Kan dit aandeel dat al 309.655% steeg nog winst opleveren?

In het kort:

• Apple groeit door met sterke dienstenomzet, hoge marges en een efficiënte hardwareketen die het fundament vormen voor de volgende strategische fase.

• De iPhone 17-serie kent een krachtige start in de VS en China, terwijl Apple zwaar investeert in AI-infrastructuur om toekomstige groei te ondersteunen.

• Regelgeving, hogere geheugenprijzen en een dalende vrije kasstroom zorgen voor nieuwe aandachtspunten in een periode waarin Apple duurder is geworden dan Nvidia.

Apple staat opnieuw op een moment waarop technologie, financiële kracht en strategische keuzes samenkomen. Het aandeel heeft in zijn geschiedenis indrukwekkende koerswinsten laten zien en beleggers vragen zich af of hier nog verdere waardecreatie mogelijk is. De recente cijfers en ontwikkelingen laten zien hoe het bedrijf deze volgende fase benadert.

Koers AAPL:

Bron: Google Finance

Apple bouwt aan een positie waarin diensten, een immens ecosysteem en een groeiende focus op kunstmatige intelligentie steeds belangrijker worden. Deze elementen vormen een fundament dat verder reikt dan de traditionele hardwarecyclus waar het bedrijf ooit op dreef.

De verschuiving richting diensten is een belangrijk onderdeel van deze ontwikkeling. De dienstenomzet steeg met 15 procent naar 28,8 miljard dollar en bereikte een nieuw record. Deze groei wordt gedragen door een wereldwijd netwerk van 2,35 miljard actieve apparaten. Tegelijkertijd weet Apple een uitzonderlijk hoog winstniveau vast te houden. De nettomarge van bijna 27 procent en een Return on Common Equity van meer dan 170 procent tonen dat het bedrijf veel waarde weet te halen uit het geïnvesteerde kapitaal. Deze financiële ruimte maakt het mogelijk om de omvangrijke investeringen in AI-infrastructuur zelf te bekostigen. De kapitaaluitgaven stegen op jaarbasis met meer dan 34 procent en worden ingezet voor eigen datacenters en private cloudcapaciteit, onderdeel van de bredere AI-ambitie die Apple de komende jaren vormgeeft.

De hardwaretak blijft daarbij een onmisbare schakel. De iPhone 17-serie overtrof de verkoopcijfers van de iPhone 16 duidelijk. In de eerste tien dagen lagen de verkopen 14 procent hoger en in China stegen de verkopen in de eerste maand met 22 procent. In oktober groeiden de totale verkopen van de iPhone 17-familie met 20 procent ten opzichte van een jaar eerder. Het standaardmodel was daarbij de grootste groeifactor. Door premiumfuncties al in de basisvariant op te nemen sluit Apple aan bij de wensen van jonge consumenten die voor het eerst zelfstandig beslissen over hun uitgaven. Tegelijkertijd introduceerde Apple de iPhone Air als opvolger van de Plus-variant. De verkoop bleef vooralsnog achter, mede door beperkte beschikbaarheid in China, maar de kern van de vraag blijft bij de reguliere modellen liggen.

De supply chain toont eveneens een gunstig beeld. Apple wist de totale fysieke voorraden met ruim 21 procent te verlagen, terwijl de omzet met bijna 8 procent steeg. De Days of Inventory kwamen uit op 9,815 dagen, lager dan het vijfjaarsgemiddelde. Dit wijst op een efficiënte keten en een bedrijfsmodel dat steeds minder kapitaal hoeft te binden in fysieke goederen. De groei van de dienstenomzet versterkt dit patroon, dat zich in tien jaar ontwikkelde van een omzet van 16,8 miljard naar 109,2 miljard dollar.

Naast deze financiële en operationele bewegingen vonden ook veranderingen plaats binnen het leiderschap. Apple benoemde Jennifer Newstead tot nieuwe general counsel, terwijl zowel Lisa Jackson als John Giannandrea hun vertrek aankondigden. Amar Subramanya neemt de leiding over de AI-strategie op zich.

