Trumpflatie dreigt beursrally te verstikken: waarom beleggers zich zorgen moeten maken

In het kort

• Oplopende inflatie door hogere importheffingen en stijgende energieprijzen zorgt voor nieuwe zorgen over de Amerikaanse economie.

• Hoge inflatie verkleint de kans op renteverlagingen, wat vooral een risico vormt voor de historisch hoog gewaardeerde aandelenmarkt.

• AI blijft een belangrijke groeimotor, maar ook technologiebedrijven kunnen last krijgen van afzwakkende economische groei en lagere bestedingen.

De Amerikaanse aandelenmarkten blijven records breken onder president Donald Trump. Sinds zijn terugkeer in het Witte Huis zijn de Dow Jones, de S&P 500 en de Nasdaq fors gestegen, aangejaagd door optimisme rond kunstmatige intelligentie, sterke bedrijfswinsten en belastingvoordelen voor ondernemingen. Toch groeit onder economen en beleggers de bezorgdheid dat de fundamenten onder deze rally steeds kwetsbaarder worden.

Een belangrijke reden daarvoor is de oplopende inflatie. Terwijl de markt rekent op aanhoudende economische groei en gunstige financieringsvoorwaarden, wijzen verschillende signalen erop dat prijsdruk opnieuw een serieus probleem wordt. En dat kan grote gevolgen hebben voor de waarderingen van aandelen.

Twee inflatieschokken treffen de Amerikaanse economie

De recente stijging van de inflatie is volgens veel analisten het gevolg van twee ontwikkelingen die direct of indirect samenhangen met het beleid van president Trump.

De eerste factor zijn de invoertarieven die de regering heeft opgelegd op een breed scala aan buitenlandse goederen. Hoewel een deel van deze maatregelen juridisch werd teruggedraaid, werden veel tarieven via andere routes opnieuw ingevoerd. Hogere importkosten werken vaak door in de gehele productieketen. Bedrijven betalen meer voor grondstoffen en halffabricaten, waarna die hogere kosten uiteindelijk worden doorgerekend aan consumenten.

De tweede en mogelijk belangrijkere factor is de oorlog in Iran. Sinds het conflict begon en de Straat van Hormuz grotendeels werd afgesloten voor commerciële scheepvaart, zijn de energieprijzen sterk opgelopen. De zeestraat is cruciaal voor de wereldwijde olievoorziening en verstoringen hebben onmiddellijk invloed op de olie- en brandstofprijzen.

Energieprijzen zetten extra druk op consumenten

De stijging van de brandstofprijzen is inmiddels duidelijk zichtbaar. Amerikanen betalen aanzienlijk meer voor benzine en diesel dan enkele maanden geleden. Hogere energiekosten raken niet alleen automobilisten, maar verhogen ook de transport- en productiekosten van bedrijven.

Brent Oil prices

Historisch gezien werkt een energieschok bovendien met vertraging door in de economie. Bedrijven absorberen aanvankelijk een deel van de hogere kosten, maar zullen die uiteindelijk alsnog doorberekenen aan hun klanten. Daardoor kan de inflatie in de komende maanden verder oplopen, zelfs als de olieprijzen stabiliseren.

De inflatie bedroeg in februari nog 2,4%, maar steeg in april al naar 3,8%. Diverse economische modellen wijzen erop dat het inflatiecijfer binnenkort boven de 4% kan uitkomen. Daarmee zou het hoogste niveau in meerdere jaren worden bereikt.

Renteverlagingen lijken verder weg dan ooit

Voor beleggers vormt vooral het effect op het rentebeleid van de Federal Reserve een risico. Aan het begin van het jaar gingen veel marktpartijen ervan uit dat de centrale bank meerdere renteverlagingen zou doorvoeren om de economie te ondersteunen.

Die verwachting lijkt inmiddels sterk afgezwakt. Zolang de inflatie hoog blijft, heeft de Federal Reserve weinig ruimte om de rente te verlagen. Sommige economen sluiten zelfs niet uit dat de centrale bank gedwongen wordt om langer vast te houden aan een restrictief beleid.

