Omzet explodeert, maar verliezen stapelen zich op: beleggers slaan alarm bij deze fintech

Klarna heeft in het derde kwartaal van 2025 een sterke omzetgroei geboekt, maar kampt nog altijd met verliezen. Uit de gepresenteerde resultaten blijkt dat het bedrijf zijn inkomsten de afgelopen drie jaar meer dan heeft verdubbeld, terwijl de kosten vrijwel stabiel zijn gebleven.

 

Omzetgroei van 108% sinds 2022

Bron: Klarna

Klarna rapporteerde in Q3 2025 een totale omzet van $903 miljoen, een sterke stijging ten opzichte van $443 miljoen in Q3 2022. Dit komt neer op 108% groei over drie jaar. De stijgende omzet wordt voornamelijk gedreven door een toename in transactie- en serviceresultaten (van $532m in Q3 2024 naar $634m in Q3 2025) en een forse groei in rente-inkomsten.

De grafiek toont een consistente, opwaartse trend in de inkomsten sinds 2022, met slechts lichte seizoensmatige schommelingen.

Operationele kosten blijven stabiel

Waar de omzet sterk stijgt, blijven de aangepaste operationele kosten in wezen vlak. In Q3 2025 bedroegen deze $295 miljoen, slechts 2% hoger dan de $288 miljoen in Q3 2022. Dit suggereert dat Klarna de afgelopen jaren een succesvolle kostenbeheersingsstrategie heeft toegepast, ondanks de groei in gebruikers, transacties en productontwikkeling.

De grootste kostenposten blijven:

·       Provision for credit losses: $235 miljoen

·       Funding costs: $180 miljoen

·       Technology & product development: $123 miljoen

·       Sales & marketing: $102 miljoen

Winstgevendheid blijft een uitdaging

Bron: Klarna

Ondanks de sterke groei komt Klarna nog niet uit de rode cijfers. In Q3 2025 boekte het bedrijf een nettoverlies van $95 miljoen, ten opzichte van een winst van $12 miljoen in dezelfde periode in 2024. De belangrijkste oorzaak ligt in hogere kredietverliezen en financieringskosten, die niet volledig worden gecompenseerd door de groeiende inkomsten.

Ook over de eerste negen maanden van 2025 staat Klarna op een aanzienlijk verlies van $246 miljoen.

Hoe het aandeel beweegt

Bron: TradingView

De aandeelkoers van Klarna heeft de afgelopen maanden een duidelijke neerwaartse trend laten zien. Na eerdere volatiliteit beweegt het aandeel inmiddels rond de onderkant van zijn recente handelsbereik, wat wijst op toenemende onzekerheid onder beleggers. De daling hangt samen met zorgen over hogere kosten en kredietrisico’s binnen het BNPL-model, ondanks de sterke omzetgroei die het bedrijf rapporteert. Hierdoor blijft de koers onder druk staan, terwijl de markt wacht op duidelijkere signalen over de winstgevendheid op de langere termijn.

Verlies per aandeel

Bron: Klarna

Het verlies per aandeel voor Q3 2025 bedraagt:

·       Basic EPS: ($0.25)

·       Diluted EPS: ($0.25)

Dit is een verslechtering ten opzichte van Q3 2024, waar EPS nog licht positief was ($0.05).

Lees ook: Koers ING in 2025: waarom de bank duurder blijft dan rivalen

De concurrentiestrijd: deze spelers dagen Klarna uit

De wereld van buy now, pay later (BNPL) ontwikkelt zich razendsnel en Klarna staat daarin al jaren stevig aan de top. Toch is de concurrentiedruk aanzienlijk. In de Verenigde Staten wordt het grootste deel van de BNPL-markt inmiddels beheerst door vijf spelers: Affirm, Klarna, Afterpay (Clearpay), Zip/Quadpay en Sezzle. Samen zijn ze goed voor ruim 95% van het totale marktaandeel.

Wereldwijd blijft Klarna de meest aangeboden pay-later-dienst: bijna 76% van alle websites met BNPL-opties maakt gebruik van het Zweedse platform. In de VS rekent Klarna in 2025 op een transactievolume van $25,77 miljard en een gebruikersgroep van 42,8 miljoen consumenten.

