Na de enorme rally: zijn Europese defensieaandelen nog koopwaardig?
- Kevin S
- 4 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Europese defensiebedrijven profiteren van fors hogere militaire uitgaven en grote orderboeken door de herbewapening van Europa en de oorlog in Oekraïne.
Tegelijk ontstaan er twijfels doordat hoge verwachtingen, productieproblemen en vertragingen zorgen voor druk op winstgroei en aandelenkoersen.
Voor langetermijnbeleggers blijft de sector kansrijk, maar selectiviteit wordt belangrijker omdat technologie, uitvoeringskracht en schaal steeds bepalender worden.
Europese defensieaandelen behoren de afgelopen jaren tot de best presterende sectoren op de beurs. Bedrijven als Rheinmetall, BAE Systems, Saab en Thales zagen hun orderboeken exploderen door de oorlog in Oekraïne, oplopende spanningen met Rusland en de groeiende wens van Europa om militair minder afhankelijk te worden van de Verenigde Staten.
Toch begint onder beleggers voorzichtig twijfel te ontstaan. De koersen zijn hard opgelopen, verwachtingen liggen extreem hoog en de eerste tekenen van vertraging worden zichtbaar. De vraag is daarom steeds relevanter: zijn Europese defensieaandelen nog koopwaardig, of zit al het goede nieuws inmiddels in de koers verwerkt?
Koersen europese defensieaandelen zijn hard opgelopen afgelopen jaren:
Europa zet de geldkraan verder open
De structurele trend achter defensieaandelen is duidelijk. Europese landen verhogen hun militaire budgetten in hoog tempo. Op de NAVO-top in Den Haag werd afgesproken dat lidstaten uiteindelijk 5 procent van hun bbp aan defensie en veiligheid gaan besteden. Alleen al Europese NAVO-landen gaven in 2025 volgens SIPRI ruim 559 miljard dollar uit aan defensie.
Dat geld moet ergens terechtkomen. Europese regeringen willen bovendien steeds vaker investeren bij eigen defensiebedrijven in plaats van afhankelijk te blijven van Amerikaanse leveranciers. Vooral Duitsland speelt hierin een centrale rol. Berlijn wil in 2039 de sterkste conventionele krijgsmacht van Europa hebben. Voor defensiebedrijven betekent dit een ongekende investeringsgolf die waarschijnlijk jarenlang zal aanhouden. Dat verklaart waarom beleggers massaal naar de sector trokken.
Rheinmetall werd hét symbool van de Europese herbewapening
Geen enkel bedrijf profiteerde zo sterk van die trend als Rheinmetall. Het concern groeide uit van een relatief traditionele producent van munitie en pantservoertuigen tot hét gezicht van de Europese herbewapening.
Het orderboek steeg inmiddels naar een recordniveau van 73 miljard euro. Dat is gigantisch voor een bedrijf dat vorig jaar nog minder dan 10 miljard euro omzet draaide. Rheinmetall verwacht in 2026 een omzet van ruim 14 miljard euro, een stijging van ongeveer 40 tot 45 procent.
De expansiedrift van het concern stopt bovendien niet bij tanks en artillerie. Rheinmetall breidt zich steeds verder uit naar nieuwe defensiedomeinen. Zo kondigde het recent een joint venture aan met het Nederlandse defensiebedrijf Destinus voor de productie van kruisraketten en langeafstandswapens. Daarmee begeeft het bedrijf zich rechtstreeks op een markt die jarenlang werd gedomineerd door MBDA.
Dat is strategisch belangrijk. Europa probeert versneld eigen langeafstandswapens te ontwikkelen nu de Verenigde Staten minder voorspelbaar zijn geworden op defensiegebied. Vooral na het schrappen van eerdere Amerikaanse plannen om langeafstandsraketten in Duitsland te stationeren, voelen Europese landen extra druk om zelfstandig capaciteit op te bouwen. Voor Rheinmetall opent dat opnieuw een enorme groeimarkt.
Maar de eerste scheurtjes worden zichtbaar
Toch laten de recente kwartaalcijfers zien dat de sector niet zonder risico’s is. Rheinmetall stelde beleggers teleur met een omzet van ongeveer 1,9 miljard euro, terwijl analisten op circa 2,3 miljard rekenden. Ook de winst bleef achter bij de verwachtingen.
Dat lijkt op het eerste gezicht vreemd. De vraag naar wapensystemen groeit immers explosief. Maar juist daarin schuilt het probleem. Defensiebedrijven moeten hun productiecapaciteit razendsnel uitbreiden, terwijl vergunningen, personeelstekorten, logistieke problemen en complexe toeleveringsketens voor vertraging zorgen. Een groot orderboek betekent namelijk niet automatisch dat omzet ook snel gerealiseerd wordt.
