Argentijnse aandelen knallen omhoog door overwinning Javier Milei

In het kort:

• Argentijnse aandelen schieten omhoog na een verpletterende verkiezingsoverwinning van president Javier Milei en zijn hervormingsgezinde partij.

• Buitenlandse beleggers keren massaal terug nu politieke stabiliteit, lagere inflatie en Amerikaanse steun vertrouwen herstellen.

• De markten zien in Milei’s meerderheid een historisch mandaat voor verdere liberalisering, privatiseringen en groei.

De Argentijnse aandelenmarkt kende een explosieve opleving nadat president Javier Milei en zijn partij La Libertad Avanza een verpletterende overwinning boekten in de tussentijdse parlementsverkiezingen. De stemming op de beurs van Buenos Aires sloeg in enkele uren om van voorzichtig naar euforisch. Buitenlandse beleggers, die maandenlang aan de zijlijn hadden gestaan, keerden plots terug. De markten zagen in de verkiezingsuitslag een krachtig mandaat voor Milei’s hervormingsagenda; een pakket van harde bezuinigingen, vrijemarkthervormingen en fiscale discipline dat de afgelopen twee jaar het land in hoog tempo heeft veranderd.

MSCI Argentinië ETF schiet omhoog in voorbeurs:

Bron: Google Finance

De reactie was onmiddellijk zichtbaar. Argentijnse aandelen die in de Verenigde Staten genoteerd zijn, stegen tijdens de premarket al tussen de vijftien en vijfendertig procent. De lijst met winnaars is lang: Banco BBVA Argentina (+35%), Grupo Financiero Galicia (+35%), Banco Macro (+34%), YPF (+25%), Pampa Energía (+25%), Cresud (+15%), Vista Energy (+21%) en Central Puerto (+22%).

Zelfs grote tech-namen zoals MercadoLibre (+6,7%) lieten zich meeslepen door het optimisme. De Global X MSCI Argentina ETF, de voornaamste tracker waarmee Amerikaanse beleggers blootstelling aan Argentijnse aandelen krijgen, sprong 17% hoger.

De verkiezingen leverden Milei een stevige meerderheid op. Met 42% van de stemmen veroverde La Libertad Avanza 64 van de 127 zetels in de Kamer van Afgevaardigden en 13 van de 24 openstaande Senaatszetels. Daarmee groeit het aantal afgevaardigden van 37 naar 101 en het aantal senatoren van 6 naar 20. Het resultaat geeft de regering de grootste hervormingsmeerderheid in de moderne Argentijnse geschiedenis. Milei sprak van “de meest hervormingsgezinde Congres ooit” en beloofde de hervormingen te versnellen.

Resultaat stemming:

Bron: Elecciones Resultados

De internationale reactie was opvallend positief. De Amerikaanse president Donald Trump, die de afgelopen maanden openlijk had gespeculeerd over de toekomst van de Amerikaanse steun aan Buenos Aires, feliciteerde Milei persoonlijk en noemde de uitslag “een landslide victory”. Voor Washington was de verkiezing cruciaal: eerder had het Amerikaanse ministerie van Financiën een swap-lijn van 20 miljard dollar met de Argentijnse centrale bank gesloten en gesprekken gevoerd over een extra kredietfaciliteit van nog eens 20 miljard. Trump had gewaarschuwd dat deze steun zou worden ingetrokken als Milei zijn meerderheid zou verliezen. Met de overwinning is de Amerikaanse steun dus veiliggesteld, en dat werkt als zuurstof voor de financiële markten.

Volgens Alejo Czerwonko, hoofd emerging markets bij UBS Global Wealth Management, betekent de uitslag dat “Argentijnse risicovolle activa zullen profiteren van grotere politieke stabiliteit, een hernieuwde impuls voor pro-markt-hervormingen en solide steun van de VS.” Beleggers beschouwen de combinatie van binnenlandse hervormingsdrift en internationale rugdekking als een zeldzaam moment van samenloop in een land dat jarenlang door politieke onzekerheid werd gekenmerkt.

Het succes van Milei’s partij zorgt er bovendien voor dat hij minder afhankelijk is van decreten, een punt van zorg voor buitenlandse investeerders die bang waren dat zijn hervormingen later zouden worden teruggedraaid. Nu zijn er voldoende stemmen om fiscale en monetaire maatregelen via het parlement te verankeren. “Hij heeft nu de kans om de structurele disfuncties aan te pakken die Argentinië al decennia verzwakken,” zei Benjamin Gedan van het Stimson Center.

De herwaardering van Argentijnse activa

De reacties op de aandelenmarkt waren zo breed dat analisten spraken van een “everything rally”. Brian Jacobsen, hoofdeconoom bij Annex Wealth Management, verwoordde het als volgt: “De stieren kunnen weer los. De verkiezingsuitslag plaatst Argentinië stevig in de ‘nice-kolom’ van president Trump.”

