Update ServiceNow crasht 17%: dit is waarom ik nu bijkoop
- Kolivier Jager
- 24 apr
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
ServiceNow groeit hard, ondanks marktpaniek rond AI en waarderingen.
De daling komt door sentiment en niet door fundamentele zwakte.
Ik zie de dip als kans en heb zelf mijn positie uitgebreid.
De reactie van de markt voelt op het eerste gezicht tegenstrijdig, en dat maakt dit verhaal interessant. ServiceNow verloor bijna 17 procent aan beurswaarde, terwijl het bedrijf juist sterke cijfers presenteerde en de verwachtingen verhoogde. Dat roept direct de vraag op wat beleggers hier eigenlijk afstraffen. ServiceNow is een grote speler in enterprise software en automatiseert bedrijfsprocessen bij multinationals. Dat zorgt voor terugkerende inkomsten en een relatief stabiel verdienmodel. In normale marktomstandigheden worden dit soort bedrijven beloond met een premie, juist vanwege die voorspelbaarheid.
Wat hier speelt is vooral een verschuiving in sentiment. De markt kijkt kritischer naar softwarebedrijven door de opkomst van AI en bijbehorende onzekerheden. De koersreactie zegt daardoor meer over hoe beleggers naar de sector kijken dan over de prestaties van ServiceNow zelf.
ServiceNow aandeel keldert 17 procent ondanks sterke cijfers, wat speelt er echt
Sterke groei en solide fundamentals blijven overeind
De onderliggende cijfers laten zien dat de business nog altijd stevig groeit. De subscription omzet steeg met 22 procent naar 3,67 miljard dollar en de totale omzet kwam uit op 3,77 miljard dollar. Dat zijn groeipercentages die je normaal associeert met kleinere bedrijven, niet met een speler van deze omvang.
Een belangrijk signaal zit in de cRPO, de contractwaarde die in de komende twaalf maanden wordt omgezet in omzet. Die groeide met 22,5 procent naar 12,64 miljard dollar. Dat geeft inzicht in toekomstige inkomsten en maakt duidelijk dat de vraag structureel sterk blijft. Ook de marges bevestigen de kwaliteit van het model. Met een brutomarge van ruim 76 procent houdt ServiceNow veel over van elke extra omzetdollar. Dat maakt het bedrijf schaalbaar en zorgt ervoor dat groei relatief snel doorwerkt in winst en kasstromen.
ServiceNow AI platform uitgelegd, hoe groei en marges van 76 procent samenkomen
Wat speelt er echt, AI, pricing en waardering
De echte onzekerheid zit in hoe AI het verdienmodel van softwarebedrijven verandert. Traditioneel rekenen SaaS bedrijven per gebruiker, maar AI verschuift de waarde richting gebruik en output. Dat zet druk op bestaande prijsstructuren. ServiceNow speelt daar actief op in door een hybride model te gebruiken. Ongeveer de helft van de nieuwe omzet komt inmiddels uit usage based pricing, zoals tokens en infrastructuurgebruik. Dat laat zien dat het bedrijf niet afwacht, maar meebeweegt met de markt.
Dat maakt de situatie dubbel. Enerzijds creëert deze transitie onzekerheid, anderzijds kan het juist leiden tot meer omzet per klant. De markt focust nu vooral op het eerste, terwijl het tweede op langere termijn minstens zo belangrijk kan zijn.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
Waarom de waardering onder druk staat, maar nog steeds redelijk is
De waardering blijft een gevoelig punt in het verhaal. ServiceNow noteert nog steeds rond een koers winstverhouding van 50, zelfs na de daling. Dat betekent dat veel toekomstige groei al in de prijs zit verwerkt. Tegelijkertijd hoort bij dit soort multiples ook een bepaald type bedrijf. ServiceNow combineert hoge groei met sterke marges en robuuste kasstromen. De vrije kasstroommarge ligt historisch rond de 30 procent, wat uitzonderlijk hoog is binnen de sector.
De overname van Armis drukt op korte termijn de marges. De operationele marge daalt licht en de free cashflow marge krijgt een tik van ongeveer 200 basispunten. Dat is relevant, maar moet wel in context worden geplaatst van strategische uitbreiding richting cybersecurity.
