen het aantal aandelen in portefeuille en noemen dat spreiding. Maar tien posities die allemaal profiteren van dezelfde AI hype, renteverlaging of Amerikaanse groeicyclus zijn in werkelijkheid minder divers dan ze lijken. Technologieaandelen en halfgeleiders hebben bijvoorbeeld vaak een hoge correlatie van 0,7 tot 0,9, wat betekent dat ze meestal dezelfde kant op bewegen wanneer sentiment draait.
Sectoren zoals nutsbedrijven of gezondheidszorg hebben historisch een veel lagere correlatie met technologie, vaak rond 0,2 tot 0,4. Hun inkomsten zijn stabieler en minder afhankelijk van economische euforie. Juist die lagere correlatie maakt een portefeuille sterker op moeilijke momenten, omdat niet alles tegelijk onder druk staat. Echte spreiding draait daarom minder om het aantal posities en meer om de vraag of beleggingen verschillend reageren wanneer markten stress ervaren.
Volatiliteit en Sharpe ratio geven meer richting
Wie een portefeuille samenstelt, kijkt vaak eerst naar verwacht rendement. Dat is logisch, maar zonder volatiliteit zegt zo'n verwachting weinig. Een belegging die op papier veel kan opleveren, kan onderweg zoveel schommelingen veroorzaken dat beleggers op het verkeerde moment uitstappen. Daarom is volatiliteit meer dan een cijfer, het bepaalt of je een strategie ook emotioneel kunt volhouden.
Daar komt de Sharpe ratio in beeld. Die meet hoeveel extra rendement je krijgt voor elke eenheid risico. In gewone taal: niet alleen wat een portefeuille oplevert telt, maar ook hoe efficiënt dat rendement wordt behaald. Een iets lager verwacht rendement met een duidelijk stabieler pad kan voor veel beleggers aantrekkelijker zijn dan een agressieve mix die op papier beter oogt, maar in de praktijk moeilijk vol te houden is.
Nu de S&P 500 hoog gewaardeerd is, wordt die afweging nog belangrijker. Als toekomstige rendementen waarschijnlijk wat normaler worden, wegen risicobeheer en efficiëntie zwaarder mee. Dan is een hogere Sharpe ratio soms waardevoller dan het najagen van het laatste beetje opwaarts potentieel.
Shiller PE ratio S&P 500 op hoogste niveau in jaren:
Zo kun je een portefeuille krachtiger samenstellen
Dat betekent niet dat Amerikaanse aandelen ineens onaantrekkelijk zijn. Maar de waarderingen laten wel zien hoe scheef de markt inmiddels is geworden. Op de grafiek is duidelijk zichtbaar dat Amerikaanse aandelen nog altijd tegen een forse premie handelen ten opzichte van andere regio’s. Emerging markets en China noteren historisch juist aan de onderkant van hun waarderingsbandbreedte, terwijl de economische groei daar in veel gevallen hoger ligt.
Regionale aandelen waarderingen:
Juist daarom kijk ik zelf steeds vaker naar emerging markets en delen van Azië. Niet omdat ik Amerikaanse aandelen volledig wil verlaten, maar omdat ik bewust meer spreiding zoek in mijn portefeuille. Een portefeuille die sterk geconcentreerd is in de VS brengt op dit moment namelijk ook meer risico mee, zeker na jaren waarin dezelfde aandelen en sectoren de markt trokken. Daardoor kan volatiliteit harder toeslaan wanneer sentiment of renteverwachtingen draaien.
Emerging markets voegen juist een andere economische dynamiek toe. De waarderingen liggen lager, de economische groei is vaak sterker en een zwakkere dollar werkt historisch in het voordeel van opkomende markten. Daardoor ontstaat een portefeuille die minder afhankelijk is van één regio, één renteverwachting of één hype. Spreiding draait uiteindelijk niet om zoveel mogelijk posities bezitten, maar om beleggingen combineren die zich op verschillende momenten anders gedragen.
Voor wie verder wil kijken dan de waan van de dag: bij De Belegger krijg je met kortingscode WINST 50% korting, toegang tot diepgaande analyses, portefeuille updates, transacties, veel meer en een hechte community die je vooruit helpt.
Wat beleggers moeten weten:
Moet je nu meteen S&P 500-posities afbouwen?
Niet per se. De kernvraag is of de huidige weging nog past bij je plan. Wie te afhankelijk is geworden van één markt of stijl, kan beter geleidelijk terug naar een evenwichtige verdeling dan alles in één beweging omgooien.
Wat is de grootste fout bij spreiden?
Denken dat meer posities automatisch minder risico betekenen. Als die beleggingen sterk met elkaar correleren, blijft je portefeuille kwetsbaar voor dezelfde schok.
Waar moet je bij herbalanceren vooral op letten?
Vooral op doelwegingen, correlaties en de verhouding tussen rendement en risico. Wie die drie bewaakt, bouwt meestal een portefeuille die beter overeind blijft wanneer waarderingen onder druk komen.
Advertorial
In een markt waarin waarderingen oplopen en correlaties tussen aandelen toenemen, kijken steeds meer beleggers ook naar stabiele inkomstenbronnen buiten de beurs. Vastgoed met voorspelbare huurinkomsten en brede spreiding kan daarbij een rationele aanvulling zijn binnen een portefeuille die minder afhankelijk moet worden van één regio of sector.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met focus op supermarkten en zorgcentra, verspreid over solide huurders. Het fonds realiseerde historisch een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar, waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd. Wie deze maand instapt met een minimale deelname van € 10.000 ontvangt daarnaast één maand extra uitkering bovenop het reguliere rendement.
Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.
