Legendarische belegger dumpt Tesla voor dit hoog-dividendaandeel
- Rens Boukema
- 7 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort
Dan Loebs hedgefonds Third Point verkocht in Q1 2025 zijn volledige belang van 500.000 aandelen Tesla na een verdubbeling in waarde sinds 2024.
De verkoop werd ingegeven door zorgen over Tesla's dalende marges, falende innovaties en onrealistische beloften van Elon Musk.
Loeb herinvesteerde fors in een ander bedrijf, dat sinds juli 2023 verdubbeld is in koers en een stabiel dividendrendement van bijna 4% biedt.
Dan Loeb geldt als een legendarische belegger dankzij zijn indrukwekkende staat van dienst en invloed binnen de hedgefondswereld. Sinds de oprichting van zijn fonds Third Point LLC in 1995 boekte hij jarenlang bovengemiddelde rendementen, vaak ver boven de markt.
Loeb verwierf vooral naam als activistische investeerder: hij schroomt niet om bij grote bedrijven als Yahoo, Sony en Nestlé het management publiekelijk onder druk te zetten voor strategische veranderingen, meestal met een stijgende beurskoers als resultaat.
Dan Loeb:
Zijn stijl is scherp en confronterend; zijn brieven aan bedrijven zijn berucht om hun directe toon en grondige analyses. Daarnaast blinkt Loeb uit in flexibiliteit: hij beweegt zich moeiteloos tussen sectoren en past zijn beleggingsstrategie aan de marktomstandigheden aan, van deep value tot event-driven. Het is precies die combinatie van visie, lef, aanpassingsvermogen en aantoonbaar succes die hem een blijvende plaats geeft in het pantheon van invloedrijkste beleggers.
De invloedrijke miljardair heeft nu een drastische draai gemaakt in zijn beleggingsstrategie. Zijn hedgefonds Third Point verkocht in het eerste kwartaal van 2025 zijn volledige belang in Tesla, goed voor 500.000 aandelen, en stapte over naar een onverwachte nieuwkomer in zijn portefeuille: telecomreus AT&T. De stap markeert een opvallende verschuiving van speculatieve groei naar stabiele waarde.
Tesla: van hype naar zorgenkind
Loebs uitstap uit Tesla komt na een sterke rit. Sinds Third Point zijn positie in het derde kwartaal van 2024 opende, verdubbelde de waarde van de aandelen. Veel wijst erop dat zijn belegging was geïnspireerd door het optimisme rond de verkiezingswinst van Donald Trump, waarbij Tesla-CEO Elon Musk zelfs een officiële functie kreeg als 'special employee' bij het fictieve Department of Government Efficiency (DOGE).
Tesla aandelen hebben een wilde rit achter de rug:
Toch zijn de fundamenten onder Tesla zichtbaar verzwakt. De marges op elektrische voertuigen staan onder druk door aanhoudende prijsverlagingen, bedoeld om de toenemende concurrentie af te weren.
De brutomarge van Tesla ten opzichte van de grootste concurrentie:
Tegelijkertijd lijken de grootse plannen rond de Cybertruck zwaar overschat. Slechts 46.100 exemplaren vielen onder een terugroepactie, ver onder de ooit aangekondigde 1 miljoen reserveringen. Ook Musk’s jarenlange beloftes rond volledig autonome voertuigen blijven onwaargemaakt, met een robotaxi-pilot in Austin die beperkt blijft tot tien voertuigen in een afgezet gebied.
Met een koers-winstverhouding van bijna bijna 160 voor 2024 blijft Tesla torenhoog gewaardeerd, helemaal kijkend naar de stagnerende groei op dit moment.
De P/E ratio van Tesla blijft de komende jaren naar verwachting hoog:
Voor beleggers die naast de meer volatiele techaandelen zoals Tesla op zoek zijn naar meer stabielere lange-termijn beleggingen, kunnen vastgoedfondsen een aantrekkelijke aanvulling zijn. Een actueel overzicht van de beste vastgoedfondsen in Nederland vind je hier!
AT&T: trage groeier met verrassend rendement
In plaats van op de hype te blijven gokken, koos Loeb voor zekerheid. Third Point kocht in het eerste kwartaal van 2025 ruim 3,77 miljoen aandelen AT&T, een dividendaandeel dat sinds juli 2023 verdubbelde in waarde. Destijds stond de telecomgigant nog onder druk door zorgen over met lood beklede legacy-kabels, een milieuprobleem dat later werd afgedaan als overdreven.
De aandelenkoers van AT&T en het dividend:
Ondanks het feit dat AT&T al lang geen groeibedrijf meer is, presteert het verrassend goed. De uitrol van het 5G-netwerk en aanhoudende groei in postpaid-abonnementen zorgen voor een stabiele kasstroom. De klanttevredenheid is hoog, met opzegpercentages onder de 1%. Ook de breedbandtak doet het goed: het bedrijf voegde al 21 kwartalen op rij minstens 200.000 nieuwe klanten toe aan zijn glasvezelnetwerk.
Financiële slagkracht teruggewonnen
Cruciaal is dat AT&T zijn balans op orde kreeg na het afstoten van WarnerMedia in 2022. Dankzij deze spinoff daalde de nettoschuld van $169 miljard naar $119,1 miljard per eind maart 2025. Die verbetering geeft het bedrijf meer ruimte voor investeringen en aandeelhoudersrendement.
