Een value-aandeel met veel potentie

In dit artikel bespreken we het bedrijf Teleperformance. Met operaties in bijna 100 landen en meer dan 500.000 werknemers, heeft het bedrijf een stevige positie in de customer experience sector verworven. Gezien de sterke groeicijfers en de lage waardering op de beurs, biedt Teleperformance een mogelijk interessante kans voor beleggers op zoek naar kwaliteit tegen een lage waardering.

Wat doet het bedrijf?

Teleperformance, gevestigd in Frankrijk, staat bekend als een van de grootste spelers wereldwijd op het gebied van Business Process Outsourcing (BPO). Met operaties bijna 100 verschillende landen en een personeelsbestand van ruim 500.000 werknemers, heeft het bedrijf een heel groot aandeel in de 'customer experience' industrie. De onderneming heeft een marktaandeel van 10%, mede dankzij de strategische overname van Majorel, waarmee het zijn positie in deze snelgroeiende sector verder heeft verstevigd. Maar wat doet Teleperformance nou daadwerkelijk?

Om het kort samen te vatten biedt Teleperformance een uitgebreid aanbod aan diensten die speciaal zijn ontworpen om bedrijven efficiënter te laten opereren en hun klantenservice te verbeteren. Dit aanbod is onderverdeeld in twee hoofdcategorieën: Core Services & D.I.B.S. (Digital Integration Business Services) en gespecialiseerde diensten.

Binnen de categorie Core Services & D.I.B.S. helpt Teleperformance bedrijven aan essentiële diensten die cruciaal zijn voor de dagelijkse bedrijfsvoering. Dit omvat bijvoorbeeld klantrelatiebeheer, waarbij Teleperformance organisaties ondersteunt in het beheren van hun interacties met klanten over diverse communicatiekanalen. Een voorbeeld hiervan is wanneer een klant een probleem heeft met een product en contact opneemt met de klantenservice; Teleperformance zorgt er dan voor dat deze klant snel en effectief geholpen wordt, wat direct bijdraagt aan een betere klanttevredenheid.

Daarnaast biedt het bedrijf technische assistentie voor klanten die problemen ondervinden met technische producten en diensten. Als een klant bijvoorbeeld moeilijkheden heeft met software op zijn computer, kunnen de technici van Teleperformance stappen ondernemen om het probleem op te lossen. Verder omvat klantwerving activiteiten zoals telemarketing of digitale campagnes om nieuwe klanten te winnen, en bedrijfsprocesbeheer, waarbij Teleperformance de bedrijfsprocessen optimaliseert om efficiëntie en kostenbesparingen te verhogen, zoals het stroomlijnen van supply chains of het verbeteren van financiële administraties.

Naast deze kernservices biedt Teleperformance ook gespecialiseerde diensten aan die specifieke en complexe klantbehoeften vervullen. Dit omvat online tolkdiensten, die van vitaal belang zijn voor bedrijven die internationaal werken en communicatieondersteuning in verschillende talen nodig hebben, zoals tijdens een meertalige conferentie. Visumaanvraagbeheer is een andere gespecialiseerde dienst waarbij Teleperformance individuen en bedrijven helpt bij het navigeren door het complexe proces van visumaanvragen. Gezondheidsmanagementdiensten omvatten het beheer van gezondheidsprogramma's voor ondernemingen, zoals het bijhouden van medische dossiers of het ondersteunen van gezondheidsinitiatieven.

Door deze diensten te leveren stelt Teleperformance bedrijven in staat om zich te concentreren op hun kernactiviteiten, terwijl ze de complexiteit van klantrelatiebeheer en gespecialiseerde processen kunnen uitbesteden. Dit helpt bedrijven niet alleen om hun dienstverlening te verbeteren, maar ook om efficiënter en kosteneffectiever te functioneren. In dat opzicht zijn de diensten van Teleperformance vrij onmisbaar.

Bedrijfskwaliteiten en groeimogelijkheden:

Een belangrijk aspect van de (toekomstige) groei van Teleperformance is de implementatie van nieuwe technologieën, waaronder bijvoorbeeld kunstmatige intelligentie. Al in 2023 heeft het bedrijf zijn inspanningen opgevoerd om AI-integratie te versterken door samen te werken met meer dan 250 klanten aan diverse AI-projecten. Deze projecten zijn gericht op het benutten van de kracht van generatieve AI (GenAI) technologieën om de interacties tussen klanten en het bedrijf te stroomlijnen. GenAI maakt het mogelijk om complexe klantvragen te begrijpen en te verwerken met een snelheid en nauwkeurigheid die menselijke tussenkomst overtreft, terwijl het tegelijkertijd de capaciteit heeft om te leren en zich aan te passen aan nieuwe informatie of veranderende omstandigheden. Door bijvoorbeeld gebruik te maken van GenAI, kan Teleperformance geautomatiseerde antwoorden bieden die zo nauwkeurig en gepersonaliseerd zijn dat klanten vaak niet het verschil merken met een menselijke medewerker.