De dynamiek rond de iPhone 17-serie vormt een belangrijk uitgangspunt voor de vooruitzichten van Apple. Zowel in de Verenigde Staten als in China waren de eerste verkoopcijfers sterker dan die van de iPhone 16. Deze markten fungeren traditioneel als graadmeter voor het totale verkoopjaar. De combinatie van een stevige start, sterke productmix en groeiende diensteninkomsten creëert een basis voor een positief verkoopjaar 2026. Volgens analisten kan het eerste kwartaal van 2026 uitgroeien tot een belangrijke katalysator voor het bedrijf.

Apple weet daarnaast zijn kapitaal efficiënt in te zetten. De verhouding tussen omzet en activa ligt op 1,15, aanzienlijk hoger dan het sectorgemiddelde. Dit laat zien dat het bedrijf een aanzienlijke hardware- en datacenterbasis kan omzetten in sterke omzetstromen. De brutomarge bleef eveneens op een hoog niveau van ruim 47 procent, ondanks sterke prijsstijgingen van geheugenchips. Apple slaagde erin deze kostenstijgingen voorlopig te absorberen. Voor de iPhone 17 nam de hoeveelheid geheugen toe, maar volgens marktanalisten is het effect op de marges tot nu toe beperkt.

Brutomarge:

Bron: Seeking Alpha

Er zijn echter ook signalen die aandacht vragen. De vrije kasstroom daalde met ruim 28 procent op jaarbasis. Een belangrijk deel hiervan komt door de stijgende kapitaaluitgaven, waardoor de ruimte voor aandeleninkoop tijdelijk kleiner wordt. Daarnaast vertraagde de groei van de App Store-uitgaven in november tot 6 procent, terwijl de categorie games een daling liet zien. Omdat games ongeveer 44 procent van de App Store-omzet vertegenwoordigen, kan dit gevolgen hebben voor de groeidynamiek binnen de dienstenactiviteiten.

Op het gebied van regelgeving neemt de druk toe. In Europa en India bekijken autoriteiten de werking van Apple’s ecosysteem kritisch. De App Store komt daarbij regelmatig onder de aandacht, onder meer door discussies over commissiestructuren en alternatieve betaalmethoden. Dit kan gevolgen hebben voor de marges binnen diensten, het segment dat de afgelopen jaren een steeds groter gewicht kreeg in het totale bedrijfsmodel. Daarnaast maken hogere tarieven in belangrijke markten de kostenstructuur minder voorspelbaar. Apple absorbeerde in het afgelopen kwartaal ruim een miljard dollar aan tariefkosten en verwacht in het decemberkwartaal een nog hoger bedrag.

Ook stijgende geheugenprijzen vormen een aandachtspunt. Analisten rapporteren prijsstijgingen van 50 tot 300 procent door de wereldwijde vraag naar AI. Voor zowel apparaten als datacenters kan dit leiden tot hogere kosten. Hoewel Apple door zijn dienstenmix beter beschermd is dan veel andere hardwareproducenten, blijft dit een factor om rekening mee te houden.

Tot slot krijgt Apple te maken met veranderingen in het topmanagement. De aangekondigde opvolgingen binnen de juridische, beleidsmatige en AI-functies brengen een nieuwe fase van leiderschap met zich mee. Dat kan relevant worden in een periode waarin regelgeving, technologische innovatie en internationale relaties steeds meer samenkomen.

De optelsom van al deze factoren maakt het beeld rond Apple rijk aan dynamiek. De onderneming combineert een sterk ecosysteem, een groeiende dienstenpijler, hoge marges en efficiënte operaties met een strategische verschuiving richting AI. Tegelijkertijd vragen waardering, kasstromen, regelgeving en kostenontwikkelingen om zorgvuldige aandacht, zeker nu Apple duurder is geworden dan bijvoorbeeld Nvidia.

Forward EV/EBIT Apple versus Nvidia:

Bron: Fiscal

Voor beleggers die naar Apple kijken, speelt naast groei en waardering ook de vraag hoe efficiënt hun eigen portefeuille is ingericht. Bij een aandeel waarin valuta, spreiding en transactiefrequentie een rol spelen, kunnen handelskosten op langere termijn een zichtbaar effect hebben op het netto rendement. Wie zijn positie actief wil beheren, profiteert dus van een broker met transparante en lage kostenstructuren.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen 0,005 procent valutakosten, tegenover 0,25 procent bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat voor veel particuliere beleggers kan oplopen tot honderden tot duizenden euro's per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.