Dit moeten beleggers weten over Booking.com

In het kort:

• Booking Holdings verrast Wall Street met een omzetgroei van 16% en een adjusted EPS-groei van 32% ruim boven verwachting

• Marges en cashflow stijgen met een adjusted EBITDA-marge van 35,6% en een free cash flow-groei van 32%

• Strategische initiatieven zoals Connected Trip, alternatieve accommodaties en AI-innovaties versterken de concurrentiepositie

Booking Holdings (Nasdaq: BKNG) rapporteerde zijn tweede kwartaalcijfers over 2025 en beleggers keken met spanning uit naar de resultaten. Na de sterke prestaties in het eerste kwartaal en een koersstijging van 13% year-to-date waren de verwachtingen hooggespannen. De focus lag vooral op de duurzaamheid van de marges, de ontwikkeling van AI-gedreven productinnovaties, en de vraag of de groei van Booking.com ten opzichte van lokale concurrenten kon worden vastgehouden.

Aandelenkoers Booking:

Bron: Google Finance

De cijfers overtroffen op belangrijke punten de verwachtingen van Wall Street. Waar analisten vooraf rekenden op een omzet van 6,59 miljard dollar en een genormaliseerde winst per aandeel (EPS) van 37,36 dollar, kwam Booking uit op 6,8 miljard dollar omzet (+16% YoY) en een adjusted EPS van 55,40 dollar (+32% YoY). Deze stevige winstgroei zal door beleggers als een bevestiging worden gezien dat het bedrijf zijn marges effectief weet te beschermen en verder uit te bouwen.

Maatstaaf	Gerealiseerd	Verwachting	Beat/Miss
Omzet	$6.8B	$6.59B	✅ Beat
Adjusted EPS	$55.40	$37.36	✅ Beat
Gross Bookings	$46.7B	~$45–46B est.	✅ Beat
Room Nights	309M (+8% YoY)	~310M est.	✅ Inline
Adjusted EBITDA	$2.42B	-	-

Sterke groei in kernactiviteiten

De kerncijfers laten een solide operationele groei zien. Room nights stegen met 8% jaar-op-jaar naar 309 miljoen. Bruto boekingen groeiden 13% (9% op constante valuta), wat impliceert dat wisselkoersen circa 4 procentpunt meewind gaven in het kwartaal.

Het belang van de seizoensgebonden vraag blijft groot voor Booking, en beleggers zullen de ontwikkeling van de zomerboekingen nauwgezet blijven volgen. CEO Glenn Fogel benadrukte in zijn toelichting dat het bedrijf opnieuw een belangrijke mijlpaal bereikte met het Connected Trip-concept, waarbij klanten meerdere reissegmenten combineren. Deze transacties vertegenwoordigen inmiddels een laag dubbelcijferig percentage van de totale transacties op Booking.com en groeiden met ruim 30% op jaarbasis. Het volume aan geboekte vliegtickets steeg bovendien met 44%, een duidelijke indicatie dat Booking zijn aanbod succesvol verbreedt.

KPI	Q2 2025	YoY Change
Room Nights	309M	8%
Gross Bookings	$46.7B	13%
Revenue	$6.8B	16%
Adjusted EBITDA Margin	35.6%	+320bps
Free Cash Flow	$3.1B	32%

Marges

De take rate, het percentage dat Booking overhoudt per transactie, bleef stabiel rond 15,5% zoals analisten hadden voorzien. De marketinguitgaven als percentage van de bruto-boekingen daalden licht naar 4,6%, van 4,7% een jaar eerder, wat duidt op verbeterde efficiëntie. Dit sluit aan bij de verwachting dat AI-toepassingen en een hogere direct traffic-mix de oplopende kosten per klik (CPC) kunnen compenseren.

Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!

