Waarom dit Europese aandeel nu op mijn watchlist staat
- Jelger Sparreboom
- 3 uur geleden
- 8 minuten om te lezen
In het kort:
flatexDEGIRO profiteerde de afgelopen kwartalen van hogere handelsactiviteit, sterke klantinstroom en groeiende rente-inkomsten.
Het bedrijf bouwt steeds meer terugkerende inkomsten op via crypto, securities lending en banking-as-a-service.
Management verwacht dat de Europese markt voor particuliere beleggers nog jarenlang kan groeien door pensioenhervormingen en stijgende aandelenparticipatie.
DeGiro is voor veel Europese beleggers vooral bekend als goedkope broker voor aandelen, ETF’s en andere beursproducten. Achter dat merk zit echter een veel groter bedrijf: flatexDEGIRO. Die combinatie ontstond na de overname van DeGiro door het Duitse flatex in 2020. Sindsdien probeert het concern een Europees platform op te bouwen dat schaal, technologie en lage kosten combineert.
Koers Degiro
De afgelopen tijd lijkt die strategie steeds duidelijker zichtbaar te worden in de resultaten. In het eerste kwartaal van 2026 stegen de inkomsten met 19% naar €174 miljoen, terwijl de nettowinst met 28% opliep naar €54 miljoen. Daarmee kwam de kwartaalwinst voor het eerst boven de grens van €50 miljoen uit.
Voor een brokerbedrijf zijn zulke cijfers sterk afhankelijk van activiteit op de financiële markten. Meer koersschommelingen zorgen doorgaans voor meer transacties van particuliere beleggers. Toch valt bij flatexDEGIRO vooral op dat meerdere onderdelen tegelijk groeien. Het bedrijf ziet hogere handelsvolumes, meer klanten, grotere cashposities op rekeningen, stijgende inkomsten uit marginleningen en een groeiend aantal aanvullende producten.
Het grootste onderdeel blijft de klassieke brokeractiviteit. Via DeGiro en flatex kunnen particuliere beleggers aandelen, ETF’s, obligaties, opties en andere effecten kopen en verkopen. Elke transactie levert een commissie op. Bij een broker met miljoenen klanten draait het model uiteindelijk om schaal. Hoe meer klanten actief handelen, hoe hoger de inkomsten, terwijl de onderliggende technologie relatief efficiënt opgeschaald kan worden.
Dat schaalvoordeel werd in 2025 en begin 2026 zichtbaar. Het aantal transacties steeg fors en tegelijkertijd bleven de operationele kosten relatief stabiel. Daardoor groeide de winst sneller dan de omzet. In 2025 steeg de omzet met 17%, terwijl de nettowinst met 44% opliep. Het management benadrukte tijdens de conference call meerdere keren dat dit precies laat zien waar het platformmodel om draait: een groot deel van de extra omzet stroomt door richting de winst.
Operationele inkomsten en nettomarge
Een belangrijk element daarbij is de technologische infrastructuur. Online brokers krijgen tijdens drukke beursdagen vaak te maken met piekbelasting. Wanneer markten hard bewegen, proberen veel beleggers tegelijk orders te plaatsen. Juist dan ontstaat reputatieschade als een platform tijdelijk uitvalt.
CEO Oliver Behrens wees er expliciet op dat flatex en DeGiro tijdens extreem drukke handelsdagen operationeel bleven, terwijl meerdere Europese brokers problemen hadden. Voor actieve beleggers is betrouwbaarheid essentieel. Een broker die tijdens stressmomenten bereikbaar blijft, kan daardoor op termijn vertrouwen opbouwen bij klanten die grotere portefeuilles beheren.
Het concern investeert daarom zwaar in harmonisatie van zijn technologieplatform. Historisch werkten flatex en DeGiro met verschillende systemen. De ambitie is nu om uiteindelijk één schaalbaar Europees platform te bouwen waarop meerdere merken kunnen draaien. Dat moet nieuwe productintroducties versnellen en tegelijkertijd kosten besparen.
Binnen dat proces speelt kunstmatige intelligentie volgens het management een steeds grotere rol. Opvallend is dat flatexDEGIRO AI niet presenteert als bedreiging voor het bedrijfsmodel, omdat het concern geen traditioneel vermogensbeheer of beleggingsadvies verkoopt. In plaats daarvan ziet het management AI vooral als hulpmiddel om de drempel naar beleggen te verlagen en interne processen efficiënter te maken.
Een concreet voorbeeld daarvan ligt bij klantenservice. Het bedrijf heeft ongeveer 150 medewerkers in customer support. Door AI in te zetten voor standaardvragen hoopt het concern medewerkers meer tijd te geven voor complexere klantvragen. Tegelijkertijd kan de organisatie verder groeien zonder dat de personeelskosten even snel stijgen als het aantal klanten.
Die schaalbaarheid is belangrijk, omdat flatexDEGIRO nog altijd een relatief lage penetratie van de Europese markt ziet. Het management vergelijkt Europa regelmatig met de Verenigde Staten. In veel Europese landen bezit slechts ongeveer 10% tot 15% van de bevolking aandelen. In de VS ligt dat percentage veel hoger. Volgens flatexDEGIRO creëert dat op lange termijn ruimte voor verdere groei van particuliere beleggers in Europa.