Tijdelijke tegenwind wordt verkeerd geïnterpreteerd
Een deel van de zwakkere perceptie komt voort uit tijdelijke factoren. Enkele grote deals in het Midden Oosten werden uitgesteld, wat de groei met ongeveer 75 basispunten drukte. Dat klinkt significant, maar een deel van die contracten is inmiddels alsnog gesloten.
Ook de verwachting voor cRPO groei ligt iets lager dan in het vorige kwartaal. Met ongeveer 19,5 procent blijft dit echter een stevig groeitempo. De daling is klein en zegt weinig over de structurele vraag. De markt lijkt momenteel weinig tolerantie te hebben voor kleine afwijkingen. Daardoor worden tijdelijke effecten snel gezien als structurele problemen, terwijl de onderliggende trend overeind blijft.
ServiceNow vertraagt niet echt, waarom tijdelijke tegenwind beleggers misleidt
Waarom ik juist heb bijgekocht
Voor mij persoonlijk is de combinatie van koersdruk en stabiele fundamentals reden geweest om mijn positie uit te breiden. Dat betekent niet dat het aandeel per definitie aantrekkelijk is voor iedereen, maar het past wel binnen mijn eigen strategie. Wat voor mij zwaar weegt is de voorspelbaarheid van de omzet via contracten en de schaalbaarheid van het model. ServiceNow zit diep in de processen van klanten, wat overstappen lastig maakt. Dat geeft het bedrijf een sterke positie op lange termijn. Daarnaast zie ik de verschuiving richting AI en usage based pricing niet alleen als risico, maar ook als kans. Als dit goed uitpakt, kan de waarde per klant toenemen. Dat scenario weegt voor mij zwaarder dan de kortetermijnonzekerheid.
Risico's die je niet mag negeren
De waardering blijft het grootste risico. Als de markt besluit dat softwarebedrijven lagere multiples verdienen, kan dat de koers verder onder druk zetten. Dat staat los van hoe goed het bedrijf presteert. Ook de nieuwe pricingmodellen brengen onzekerheid met zich mee. In een zwakkere economie kan gebruik dalen, wat direct effect heeft op de omzet. Dat maakt inkomsten minder voorspelbaar dan traditionele abonnementen. Daarnaast moet de integratie van Armis nog blijken. Overnames kunnen waarde toevoegen, maar brengen altijd execution risico met zich mee. Zeker in een competitieve markt als cybersecurity is dat iets om scherp op te blijven.
Waar dit naartoe kan bewegen
De ontwikkeling van ServiceNow hangt sterk samen met hoe succesvol het bedrijf AI weet te integreren in zijn platform. Als dat lukt, kan de omzet per klant verder stijgen en verandert het groeiprofiel. De focus verschuift dan van meer gebruikers naar meer waarde per gebruiker. Dat is een fundamenteel andere manier van groeien, die beter aansluit bij hoe bedrijven software gebruiken in een AI omgeving. Tegelijk blijft de combinatie van groei, marges en kasstromen relatief zeldzaam. Dat maakt het interessant om te volgen hoe de markt deze eigenschappen in de toekomst gaat waarderen, zeker nu de sector zich opnieuw moet uitvinden.
Wat beleggers moeten weten:
Is ServiceNow nog koopwaardig na de koersdaling?
Dat hangt af van je risicobereidheid, de waardering blijft relatief hoog.
Hoe belangrijk is AI voor de toekomst van ServiceNow?
Zeer belangrijk, het beïnvloedt zowel het product als het verdienmodel.
Wat zijn de grootste risico’s voor beleggers in ServiceNow?
Waarderingsdruk, execution risico bij overnames en onzekerheid rond nieuwe pricingmodellen.
Waarom daalde het aandeel ondanks sterke cijfers?
Vooral door sentiment rond AI en zorgen over toekomstige waarderingen.
Wat maakt ServiceNow fundamenteel sterk?
Hoge marges, sterke omzetgroei en voorspelbare inkomsten via contracten.
Advertorial
De onzekerheid rond waarderingen en technologische verschuivingen laat zien hoe snel sentiment markten kan bewegen, zelfs bij bedrijven met sterke fundamenten. Juist in zulke fases kijken beleggers vaker naar manieren om kapitaal tijdelijk stabiel te parkeren of spreiden, bijvoorbeeld via sparen met rente als tegenwicht voor volatiliteit. Dat maakt de rol van flexibel inzetbaar spaargeld relevanter binnen een bredere strategie.
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.
