Beleggers opgelet: Negeer dit ijzersterke aandeel nou niet!

In het kort

• Achter veel luxe creditcards schuilt een van de winstgevendste financiële ecosystemen ter wereld.

• American Express verdient aan vrijwel elke stap van een betaling die door zijn netwerk loopt.

• Het bedrijf bouwt ondertussen aan een positie in AI-gestuurde handel die nog nauwelijks aandacht krijgt.

• Via Raisin profiteren spaarders tijdelijk van 2,85% rente per jaar op een vrij opneembare spaarrekening met Europees depositogarantiestelsel.

American Express is voor veel consumenten vooral een creditcardmerk met een exclusieve uitstraling. Voor beleggers is het echter een bijzonder bedrijf dat eigenschappen van een bank, een betalingsverwerker en een abonnementsdienst combineert.

Koers Amex

Bron: Google Finance

Het bedrijf werd opgericht in 1850 en groeide uit tot een wereldwijd financieel merk met tientallen miljoenen kaarthouders. De kernactiviteit draait om betaalkaarten voor consumenten en bedrijven. Daarnaast faciliteert American Express betalingen voor winkeliers, verstrekt het krediet aan kaarthouders en biedt het uiteenlopende diensten rond reizen, zakelijke uitgaven en loyaliteitsprogramma’s.

Wat American Express onderscheidt van veel andere spelers in de sector is de structuur van het bedrijfsmodel. Visa en Mastercard functioneren voornamelijk als netwerken die betalingen verwerken. American Express vervult vaak zowel de rol van netwerk als die van kaartuitgever. Daardoor heeft het bedrijf rechtstreeks contact met kaarthouders én met winkeliers. Die positie levert een schat aan data op en zorgt ervoor dat een groter deel van de economische waarde binnen het eigen ecosysteem blijft.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie gestart waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,96% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,42% p.j.

Dat model is goed zichtbaar in de inkomstenstromen. Een deel van de omzet komt uit vergoedingen die winkeliers betalen wanneer een klant afrekent met een American Express-kaart. Daarnaast ontvangt het bedrijf rente op uitstaande kredieten. Een steeds belangrijkere inkomstenbron bestaat uit jaarlijkse kaartbijdragen. Premiumkaarten brengen vaak substantiële lidmaatschapskosten met zich mee, waarbij klanten toegang krijgen tot reisvoordelen, luchthavenlounges, verzekeringen en exclusieve aanbiedingen.

Omzet

Bron: Seeking Alpha

De afgelopen jaren heeft American Express sterk ingezet op producten waarvoor klanten jaarlijks betalen. Daarmee ontstaat een inkomstenstroom die minder afhankelijk is van het dagelijkse betaalgedrag van consumenten. Een kaarthouder die tevreden is over de voordelen blijft vaak jarenlang klant, waardoor de relatie kenmerken krijgt van een abonnement. Dat zorgt voor een stabielere basis onder de omzet.

Een andere groeidrijver ligt bij jongere doelgroepen. Lange tijd werd American Express vooral geassocieerd met oudere vermogende klanten. Tegenwoordig investeert het bedrijf intensief in millennials en generatie Z. Daarbij draait het niet alleen om kredietverlening. De nadruk ligt op ervaringen, reizen, evenementen en exclusieve voordelen. Het merk probeert een plek te veroveren binnen de levensstijl van klanten, waardoor de relatie verder gaat dan een betaalmiddel alleen.

Ook zakelijke klanten spelen een belangrijke rol. Veel ondernemingen gebruiken American Express voor uitgavenbeheer, zakenreizen en bedrijfskaarten. Dat segment biedt aantrekkelijke groeimogelijkheden doordat bedrijven steeds meer behoefte hebben aan geïntegreerde oplossingen voor betalingen en administratieve processen. American Express investeert daarom fors in software en digitale platformen die zakelijke uitgaven inzichtelijk maken.

Opvallend is dat het concern tegelijkertijd zeer selectief blijft bij kredietverlening. De gemiddelde American Express-klant beschikt doorgaans over een bovengemiddeld inkomen. Daardoor blijven betalingsachterstanden historisch gezien relatief laag. Voor een onderneming die zelf kredietrisico draagt is dat een belangrijk kenmerk.

De reissector vormt eveneens een belangrijk onderdeel van het verhaal. Veel premiumkaarthouders gebruiken hun kaart tijdens vakanties en zakelijke reizen. American Express heeft rond dit thema een uitgebreid ecosysteem opgebouwd met reisdiensten, hotelprogramma’s en loyaliteitsvoordelen. Wanneer internationale reisstromen toenemen profiteert het bedrijf vaak van hogere bestedingen binnen het netwerk.

Tegelijkertijd kijkt het management nadrukkelijk naar nieuwe technologieën. Een van de meest interessante ontwikkelingen is de opkomst van AI-gestuurde handel. Daarbij kunnen digitale assistenten zelfstandig producten zoeken, vergelijken en aanschaffen namens consumenten. American Express ziet hierin een kans omdat het bedrijf zowel de relatie met de consument als die met de winkelier beheert. Daardoor kan het transacties verifiëren, fraude bestrijden en extra diensten aanbieden binnen één gesloten netwerk.

Bron: Seeking Alphs

Die gesloten structuur blijkt al jaren een strategisch voordeel. Bij vrijwel iedere transactie beschikt American Express over informatie van beide kanten van de betaling. Dat levert waardevolle inzichten op voor risicobeheer, marketing en productontwikkeling. Naarmate digitale betalingen verder groeien neemt de relevantie van die gegevenspositie toe.

Het resultaat is een onderneming die veel meer is dan een creditcardmaatschappij. American Express heeft in de loop van decennia een financieel ecosysteem opgebouwd waarin betalingen, kredietverlening, lidmaatschappen en dienstverlening elkaar versterken.