Beste vastgoedfondsen in 2025

De operationele leverage kwam duidelijk naar voren in de marges. Het nettowinstpercentage daalde weliswaar naar 13,2% (26% in Q2 2024), maar dit werd sterk beïnvloed door forse valutaverliezen op euro-genomineerde schulden en andere bijzondere posten. De adjusted EBITDA-marge daarentegen steeg naar 35,6%, een uitbreiding van 320 basispunten jaar-op-jaar. Deze ontwikkeling is belangrijk voor beleggers, omdat het wijst op structurele verbeteringen in de kostenbasis ondanks hogere cloud computing-kosten en prestatieafhankelijke beloningen.

Alternatieve accommodaties

Booking.com’s alternatieve accommodaties, zoals vakantiehuizen en appartementen, groeiden met een laag dubbelcijferig percentage en blijven een belangrijke troef in de concurrentiestrijd met Airbnb.

Bovendien neemt de mobiele boekingsmix verder toe, inmiddels goed voor meer dan 60% van het verkeer op Booking.com. Deze verschuiving naar mobiel heeft strategisch belang omdat het direct verkeer stimuleert en de afhankelijkheid van betaalde zoekkanalen verlaagt, wat op termijn de marges ondersteunt.

De thesis van veel beleggers draait voor een groot deel om AI-gedreven personalisatie. Booking heeft zijn AI-reisplannerfuncties in het afgelopen kwartaal verder in bèta uitgerold naar nieuwe markten. Hoewel concrete cijfers over conversieverbeteringen ontbreken, benadrukte het management dat de eerste signalen positief zijn.

AI-modellen die gepersonaliseerde aanbevelingen en hogere conversies stimuleren kunnen de gemiddelde orderwaarde verhogen en de marketingkosten verlagen. Dit zou op termijn een belangrijke hefboom kunnen zijn voor de winstgevendheid.

Vooruitblik Q3 en FY 2025

Voor het derde kwartaal rekent Booking op een groei in room nights van 3,5% tot 5,5% en een omzetgroei van 7% tot 9%. De bruto-boekingen zouden met 8% tot 10% moeten toenemen, of 4% tot 6% op constante valuta-basis. Voor het volledige jaar houdt het management vast aan dubbele-cijferige groei van omzet.

Beleggers moeten wel rekening houden met een uitdagendere vergelijkingsbasis in augustus en september. Daarnaast waarschuwt het bedrijf voor geopolitieke en macro-economische onzekerheden die het reisgedrag kunnen beïnvloeden. Toch blijft de onderliggende vraag naar reizen sterk, wat Booking op koers lijkt te houden voor de eerder afgegeven jaarprognoses.

Kapitaalallocatie

Booking zet zijn actieve kapitaalallocatiebeleid voort. In het tweede kwartaal keerde het bedrijf een dividend van 9,60 dollar per aandeel uit, betaalbaar op 30 september. Daarnaast werden voor 1,3 miljard dollar eigen aandelen ingekocht. De resterende machtiging voor aandeleninkopen bedraagt 24,6 miljard dollar. Deze combinatie van dividend en inkoopprogramma's onderstreept de sterke kasstroomgeneratie van het bedrijf, met een free cash flow van 3,1 miljard dollar (+32% YoY) in het tweede kwartaal.

Belangrijkste observaties voor beleggers

Beleggers die het aandeel Booking volgen, zullen na deze cijfers vooral letten op drie aspecten:

1. De uitbreiding van de adjusted EBITDA-marge naar 35,6% bevestigt operationele discipline.

2. Deze segmenten versterken de concurrentiepositie en verhogen klantloyaliteit.

3. Cruciaal voor lagere marketingkosten en hogere conversies op de lange termijn.

   
   

Hoewel valutavolatiliteit en macro-economische onzekerheden voor schommelingen kunnen zorgen, laten de cijfers van Q2 2025 zien dat Booking zijn strategische prioriteiten consistent uitvoert en de onderliggende vraag naar reizen robuust blijft.