Beleggers beginnen daardoor kritischer te kijken naar de uitvoeringskracht van defensiebedrijven. De sector wordt niet langer alleen gewaardeerd op toekomstverwachtingen, maar steeds meer op concrete leveringen en marges.
Dat verklaart ook waarom Rheinmetall sinds de piek ongeveer 30 procent is teruggevallen.
Hoge waarderingen maken aandelen kwetsbaar
Een belangrijk risico is dat veel optimisme inmiddels al in de aandelenkoersen verwerkt zit. Europese defensiebedrijven zijn de afgelopen jaren extreem hard gestegen. Sommige aandelen noteerden tijdelijk tegen waarderingen die historisch ongebruikelijk hoog zijn voor industriële bedrijven. Daardoor worden beleggers gevoeliger voor tegenvallers.
Wanneer een bedrijf als Rheinmetall dan kwartaalcijfers presenteert die nét onder de verwachting liggen, reageren beleggers direct fors. Dat is typisch voor sectoren waarin de verwachtingen zeer hoog oplopen.
De markt vraagt zich inmiddels af of defensiebedrijven hun ambitieuze groeiplannen daadwerkelijk kunnen waarmaken. Vooral de snelheid waarmee nieuwe fabrieken operationeel worden, speelt daarbij een grote rol.
Nieuwe oorlogstechnologie verandert het speelveld
Daarnaast verandert moderne oorlogsvoering snel. Conflicten in Oekraïne en het Midden-Oosten tonen hoe belangrijk drones, elektronische oorlogsvoering en precisiewapens zijn geworden.
Traditionele zware systemen zoals tanks en artillerie blijven relevant, maar krijgen een andere rol dan vroeger. Daardoor ontstaat ook discussie over welke defensiebedrijven op lange termijn de beste positie hebben.
Rheinmetall probeert zich hierop aan te passen met investeringen in drones, luchtverdediging en rakettechnologie. Toch blijft het bedrijf sterk verbonden aan klassieke wapensystemen.
Bedrijven die technologie, software, radar- en luchtverdedigingssystemen leveren, zoals Thales of Leonardo, zouden daardoor op termijn mogelijk aantrekkelijker worden dan puur traditionele wapenproducenten.
Politieke steun blijft voorlopig stevig
Toch lijkt de structurele vraag voorlopig niet te verdwijnen. Rusland blijft voor Europa de belangrijkste geopolitieke dreiging, ongeacht hoe de oorlog in Oekraïne zich ontwikkelt. Bovendien groeit binnen Europa het besef dat defensie jarenlang ondergefinancierd is geweest.
Zelfs als economische groei vertraagt, lijkt defensie momenteel een van de weinige begrotingsposten waarop Europese regeringen juist méér willen uitgeven. Daarmee verschilt deze sector fundamenteel van eerdere defensiecycli, die vaak tijdelijk waren en sterk afhankelijk van specifieke conflicten. Nu gaat het om een bredere geopolitieke heroriëntatie van Europa.
Zijn defensieaandelen nog koopwaardig?
Het antwoord hangt vooral af van de horizon van beleggers. Op korte termijn zijn de risico’s duidelijk toegenomen. De waarderingen zijn hoog, verwachtingen liggen extreem ver vooruit en de eerste operationele problemen worden zichtbaar. Dat kan zorgen voor stevige koersschommelingen en tussentijdse correcties.
Voor langetermijnbeleggers blijft het grotere plaatje echter overeind. Europa staat pas aan het begin van een investeringscyclus die waarschijnlijk tien jaar of langer kan duren. Orderboeken blijven groeien en defensie-uitgaven lijken politiek breed gedragen.
Dat betekent niet dat alle defensieaandelen automatisch koopwaardig zijn. Selectiviteit wordt juist belangrijker. Beleggers zullen steeds kritischer kijken naar bedrijven die daadwerkelijk kunnen leveren, productiecapaciteit kunnen opschalen en technologisch relevant blijven in moderne oorlogsvoering.
De tijd waarin elk defensieaandeel vanzelf steeg, lijkt voorbij. Maar voor sterke spelers met schaal, technologie en een goed gevulde orderportefeuille kan de structurele groeitrend nog jarenlang doorlopen.
Advertorial
De groeiende investeringen in defensie laten zien hoe belangrijk strategische buffers en financiële slagkracht zijn geworden in een onzekere wereld. In periodes van geopolitieke spanningen kiezen veel huishoudens er daarom ook voor om een deel van hun vermogen tijdelijk veilig en flexibel te parkeren, terwijl spaarrentes in Europa aantrekkelijker blijven dan de afgelopen jaren het geval was.
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.