De obligatiemarkt volgde hetzelfde patroon. Argentijnse dollarobligaties stegen fors, en de rente zakte erdoor. Daarmee voerden ze de winstlijst aan binnen de opkomende markten. De daling in rente weerspiegelt het vertrouwen dat de schuld standhoudt nu de hervormingen kunnen worden voortgezet.

Bron: TradeWeb

Ook lokale obligaties lieten een rally zien. Christine Reed van Ninety One verwacht dat de lokale rentecurve “aanzienlijk zal dalen” door de verbeterde vooruitzichten. Strategen van EMFI Securities merkten op dat beleggers massaal hun shortposities in de peso sloten, een teken dat de markt zich voorbereidt op verdere stabilisatie.

De sterke koerssprongen passen in een bredere trend sinds Milei’s aantreden in 2023. Zijn verkiezing destijds leidde tot een van de krachtigste marktrallies in Zuid-Amerika. Argentijnse staatsobligaties stegen sindsdien gemiddeld 144%.

Die stijging kwam echter onder druk te staan toen Milei in september een nederlaag leed bij een lokale verkiezing in Buenos Aires. De markten twijfelden toen aan zijn politieke draagvlak, en de rente op langlopende staatsleningen liep op tot boven de 17%. De verkiezingsoverwinning van oktober neemt die twijfel grotendeels weg. Kathryn Exum van Gramercy Funds Management noemde de uitslag “een hernieuwd mandaat dat provinciale leiders en oppositiepartijen aanzet tot samenwerking”.

Een belangrijk verschil met eerdere periodes van optimisme is de directe steun van de VS. Volgens handelaren heeft de Amerikaanse schatkist sinds april meer dan 1 miljard dollar uitgegeven om pesos op te kopen en de munt te ondersteunen. De interventies passen binnen het akkoord dat in het voorjaar werd gesloten met het IMF, waarbij een lening van 20 miljard dollar werd toegezegd. Dat geld wordt ingezet om inflatie te beteugelen, een van de grootste successen van Milei’s eerste regeerjaar: de maandelijkse inflatie daalde van 12,8% bij zijn aantreden tot 2,1% in september.

Maand-op-maand inflatie Argentinië:

Bron: Trading Economics

De politieke stabiliteit die nu lijkt te ontstaan, wordt door economen gezien als een voorwaarde voor duurzame groei. Alberto Ramos van Goldman Sachs ziet in de uitslag een “nieuwe voorraad politieke legitimiteit en kapitaal” die Milei kan inzetten om zijn hervormingen te verdiepen. Dat perspectief verklaart waarom beleggers zo sterk reageerden op het nieuws. De combinatie van dalende inflatie, fiscale discipline en een geopolitieke garantie uit Washington schept een omgeving waarin risico-activa opnieuw aantrekkelijk worden.

De details van de hervormingsagenda tonen waarom de markten hoopvol zijn. Milei wil de belastingstructuur vereenvoudigen, de arbeidswetgeving moderniseren en het pensioenstelsel herzien. De overheid wil tegelijk haar rol in de economie verder terugdringen, onder meer door privatiseringen in energie, transport en telecom. Voor buitenlandse investeerders betekent dat een opening naar sectoren die jarenlang gesloten waren.

YPF, de deels staats-eigendom olieproducent, werd het symbool van dat nieuwe vertrouwen. Het aandeel sprong 24% in één dag, geholpen door verwachtingen dat het bedrijf meer autonomie krijgt in investeringsbeslissingen. De energiemarkt is cruciaal voor Argentinië – met de schalievelden van Vaca Muerta als grootste groeimotor. Nieuwe regelgeving kan buitenlandse partners aantrekken, iets wat onder vorige regeringen moeilijk lag.

De financiële sector profiteerde het sterkst. Banco BBVA Argentina, Banco Macro en Grupo Financiero Galicia zagen hun Amerikaanse noteringen meer dan 30% stijgen. Beleggers rekenen op hogere kredietgroei zodra de rente stabiliseert en de inflatie verder afneemt. De verwachting is dat Argentijnse banken binnenkort weer toegang krijgen tot internationale financieringsmarkten.

Ook nuts- en infrastructuurbedrijven zoals Central Puerto en Empresa Distribuidora Norte stegen fors. Zij behoren tot de ondernemingen die het meest profiteren van het afbouwen van subsidies – een kernpunt van Milei’s beleid. Door tarieven dichter bij de markt te brengen, kunnen deze bedrijven hun marges herstellen na jaren van verlieslatende prijsregulering.

