Dit aandeel ligt onder de loep van shorters - en niet zonder reden
- Jelger Sparreboom
- 7 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
POET Technologies heeft ondanks jaren van ontwikkeling nog nauwelijks omzet opgebouwd, terwijl de beurswaarde opliep richting 1 miljard dollar.
De mislukte samenwerking met Marvell zorgde voor grote twijfels over het management en de commerciële geloofwaardigheid van het bedrijf.
Shorters richten zich vooral op de hoge waardering, voortdurende verwatering en de onzekerheid rond toekomstige orders.
POET Technologies opereert in een van de snelst groeiende delen van de technologiesector. Het bedrijf richt zich op optische verbindingen voor AI-datacenters. Dat onderwerp trekt enorm veel aandacht van beleggers, omdat kunstmatige intelligentie steeds meer rekenkracht vereist. Tegelijkertijd ontstond er een sterk negatief narratief rond het aandeel.
Koers POET
De discussie rond POET draait vooral om de vraag of het bedrijf daadwerkelijk kan doorgroeien naar een stabiele leverancier binnen AI-infrastructuur. Veel beleggers zien potentie in de technologie van het bedrijf. Shorters kijken juist naar de financiële resultaten en de lange geschiedenis van uitgestelde commerciële doorbraken.
Om dat debat goed te begrijpen, is het belangrijk om eerst te kijken naar wat POET eigenlijk probeert te ontwikkelen.
Datacenters verwerken steeds grotere hoeveelheden data. AI-systemen gebruiken duizenden chips die constant met elkaar communiceren. Traditioneel verloopt dat verkeer via elektrische signalen door koperkabels. Naarmate AI-systemen groter worden, ontstaan er echter problemen rond snelheid, warmteontwikkeling en energieverbruik.
POET probeert dat probleem op te lossen met optische technologie. Daarbij worden signalen via licht verstuurd in plaats van elektriciteit. Licht kan grotere hoeveelheden data efficiënter verwerken. Dat is vooral belangrijk voor moderne AI-datacenters.
Het belangrijkste product van POET is het zogenaamde Optical Interposer-platform. Dat platform verbindt elektronische onderdelen met optische componenten op een compacte manier. Het bedrijf wil daarmee onderdelen leveren voor optische modules en transceivers die gebruikt worden in AI-netwerken.
Een transceiver is een onderdeel dat elektrische signalen omzet in lichtsignalen en vervolgens weer terugvertaalt naar elektrische signalen. Zulke onderdelen zijn essentieel binnen moderne datacenters.
Volgens POET biedt de technologie voordelen op het gebied van energieverbruik, compactheid en productiekosten. Dat klinkt aantrekkelijk voor beleggers, omdat de markt voor AI-connectiviteit mogelijk enorm groot wordt.
Een van de grootste problemen voor POET is de extreem beperkte omzetbasis. Ondanks jaren van ontwikkeling bleef de gerealiseerde omzet laag. Verschillende analisten wezen erop dat het bedrijf sinds 2020 slechts enkele miljoenen dollars aan totale omzet heeft gegenereerd, terwijl de beurswaarde richting ongeveer 1 miljard dollar ging.
Omzet POET
Voor shorters vormt dat een belangrijk waarschuwingssignaal. In hun ogen loopt de waardering veel verder vooruit dan de daadwerkelijke commerciële prestaties van het bedrijf.
Daar komt bij dat POET jarenlang afhankelijk bleef van nieuwe aandelenuitgiftes om geld op te halen. Het aantal uitstaande aandelen steeg daardoor sterk. Voor bestaande aandeelhouders betekent dat verwatering. Hun eigendomsbelang wordt steeds kleiner doordat er voortdurend nieuwe aandelen bijkomen.
Diluted weighted average shares outstanding
Volgens critici is dat een structureel probleem bij jonge technologiebedrijven zonder stabiele winstgevendheid. Zolang er onvoldoende operationele cashflow is, blijft extern kapitaal nodig om de onderneming draaiende te houden.
Shorters wijzen erop dat POET zich door de jaren heen op meerdere technologiehypes heeft gericht. Het bedrijf sprak eerder over toepassingen rond LiDAR, 5G, medische technologie, augmented reality en IoT. Tegenwoordig ligt de focus volledig op AI-infrastructuur.
Voor sommige beleggers laat dat flexibiliteit zien. Voor shorters roept het juist vragen op over de consistentie van de strategie.
Daarnaast ontstond er kritiek op promotionele activiteiten rond het aandeel. Volgens een kritisch rapport werkte POET samen met marketingpartijen en influencers die het aandeel actief onder de aandacht brachten bij particuliere beleggers.
Een ander gevoelig onderwerp was de PFIC-discussie. Dat is een Amerikaanse fiscale classificatie voor buitenlandse ondernemingen met veel passieve activa of inkomsten. Omdat POET grote hoeveelheden cash op de balans had staan en relatief weinig operationele inkomsten genereerde, ontstond er onrust onder Amerikaanse beleggers.
De fiscale regels rond PFIC-status kunnen ingewikkeld zijn en mogelijk leiden tot extra administratieve lasten of hogere belastingen voor beleggers. Daardoor groeide de onzekerheid verder.
De Marvell-crisis veranderde het sentiment volledig
De grootste klap voor het vertrouwen kwam via de samenwerking met Marvell en Celestial AI.
Het aandeel steeg hard nadat de CFO van POET sprak over een order die verband hield met Marvell. Kort daarna maakte POET bekend dat de samenwerking was beëindigd wegens een schending van vertrouwelijkheidsovereenkomsten.
Binnen de halfgeleidersector zijn geheimhoudingsafspraken uiterst belangrijk. Grote technologiebedrijven delen voortdurend gevoelige informatie over producten, productieprocessen en toekomstige plannen. Partners moeten daar uiterst zorgvuldig mee omgaan.
Toen Marvell de samenwerking beëindigde, begonnen beleggers zich af te vragen hoe professioneel de organisatie van POET werkelijk was. Vooral shorters zagen dit als een bevestiging van hun zorgen rond governance en managementkwaliteit.
De discussie ging daarna veel verder dan alleen deze specifieke order. Beleggers vroegen zich af hoe andere potentiële klanten naar POET zouden kijken na dit incident.
Dat risico is belangrijk omdat de AI-sector sterk afhankelijk is van langdurige samenwerkingen tussen chipbedrijven, producenten van netwerkapparatuur en hyperscalers zoals Microsoft, Amazon en Google.
Sommige analisten denken dat het management uiteindelijk van deze fout kan leren. Andere beleggers vrezen dat het vertrouwen blijvende schade heeft opgelopen.
Toch blijft de onderliggende markt aantrekkelijk. AI-datacenters hebben steeds snellere verbindingen nodig. Optische communicatie lijkt daardoor op lange termijn een belangrijke groeisector te worden.
Advertorial
Wie wil profiteren van de groei van AI-infrastructuur, doet er goed aan niet alleen naar technologiebedrijven te kijken, maar ook naar de kosten van handelen en internationale spreiding. Zeker bij volatiele aandelen kunnen transactiekosten en valutamarges op lange termijn een aanzienlijk verschil maken voor het uiteindelijke rendement.
Bij MEXEM handelen beleggers tegen valutakosten van slechts 0,005%, waar dat bij DEGIRO en SAXO Bank kan oplopen tot 0,25%. Volgens Brokerskiezen.nl werd MEXEM daarmee uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Dankzij die combinatie van lage kosten en brede marktoegang wordt MEXEM door kenners vaak gezien als de meest complete broker van dit moment.