De samenwerking met wereldwijde AI-leiders zoals ServiceNow en Microsoft speelt een belangrijke rol in de kracht van Teleperformance. Door het ServiceNow cloudplatform te integreren, ontwikkelt Teleperformance oplossingen die niet alleen complexe informatie stroomlijnt, maar ook simpele routinetaken kan automatiseren. Dit verbetert de algehele ervaring en productiviteit van werknemers door hen te 'verlossen' van de saaie, repetitieve taken en hen in staat te stellen zich te concentreren op meer complexe en waarde-toevoegende activiteiten.

De samenwerking met Microsoft helpt Teleperformance verder om zijn klantenservice te verbeteren. Door gebruik te maken van Microsoft's Azure AI, kan Teleperformance zijn verrijken met geavanceerde AI-capaciteiten zoals natuurlijke taalverwerking en machine learning. Dit resulteert in een snellere en accuratere klantenservice, verhoogde klanttevredenheid en uiteindelijk een sterker klantenretentiepercentage. Dit alles leidt natuurlijk weer tot hogere omzetten en wellicht hogere winsten.

Daarnaast zijn de ontwikkelingen van Teleperformance voor een betere werkomgeving ook noemenswaardig. Na recente beschuldigingen van slechte arbeidsomstandigheden in hun kantoren, met name in Colombia, heeft het bedrijf aanzienlijke verbeteringen doorgevoerd. Deze inspanningen zijn erkend in 2023, toen Teleperformance werd benoemd tot een van de top vijf beste werkplekken ter wereld door Fortune en Great Place to Work. Dit is een flinke verbetering ten opzichte van de 25ste plaats in 2021 en bevestigt het succes van hun beleid voor werknemerswelzijn. Bovendien heeft Teleperformance een wereldwijde overeenkomst met UNI Global Union ondertekend, gericht op het versterken van de rechten van werknemers om vakbonden te vormen en collectieve onderhandelingen te voeren.

De waardering:

Maar naast de kwaliteiten van Teleperformance is het ook nog een interessant waarde-aandeel door de relatief lage waardering op het moment. Het bedrijf heeft recentelijk behoorlijk goede resultaten gerapporteerd voor het eerste kwartaal van 2024. Teleperformance registreerde een omzet van €2,542 miljoen, een stijging van 26,7% ten opzichte van het jaar ervoor. Ondanks enige tegenwind door ongunstige valutakoersen, die de de omzet met ongeveer €28 miljoen drukten, toonde Teleperformance toch een sterke groei in diverse regio's en sectoren.

In het bijzonder vertoonde de divisie Core Services & Digital Integrated Business Services (D.I.B.S) groei, vooral in India, Azië-Pacific en enkele Europese landen. Deze groei werd wel enigszins getemperd door de druk op de omzetgroei in de offshore oplossingen, met name in de Amerika's. In verschillende industrieën zoals de financiële sector en de autosector waren de prestaties sterk, terwijl de retail- en technologiesectoren tekenen van herstel toonden. Aan de andere kant zagen sectoren zoals gezondheidszorg, telecom en social media een langzamere groei.

Met betrekking tot de toekomst heeft Teleperformance een positieve guidance voor 2024, met een verwachte groei van 2% tot 4% en een toename van de EBITDA-marge met 10 tot 20 basispunten. Het bedrijf verwacht ook een toename van de free cash flow en een toename in het dividend en het terugkopen van aandelen. Op deze manier wordt de aandeelhouderswaarde gemaximaliseerd volgens het bedrijf.

Ondanks sommige uitdagingen, zoals een daling van de groeipercentages die aanvankelijk problematisch leken voor de markt, lijkt Teleperformance deze nu te hebben overwonnen. De waardering van het bedrijf blijft echter erg laag. Zelfs bij een conservatieve schatting met een P/E-ratio van ongeveer 15 (het lange termijn gemiddelde voor dit bedrijf) kan het jaarlijkse rendement rond de 37% zitten. Mochten we zelfs teruggaan naar de gemiddelde PE-ratio van de afgelopen paar jaar (18.5 keer de winst), dan zou je op een rendement van bijna 57% per jaar zitten (zie grafiek hieronder). Een PE van 18.5 is niet heel onrealistisch gezien de kwaliteit van het bedrijf.

Bron: FastGraphs