Dit onverslaanbare aandeel staat 54% lager en keert een prima dividend uit

In het kort

• Een blik SPAM vertelt verrassend veel over consumentengedrag.

• Hormel verkoopt eiwitten op vrijwel elk moment van de dag.

• Achter een ogenschijnlijk saai voedingsbedrijf schuilt een onderneming die al generaties lang nieuwe markten weet te vinden.

• Via Raisin profiteren spaarders tijdelijk van 2,85% rente per jaar op een vrij opneembare spaarrekening met Europees depositogarantiestelsel.

Hormel Foods Corporation behoort tot die zeldzame groep bedrijven die voor veel consumenten vertrouwd aanvoelen, terwijl de onderneming zelf veel groter en veelzijdiger is dan vaak wordt gedacht. Het bedrijf ontstond in 1891 in Minnesota en groeide uit tot een wereldwijde producent van voedingsmiddelen met bekende merken zoals SPAM, Skippy, Applegate, Jennie-O, Planters en Herdez. Daarmee bevindt Hormel zich op het kruispunt van consumentengoederen, voedselproductie en merkbouw.

Koers Hormel Foods

Bron: Google Finance

De rode draad door het huidige Hormel is eiwitconsumptie. Waar veel voedingsbedrijven afhankelijk zijn van één categorie, heeft Hormel een brede positie opgebouwd binnen varkensvlees, kalkoen, kip, rundvlees, notenproducten en diverse bereide voedingsmiddelen. Die spreiding geeft het bedrijf toegang tot uiteenlopende consumptiemomenten. Een consument kan 's ochtends ontbijtworst kopen van Applegate, later een boterham beleggen met vleeswaren van Hormel Natural Choice en 's avonds een maaltijd bereiden met producten van Herdez.

Dat brede speelveld is belangrijk omdat de voedingsmarkt steeds meer draait om gemak. Veel huishoudens zoeken oplossingen die tijd besparen zonder dat de maaltijd aan aantrekkingskracht verliest. Hormel heeft daar jarenlang op ingespeeld met producten die een extra stap uit het kookproces halen. Voor restaurants geldt iets vergelijkbaars. Ook professionele keukens hebben belang bij ingrediënten die consistent zijn en weinig voorbereiding vragen. Daardoor heeft Hormel een sterke positie opgebouwd binnen foodservice, een segment dat inmiddels een belangrijke groeimotor vormt.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie gestart waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,96% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,42% p.j.

Juist die foodservice-activiteiten vallen vaak minder op bij particuliere beleggers. Toch levert deze divisie al geruime tijd sterke prestaties. Het bedrijf verkoopt onder andere pizza-ingrediënten, vleesproducten en maaltijdoplossingen aan restaurants, cateraars en andere professionele afnemers. Hormel beschikt daarbij over een eigen verkooporganisatie die rechtstreeks samenwerkt met exploitanten. Die aanpak vergroot de betrokkenheid bij klanten en zorgt ervoor dat nieuwe producten sneller hun weg naar de markt vinden.

Ook internationaal groeit de onderneming gestaag. SPAM is daarvan misschien wel het bekendste voorbeeld. In verschillende Aziatische markten heeft het merk een status opgebouwd die aanzienlijk sterker is dan veel Europese consumenten beseffen. China speelt een steeds grotere rol binnen de internationale activiteiten van Hormel. Het bedrijf investeert daar al jarenlang in lokale distributie en productontwikkeling. Daardoor ontstaat een interessante combinatie van wereldwijde merken en regionale aanpassing.

Omzetverwachting

Bron: Seeking Alpha

Binnen de supermarkt ligt de aandacht sterk op merken die inspelen op actuele consumententrends. Jennie-O profiteert van belangstelling voor magere eiwitbronnen. Applegate spreekt consumenten aan die waarde hechten aan natuurlijke ingrediënten. Herdez bouwt voort op de populariteit van Mexicaanse smaken. Planters en Skippy profiteren van de groeiende vraag naar eiwitrijke tussendoortjes. Opvallend is dat al deze merken verschillende prijspunten bedienen, waardoor Hormel een breed publiek bereikt.

De afgelopen jaren heeft het bedrijf daarnaast bewust gewerkt aan het aanscherpen van de portefeuille. Activiteiten die minder goed aansloten bij de strategische richting werden afgestoten. Een voorbeeld daarvan is de verkoop van de whole-bird turkey-activiteiten. Dat onderdeel kende een relatief cyclisch karakter en bood minder mogelijkheden voor merkdifferentiatie. Door meer nadruk te leggen op producten met toegevoegde waarde verschuift het zwaartepunt verder richting categorieën waarin merksterkte een grotere rol speelt.

Vrije kasstroom

Bron: Seeking Alpha

Een interessant aspect van Hormel is de combinatie van traditionele voedingsmiddelen en moderne bedrijfsvoering. De onderneming investeert stevig in technologie, data-analyse en supply-chainoptimalisatie. Voor een voedingsbedrijf lijken dat misschien abstracte begrippen, toch hebben ze directe invloed op winstgevendheid. Betere planning vermindert verspilling. Efficiëntere productie verhoogt marges. Slimmere logistiek helpt om kostenstijgingen op te vangen.

Daarmee komen we bij een van de belangrijkste groeidrijvers van de komende jaren. Groei hoeft bij Hormel niet uitsluitend uit hogere volumes te komen. Productiviteitsverbeteringen spelen eveneens een grote rol. Wanneer een onderneming met miljardenomzetten kleine efficiëntiewinsten realiseert, kan dat een merkbaar effect hebben op de financiële resultaten. Het management benadrukt daarom regelmatig verbeteringen binnen productieprocessen, voorraadbeheer en samenwerking tussen verschillende bedrijfsonderdelen.

Een andere groeidrijver ligt in veranderende eetpatronen. Consumenten zoeken steeds vaker eiwitrijke voeding voor ontbijt, lunch en tussendoor. Dat vergroot de relevantie van een groot deel van Hormels assortiment. Bovendien verschuift de markt geleidelijk richting producten die gemak combineren met voedingswaarde. Juist op dat snijvlak heeft het bedrijf een omvangrijke portefeuille opgebouwd.

Op de achtergrond beschikt Hormel over een financiële cultuur die sterk gericht is op continuïteit. Het bedrijf heeft een conservatieve balans, genereert structureel kasstromen en blijft investeren in merken, productiecapaciteit en innovatie. Daardoor ontstaat een bedrijfsmodel dat minder afhankelijk is van spectaculaire trends en meer draait om een lange reeks kleine operationele verbeteringen.