Hogere rentestanden zijn doorgaans ongunstig voor aandelenmarkten, vooral wanneer waarderingen al historisch hoog zijn. Beleggers zijn bereid veel te betalen voor toekomstige winsten wanneer geld goedkoop is. Zodra de rente stijgt, worden die toekomstige winsten minder waard.

Historisch dure beurs krijgt te maken met tegenwind

Dat risico is extra relevant omdat de Amerikaanse aandelenmarkt momenteel tegen uitzonderlijk hoge waarderingen noteert. De zogenoemde Shiller P/E-ratio van de S&P 500 bevindt zich opnieuw in de buurt van niveaus die eerder alleen werden gezien tijdens de internetzeepbel rond de eeuwwisseling.

S&P 500

Een groot deel van die hoge waardering wordt gerechtvaardigd door de verwachtingen rond AI. Technologiebedrijven investeren honderden miljarden dollars in datacenters, chips en infrastructuur om te profiteren van de AI-revolutie. Daardoor rekenen beleggers op jaren van sterke winstgroei.

Maar wanneer de economische groei vertraagt door hogere inflatie en stijgende energiekosten, kunnen die verwachtingen onder druk komen te staan. Consumenten houden dan minder geld over voor andere uitgaven, terwijl bedrijven geconfronteerd worden met hogere kosten. Dat kan uiteindelijk leiden tot tegenvallende bedrijfsresultaten.

AI blijft sterk, maar niet immuun

Hoewel AI-gerelateerde bedrijven mogelijk beter bestand zijn tegen economische tegenwind dan andere sectoren, zijn ook zij niet volledig immuun. Veel grote technologiebedrijven halen nog steeds een aanzienlijk deel van hun inkomsten uit advertenties, consumentendiensten en softwareabonnementen.

Wanneer huishoudens en bedrijven de hand op de knip houden, kan dat ook de groei van deze ondernemingen afremmen. De enorme investeringen in AI-infrastructuur zorgen voorlopig voor steun, maar vormen geen garantie dat winsten onbeperkt blijven stijgen.

Voorzichtigheid blijft geboden

De huidige beursrally wordt gedragen door optimisme over AI, sterke bedrijfswinsten en het vertrouwen dat de Amerikaanse economie veerkrachtig blijft. Tegelijkertijd neemt de druk vanuit inflatie, energieprijzen en geopolitieke onzekerheid toe.

Voor beleggers betekent dit dat de markt zich op een gevoelig punt bevindt. Zolang de inflatie hoog blijft en renteverlagingen uitblijven, kunnen de extreem hoge waarderingen moeilijker te rechtvaardigen worden. Dat betekent niet automatisch dat een beurscrash op komst is, maar wel dat het risico op een forse correctie aanzienlijk is toegenomen.

De komende maanden zullen daarom vooral draaien om één vraag: kan de economie de inflatiedruk opvangen zonder dat de groei ernstig wordt geraakt? Het antwoord daarop zal waarschijnlijk bepalen of de huidige beursrally standhoudt of uiteindelijk vastloopt.

Lees ook: Nvidia is slechts het begin: deze 3 AI-aandelen hebben nog enorm veel opwaarts potentieel

Advertorial

Nu de aandelenmarkten op hoge waarderingen noteren en zorgen over inflatie en rente toenemen, kijken veel beleggers ook naar beleggingen die minder afhankelijk zijn van beurssentiment en economische groeiverwachtingen. Vastgoed met stabiele huurinkomsten kan daarbij een aanvulling zijn binnen een breed gespreide portefeuille.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met een focus op supermarkten en zorgcentra en biedt brede spreiding over solide huurders. Het fonds realiseerde een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar, waarvan 6,3%maandelijks wordt uitgekeerd, en kent deze maand een actie met een minimale deelname van € 10.000. Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.