Tegelijkertijd noteert AT&T tegen een aantrekkelijke waardering: een koers-winstverhouding van 12,7 en een dividendrendement van 4,14%, ruim boven het marktgemiddelde.
Maar, is het een aandeel voor jouw portfolio?
AT&T positioneert zich in een onzeker economisch klimaat als een stabiele en veerkrachtige speler binnen de telecomsector, waar dus ook beleggers als Dan Loeb voor vallen. Het bedrijf verwacht in 2025 meer dan $16 miljard aan vrije kasstroom te genereren, een cruciale pijler onder zijn strategie.
Die kasstroom stelt AT&T namelijk in staat om zowel zijn schulden af te bouwen als het recent gelanceerde aandeleninkoopprogramma van $10 miljard te financieren. De leverage-ratio is inmiddels gedaald naar 2,63 keer nettoschuld ten opzichte van EBITDA, met zicht op het behalen van de doelstelling van 2,5 keer tegen het einde van dit jaar. Daarmee creëert het concern financiële ruimte en vergroot het de aantrekkelijkheid voor beleggers die stabiliteit en rendement zoeken.
De leverage-ratio (nettoschuld) van AT&T:
Die aantrekkelijkheid blijkt ook uit het dividendrendement, dat rond de 4% ligt. Hoewel dit rendement minder concurrerend is geworden ten opzichte van de Amerikaanse 10-jaarsrente, blijft het voor veel inkomensgerichte beleggers een aantrekkelijk alternatief, zeker gezien de onderliggende kasstroomsterkte en het vooruitzicht op verdere kapitaalteruggave via aandeleninkoop. AT&T combineert deze defensieve kenmerken met een gerichte groeistrategie.
Het bedrijf slaagt er steeds beter in om klanten te laten overstappen naar bundels van 5G-mobiele diensten en glasvezelinternet. Inmiddels gebruikt meer dan 40% van de glasvezelklanten ook een mobiel abonnement bij AT&T. Deze zogenoemde ‘converged’ klanten zijn minstens 15% meer waard over hun levensduur dan klanten met slechts één dienst. Ook de gemiddelde opbrengst per gebruiker (ARPU) stijgt gestaag, van $54 naar ruim $56,50.
Ondanks deze solide basis blijft AT&T gevoelig voor economische tegenwind. Als cyclisch bedrijf is het blootgesteld aan schommelingen in consumentengedrag en kapitaalkosten. Nieuwe geopolitieke spanningen, zoals de aangekondigde wederzijdse tarieven onder de Trump-administratie, verhogen de onzekerheid voor de sector. Tegelijkertijd groeit de concurrentie, vooral van partijen die agressief investeren in nieuwe technologieën.
Toch onderscheidt AT&T zich hierin met een meer voorzichtige aanpak. Waar concurrent Verizon groots inzet op kunstmatige intelligentie met mogelijk hogere kapitaallasten, kiest AT&T voor kleinschalige, gerichte uitbreidingen. Zo blijft het investeren in zijn glasvezelnetwerk, waarbij de geplande overname van Lumen’s Mass Markets-divisie meer dan vier miljoen nieuwe aansluitingen toevoegt. Deze investering van $5,74 miljard past binnen de bestaande kapitaalstructuur en moet de convergentiestrategie verder versterken.
De overname van Lumen brengt heel wat met zich mee:
Hoewel de groei van AT&T relatief bescheiden is, het mikt op een lage enkelcijferige omzetgroei en circa 3% stijging van het aangepaste EBITDA, weet het bedrijf de verwachtingen tot nu toe telkens te overtreffen.
Die combinatie van financiële discipline, klantgerichte innovatie en kasstroomzekerheid maakt AT&T tot een zeldzame speler die zich in deze economische cyclus niet alleen defensief weet op te stellen, maar ook gericht blijft bouwen aan duurzame waarde.
De cijfers hebben een langzame, maar duidelijke trend omhoog:
Dan Loebs keuze voor AT&T is zeker rationeel en goed onderbouwd binnen zijn strategie, toch zou ik persoonlijk op dit moment niet snel in een bedrijf als AT&T investeren. De kernreden is het gebrek aan structurele groeidynamiek. Met een verwachte omzetgroei in de lage enkelcijfers en een beperkte EBITDA-stijging van circa 3% per jaar is er weinig ruimte voor bovengemiddelde kapitaalgroei.
Als belegger die zich richt op waardecreatie op de middellange tot lange termijn, zie ik meer potentie in bedrijven die naast kasstroom ook innovatie en schaalbaarheid weten te combineren.
Een verschuiving die meer zegt dan alleen voorkeur
Loebs wissel van Tesla naar AT&T laat zien hoe snel marktsentiment kan kantelen. Waar de ene aandeelhouder zijn heil zoekt in toekomstige technologie, kiest een andere voor bewezen kasstromen en dividendzekerheid. In een beursklimaat dat steeds gevoeliger wordt voor fundamentals, lijkt Loeb zich alvast te positioneren voor een nieuwe cyclus waarin waardering en stabiliteit weer tellen.
Comments