Amazon verrast Wall Street: AWS ontploft, maar één cijfer baart beleggers grote zorgen
- Arne Verheedt
- 14 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
De Amazon kwartaalcijfers kwamen boven verwachting uit: $200,6 miljard omzet tegenover ruim $197 miljard verwacht.
AWS groeide 37% naar $42,2 miljard en versloeg de consensus van ongeveer $40,5 miljard duidelijk.
De keerzijde blijft capex: de vrije kasstroom over twaalf maanden zakte naar min $7,6 miljard.
Amazon heeft de lat voor Big Tech opnieuw hoger gelegd. De omzet steeg in het tweede kwartaal van 2026 naar $200,6 miljard, waar Wall Street op iets meer dan $197 miljard rekende. De winst per aandeel kwam uit op $5,75, ruim boven de verwachte $1,82. Toch zit de belangrijkste boodschap niet alleen in die winstsprong. Voor beleggers draait dit kwartaal vooral om de vraag of de versnelling bij AWS groot genoeg is om de enorme AI-investeringen te rechtvaardigen.
Amazon kwartaalcijfers liggen boven de lat
De omzetgroei van 20% is sterk, zeker voor een bedrijf dat inmiddels op jaarbasis richting de grens van $800 miljard omzet beweegt. Amazon gaf zelf vooraf een bandbreedte van $194 miljard tot $199 miljard af. De gerapporteerde $200,6 miljard ligt daar dus boven. Ook het bedrijfsresultaat was beter dan verwacht: $27,5 miljard tegenover een marktverwachting van iets boven $23,5 miljard.
Bij de winst per aandeel is wel nuance nodig. De enorme sprong naar $5,75 werd mede geholpen door $53,4 miljard aan niet-operationele inkomsten. Dat maakt de EPS-beat indrukwekkend, maar minder zuiver als graadmeter voor de onderliggende winstkracht. Wie Amazon beoordeelt, moet daarom vooral kijken naar de segmenten, marges en kasstroom.
Kerncijfers Amazon Q2 2026:
AWS geeft het sterkste antwoord aan Wall Street
De belangrijkste meevaller kwam uit de cloudtak. AWS behaalde $42,2 miljard omzet, tegen ongeveer $40,5 miljard verwacht. De groei versnelde naar 37%, na 28% in het eerste kwartaal. Dat is precies het signaal waar beleggers op wachtten, omdat Microsoft en Alphabet de afgelopen dagen de lat voor cloud en AI al hoger hadden gelegd.
Nog belangrijker: AWS bleef bijzonder winstgevend. Het operationele resultaat steeg naar $16,6 miljard en de marge kwam uit op 39,4%. Daarmee leverde AWS ongeveer 61% van Amazons operationele winst, terwijl het segment 21% van de omzet vertegenwoordigde. Dat verklaart waarom de markt zo gevoelig reageert op elke procentpunt extra groei bij AWS.
De vergelijking met Microsoft is interessant. In mijn eerdere stuk over Microsoft en Azure lag de nadruk op dezelfde spanning: cloudgroei versnelt, maar AI-infrastructuur vraagt steeds meer kapitaal. Amazon laat nu zien dat het in die race niet achter Microsoft hoeft te blijven.
AWS-groei versnelt van 28% in Q1 naar 37% in Q2:
Capex blijft de scherpe rand van het verhaal
De zwakke plek zit bij de investeringen. Amazons aankopen van vastgoed en apparatuur, gecorrigeerd voor opbrengsten en incentives, liepen over de laatste twaalf maanden op naar $169,0 miljard. Een jaar eerder was dat nog $103,0 miljard. De vrije kasstroom ging daardoor van plus $18,2 miljard naar min $7,6 miljard.
Dat cijfer bewijst waarom beleggers zo scherp kijken naar capex. Als AWS snel groeit en hoge marges behoudt, kan Amazon de uitgaven verdedigen als investering in toekomstige capaciteit. Als de groei weer vertraagt, verandert dezelfde capex ineens in een druk op rendement en waardering. Voor mij zit hier de kern: Amazon heeft dit kwartaal de omzetkant van de AI-case geleverd, maar de kasstroomkant blijft nog open.
Door de forse investeringen is de vrije kasstroom van Amazon negatief:
Retail en advertenties helpen mee
Amazon is natuurlijk meer dan AWS. Noord-Amerika groeide 16% naar $116,2 miljard omzet en internationaal steeg de omzet 15% naar $42,2 miljard. Online stores groeiden 15%, mede geholpen door de timing van Prime Day in het tweede kwartaal. Third-party seller services stegen 16%, terwijl advertising services met 26% naar $19,8 miljard opnieuw een sterke winstmotor bleven.
Die advertentietak verdient meer aandacht. Advertenties zijn relatief kapitaallicht, schaalbaar en hangen direct samen met Amazons marktplaats. Terwijl AWS zware datacenterinvesteringen vraagt, kan advertising juist helpen om de totale marge te ondersteunen. Dat maakt Amazon minder eendimensionaal dan sommige pure AI-infrastructuurverhalen.
Mijn oordeel over Amazon na deze cijfers
Ik vind de cijfers van Amazon overtuigend. De omzet ligt boven de verwachtingen, AWS groeit sneller dan gevreesd en de cloudmarge blijft sterk. De markt deelt dat optimisme, met een koersstijging van 7 procent na sluiting van de beurs.
Het belangrijkste aandachtspunt is de negatieve vrije kasstroom, vooral door de hoge investeringen in AI en datacenters. Zolang AWS snel genoeg blijft groeien om die investeringsgolf te dragen, is de beleggingscase duidelijk sterker dan voor de cijfers.
Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content en live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers. Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code WINST.
Wat beleggers moeten weten:
Waarom reageert de markt zo sterk op AWS?
Omdat AWS het grootste deel van Amazons operationele winst levert en nu sneller groeit dan verwacht.
Is de winst per aandeel volledig representatief?
Niet helemaal. De EPS werd sterk geholpen door niet-operationele inkomsten, waardoor de segmentwinst belangrijker is.
Welk cijfer wordt nu het belangrijkst?
De vrije kasstroom. Als die niet herstelt, blijft de hoge AI-capex op de waardering drukken.
