Dit Nederlandse aandeel blijft maar stijgen (+634% rendement in één jaar)
- Jelger Sparreboom
- 2 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Nebius groeit snel doordat de vraag naar AI-rekenkracht sterk toeneemt en prijzen per GPU-uur stijgen.
Het bedrijf werkt met vooraf verkochte capaciteit, waardoor inkomsten beter voorspelbaar zijn.
De waardering lijkt hoog, terwijl de verwachte omzetgroei richting 2027 deze verhouding snel kan verlagen.
Nebius levert rekenkracht voor kunstmatige intelligentie via grote datacenters. In deze datacenters staan GPU’s, speciale chips die geschikt zijn voor het verwerken van grote hoeveelheden data tegelijk. Bedrijven gebruiken deze rekenkracht voor het trainen en toepassen van AI-modellen. De omzet ontstaat doordat klanten betalen voor het gebruik per uur, waardoor de prijs per GPU-uur een directe invloed heeft op de inkomsten.
Koers Nebius
Het bedrijfsmodel van Nebius wijkt af van veel traditionele cloudbedrijven. In plaats van eerst capaciteit te bouwen en daarna klanten te zoeken, sluit het bedrijf vaak eerst contracten af en bouwt vervolgens de benodigde infrastructuur. Hierdoor ligt een groot deel van de toekomstige omzet al vast voordat investeringen worden gedaan. Management geeft aan dat een aanzienlijk deel van de capaciteit vooraf is verkocht, wat zorgt voor meer voorspelbaarheid in de inkomstenstromen.
Grote contracten spelen hierin een belangrijke rol. Nebius heeft overeenkomsten met partijen zoals Microsoft en Meta, die samen tientallen miljarden aan toekomstige vraag vertegenwoordigen. Deze contracten fungeren volgens management ook als een vorm van financiering. Omdat deze klanten financieel sterk zijn, kan Nebius tegen gunstigere voorwaarden kapitaal aantrekken voor het bouwen van nieuwe datacenters. Dit helpt om de kosten van financiering te verlagen en ondersteunt de margestructuur.
De prijs per GPU-uur vormt een belangrijke motor achter de winstgevendheid. Begin 2026 lag deze prijs rond 4,40 dollar per uur. Binnen enkele maanden steeg het gemiddelde naar ruim boven de 5 dollar, met uitschieters boven de 6 dollar. De kosten van een datacenter, zoals afschrijving van apparatuur en elektriciteit, veranderen minder snel. Wanneer de prijs stijgt terwijl de kosten relatief stabiel blijven, neemt de winst per eenheid toe. Dit mechanisme zorgt voor een sterke operationele hefboom.
B200 prijsgrafiek
Management benadrukt dat hogere prijzen het eenvoudiger maken om omzetdoelen te bereiken. Bij een hogere prijs per uur is minder hardware nodig om dezelfde omzet te genereren. Dit effect speelt een belangrijke rol in de doelstelling om miljarden aan jaarlijkse terugkerende omzet te behalen.
De groei van Nebius wordt sterk bepaald door het verschil tussen actieve en gecontracteerde capaciteit. Actieve capaciteit betekent dat de infrastructuur operationeel is en inkomsten genereert. Gecontracteerde capaciteit verwijst naar toekomstige projecten waarvoor de vraag al vastligt. Eind 2025 had het bedrijf ongeveer 170 megawatt aan actieve capaciteit en meer dan 2 gigawatt aan gecontracteerde capaciteit. Dit verschil laat zien hoeveel uitbreiding nog kan plaatsvinden.
Het omzetten van gecontracteerde capaciteit naar actieve capaciteit vormt een kernproces binnen het bedrijf. Dit proces begint met het veiligstellen van energiecontracten. Daarna volgen de bouw van datacenters, het installeren van GPU’s en het activeren van klanttoepassingen. Elke stap kost tijd en vereist coördinatie. De snelheid van deze omzetting bepaalt hoe snel contracten worden omgezet in daadwerkelijke inkomsten.