Onderstaand een overzicht van de belangrijkste rivalen die het de Zweedse marktleider lastig maken:

Afterpay (Clearpay)

Afterpay staat bekend om zijn vier renteloze termijnen en is bijzonder populair onder Gen Z en millennials. De dienst heeft een sterke positie in mode en lifestyle, waar snelle en flexibele afrekenmethoden het verschil maken. Met een verwacht Amerikaans BNPL-volume van $10,16 miljard in 2025 is Afterpay wereldwijd de nummer twee achter Klarna.

Affirm

Affirm richt zich op grotere aankopen, met afbetalingsplannen tot 36 maanden, volledige transparantie en geen late-payment-fees. Daardoor is het platform geliefd bij consumenten die elektronica, reizen of duurdere producten financieren. Affirm groeit stevig door en verwacht in 2025 een VS-volume van $23,27 miljard.

Sezzle

Sezzle combineert de bekende viertermijnstructuur met extra flexibiliteit: gebruikers kunnen zelf de vervaldatum kiezen en hun kredietscore opbouwen doordat betalingen worden gerapporteerd aan kredietbureaus. De dienst is sterk vertegenwoordigd onder jongere, financieel bewuste consumenten en behoort tot de drie meest gebruikte BNPL-opties in de VS.

Zip (Quadpay)

Zip profileert zich als grensoverschrijdende alles-in-één oplossing. De dienst is actief in meer dan tien landen en ondersteunt betalingen via app, online én in fysieke winkels. Dankzij de virtuele kaart integreert Zip naadloos binnen bestaande kassasystemen aantrekkelijk voor retailers met zowel een online webshop als een fysieke winkel.

Splitit

Splitit werkt op basis van de bestaande kredietkaart van de consument. Hierdoor ontstaat een BNPL-ervaring zonder nieuwe lening, rente of kredietcheck. Het bedrijf richt zich vooral op hogere aankoopbedragen en B2B-betalingsstromen.

PayPal Pay Later

Met zijn enorme bereik en merkvertrouwen vormt PayPal een serieuze uitdager. De pay-later-functie is eenvoudig te activeren in bestaande webwinkels die al PayPal gebruiken. Daarmee bedient PayPal miljoenen klanten zonder extra onboardingdrempels.

Zilch, Laybuy en Tabby

Naast de grote internationale aanbieders groeit ook de regionale concurrentie. Zilch (VK) koppelt BNPL aan cashback en een virtuele Mastercard, Laybuy (VK/Nieuw-Zeeland) werkt met wekelijkse termijnen en Tabby domineert vooral in het Midden-Oosten. Zij onderscheiden zich via beloningen, transparantie en lokale marktkennis.

 

Een bedrijf in transitie

Hoewel Klarna aantoont dat het in staat is explosief te groeien zonder vergelijkbare groei in operationele kosten, blijft de winstgevendheid een uitdaging. De kredietverliezen drukken zwaar op de resultaten, zeker nu consumenten wereldwijd onder hogere rente en economische onzekerheid gebukt gaan.

Toch lijkt het bedrijf strategisch sterker te staan dan enkele jaren geleden: omzetgroei, stabiele kosten en expansie in rente-inkomsten wijzen op een businessmodel dat richting schaalvoordelen beweegt.

De vraag is nu of Klarna in staat is om zijn kredietrisico’s verder te verlagen en de stap naar structurele winstgevendheid te zetten.

Voor beleggers onderstreept de ontwikkeling bij Klarna hoe bepalend kostenbeheersing en schaalvoordelen zijn voor het uiteindelijke rendement. Ook particuliere beleggers kunnen daarop inspelen door kritisch te kijken naar hun eigen handelskosten, zeker nu marktvolatiliteit zowel kansen als risico’s vergroot.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt een van de laagste valutakosten in de markt, met 0,005 procent tegenover 0,25 procent bij DEGIRO en Saxo Bank. Voor een gemiddelde portefeuille kan dat verschil oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Zo positioneert MEXEM zich als beste allround broker van 2025, met scherpe tarieven die het rendement van beleggers merkbaar kunnen verbeteren.