Vooral Duitsland speelt daarin een grote rol. Dat land is zeer competitief geworden door de opkomst van neobrokers zoals Trade Republic. Tegelijkertijd ziet flatexDEGIRO daar juist kansen ontstaan door nieuwe pensioenregelingen.
Het management verwacht dat Duitsland de komende jaren particuliere beleggingen sterker wil stimuleren via fiscaal ondersteunde pensioenproducten. Een belangrijk voorbeeld is de zogenoemde Frühstart-Rente, waarbij jongeren al vroeg beginnen met beleggen voor hun pensioen. Daarnaast wordt gewerkt aan bredere fiscaal ondersteunde pensioenrekeningen.
Voor een broker kan dat aantrekkelijk zijn, omdat zulke producten doorgaans leiden tot terugkerende maandelijkse stortingen. Dat soort automatisch beleggen levert stabielere activiteit op dan puur opportunistische handel tijdens volatiele beursdagen.
Daarom introduceert flatexDEGIRO steeds meer zogeheten savings plans. Daarbij investeren klanten automatisch elke maand een vast bedrag in aandelen of ETF’s. De techniek daarachter lijkt simpel, maar economisch is het belangrijk. Zulke producten verhogen de betrokkenheid van klanten en maken het waarschijnlijker dat beleggers jarenlang vermogen opbouwen binnen hetzelfde platform.
Het concern rolt deze spaarplannen inmiddels ook uit bij DeGiro. Dat is relevant omdat DeGiro historisch vooral bekend stond als handelsplatform voor actieve beleggers. Door automatische investeringsproducten toe te voegen, verschuift het model deels richting langetermijnvermogensopbouw.
Vooral ETF-spaarplannen kunnen daarbij een belangrijke rol spelen. ETF’s zijn beursfondsen die automatisch een index volgen, zoals de AEX of S&P 500. Ze worden populair onder particuliere beleggers omdat ze relatief goedkoop en breed gespreid zijn.
Het management verwacht dat deze trend in heel Europa verder kan groeien. Ursula von der Leyens Europese retail investment strategy werd tijdens de conference call expliciet genoemd als mogelijke stimulans voor bredere deelname van huishoudens aan de kapitaalmarkt.
Naast klassieke brokerdiensten bouwt flatexDEGIRO ondertussen nieuwe inkomstenbronnen op.
Een opvallend voorbeeld is crypto. Het concern begon ongeveer anderhalf jaar geleden met cryptohandel en heeft die dienst inmiddels uitgerold naar vrijwel alle grote Europese markten. In 2025 werd ongeveer €1 miljard aan cryptovolume verwerkt, goed voor bijna €4 miljoen aan inkomsten.
Dat bedrag is relatief klein tegenover de totale groepsomzet, maar het management ziet vooral potentieel in verdere adoptie. Momenteel gebruikt ongeveer 2% van de klanten het cryptoaanbod. Volgens het management ligt dat lager dan oorspronkelijk verwacht, terwijl de gemiddelde handelsvolumes juist hoger uitvallen.
Crypto is voor brokers aantrekkelijk omdat de commissies doorgaans hoger liggen dan bij reguliere aandelenhandel. FlatexDEGIRO werkt met een basispuntenmodel waarbij een klein percentage van elke transactie wordt verdiend.
Daarbovenop komt securities lending, een activiteit die buiten de financiële sector minder bekend is. Hierbij leent een broker aandelen van klanten tijdelijk uit aan professionele partijen, bijvoorbeeld hedgefondsen die shortposities willen opbouwen. Voor dat uitlenen ontvangt de broker een vergoeding, die vervolgens gedeeltelijk gedeeld wordt met klanten.
Volgens het management heeft DeGiro op termijn potentieel om ongeveer €10 miljard aan uitleenbare activa op het platform te verzamelen. Bij ongeveer 20 basispunten netto-opbrengst zou dat een betekenisvolle nieuwe inkomstenbron kunnen worden.
Dat model heeft een interessant economisch profiel, omdat het relatief weinig extra kosten vereist zodra het systeem operationeel is. Het bedrijf hoeft daarvoor geen grote marketingcampagnes of nieuwe kantoren te bouwen. Het gaat vooral om technologie, risicobeheer en regelgeving.
Omzet Flatex Degiro
De regelgeving speelt hier wel een belangrijke rol. Securities lending kent per Europees land verschillende fiscale en juridische regels. Daardoor verloopt de uitrol geleidelijk. In sommige markten moeten klanten expliciet toestemming geven voor elke uitleentransactie, wat het proces omslachtiger maakt.
Toch lijkt het management hier veel potentieel te zien, juist omdat veel Europese brokers dit nog beperkt aanbieden.
Een andere activiteit die steeds vaker terugkomt in presentaties van flatexDEGIRO is “Deposits-as-a-Service”. Dat onderdeel is minder zichtbaar voor particuliere beleggers, maar mogelijk strategisch interessant.