Een opvallend onderdeel van de strategie is de bouw van een grote AI-faciliteit in Finland. Deze locatie biedt voordelen door lage energiekosten en een koud klimaat. Datacenters produceren veel warmte en hebben koeling nodig. Een lagere buitentemperatuur vermindert de hoeveelheid energie die nodig is voor koeling. Dit verlaagt de kosten per rekeneenheid en kan de marges verbeteren wanneer de vraag hoog blijft.
Daarnaast biedt de Europese locatie voordelen op het gebied van regelgeving en samenwerking met overheden. Dit kan belangrijk zijn voor projecten waarbij data en infrastructuur binnen bepaalde regio’s moeten blijven. Management ziet dit als een strategisch voordeel voor de lange termijn.
Nebius werkt nauw samen met Nvidia, de leverancier van de GPU’s. Nvidia heeft geïnvesteerd in infrastructuurpartners en bouwt aan een groot ecosysteem rond AI. Binnen dit netwerk fungeert Nebius als een partij die capaciteit ontwikkelt en beschikbaar maakt voor klanten. Nieuwe hardware, zoals de Vera Rubin-architectuur, kan de efficiëntie verbeteren en de kosten per berekening verlagen.
Naast infrastructuur ontwikkelt Nebius ook software-oplossingen. Voorbeelden zijn Token Factory en Tavily, die gericht zijn op inference. Inference is het gebruik van AI-modellen in de praktijk, bijvoorbeeld bij het genereren van antwoorden of voorspellingen. Elke keer dat een model wordt gebruikt, is rekenkracht nodig. Dit zorgt voor een continue vraag naar capaciteit en vormt een belangrijke groeimotor.
De waardering van Nebius wordt vaak bekeken via de verhouding tussen beurswaarde en omzet. Voor 2026 ligt deze verhouding rond 9 tot 12 keer de verwachte omzet. De verwachting is dat de omzet groeit van ongeveer 3,3 miljard dollar naar meer dan 10 miljard dollar in 2027. Als deze groei wordt gerealiseerd, daalt de waardering snel in verhouding tot de omzet.
Nebius omzetverwachtingen
Analisten wijzen erop dat de zichtbaarheid van toekomstige inkomsten hierbij een belangrijke rol speelt. Omdat veel capaciteit al is verkocht, is er meer zekerheid over de omzet dan bij veel andere groeibedrijven. Dit draagt bij aan het vertrouwen in de groeiverwachtingen.
De financiële cijfers laten zien dat Nebius fors investeert in uitbreiding. In 2025 bedroegen de investeringen ongeveer 5 miljard dollar, waarvan een groot deel naar GPU’s ging. Deze investeringen zijn volgens management gekoppeld aan bestaande of verwachte vraag. Het bedrijf beschikt daarnaast over een sterke kaspositie en gebruikt verschillende vormen van financiering om de groei te ondersteunen.
De belangrijkste risico’s liggen in de uitvoering. Het bouwen van datacenters, het aansluiten van energie en het installeren van hardware moeten goed op elkaar aansluiten. Vertragingen kunnen ervoor zorgen dat inkomsten later binnenkomen. Ook technologische ontwikkelingen en veranderingen in de markt kunnen invloed hebben op de vraag en prijsstelling.
De sterke koersstijging van het aandeel hangt samen met een verandering in hoe beleggers het bedrijf zien. In eerdere fases lag de nadruk op investeringen en toekomstige mogelijkheden. Inmiddels is er meer zicht op concrete contracten en inkomsten. Deze verschuiving heeft geleid tot een herwaardering van het bedrijf binnen de markt voor AI-infrastructuur.
Advertorial
Ook particuliere beleggers kunnen inspelen op deze ontwikkeling door kritisch te kijken naar de kosten van hun transacties en valutawissels, zeker bij internationale groeibedrijven zoals Nebius. Wie zijn rendement wil optimaliseren, doet er goed aan een broker te kiezen waar deze kosten structureel laag blijven.
MEXEM is door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt handel tegen valutakosten van slechts 0,005%, tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank. Voor de gemiddelde belegger kan dit verschil oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