De herwaardering strekte zich zelfs uit tot de vastgoed- en agrarische sectoren. IRSA, het grootste vastgoedfonds van het land, won 19%, terwijl Cresud, een agrarisch conglomeraat, 15% hoger sloot. De markt verwacht dat buitenlandse valuta-restricties geleidelijk worden versoepeld, wat kapitaalstromen naar vastgoed en landbouw opnieuw mogelijk maakt.

Argentijnen hebben de afgelopen decennia meerdere crises doorgemaakt, van hyperinflatie tot defaults op obligaties, en elke nieuwe hervorming werd vaak met wantrouwen ontvangen. Dat de bevolking ondanks de pijn van bezuinigingen Milei een ruimer mandaat geeft, wijst op een verandering in verwachtingspatroon. Gustavo Córdoba van Zuban Córdoba Consultores noemde het “een teken dat veel Argentijnen liever stabiliteit verkiezen boven kortetermijnverlichting”.

De lage opkomst, ongeveer 68%, het laagste in tien jaar, toont volgens analisten eerder vermoeidheid dan afkeer. Marcelo Garcia van Horizon Engage ziet in het resultaat “een onbetwistbare triomf die Milei in staat stelt zijn decreten en veto’s te verdedigen”. Zijn positie in het parlement maakt het moeilijker voor de oppositie om begrotingswetten terug te draaien.

Buitenlandse fondsen volgen de ontwikkelingen nauwgezet. Voor hen is cruciaal dat de combinatie van politieke steun en internationale samenwerking aanhoudt. Scott Bessent, de Amerikaanse minister van Financiën, verklaarde dat “deze resultaten een duidelijk voorbeeld zijn dat het beleid van economische kracht vrede brengt”. Hij herhaalde dat Washington “uitziet naar verdere stappen richting economische vrijheid die investeringen en werkgelegenheid zullen aantrekken”.

De vooruitzichten voor Argentijnse activa hangen de komende maanden af van drie factoren. Ten eerste de implementatie van structurele hervormingen, met name in belastingen en arbeidsmarkt, die groei moeten stimuleren. Ten tweede de stabiliteit van de peso, die dankzij Amerikaanse interventies en IMF-steun voorlopig onder controle lijkt. En ten derde de politieke discipline binnen Milei’s coalitie, die nu groter is, maar ook diverser wordt door nieuwe partners.

Beleggers zien in elk geval een zeldzame combinatie van factoren die vaak voorafgaat aan herstel in opkomende markten: dalende inflatie, versterkende munt, hervormingsgezinde regering en externe steun. De geschiedenis leert dat zulke fasen kansen bieden voor herwaardering.

De Argentijnse economie blijft kwetsbaar. De buitenlandse schuld is hoog, de sociale onrust blijft voelbaar en het vertrouwen van consumenten is broos. Toch ontstaat er ruimte voor voorzichtig optimisme. De cijfers over industriële productie en export wijzen op stabilisatie, terwijl buitenlandse directe investeringen langzaam aantrekken. De perceptie van Argentinië op de wereldwijde kapitaalmarkten verschuift van wanbetaling naar potentieel herstelverhaal.

Voor institutionele beleggers is de Global X MSCI Argentina ETF het voornaamste vehikel om op deze ontwikkeling in te spelen. De ETF bundelt meer dan dertig grote Argentijnse bedrijven, waaronder YPF, Banco Macro en Pampa Energía. Sinds het verkiezingsweekend noteert het fonds ruim boven zijn eerdere jaartop. Toch moeten beleggers ook opletten met de diversificatie van dit fonds.

Voor veel beleggers is het land een “option play”: relatief klein in wereldwijde indices, maar potentieel lucratief als de hervormingen slagen.

De internationale context speelt mee. In een wereld waarin groei afkoelt en veel ontwikkelde markten al duur gewaardeerd zijn, bieden opkomende economieën met hervormingspotentieel aantrekkelijke alternatieven. Argentinië positioneert zich opnieuw als investeringsbestemming, geholpen door een regering die fiscale orthodoxie combineert met openheid voor buitenlands kapitaal.

Wie de heropleving van Argentinië ziet als bewijs dat politieke stabiliteit en structurele hervormingen markten kunnen transformeren, herkent ook het belang van voorspelbare kasstromen en tastbare waarde. Niet elke belegger voelt zich echter comfortabel bij de hoge volatiliteit van opkomende markten. Voor wie liever inzet op stabiel rendement met beperkte schommelingen, biedt direct vastgoed in Nederland een betrouwbaar alternatief.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed, met nadruk op supermarkten en zorgcentra – segmenten die ook in onzekere tijden veerkrachtig blijven. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd. Beleggers profiteren zo van regelmatige cashflow en brede spreiding over solide huurders. Alleen in oktober ontvangen deelnemers bovendien een extra maandbonus bovenop het reguliere rendement.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.