Hierbij levert flatexDEGIRO technologie en bankinfrastructuur aan andere banken die spaargeld van consumenten willen aantrekken. Het concern verzorgt dan bijvoorbeeld onboarding, rekeningbeheer en operationele infrastructuur.
Dat model lijkt deels op Banking-as-a-Service, waarbij financiële technologiebedrijven infrastructuur leveren aan andere financiële instellingen. Voor flatexDEGIRO ontstaat zo een bron van terugkerende inkomsten die minder afhankelijk is van dagelijkse beursactiviteit.
In maart 2026 ging Hamburg Commercial Bank live als nieuwe klant voor deze dienst. Het management verwacht uiteindelijk één of twee nieuwe partners per jaar toe te voegen. Daardoor zou de omzet uit deze activiteiten richting 2027 kunnen oplopen tot ongeveer €15 miljoen.
Opvallend is dat deze deposito’s niet op de balans van flatexDEGIRO terechtkomen. Daardoor verbruikt het concern weinig extra kapitaal, terwijl het wel vergoedingen ontvangt.
De rentetak van het bedrijf blijft ondertussen eveneens belangrijk. Brokers verdienen namelijk niet alleen aan transacties, maar ook aan cash die klanten tijdelijk op hun rekening laten staan.
Wanneer beleggers geld storten dat nog niet geïnvesteerd is, kan een broker daar rente op verdienen. FlatexDEGIRO zag klantencash stijgen naar meer dan €6 miljard. Dat hielp het concern om de rente-inkomsten hoog te houden, ondanks lagere ECB-rentes.
Daarnaast gebruikt het bedrijf een deel van die liquiditeit voor een conservatieve treasuryportefeuille van hoogwaardige obligaties. Het management benadrukte meerdere keren dat hierbij vooral AAA-obligaties worden gekocht, met relatief korte looptijden van één tot drie jaar.
Dat laat zien dat flatexDEGIRO voorzichtig probeert om te gaan met renterisico. Het concern lijkt nadrukkelijk te willen vermijden dat extra rendement wordt gezocht via risicovollere obligaties of agressieve hefboomstructuren.
Interessant is ook dat bestaande klanten steeds meer geld naar het platform brengen. In het eerste kwartaal van 2026 kwam ongeveer 90% van de netto-instroom van bestaande klanten. Dat suggereert dat gebruikers hun relatie met het platform verdiepen naarmate ze langer klant blijven.
Voor brokers is dat belangrijk, omdat klantacquisitie relatief duur kan zijn. FlatexDEGIRO gaf in de conference call toe dat marketingkosten fors opliepen door toenemende concurrentie in Europa. Vooral in Duitsland wordt steeds agressiever geadverteerd door fintechs en neobanken.
CEO Oliver Behrens noemde expliciet dat concurrenten zoals Trade Republic en Revolut enorme marketingbudgetten inzetten. Volgens hem dwingt dat flatexDEGIRO om selectiever en efficiënter met marketing om te gaan.
Toch lijkt het management overtuigd dat de markt groot genoeg blijft voor meerdere spelers. Vooral de lage aandelenparticipatie in Europa wordt daarbij gezien als structurele groeifactor.
Tegelijkertijd probeert het concern zich te onderscheiden via service en platformkwaliteit. Tijdens de conference calls kwam regelmatig terug dat sommige brokers extreem lage prijzen aanbieden, terwijl stabiliteit en klantenservice volgens flatexDEGIRO uiteindelijk zwaarder kunnen wegen voor serieuze beleggers.
Het bedrijf positioneert zich daarmee minder als pure “gratis broker” en meer als schaalbare Europese vermogensopbouwplatform.
Die positionering lijkt ook zichtbaar in de financiële doelstellingen. Voor 2027 mikt het management op ongeveer €650 miljoen omzet en €200 miljoen nettowinst. Analistenconsensus ligt zelfs hoger. Volgens de consensusverwachtingen rekenen analisten voor 2027 gemiddeld op ongeveer €726 miljoen omzet en €250 miljoen nettowinst.
Toch blijft het management in de communicatie opvallend voorzichtig. Tijdens meerdere conference calls benadrukten bestuurders dat extreme marktvolatiliteit van 2025 mogelijk niet elk jaar terugkeert. Daardoor probeert het concern verwachtingen bewust conservatief te houden.
Volatiliteit op de beurs
Die voorzichtigheid past deels bij het karakter van het bedrijf. Een broker verdient goed tijdens actieve markten, maar handelsvolumes kunnen ook terugvallen wanneer beleggers minder interesse tonen in aandelen of wanneer volatiliteit afneemt.
Advertorial
Wie wil profiteren van de verdere groei van particuliier beleggen in Europa, doet er ook goed aan kritisch te kijken naar de kosten en betrouwbaarheid van zijn broker. Zeker bij internationale beleggingen kunnen valutakosten en transactietarieven op lange termijn een groot verschil maken voor het uiteindelijke rendement.
MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen valutakosten van slechts 0,005%, tegenover circa 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank. Dat verschil kan voor actieve en internationaal gespreide beleggers oplopen tot honderden of zelfs duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
