AI drukt softwarewaarderingen: ligt hier nu een koopkans voor beleggers?
- J. van den Poll
- 5 uur geleden
- 3 minuten om te lezen
In het kort:
AI zet software onder druk en heeft de waarderingen fors verlaagd. De mediane multiple daalde van 9,0x naar 5,6x, of 40 procent.
De markt maakt te weinig onderscheid tussen kwetsbare softwarebedrijven en spelers met sterke troeven zoals unieke data, nichekennis en diepe klantintegratie.
Daar ligt mogelijk een kans voor beleggers. Ook sterkere spelers daalden tot 30 procent, bijna evenveel als de BVP-index met 31 procent.
Artificiële intelligentie zet de softwaresector al maanden onder druk. Beleggers vrezen dat AI het eenvoudiger maakt om nieuwe software te bouwen, dat prijsdruk toeneemt en dat klassieke SaaS-bedrijven een deel van hun voordeel verliezen. Die bezorgdheid is intussen duidelijk zichtbaar in de waarderingen.
Volgens een rapport van Strategy& en PwC is de mediane EV op 1-year forward sales multiple voor een rule-of-40-bedrijf in de Bessemer-index in twaalf maanden tijd gedaald van 9,0x naar 5,6x. Dat is een terugval van ongeveer 40 procent. De markt is dus veel voorzichtiger geworden voor softwareaandelen.
AI drukt de waarderingen van softwarebedrijven fors lager:
De markt maakt nog te weinig onderscheid
Toch is de boodschap van het rapport niet alleen negatief. Strategy& stelt dat de markt vandaag bijna de hele softwaresector afstraft, maar nog te weinig onderscheid maakt tussen bedrijven die echt kwetsbaar zijn en bedrijven die ook in een AI-wereld sterk verdedigbaar blijven.
Dat is belangrijk, want niet elk softwarebedrijf loopt hetzelfde risico. Sommige producten zijn relatief makkelijk te vervangen door goedkopere alternatieven of door AI-functies die in grotere platformen worden ingebouwd. Andere bedrijven zitten veel dieper verankerd in de werking van hun klanten en beschikken over unieke troeven die moeilijk te kopiëren zijn.
Waar echte verdedigbaarheid vandaag zit
Volgens Strategy& zijn er vijf kenmerken die softwarebedrijven weerbaar maken in het AI-tijdperk. Het gaat om een diepe verankering in missiecritische processen, controle over unieke data of datarechten, sterke verticalisering en domeinkennis, blootstelling aan gereguleerde en compliance-zware processen, en een aanbod waarin software verweven is met dienstverlening of hardware.
Voor beleggers is dat een cruciaal inzicht. AI maakt software niet waardeloos, maar verschuift wel waar de echte waarde zit. Vroeger kon schaalbare code op zichzelf een sterke slotgracht vormen. Vandaag worden unieke data, integratie in werkprocessen, sectorspecifieke kennis en klantvertrouwen belangrijker.
AI verandert het leveringsmodel van B2B-software ingrijpend:
Ook sterke spelers kregen klappen
Opmerkelijk is dat ook bedrijven met zulke verdedigende kenmerken stevig zijn teruggevallen. Volgens het rapport zijn deze aandelen tot 30 procent gedaald, bijna evenveel als de bredere BVP-index, die in drie maanden 31 procent verloor.
Dat suggereert dat de markt vandaag vooral een algemene AI-risicopremie op software kleeft. Er wordt nog onvoldoende gekeken naar de vraag welke bedrijven echt structureel bedreigd zijn en welke ondernemingen net sterker uit deze overgang kunnen komen.
Wat beleggers moeten onthouden
Niet elk afgestraft softwareaandeel is automatisch koopwaardig. AI zal delen van de sector zonder twijfel commoditiseren. Bedrijven zonder sterke data, zonder diepe integratie in het klantproces en zonder duidelijke nichepositie lopen wel degelijk gevaar.
Maar net daar ligt ook de kans. Beleggers doen er goed aan om verder te kijken dan de algemene angst rond AI. De kernvraag is niet alleen of een bedrijf software maakt, maar vooral hoe moeilijk het is om die positie aan te vallen. Volgens Strategy& heeft de markt dat onderscheid vandaag nog niet volledig scherp in beeld.
Advertorial
In een markt waarin technologieaandelen fors schommelen, kijken veel beleggers opnieuw naar manieren om kapitaal tijdelijk te parkeren zonder extra complexiteit. Zeker wanneer waarderingen onder druk staan en onzekerheid toeneemt, groeit de aandacht voor spaaroplossingen met duidelijke voorwaarden en directe beschikbaarheid.
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.
